【文章內容簡介】 的發(fā)行必須實施調節(jié)。他們認為，銀行券的發(fā)行應隨黃金量的增加而增加，并隨黃金量的減少而減少，以使銀行券的流通恰如純粹金屬鑄幣流通時一樣。 ? 如何對銀行券進行調節(jié)呢？通貨主義者認為應該改革銀行券發(fā)行制度。他們認為，英國銀行券發(fā)行過多的原因有三個：一個是銀行券的發(fā)行離開了黃金保證；二是銀行券發(fā)行權太分散，許多地方銀行與英格蘭銀行一樣，同樣具有發(fā)行權，這極易引起發(fā)行量過多，因為這些地方銀行在發(fā)行業(yè)務上沒有任何法律限制，在發(fā)行量上也沒有固定不變的原則；三是英格蘭銀行的發(fā)行業(yè)務與一般銀行業(yè)務混在一起，當政府和工商業(yè)提出貸款要求時，雖超出應該發(fā)行的數量，亦很難拒絕，因而容易發(fā)行過多?；谶@三個原因，通貨主義者主張對貨幣發(fā)行制度進行三點改革：（ 1）發(fā)行銀行券須有十足的黃金準備；（ 2）銀行券的發(fā)行集中于英格蘭銀行一家；（ 3）英格蘭銀行劃分為發(fā)行部和銀行部。這些主張被當時的英國政府首相庇爾（ ）所采納（庇爾本人亦是通貨主義者），擬成 《 英格蘭銀行條例 》 ，提交議會表決，結果下院否決，上院通過。最后于 1844年由英王裁定并頒布實行，歷史上稱為“庇爾條例”，這個條例的頒布實施，標志著中央銀行制度的開始。 ? ２、銀行主義者的觀點和主張 ? 銀行主義的主要代表人物是圖克（ Thomas Tooke）、富拉頓（ ）等，在理論上，他們堅持了亞當 斯密的主張，認為通貨數量由社會交易的商品價格總額所決定。他們把可以兌現的銀行券與不能兌現的紙幣進行了區(qū)別，認為銀行券是根據商品流通的需要而發(fā)行的，發(fā)行銀行在這個過程中處于被動的地位，既不能任意增加銀行券的發(fā)行數量，也不能減少其數量。因為銀行主義者非常重視銀行券和紙幣的發(fā)行方法和回流渠道，而認為能否兌現是次要問題，所以他們主張，銀行的發(fā)行不一定有十足的金準備，只要能夠保持一個兌現性就可以了。同時，也不必在銀行券與金準備之間保持一個固定的比例。 （二）經濟周期 ? １、通貨主義者的觀點 ? 關于經濟周期問題，通貨主義者和銀行主義者也都進行了許多開拓性研究。奧維爾斯頓把經濟周期分成十個階段，認為經濟運動按照這十個階段順序進行周而復地循環(huán)。這十個階段是：從平靜的狀態(tài)出發(fā)，經歷好轉、有希望、繁榮、狂熱、放肆、混亂、緊迫、停滯、困難等狀態(tài)而再歸于平靜。關于這種循環(huán)的原因，他認為主要是人們的心理作用及其他非經濟因素，在這些因素中， 最主要的因素是人們的心理作用 ；并認為，人們的樂觀心理可以促成經濟好轉，以致達到繁榮和狂熱。繁榮和狂熱之后，必然會發(fā)生危機，人們在狂熱期對商品供求的誤算更使危機的程度加劇。為什么在繁榮和狂熱之后，必然會發(fā)生危機？奧維爾斯頓認為是信用過度擴張后的突然收縮所致。 ? ２、銀行主義者的觀點 ? 在經濟周期的問題上，銀行主義者的研究更前進了一步。圖克把經濟周期劃分為繁榮、狂熱、危機和蕭條四個階段。并且認為每一個周期大約需要五年的時間，繁榮時物價高昂，蕭條時物價低落。圖克還分析了引起經濟周期的原因，他認為主要在于經濟結構的性質，特別是商品消費與供給關系的變化。 （三）貨幣數量與經濟周期 ? １、通貨主義者的觀點 ? 奧維爾斯頓認為，經濟周期循環(huán)的主要因素是人們心理的變化及其他非經濟因素，而不是貨幣因素所引起。因此，在對經濟周期的控制與防止措施上，他認為調節(jié)貨幣數量不解決根本問題。但是，他同時認為，雖然貨幣與經濟周期之間不存在內存的必然聯系，但卻可以助長或減弱經濟周期波動的程度，因此，調節(jié)通貨能夠使經濟周期波動的程度減輕。并且他認為，在純粹的金屬貨幣流通條件下，不會自動誘發(fā)或加劇經濟危機，在銀行券與金屬幣混合流通下，因銀行券容易發(fā)行過多，則可能促成或加劇這種危機，這也是前面所述的他力主對銀行券實施調節(jié)的理由。 ? ２、銀行主義者的觀點 ? 在貨幣數量與經濟周期的關系問題上，銀行主義者與通貨主義者并無什么不同。他們也認為貨幣數量不是經濟周期的引發(fā)原因。但是，銀行主義者把這一觀點推到了極端，認為貨幣數量不但不是經濟周期引發(fā)的原因，而且也不影響經濟周期的波動程度。他們認為，助長或減弱經濟周期波動程度的是信用而不是通貨。要控制經濟周期，應對信用加以管理，而不是對銀行券實行全額發(fā)行準備。 六、維克塞爾對現代金融理論的貢獻 ? （一）維克塞爾的貨幣經濟理論 ? 歷史背景與分析方法 ? 維克塞爾（ Johan ， 18501926）是西方近代經濟學史上一個頗有建樹的瑞典經濟學家，他的理論是在 19世紀末，資本主義走向壟斷之后出現的市場機制失調、生產停滯、失業(yè)增加、經濟危機不斷發(fā)生的社會背景下提出的，其特點是：（ 1）把新古典經濟學的相對價格理論由局部擴展到整個市場的范圍 來加以考慮。（ 2）在此基礎上，第一次系統(tǒng)采用 經濟總量分析法 ，跨入了宏觀經濟領域，在總量供給和總量需求的范疇內進行分析，把生產劃分為消費品生產和投資品生產，把國民收入劃分為儲蓄和消費，邁出了從微觀分析向宏觀分析過渡的關鍵一步。（ 3）以 整個經濟供給和需求的變動及相互關系為主要分析線索 ，把儲蓄與投資、生產結構與一般物價水平聯系起來。維克塞爾的研究分析方法，給現代經濟學和現代金融學開辟了嶄新的道路。 ? 貨幣經濟一體論 ? 歷史上占有重要地位的薩伊定律在整整一個世紀里被奉為神明。在薩伊定律下，整個經濟就分為實物與貨幣兩方面，即把實物與貨幣截然分開了。供給自創(chuàng)需求的薩伊定律否定了貨幣對經濟的作用，從而否定了生產過剩的經濟危機。但現實經濟生活中危機卻接連不斷，失業(yè)不斷增加，面對現實第一個從理論上向薩伊定律提出挑戰(zhàn)的人便是維克塞爾。 ? 維克塞爾指出，貨幣不是面紗，它對經濟起著十分主動的作用。并且，正是貨幣對經濟的主動作用才使得經濟隨時發(fā)生變動，失去均衡。他認為在現實生活中，貨幣與經濟是融為一體的，二者密不可分，貨幣對于經濟有主動的和實質性的影響。 ? 利率在經濟中的作用 ? 維克塞爾在充分認識貨幣對經濟有十分主動的作用基礎上，把 時間因素 引入了靜態(tài)的貨幣數量學說，即從動態(tài)的角度加以分析。他認為物價變動單純從貨幣數量上來分析是不夠的，還要深入到生產過程中去，即把單純的貨幣價格理論轉變?yōu)樨泿派a理論，以使貨幣理論與經濟理論相融合，從而構成貨幣的經濟理論。 ? 他認為物價的變動一般總是和經濟活動的擴張和收縮連在一起的，因此主張將 決定物價水平的供給因素分為消費品的生產與資本品的生產，將需求因素分為消費支出與儲蓄 。在這四個數量關系中求出物價水平或貨幣價值來。那么，是什么支配著這四個數量關系的不斷變動呢？維克塞爾認為是利率。他認為利率的高低一方面影響收入中用于消費支出與儲蓄的比例，另一方面又通過對消費品和資本品價格的影響支配著兩種商品之間生產和分配，因此，利率是物價水平的調節(jié)者。他認為，一般情況下，利率下降，必使物價上漲，利率上升，必使物價下落。 （二）累積過程理論 ? 維克塞爾對 利率與物價及經濟的關系 進行了更深層的研究，提出了著名的 累積過程理論。 ? 首先，維克塞爾把利率分為兩種：一是貨幣利率，即現實金融市場上存在的市場利率；一是自然利率，即“借貸資本之需求與儲蓄的供給恰恰相一致時的利率，從而大致相當于新形成的資本之預期收益率的利率?！? ? 維克塞爾認為，若兩種利率相一致時，整個經濟的投資等于儲蓄，則貨幣是中立的，不對經濟形成影響。但是在現實生活中，這兩種利率經常是背離的，這種背離，或者是由于貨幣利率的變動而自然利率不變，或者是由于自然利率變動而貨幣利率沒有隨之變動。他本人認為，后一種情況偏多。生產技術的改善，實物資本需求的增加，都將使自然利率上升，而貨幣利率則停留不動，未能跟隨上升，這樣就造成了兩者之間的背離。如果市場利率小于自然利率，那么就會引起投資增加，投資增加使原材料、土地、勞動力價格上漲，從而使原材料生產者、土地所有才和就業(yè)者的貨幣收入增大。反之，若是市場利率高于自然利率，就會導致一種經濟收縮過程，直到最后收斂于兩種利率相等的位置。這就是著名的“維克塞爾的累積過程理論?！? （三）經濟周期與貨幣制度理論 ? 在累積過程理論基礎上，維克塞爾對資本主義經濟周期作了新的解釋。他認為，由于市場利率與自然利率經常不一致，而使資本主義經濟運行具有內在的不穩(wěn)定性，市場機制并不能自動實現均衡。因此，要想消除經濟周期波動，必須由政府干預經濟，他主張國家應該通過銀行信用機構，根據一般物價水平來調節(jié)市場利率，使其與自然利率經常保持相等。維克塞爾認為，從技術上說，銀行通過信用創(chuàng)造，在一定的限度內，是可以任意降低和提高利率的。所謂“限度”，維克塞爾是指銀行準備金和金屬儲存量的數量。他認為，如果新產金不斷流入金庫，銀行便有持續(xù)壓低貨幣利率的能力，但這種效果同樣可以通過建立富有彈性的貨幣制度來實現。這實質上便是凱恩斯后來所倡導的“管理通貨”的概念。 （四）承上啟下的歷史地位 ? 從歷史的角度來分析，維克塞爾及其貨幣經濟理論，在西方經濟學和貨幣金融學發(fā)展史上，占有十分重要的位置。他最先明確地向薩伊定律和傳統(tǒng)理論挑戰(zhàn)，在理論上把貨幣與經濟結合起來，奠定了宏觀分析的基礎，指出了市場機制的非完美性和國家干預之必要。他的宏觀經濟觀點、總量分析方法和國家干預經濟的政策主張對現代經濟學大師凱恩斯產生了極為重要的影響。 第二章 凱恩斯的貨幣金融學說 ? 了解凱恩斯經濟理論綜述； ? 了解凱恩斯理論的貨幣本質和特征； ? 熟悉凱恩斯的儲蓄理論； ? 熟悉半通貨膨脹理論與貨幣政策主張； ? 掌握凱恩斯的貨幣供求理論； ? 掌握凱恩斯的利息理論； ? 一、凱恩斯經濟理論綜述 – （一）凱恩斯生平簡介 – （二）凱恩斯之前的主導經濟理論 – （三）凱恩斯主義產生的歷史背景 – （四）凱恩斯主義的理論體系 – （五）凱恩斯理論對金融學的影響 ? 二、凱恩斯理論的貨幣本質和特征 – （一）貨幣的本質 – （二）貨幣的分類 – （三）貨幣的職能 – （四）貨幣的特征 ? 三、 凱恩斯的貨幣供求理論 – （一）貨幣供應理論 – （二）貨幣需求理論 ? 四、凱恩斯的利息理論 – （一）利息產生的原因 – （二）利率的決定因素與形成機制 ? （三）利率的作用與利率政策 ? 五、凱恩斯的儲蓄理論 – （一）節(jié)儉是非論的辯析 —— 對儲蓄作用的分析 – （二）個人儲蓄的決定與影響因素 – （三）投資決定儲蓄論 ? 六、半通貨膨脹理論與貨幣政策主張 – （一）貨幣數量與物價水平的關系 – （二）貨幣量變動影響物價的傳導機制 – （三）貨幣數量說的新表述 – （四）半通貨膨脹理論 ? （五）貨幣政策主張 ? 一、凱恩斯經濟理論綜述 （一）凱恩斯生平簡介 凱恩斯（ John Maynard Keynes， 18831946）是現代西方最著名的經濟學家，宏觀經濟學的創(chuàng)始人。1905年畢業(yè)于英國劍橋大學，并在該校任教多年。凱恩斯的一生是豐富多彩的。在他的生涯中，大部分時間潛心于經濟學特別是貨幣金融理論的研究，一生著述眾多，尤以 《 貨幣改革論 》 （ 1923年）、 《 貨幣論 》 （ 1930年）、《 就業(yè)、利息和貨幣通論 》 （ 1936年）最為著名。特別是 《 就業(yè)、利息和貨幣通論 》 的研究和出版，開創(chuàng)了西方宏觀經濟研究的先河，使他成為現代西方經濟學和金融學的第一位大師。 ? 不但如此，他還幾度擔任英國政府要職。在第一次世界大戰(zhàn)當中，他在財政部主管對外財務工作；1919年，他作為英國財政部首席代表出席了巴黎和會； 1944年，他又以英國代表團團長的身份出席了布雷頓聯合國貨幣金融會議；他還主持過英國內閣的財政經濟顧問委員會，出任過英格蘭銀行董事、國際貨幣基金組織和國際復興開發(fā)銀行的董事，還創(chuàng)辦過投資公司，從事過極為成功的金融實物活動。凱恩斯的政治活動和金融實踐對他的理論上的建樹起了重要的作用，但使他聞名世界并常常影響后人的還是他所提出的一整套經濟理論和政策主張。 （二）凱恩斯之前的主導經濟理論 ? 凱恩斯以前的主導經濟理論是馬歇爾為代表的新古典學派自由放任經濟學說，又稱傳統(tǒng)經濟學。這種學說是建立在“自由市場、自由經營、自由競爭、自動調節(jié)、自動均衡”的五大原則基礎上的，其核心是“自動均衡”理論。政府只要對經濟實行自由放任，讓市場力量自發(fā)活動，就會使資本主義經濟保持“自動均衡”。這種自由放任的理論依據有三個： ? 第一，在商品市場上，商品供給會創(chuàng)造它本身的需求，價格波動能調節(jié)供求的短暫失衡。 ? 第二，在資本市場上，儲蓄必然全部轉化為投資，利率的波動能夠自動調節(jié)資本的供求。 ? 第三，在勞工市場上，工資的波動能使求職和就業(yè)實現均衡。 ? 根據以上三條，傳統(tǒng)經濟學的結論是：在自由競爭的條件下，經濟都能通過價格機制自動達到均衡；商品的價格波動能使商品供求均衡；資本的價格 —— 利率的變動能使儲蓄與投資趨于均衡；勞動力的價格 —— 工資的漲跌能使勞工市場供求平衡，實現充分就業(yè)。因此，一切人為的干預，特別是政府干預都是多余的，什么也不管的政府是最會管理的政府，應該信守自由競爭、自動調節(jié)、自由放任的