電大20xx年最新現(xiàn)代貨幣金融學說網(wǎng)上作業(yè)參考答案小抄(編輯修改稿)
2025-07-09 02:43 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 程中如果是短線每日過夜單，那么就有可能導致個體的散戶投資者出現(xiàn)災(zāi)難性的后果。把近半財富都丟在了期貨市場。 這樣為了防止這種系統(tǒng)性的后果出現(xiàn)，我們的預期理論也就出現(xiàn)了進一步的發(fā)展，發(fā)展出了適應(yīng)性預期理論。也就是說一旦我們的預期和現(xiàn)實出現(xiàn)了錯誤的時候我們就要表現(xiàn)為修改預期以符合現(xiàn)實情況。以期貨市場為例，比如說我們以 5 日均線和 5 周均線組成的交易系統(tǒng)，以 5 周均線代表我們目前的預期情況， 5 日均線則代表現(xiàn)實價格情況對預期的反應(yīng)。 價格在 5日均線又在 5 周均線以上表明市場支持我們的上漲預期。而當價格跌破 5日均線又處在 5 周均線之間的時候表明市場目前還在支持我們的上漲預期但是預期已經(jīng)沒有那么強勁。這個時候我們就需要調(diào)整預期。把當前的預期調(diào)整為價格正在調(diào)整，而把長遠的價格預期還是確定為上漲的預期。而我們調(diào)整預期的工具就是倉位控制，比如說價格處在 5日和 5 周以上時我們的倉位是 50%，而當下了 5 日均線同時又處在 5周均線以上時我們就可以變?yōu)?20%的倉位。 可以說適應(yīng)性預期理論在期貨市場中運用的非常廣泛。在價格跌破 5 日均線的時候為什么會出現(xiàn)劇烈的波動，而 當分時圖表中跌破均線的時候，一般的投機品種都會出現(xiàn)比較劇烈的波動，可以說和適應(yīng)性預期理論在期貨市場中自覺不自覺的運用有很大關(guān)系。 任務(wù)五參考答案： 目前，美國的次級抵押貸款危機正在進一步惡化并且波及歐洲、日本。 8 月初，美聯(lián)儲下屬的紐約聯(lián)邦儲備銀行增加了 240 億美元的臨時儲備，歐洲中央銀行先后向歐元區(qū)各銀行注資 948 億歐元和 610 億歐元，日本央行向貨幣市場投入 1萬億日元。近日，美國道 瓊斯指數(shù)受到 “次貸 ”危機的影響也持續(xù)跳水，歐洲三大股市指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)、恒生指數(shù)一度出現(xiàn)了暴跌行情。有統(tǒng)計稱，在短短 48 小時， 世界各地央行已注資超過 3200 億美元緊急 “救火 ”。這是自 “911”事件以來國際上首次大規(guī)模地干預金融市場。 所謂次級抵押貸款，是美國相對于 “優(yōu)惠級 ”貸款而言的對中低信用度人士、窮人的購房貸款，一般不用首付，貸款利率較高，但還款違約率也較高。前幾年，美國人對房地產(chǎn)市場普遍樂觀，房價不斷走高，加上低利率，導致次級房貸市場規(guī)模迅速膨脹。美國政府的數(shù)據(jù)顯示，從 2021 年到 2021 年，次級貸款占總抵押貸款的比例從不到 10%上升到 30%左右。 然而，近一年來，美國住房價格逐漸回落，利率卻不斷上升，這使得 “次貸 ”的 借款人越來越難以按期償付貸款，一些貸款機構(gòu)、投資銀行、對沖 基金 紛紛出現(xiàn)巨額虧損，甚至倒閉。據(jù)美國按揭銀行家協(xié)會估計， 2021 年，有 30%的 “次貸 ”借款人無法及時償還貸款。新世紀金融公司、美國住宅抵押貸款投資公司相繼倒下，美國第五大投資銀行貝爾斯登旗下的兩只對沖基金幾乎完全蒸發(fā)，公司總裁已辭職。受此牽連，花旗集團、摩根大通銀行、美洲銀行、德意志銀行、摩根士丹利也損失慘重。 目前，許多人擔心的次貸危機向國際金融市場乃至商品市場擴散正在成為事實， 8 月份全球商品市場價格出現(xiàn)持續(xù)下跌，金屬、原油、 農(nóng)產(chǎn)品 等無一幸免。 不過，也有分析家認為，美國的金融市場十分發(fā)達、成熟，具有各種對沖工具和風險防范渠道，資產(chǎn)證券化雖然傳播了風險，同時它也起到了分散風險的作用。一些對沖基金也早已看空市場并建立了空頭頭寸，他們反過來還會成為危機的漁翁得利者。所以， “次貸 ”危機不會轉(zhuǎn)化成全球性的金融危機。 美國的次貸危機給中國敲響了警鐘。 我國少數(shù)商業(yè)銀行如中行、工行因為次貸危機蒙受了一些損失，但據(jù)稱影響不大。然而，這次危機提醒我們，國內(nèi)企業(yè)在進入境外高風險行業(yè)時必須慎之又慎。據(jù)美國財政部近日公布的一項研究指出，截止到 2021 年 6 月底，中 國機構(gòu)購入美國按揭證券 1075 億美元，其中相當部分是次貸業(yè)務(wù)。 中國擁有龐大的外匯儲備，必然會成為次貸業(yè)務(wù)極力促銷的對象，而次貸因為高回報，當然也是高風險。日前，央行、匯金公司高層人士批評國內(nèi)此時購買美國次貸證券，等于是用中國的外匯儲備替美國人買單，為美國人承擔風險。 中國自身的房貸風險也不容小覷。目前，國內(nèi)房價高企，房地產(chǎn)利潤空間巨大，對于商業(yè)銀行是致命的誘惑。各大銀行紛紛爭食房貸蛋糕。但與美國不同的是，國內(nèi)個人信用制度還不完善，銀行的風險防范能力也很差，而且國內(nèi)的房地產(chǎn)抵押貸款全部由銀行 提供，房貸風險也由銀行獨家承擔。我們沒有建立次級抵押貸款市場，更不存在抵押貸款證券化，房貸風險也就不能由眾多的投資者來分擔。 在這樣的情況下，防范中國的房貸風險該引起高層的重視了。 任務(wù)六參考答案： （一） 面對全球金融危機所引發(fā)的全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)大調(diào)整，中國再也無法以出口拉動經(jīng)濟，保持每年 20%的出口增長，而只能靠增加政府投資來應(yīng)對經(jīng)濟失速之急，靠擴大內(nèi)需吸納過剩的產(chǎn)能。為了應(yīng)對經(jīng)濟失速，預計我國明年將擴大國債發(fā)行規(guī)模，以擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和改善社會保障體系，促進經(jīng)濟增長。為增強居民消費能力和拉動消費，政府 將增加保障性住房的供應(yīng)并改善醫(yī)療保健服務(wù)，這樣將解決中低收入階層消費的后顧之憂。中國經(jīng)濟將處于漫長的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段，從投資與出口拉動，轉(zhuǎn)向投資與內(nèi)需拉動，這說明，政府與市場不會鼓勵資產(chǎn)價格的大幅上升，資產(chǎn)價格將處于漫長的盤整期。 中國人民銀行發(fā)布三季度貨幣政策執(zhí)行報告指出，為應(yīng)對金融危機，越來越多的經(jīng)濟體實施相對寬松的貨幣政策，大量注入的流動性在未來經(jīng)濟好轉(zhuǎn)后可能轉(zhuǎn)化為通貨膨脹壓力。因此，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。報告認為，國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩趨勢明顯，宏觀經(jīng)濟景氣指數(shù)中的先行指數(shù)、消 費者預期指數(shù)、企業(yè)景氣指數(shù)等均呈現(xiàn)下行，通貨膨脹預期也出現(xiàn)回落。這為中國結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了空間和時間窗口，可擇機推進資源價格形成機制改革，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為長期內(nèi)保持價格總水平的基本穩(wěn)定奠定基礎(chǔ)。 （二） 自 1984 年到 1995 年，我國一直奉行的是雙重貨幣政策目標，即發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣。這種做法符合中國過去的計劃經(jīng)濟體制，特別是在把銀行信貨作為資源進行直接分配的情況下，貨幣總量控制與信貸投向分配都由計劃安排，發(fā)展經(jīng)濟和穩(wěn)定貨幣這兩個目標比較容易協(xié)調(diào)。但是改革開入以后 10 多年來的實踐表明，在大多數(shù)情 況下，傾向政策的雙重目標并沒有能夠同時實現(xiàn)。 1953 年 3 月頒布實施的《中華人民共和國人民銀行法》對 “雙重目標 ”進行了修正，確定貨幣政策目標是 “保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長 ”。這個目標體現(xiàn)了兩個要求：第一，不能把穩(wěn)定幣值與經(jīng)濟增長放在等同的位置上。從主次看，穩(wěn)定幣值始終是主要的。從順序來看，穩(wěn)定貨幣為先。中央銀行應(yīng)該以保持幣值穩(wěn)定來促進經(jīng)濟增長。第二，即使在短期內(nèi)兼顧經(jīng)濟增長的要求，仍必須堅持穩(wěn)定貨幣的基本立足點。 二、我國貨幣政策的中介指標與操作指標： 20 世紀 80 年代，我國貨幣政策在中介目標的 選擇上，沿用了改革開放前的做法，即以貸款規(guī)模與現(xiàn)金發(fā)行作為貨幣政策的中介指標。 把貸款規(guī)模作為中介指標的理論依據(jù)是：貨幣都是通過貸款渠道供應(yīng)的， “貸款＝存款 +現(xiàn)金 ”，只要控制住貸款，就能控制住貨幣供應(yīng)。隨著市場化金融運行體制的確立，貨幣政策實施的基礎(chǔ)和環(huán)境都發(fā)生了根本性變化，貸款規(guī)模作為貨幣政策中介指標逐漸失去了兩個賴以生存的條件：一是資金配置由計劃轉(zhuǎn)向市場；二是國家銀行的存款在全社會融資總量中的比重趨于下降，而其他銀行和金融機構(gòu)特別是金融市場的直接融資比重迅速提高。因此，中央銀
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1