【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 全社會(huì)的貨幣需求函數(shù) ? 弗里德曼指出，由于社會(huì)貨幣需求量可能取決于 y,ω等變量在不同人之間的分布情況，而不僅僅取決于總量或平均值，這是的匯總問(wèn)題非常復(fù)雜。如果把這些分布方面的影響忽略不計(jì)，上式就可以作為全社會(huì)的貨幣需求函數(shù)方程。 ? 其中 M代表人均名義貨幣需求量， y代表人均實(shí)際國(guó)民收入 ,ω代表總財(cái)富中非人力財(cái)富的份額。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 關(guān)于企業(yè)的貨幣需求函數(shù) ? 與最終財(cái)富持有者受總財(cái)富的強(qiáng)烈約束相比，企業(yè)是不易受到類(lèi)似限制的 。 ? 對(duì)于生產(chǎn)性企業(yè)來(lái)說(shuō)，貨幣是一種資本商品，是生產(chǎn)性服務(wù)的一個(gè)來(lái)源，這些生產(chǎn)性服務(wù)與其他生產(chǎn)性服務(wù)結(jié)合起來(lái)，共同生產(chǎn)企業(yè)所出售的產(chǎn)品。生產(chǎn)資料包括貨幣形式存在的全部資本總額，是一個(gè)可以由企業(yè)通過(guò)利潤(rùn)最大化來(lái)決定的變量。 因?yàn)槠髽I(yè)可以從資本市場(chǎng)上取得最佳資本，因而沒(méi)有必要將總財(cái)富或總財(cái)富的代表 y包括到企業(yè)的貨幣需求中去。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 關(guān)于企業(yè)的貨幣需求函數(shù) ? 然而，為了強(qiáng)調(diào)貨幣在交換中的作用，需要將一個(gè)多少有些類(lèi)似企業(yè)規(guī)模的變量，即作為不同貨幣數(shù)量對(duì)于該企業(yè)所具有的生產(chǎn)性價(jià)值一個(gè)指數(shù)包括進(jìn)去。 ? 但由于對(duì)企業(yè)貨幣需求方面的實(shí)證研究太少，到目前為止，仍難以確定在諸如總交易額、凈增加值、凈收入、非貨幣形式的資產(chǎn)總額、凈價(jià)值等變量之中哪一個(gè)變量是最適當(dāng)?shù)摹? 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 關(guān)于企業(yè)的貨幣需求函數(shù) ? 由于企業(yè)在市場(chǎng)上既可能購(gòu)買(mǎi)人力勞務(wù)，又可能購(gòu)買(mǎi)非人力勞務(wù)，所以， 財(cái)富在人力形式與非人力形式之間的劃分對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)并沒(méi)有什么特別的意義。 ? 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，貨幣收益率和可替代的其他資產(chǎn)的收益率是至關(guān)重要的； 這些收益率決定了企業(yè)持有貨幣余額的成本。 但是，具體的某種收益率對(duì)于企業(yè)的意義，可能不同于它對(duì)最終財(cái)富持有者的意義 （如，銀行的貸款利率對(duì)財(cái)富持有者來(lái)說(shuō)是次要的，但對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)卻是極為重要的）。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 關(guān)于企業(yè)的貨幣需求函數(shù) ? 對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，方程式中的變量 U是一個(gè)變量集。 在這些變量中，至少可以找到一個(gè)變量如對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和通貨膨脹變動(dòng)的預(yù)期，對(duì)于企業(yè)和最終財(cái)富持有者來(lái)說(shuō)可能是共同的。 ? 總之， 弗里德曼認(rèn)為，不包括 ω的函數(shù)式可以看成代表了企業(yè)的貨幣需求。 而且盡管由于匯總帶來(lái)種種模糊問(wèn)題而需要對(duì)公式的含義作出更加嚴(yán)格的限定， 函數(shù)式仍可以看作代表了全社會(huì)對(duì)貨幣的總需求。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性及意義 （ 1）關(guān)于穩(wěn)定性 ? 結(jié)論： 弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求函數(shù)的最主要特點(diǎn)是該函數(shù)的穩(wěn)定性，其動(dòng)向是可以預(yù)測(cè)的。 理由： ? 其一，影響貨幣供給和需求的因素相互獨(dú)立。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 其二，在函數(shù)的自變量中，有些自身就具備相對(duì)的穩(wěn)定性 ωU，有些只有在很少情況下才影響貨幣需求 1/， 因此，貨幣需求函數(shù)的最主要影響因素是收入和利率。 實(shí)證表明，貨幣需求的利率彈性很 低（ ~） ；對(duì)收入彈性較大 (~） 這說(shuō)明貨幣需求受收入波動(dòng)的影響較大。但如果永恒就收入的概念來(lái)考察，這種波動(dòng)就趨于平衡，因而并不會(huì)影響貨幣需求的穩(wěn)定性 。 ? 其三，貨幣流通速度函數(shù)也基本上是穩(wěn)定的。因?yàn)閂=Y/M 或 M/Y=1/V。弗里德曼通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為，貨幣流通速度函數(shù)是穩(wěn)定的。他在《 1867——1960年美國(guó)貨幣史》中得到的證據(jù)是，在近 100年里，美國(guó)的貨幣流通速度大致以每年 1%的速度減慢。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的意義 ? 弗里德曼認(rèn)為，分析貨幣需求函數(shù)的穩(wěn)定性，對(duì)分析整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的其他重要因素（如貨幣收入或價(jià)格水平）意義重大。 這是由于貨幣收入或價(jià)格水平都是貨幣需求函數(shù)和貨幣供給函數(shù)相互作用的結(jié)果，論證并強(qiáng)調(diào)貨幣需求函數(shù)具有穩(wěn)定性，其目的在于說(shuō)明貨幣對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)的影響主要來(lái)自貨幣供給方面。 因此，穩(wěn)定的貨幣需求函數(shù)成為貨幣學(xué)派理論及政策的理論基礎(chǔ)和分析依據(jù)。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的比較 ? 正如弗里德曼本人所說(shuō)，現(xiàn)代貨幣數(shù)量論其實(shí)是對(duì)傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的?重新表述?。 ? 一致性：如果把傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論模型中的 K(K=1/V)看作除 Y以外的其他變量，即把 K(K=1/V)看作取決于 ω, rm， rb，re， 1/,U等因素共同作用的結(jié)果，則兩個(gè)方程式一致的。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論的區(qū)別 （ 1）傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論把 K或 V看作由一定制度決定的常量；而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則把它看作 ω, rm， rb， re， 1/,U等可觀察的幾個(gè)有限量值的穩(wěn)定函數(shù)。 （ 2）傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論中的 Y表示現(xiàn)期的實(shí)際國(guó)民收入水平；而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論中的 Y卻是若干年收入的加權(quán)平均數(shù)，既不收不規(guī)則年度波動(dòng)影響的恒久性收入。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 （ 3） 傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論在假定充分就業(yè)前提下， Y是固定不變的常數(shù)，而 K或 V也為已知常數(shù)，這樣，貨幣數(shù)量與一般物價(jià)水平同比例變動(dòng)； 而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則不以充分就業(yè)為前提，認(rèn)為貨幣供應(yīng)量的變化會(huì)直接影響名義國(guó)民收入水平的變動(dòng)，這種變動(dòng)在短期內(nèi)可表現(xiàn)為物價(jià)水平的變動(dòng)，也可表現(xiàn)為產(chǎn)量水平的變動(dòng)，只有在長(zhǎng)期內(nèi)才能全部表現(xiàn)在物價(jià)水平的變動(dòng)上。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與凱恩斯貨幣理論的區(qū)別 ? 背景： 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論吸收了凱恩斯靈活偏好理論，兩者都對(duì)利息率進(jìn)行了分析， 正如弗里德曼自己承認(rèn)的 ——貨幣理論的一個(gè)更為根本的和更為基本的發(fā)展曾經(jīng)是 深受凱恩斯的流動(dòng)偏好分析影響的方式 而重新描述的貨幣數(shù)量論。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論與凱恩斯貨幣理論的區(qū)別 ? （ 1）凱恩斯貨幣需求函數(shù)中的 Y表示現(xiàn)期實(shí)際收入水平；而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論所指的 Y則表示恒久性收入。 ? （ 2）凱恩斯貨幣需求函數(shù)中的 r僅代表債券的利息率；而現(xiàn)代貨幣數(shù)量論中的利息率則指貨幣、債券、股票、實(shí)物資產(chǎn)等各種形式財(cái)富的預(yù)期報(bào)酬率。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 （ 3）凱恩斯這種把貨幣看作債券的相似替代物，認(rèn)為利息率的變動(dòng)將影響人們?cè)谪泿藕蛡g選擇保存財(cái)富的形式，從而確定人們對(duì)貨幣的需求。 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則認(rèn)為貨幣不僅是債權(quán)的相近替代物，同時(shí)還是其他金融資產(chǎn)和物質(zhì)資產(chǎn)的相近替代物。 這樣，人們不僅要根據(jù)利息率的變動(dòng)在債券和貨幣間進(jìn)行選擇，同時(shí)人們對(duì)貨幣的選擇還受到預(yù)期股票的收益和預(yù)期的資本、房屋、耐用消費(fèi)品等價(jià)格變動(dòng)的影響。因此，現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣需求的利率彈性是較低的。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 （ 4）凱恩斯主義強(qiáng)調(diào)利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中的作用，認(rèn)為貨幣供給量的變化首先影響利息率，然后通過(guò)利息率影響投資，進(jìn)而引起國(guó)民收入的變化； 而弗里德曼現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則認(rèn)為利息率在這一傳導(dǎo)機(jī)制中的作用是極小的，貨幣供給量的變動(dòng)將直接影響人們的支出水平，從而直接影響名義國(guó)民收入水平。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 (三 )現(xiàn)代貨幣數(shù)量論理論結(jié)構(gòu) ——名義國(guó)民收入的貨幣理論 ? 現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認(rèn)為貨幣數(shù)量的變動(dòng)將會(huì)影響名義國(guó)民收入水平。為了進(jìn)一步闡述這一觀點(diǎn)，弗里德曼在 1971年發(fā)表的《貨幣分析的理論結(jié)構(gòu)》一文中提出了他的名義收入貨幣理論模式。主要內(nèi)容： ? 簡(jiǎn)單的共同模式 ? 遺漏的方程式：三種解決方法 ? 名義收入貨幣理論模式 ? 名義收入的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國(guó)民收入的貨幣理論 ——簡(jiǎn)單的共同模型 ? 目的：為了使自己的理論在更大的范圍內(nèi)被更多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所接受，弗里德曼試圖建立一個(gè)高度簡(jiǎn)化的經(jīng)濟(jì)總模型。即所謂?單一共同模型?，使它既適合于簡(jiǎn)化的貨幣數(shù)量論也適合于作為特殊情況的簡(jiǎn)化了的凱恩斯的收入支出理論。 ? 假設(shè)：為簡(jiǎn)單起見(jiàn)，弗里德曼假設(shè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)是一種封閉型經(jīng)濟(jì)，排除對(duì)外貿(mào)易，并假定既不存在政府支出也不存在政府收入。從而排除財(cái)政的作用，還排除隨機(jī)因素的干擾。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國(guó)民收入的貨幣理論 ——簡(jiǎn)單的共同模型 申明： 弗里德曼申明他所側(cè)重的只是國(guó)民收入在誘發(fā)支出與自發(fā)支出之間的分配，以及貨幣需求與貨幣供給之間的調(diào)整。 簡(jiǎn)單的共同模型： 1176。 （ 1） ——是凱恩斯的消費(fèi)函數(shù) ? 注：方程（ 1）是消費(fèi)函數(shù) ,表示實(shí)際消費(fèi)(C/P)是真實(shí)收入 (Y/P)和利率 r的函數(shù)。弗里德曼申明：這個(gè)方程中本來(lái)應(yīng)該把財(cái)富包括進(jìn)去，但為了簡(jiǎn)單起見(jiàn)，將其省略了。 ),( rPYfPC ? 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 2176。 I/p=g(r) （ 2） ——?jiǎng)P恩斯的投資函數(shù) ? 注：方程（ 2）是投資函數(shù)，表示實(shí)際投資是利率的函數(shù)。即凱恩斯的邊際投資收益。弗里德曼認(rèn)為，為了與凱恩斯及其追隨者的理論相一致，應(yīng)將 資本存量與實(shí)際國(guó)民收入都包括進(jìn)來(lái) 。 ? 但根據(jù)凱恩斯的原則，對(duì)短期模型來(lái)說(shuō)，資本存量可看做是不變的；對(duì)長(zhǎng)期模型來(lái)說(shuō)，資本存量應(yīng)作為一個(gè)可以由過(guò)去投資總量推測(cè)出來(lái)的內(nèi)生變量而包括進(jìn)來(lái)。 ? 如果將國(guó)民收入作為一個(gè)自變量而包括進(jìn)來(lái)，將使 C與 I的區(qū)分這一關(guān)鍵問(wèn)題發(fā)生混淆。作為一種理論問(wèn)題，應(yīng)該區(qū)分的不是消費(fèi)和投資，而是與本期收入密切相關(guān)的誘發(fā)支出和獨(dú)立于收入的自發(fā)支出，投資支出中的任何誘發(fā)支出都應(yīng)包括在C中。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國(guó)民收入的貨幣理論 ——簡(jiǎn)單的共同模型 ? 3176。 Y/p=C/p+I/c [或 S/p=(YC)/p=I/p] ——?jiǎng)P恩斯的商品市場(chǎng)均衡條件 , 收入 =消費(fèi) +投資 (或儲(chǔ)蓄 =投資 ) ? 注：方程式（ 3）是標(biāo)準(zhǔn)收入等式，也是市場(chǎng)均衡方程或調(diào)整方程。括號(hào)中的形式表明儲(chǔ)蓄 =投資 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國(guó)民收入的貨幣理論 ——簡(jiǎn)單的共同模型 ? 4176。 MD=pL(Y/p,r) (4) ? 注 :(4)是名義貨幣需求函數(shù)，即凱恩斯的流動(dòng)偏好函數(shù)。將真實(shí)（或?qū)嶋H）貨幣需求 MD/p表示為實(shí)際收入（ Y/p）與利率 r的函數(shù)。 ? (4)是劍橋現(xiàn)金余額方程式 M=kpY和弗里德曼的貨幣需求函數(shù)的簡(jiǎn)寫(xiě)形式。（理解：馬歇爾的 k是各種選擇利益權(quán)衡的結(jié)果，故必與利率相關(guān)） 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 名義國(guó)民收入的貨幣理論 ——簡(jiǎn)單的共同模型 ? 5176。 MS=h(r) (5) ? 注： (5)是名義貨幣供給方程 ? 弗里德曼認(rèn)為：為了與前面的分析一致，可將利率 r作為一個(gè)變量，但把 MS簡(jiǎn)單地作為一個(gè)由貨幣當(dāng)局決定的外生變量，也不會(huì)影響模型的結(jié)果。 中國(guó)海洋大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院趙昕 ? 6176。 MD=MS （ 6） ——貨幣市場(chǎng)均衡條件 ? 注：方程式（ 6）是方程（ 3）的另一種表達(dá)方式。因?yàn)槿魏问袌?chǎng)均衡或調(diào)整過(guò)程都表示貨幣需求與貨幣供給相等。 ? 注： 1176。 弗里德曼認(rèn)為前三個(gè)方程式描述了儲(chǔ)蓄流量與投資