【文章內容簡介】 行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權 ， 是國家唯一的貨幣發(fā)行機構 。 – 中央銀行貨幣發(fā)行的渠道是通過再貼現(xiàn) 、 貸款 、 購買證券 、 收購黃金和外匯等中央銀行的業(yè)務活動 。 ? 二 、 銀行的銀行 – 集中存款準備金 – 充當商業(yè)銀行等金融機構的 “ 最后貸款人 ” – 組織參與和管理全國的清算 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 中央銀行的職能 A銀行 B銀行 C銀行 D銀行 應收總額 應付差額 A銀行 20 10 40 70 B銀行 30 50 20 100 20 C銀行 20 80 10 110 D銀行 10 20 40 70 應付總額 60 120 100 70 350 應收差額 10 10 20 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 中央銀行的職能 ? 三 、 政府的銀行 ? 中央銀行與政府關系的三種類型 – 獨立性較強的中央銀行 ： 德國聯(lián)邦銀行 、 美國聯(lián)邦儲備體系 、 瑞典銀行等 – 獨立性較弱的中央銀行 ： 意大利銀行 、 法蘭西銀行 – 獨立性居中的中央銀行 ： 英格蘭銀行 、 日本銀行 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務 ? 一、中央銀行業(yè)務活動的一般原則 ? 非營利性 ： 中央銀行的一切業(yè)務活動不以盈利為目的 – 不參與一般金融業(yè)務競爭 – 存款不支付利息 – 客戶對象為政府和一般金融機構 ? 流動性 ： 中央銀行的資產業(yè)務要保持流動性 ? 主動性： 根據經濟金融運行情況，在必要時中央銀行必須主動采取措施，通過具體業(yè)務實現(xiàn)調控目標 ? 公開性 : 中央銀行的業(yè)務狀況公開化 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務 二 負債業(yè)務 1. 貨幣發(fā)行業(yè)務 – 壟斷發(fā)行 – 可靠信用作保證 – 具有一定的彈性 2. 存款業(yè)務 – 準備金存款 – 政府存款 – 非銀行金融機構存款 – 外國存款 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務 3 發(fā)行中央銀行債券 – 央行債券是為了調節(jié)金融機構多余的流動性，向金融機構發(fā)行的債券憑證。 4 對外負債 – 央行從國外銀行借款、對外國中央銀行的負債、國際金融機構的貸款、在國外發(fā)行的中央銀行債券。央行對外負債的目的有（ 1）平衡國際收支 （ 2）維持本幣匯率的既定水平 （ 3）應付貨幣危機或金融危機 5 資本業(yè)務 – 全部資本為國家所有 – 國家股份與民間股份混合持有 – 全部股份非國家所有 – 無資本金 – 資本為多國共有 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務 三 資產業(yè)務 1 再貼現(xiàn) 2 貸款業(yè)務 3 證券業(yè)務 4 儲備資產業(yè)務 經濟管理學院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 ? 金融監(jiān)管 是指貨幣當局對金融業(yè)的限制 、 管理和監(jiān)督 。主要是指管理當局對各金融機構的市場準入 、 市場經營流程和市場退出按法律和貨幣政策實施嚴格管理 ，通過行政手段嚴格控制各金融機構設置和其資金運營的方式 、 方向 、 結構 ， 甚至嚴格規(guī)定金融從業(yè)人員的法律資格 。 經濟管理學院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 ? 一 金融監(jiān)管的目標 ? 二 金融監(jiān)管的原則 ? 三 金融監(jiān)管體制 – 集中監(jiān)管體制： 英國的金融監(jiān)管服務局 ， 日本的金融監(jiān)管廳 – 分業(yè)監(jiān)管體制： 美國 、 法國 、 新加坡等 經濟管理學院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 三 金融監(jiān)管的內容 ? 市場準入監(jiān)管 ? 市場運營監(jiān)管 – Capital – Asset – Management – Earnings – Liquidity – Sensitivity to market risk 經濟管理學院 段飛 ? 危機銀行的處理 – 貸款挽救 – 擔保 – 并購 – 設立過渡銀行 – 設立專門的危機銀行處理機構 ? 存款保險制度 國家貨幣主管部門為了維護存款者利益和金融業(yè)的穩(wěn)健經營和安全，規(guī)定本國金融結構必須或自愿地按吸收存款的一定比例向保險機構交納保險金的制度。 經濟管理學院 段飛 第六章 金融市場 ? 第一節(jié) 金融市場概述 ? 第二節(jié) 貨幣市場 ? 第三節(jié) 證券市場 經濟管理學院 段飛 一 金融市場的概念 – 金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總稱。它包括三個層面的含義： （ 1）金融資產交易的場所 （ 2）金融資產供應者和需求者之間的供求關系 （ 3）金融資產交易過程中所產生的各種運行機制，最主要的是價格機制 經濟管理學院 段飛 第一節(jié) 金融市場概述 二 金融市場的要素構成 1. 金融市場的主體： – 金融市場的參與者 2. 金融市場的客體： – 金融工具 （ 收益性 ， 流動性 ， 風險性 ， 償還性 ） 3. 金融市場媒體 4. 金融市場價格 經濟管理學院 段飛 第一節(jié) 金融市場概述 二、金融市場的分類： 1. 按交易期限分類： – 貨幣市場，資本市場 2. 按交易程序分類： – 發(fā)行市場，流通市場 3. 按交割方式分類： – 現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權市場 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 一 貨幣市場的概念 – 1年期以內的短期金融工具交易所形成的供求關系和運行機制的總和。 – 貨幣市場工具期限短，流動性強，利率風險小，通常借款者必須有完美無缺的履約聲譽才能進入貨幣市場發(fā)行其證券，一次違約足以使其完全被該市場摒棄，因而違約風險小 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 二 拆借市場 ：金融機構之間以貨幣借貸方式進行短期資金融通活動的市場 ? 拆借市場主要構成要素 – 拆借市場的主要參與者是商業(yè)銀行 。 除商業(yè)銀行外 ， 非銀行金融機構也是拆借市場的重要參與者 。 – 拆借的期限一般很短 ， 大多為 1－ 7天 ， 超過一個月的不多 ， 最長不超過 1年 。 – 拆借按日計息 。 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 ? 拆借市場的特點 – 拆借活動期限很短 – 交易金額巨大 – 手續(xù)簡便快捷 – 市場無形化程度高 – 利率一般比普通貸款利率低 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 三 商業(yè)票據市場 商業(yè)票據是大公司為籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無擔保承諾憑證。商業(yè)票據主要有兩種：商業(yè)本票和商業(yè)匯票。美國的商業(yè)票據屬本票性質，英國的商業(yè)票據屬匯票性質。由于商業(yè)票據沒有擔保，僅以信用為保證，因而有資格和能力發(fā)行商業(yè)票據的一般都是規(guī)模巨大、信譽卓著的大公司。商業(yè)票據市場就是這些大公司發(fā)行的票據交易的場所。 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 ? 從 20世紀 60年代開始，美國商業(yè)本票的發(fā)行量迅速增加，主要原因： 1. 經濟迅速增長，企業(yè)融資需求大而傳統(tǒng)的銀行貸款滿足不了，于是轉而到票據市場尋求資金 2. 商業(yè)銀行在 Q條例管制下吸收存款受限制，于是發(fā)行票據融資 3. 金融機構發(fā)行票據所籌集的資金不用繳納法定存款準備金 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 三 商業(yè)票據市場 ? 商業(yè)票據市場的構成要素 1. 發(fā)行者： 大公司的財務公司、銀行控股公司、獲得銀行信貸額度支持的企業(yè) 2. 投資者 ：中央銀行、投資公司、基金、非金融機構、政府部門等 3. 發(fā)行與收益 ：貼現(xiàn)發(fā)行，貼現(xiàn)率一般高于國庫券利率 4. 面額與期限 ：面額比較大，期限大多在20～ 40天之內 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 ? 商業(yè)票據市場的特點 – 發(fā)行成本較低 – 采用信用發(fā)行的方式 – 可以提高發(fā)行企業(yè)的信譽 – 對利率的變動反應靈敏 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 三 大額可轉讓定期存單市場 1 可轉讓定期存單的產生和發(fā)展 2 可轉讓定期存單的種類 – 國內存單 – 歐洲美元存單 – 揚基存單 – 儲蓄機構存單 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 3 大額可轉讓定期存單的一般特點 – 一般不記名 – 期限較短 – 面額大而且固定 – 利率高于國庫券利率 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 四 國庫券市場 ： – 國庫券是一國中央政府為彌補財政赤字而發(fā)行的期限在 1年以下的短期國債。國庫券市場是圍繞著國庫券的發(fā)行和流通形成的貨幣市場。國庫券市場在整個貨幣市場中占有重要地位，國庫券利率也成為利率體系中的參照性利率 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 四 國庫券市場 1 國庫券市場的特點 – 風險性小 – 流動性高 – 收益性高 – 面額小，方便投資 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 2 國庫券的發(fā)行 – 貼現(xiàn)方式發(fā)行 – 拍賣方式 （ 1) 競價方式：與市場聯(lián)系密切的大投資者使用 （ 2）非競價方式：個人及小投資者 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 五 回購市場 – 回購市場指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的場所?；刭弲f(xié)議是指在出售證券的同時和證券購買者簽訂的，在一定期限后按協(xié)議價格購回所賣證券的協(xié)議，證券出售者由此可獲得即時可用的資金。從本質上說，回購協(xié)議是一種質押貸款，質押物即為交易的證券。 – 在此過程中，最先將證券賣出的一方稱為正回購或回購，而最初買進證券的一方則是逆回購。 經濟管理學院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場 ? 在 買斷式回購 （開放式回購）中，標的債券的所有權發(fā)生了轉移，融券方在回購期內擁有標的券種的所有權，可以對標的債券進行處置，只要到期時有足夠的同種債券返售給正回購方即可。 ? 在 質押式回購 （封閉式回購）中，融券方（逆回購方）不擁有標的券種的所有權，在回購期內，融券方無權對標的債券進行處置。 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 資本市場 指的是期限在 1年以上的資金融通活動的總和，包括期限在 1年以上的證券市場和銀行信貸市場兩大部分，但通常將資本市場視同或者側重于證券市場。其原因：一是在世界各主要國家的資本市場中，證券市場最為重要；二是從全球金融市場發(fā)展的趨勢看，融資證券化已成為一種潮流，構成當今融資活動的主要特征。在我國，資本市場主要由股票市場、債券市場和投資基金等三個子市場所構成。 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 一 債券市場 1. 債券的概念 – 債券是一種有價證券 ， 是債務人向債權人出具的承諾在一定時期支付約定利息和到期償還本金的債務憑證 。 2. 債券的特性 – 償還性 – 流動性高 – 安全性較好 – 收益性較高且穩(wěn)定 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 3 債券的分類 – 按照債券的發(fā)行主體劃分 ? 政府債券 ? 金融債券 ? 公司債券 – 按照募集方式的不同 ? 公募債券 ? 私募債券 經濟管理學院 段飛 – 按照發(fā)行的區(qū)域不同 ? 國內債券 ? 國際債券 –按照債券形劃分 ? 實物債券 ? 憑證式債券 ? 記帳式債券 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 ? 債券的發(fā)行 ? 債券發(fā)行的條件 ? 債券發(fā)行的方式 – 私募發(fā)行與公募發(fā)行 – 直接發(fā)行與間接發(fā)行 經濟管理學院 段飛 ? 債券的承銷方式 – 代銷 – 余額包銷 – 全額包銷 經濟管理學院 段飛 ? 債券發(fā)行利率的確定 – 債券的期限 – 債券的信用等級 – 有無可靠的抵押或擔保 – 市場銀根的松緊、市場利率水平 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 5 債券的交易 – 債券交易市場的類型 – 債券的上市 – 債券交易方式 經濟管理學院 段飛 第三節(jié) 證券市場 二 股票市場 1. 股票的概念 – 股票是指股份公司發(fā)行的用來證明股東所人股份并據此享受一定權益的一種可轉讓憑證。股票既是有價證券，也是權利證券。 經濟管理學院 段飛 2 股票的特征 – 不可償還性 – 參與