現(xiàn)代西方貨幣金融學說(1)(編輯修改稿)
2025-01-23 02:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 論的貢獻 ? 貨幣經(jīng)濟理論 維克塞爾指出，貨幣不是面紗，它對經(jīng)濟起著十分主動的作用。并且，正是貨幣對經(jīng)濟的主動作用才使得經(jīng)濟隨時發(fā)生變動。失去均衡。他說： “經(jīng)濟學者們往往不顧貨幣在實際上所起的作用如媒介交換、投資與資本轉(zhuǎn)移等，而主觀地將抽去后所演繹出來的經(jīng)濟規(guī)律直接適用于貨幣起著這些作用時的現(xiàn)實情況。貨幣的使用事實上對于實物交換和資本起了強烈影響。由于貨幣，例如，政府紙幣的發(fā)行，將可能破壞巨額的實物資本，將可能使整個經(jīng)濟生活陷入絕望的混亂。并且，這一類事情在實際上已不知發(fā)生過多少次了。 ”因此，他認為在現(xiàn)實生產(chǎn)中，貨幣與經(jīng)濟是融為一體的，二者密不可分，貨幣對于經(jīng)濟有主動的和實質(zhì)性的影響。但他同時也指出，如果能使貨幣對經(jīng)濟保持中立，不給予經(jīng)濟以任何影響，則由于貨幣本身保持了均衡，從而也能促使經(jīng)濟保持均衡。這一觀點對于哈耶克后來所提出的中立貨幣說產(chǎn)生了直接的重大影響。 3/11/2023 19 第五節(jié) 維克塞爾對現(xiàn)代金融理 論的貢獻 ? 累積過程理論 首先，維克塞爾把利率分為兩種：一是貨幣利率，即現(xiàn)實金融市場上存在的市場利率；一是自然利率，即 “借貸資本之需求與儲蓄的供給恰恰相一致時的利率，從而大致相當于新形成的資本之預期收益率的利率。 ”維克塞爾認為，若兩種利率相一致時，整個經(jīng)濟的投資等于儲蓄，則貨幣是中立的，不對經(jīng)濟形成影響。因為兩種利率相等時恰是貨幣的理想均衡狀態(tài)，這種貨幣的均衡狀態(tài)保證了經(jīng)濟狀態(tài)的均衡。但是在現(xiàn)實生活中，這兩種利率經(jīng)常是背離的，這種背離，或者是由于貨幣利率的變動而自然利率不變，或者是由于自然利率變動而貨幣利率沒有隨之變動。他本人認為，后一種情況偏多。生產(chǎn)技術(shù)的改善，實物資本需求的增加，都將使自然利率上升，而貨幣利率則停留不動，未能跟隨上升，這樣就造成了兩者之間的背離。如果市場利率小于自然利率，那么就會引起投資增加，投資增加使原材料、土地、勞動力價格上漲，從而使原材料生產(chǎn)者、土地所有者和就業(yè)者的貨幣收入增大。因這時市場利率較低，這部分收入就轉(zhuǎn)向消費而不儲蓄，其結(jié)果對消費品的需求增加，從而使消費品的價格上漲。消費品價格上漲后，資本品的價格也隨之上漲，這樣，就形成了 “低市場利率 → 投資增加 → 貨幣收入增加 → 消費品價格上漲 → 資本品價格上漲 → 投資增加 → 市場利率提高 ”的循環(huán)。這種循環(huán)要以一直持續(xù)到市場利率與自然利率相等時為止。反之，若是市場利率高于自然利率，就會導致一種經(jīng)濟過程，直到最后收斂于兩種利率相等的位置。這就是著名的 “維克塞爾的累積過程理論。 ”。 3/11/2023 20 第五節(jié) 維克塞爾對現(xiàn)代金融理 論的貢獻 ? 經(jīng)濟周期與貨幣制度理論 在累積過程理論基礎(chǔ)上，維克塞爾對資本主義經(jīng)濟周期作了新的解釋。他認為，由于市場利率與自然利率經(jīng)常不一致，而使資本主義經(jīng)濟運行具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性，市場機制并不能自動實現(xiàn)均衡。因此，要想消除經(jīng)濟周期波動，必須由政府干預經(jīng)濟，他說： “假如銀行能于上升時期的開始，趁早地并充分地將其利率提高，在蕭條時期又能盡量地將其利率降低，那么，大概就可以將形成危機的因素去掉了。 ”因此，他主張國家應(yīng)該通過銀行信用機構(gòu)，根據(jù)一般物價水平來調(diào)節(jié)市場利率，使其與自然利率經(jīng)常保持相等。維克塞爾認為，從技術(shù)上說，銀行通過信用創(chuàng)造，在一定的限度內(nèi)，是可以任意降低和提高利率的。所謂 “限度 ”，維克塞爾是指銀行準備金和金屬儲存量的數(shù)量。他認為，如果新
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