期權(quán)模擬交易培訓(xùn)-風(fēng)控_策略(券商)0801(已修改)
2025-01-17 17:32 本頁面
【正文】 期權(quán)的風(fēng)險控制 及交易策略 基金與衍生品部 2023年 8月 1 ? 期權(quán)交易中的風(fēng)險控制問題 2 ? 基礎(chǔ)期權(quán)交易策略 目錄 期權(quán)模擬交易風(fēng)險控制主要內(nèi)容 保證金制度 大戶報告和限倉制度 強(qiáng)制平倉制度 合格投資人制度 7 1 3 5 結(jié)算擔(dān)保金制度 強(qiáng)行減倉制度 保證金沖減制度 交易所結(jié)算及風(fēng)險管理 五級保障制度 8 2 4 6 保證金制度 保證金制度 (Margin System)，是指清算所規(guī)定的達(dá)成期權(quán)交易的賣方應(yīng)交納履約保證金的制度。 保證金是賣方履行期權(quán)合約的財力擔(dān)保。 保證金制度 會員保證金 客戶保證金 保證金的收取是分級進(jìn)行的 會員保證金由交易所向會員收取，用于會員的交易結(jié)算。 客戶保證金由會員向客戶收取，比例應(yīng)高于對會員收取保證金的水平。 買入看漲開倉 買入看跌開倉 查詢委托 /成交記錄 撤單委托 查詢浮動盈虧 賣出看漲平倉 賣出看跌平倉 凈多頭可提出行權(quán) 看漲行權(quán)：準(zhǔn)備現(xiàn)金，買入股票 看跌行權(quán)：準(zhǔn)備股票，收入現(xiàn)金 開倉 查詢 /撤單 平倉 行權(quán) 賣出看漲開倉 賣出看跌開倉 買入看漲平倉 買入看跌平倉 凈空頭可能被行權(quán) 看漲空頭被行權(quán)：準(zhǔn)備股票，收入現(xiàn)金 看跌空頭被行權(quán)：準(zhǔn)備現(xiàn)金，買入股票 查詢委托 /成交記錄 撤單委托 查詢浮動盈虧 多頭開倉不需保證金 空頭開倉需交保證金 平倉不需保證金 平倉不需保證金 交易流程中的保證金收取 投資者保證金賬戶 投資者 保證金賬戶 可用保證金 擔(dān)保物沖抵 擔(dān)保物前收盤價 折算率 控制到 個人賬戶 現(xiàn)金 控制到 會員賬戶 已凍結(jié)保證金 客戶保證金賬戶示例 50% 24% 10% 16% 股票 (可沖抵 ) 已凍結(jié)保證金 ETF (可沖抵 ) 現(xiàn)金 50% 24% 16% 10% 保證金計算原則 1 4 1. 覆蓋次日最大虧損可能 低于交易所 （后期） 2 3 ETF保證金計算公式 看漲期權(quán)空頭（ short call）初始保證金 = 看漲期權(quán)空頭（ short call）維持保證金 = 看跌期權(quán)空頭（ short put）初始保證金 = 權(quán)利金收盤價 +ETF收盤價 15% 權(quán)利金當(dāng)日漲停價 +ETF行權(quán)價 15% 權(quán)利金收盤價 + ETF行權(quán)價 15% 看跌期權(quán)空頭（ short put）維持保證金 = 權(quán)利金前收盤價 + ETF前收盤價 15% 個股保證金計算公式 看漲期權(quán)空頭（ short call）初始保證金 = 看漲期權(quán)空頭（ short call）維持保證金 = 看跌期權(quán)空頭（ short put）初始保證金 = 權(quán)利金收盤價 +正股收盤價 21% 權(quán)利金當(dāng)日漲停價 +行權(quán)價 20% 權(quán)利金收盤價 + 行 權(quán)價 20% 看跌期權(quán)空頭（ short put）維持保證金 = 權(quán)利金前收盤價 +正股前收盤價 21% 其他風(fēng)險控制制度 結(jié)算擔(dān)保金制度 模擬階段暫丌實(shí)行 大戶報告不 限倉制度制度 強(qiáng)制平倉制度 強(qiáng)行建倉制度 合格投資人制度 五級保障制度 1 2 3 4 保證金制度之外的風(fēng)險控制制度 大戶報告與 限倉制度 規(guī)定交易參與者或投資者可以持有的、按單邊計算的某一合約投機(jī)持倉的最大數(shù)量。 目前個人投資者個股期權(quán)合約持倉限制為 10000張， ETF期權(quán)合約為50000張。 防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為。 一般距離交割期越近的合約月份，持倉限量就越??；小盤股的倉位限制較大盤股低。 限倉 目的 一般規(guī)律 大戶報告和限倉制度 ? 已經(jīng)用于購買期權(quán)的資金規(guī)模 ? 還可以繼續(xù)購買期權(quán)的資金規(guī)模 10% 60% 30% 不能購買期權(quán)的資金部分， 但此部分資金可用于賣出期權(quán) 限制期權(quán)買入的規(guī)模 ? 個人投資者購買期權(quán)的金額規(guī)模不能查過其在券商資產(chǎn)的某一百分比。 ?不同投資者視專業(yè)水平和風(fēng)險承受能力，次百分比可以略有不同。 超過限倉 結(jié)算準(zhǔn)備金 不足 違規(guī)受罰 緊急措施 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉的 結(jié)算準(zhǔn)備金 /可用保證金余額小于零 丏未能在規(guī)定時間內(nèi)補(bǔ)足 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的 交易所強(qiáng)制平倉的情形 持倉量超出其限倉規(guī)定的 強(qiáng)制平倉制度 強(qiáng)制平倉制度 單個會員 多個會員 需追加保證金 持
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