【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行集中與壟斷貨幣發(fā)行的特權(quán) ， 是國(guó)家唯一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu) 。 – 中央銀行貨幣發(fā)行的渠道是通過(guò)再貼現(xiàn) 、 貸款 、 購(gòu)買證券 、 收購(gòu)黃金和外匯等中央銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng) 。 ? 二 、 銀行的銀行 – 集中存款準(zhǔn)備金 – 充當(dāng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的 “ 最后貸款人 ” – 組織參與和管理全國(guó)的清算 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 中央銀行的職能 A銀行 B銀行 C銀行 D銀行 應(yīng)收總額 應(yīng)付差額 A銀行 20 10 40 70 B銀行 30 50 20 100 20 C銀行 20 80 10 110 D銀行 10 20 40 70 應(yīng)付總額 60 120 100 70 350 應(yīng)收差額 10 10 20 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 中央銀行的職能 ? 三 、 政府的銀行 ? 中央銀行與政府關(guān)系的三種類型 – 獨(dú)立性較強(qiáng)的中央銀行 ： 德國(guó)聯(lián)邦銀行 、 美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系 、 瑞典銀行等 – 獨(dú)立性較弱的中央銀行 ： 意大利銀行 、 法蘭西銀行 – 獨(dú)立性居中的中央銀行 ： 英格蘭銀行 、 日本銀行 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務(wù) ? 一、中央銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)的一般原則 ? 非營(yíng)利性 ： 中央銀行的一切業(yè)務(wù)活動(dòng)不以盈利為目的 – 不參與一般金融業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng) – 存款不支付利息 – 客戶對(duì)象為政府和一般金融機(jī)構(gòu) ? 流動(dòng)性 ： 中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要保持流動(dòng)性 ? 主動(dòng)性： 根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況，在必要時(shí)中央銀行必須主動(dòng)采取措施，通過(guò)具體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo) ? 公開性 : 中央銀行的業(yè)務(wù)狀況公開化 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務(wù) 二 負(fù)債業(yè)務(wù) 1. 貨幣發(fā)行業(yè)務(wù) – 壟斷發(fā)行 – 可靠信用作保證 – 具有一定的彈性 2. 存款業(yè)務(wù) – 準(zhǔn)備金存款 – 政府存款 – 非銀行金融機(jī)構(gòu)存款 – 外國(guó)存款 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務(wù) 3 發(fā)行中央銀行債券 – 央行債券是為了調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)多余的流動(dòng)性，向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券憑證。 4 對(duì)外負(fù)債 – 央行從國(guó)外銀行借款、對(duì)外國(guó)中央銀行的負(fù)債、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款、在國(guó)外發(fā)行的中央銀行債券。央行對(duì)外負(fù)債的目的有（ 1）平衡國(guó)際收支 （ 2）維持本幣匯率的既定水平 （ 3）應(yīng)付貨幣危機(jī)或金融危機(jī) 5 資本業(yè)務(wù) – 全部資本為國(guó)家所有 – 國(guó)家股份與民間股份混合持有 – 全部股份非國(guó)家所有 – 無(wú)資本金 – 資本為多國(guó)共有 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 中央銀行的主要業(yè)務(wù) 三 資產(chǎn)業(yè)務(wù) 1 再貼現(xiàn) 2 貸款業(yè)務(wù) 3 證券業(yè)務(wù) 4 儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 ? 金融監(jiān)管 是指貨幣當(dāng)局對(duì)金融業(yè)的限制 、 管理和監(jiān)督 。主要是指管理當(dāng)局對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入 、 市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)流程和市場(chǎng)退出按法律和貨幣政策實(shí)施嚴(yán)格管理 ，通過(guò)行政手段嚴(yán)格控制各金融機(jī)構(gòu)設(shè)置和其資金運(yùn)營(yíng)的方式 、 方向 、 結(jié)構(gòu) ， 甚至嚴(yán)格規(guī)定金融從業(yè)人員的法律資格 。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 ? 一 金融監(jiān)管的目標(biāo) ? 二 金融監(jiān)管的原則 ? 三 金融監(jiān)管體制 – 集中監(jiān)管體制： 英國(guó)的金融監(jiān)管服務(wù)局 ， 日本的金融監(jiān)管廳 – 分業(yè)監(jiān)管體制： 美國(guó) 、 法國(guó) 、 新加坡等 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第四節(jié) 金融監(jiān)管 三 金融監(jiān)管的內(nèi)容 ? 市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管 ? 市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管 – Capital – Asset – Management – Earnings – Liquidity – Sensitivity to market risk 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 ? 危機(jī)銀行的處理 – 貸款挽救 – 擔(dān)保 – 并購(gòu) – 設(shè)立過(guò)渡銀行 – 設(shè)立專門的危機(jī)銀行處理機(jī)構(gòu) ? 存款保險(xiǎn)制度 國(guó)家貨幣主管部門為了維護(hù)存款者利益和金融業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和安全，規(guī)定本國(guó)金融結(jié)構(gòu)必須或自愿地按吸收存款的一定比例向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)交納保險(xiǎn)金的制度。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第六章 金融市場(chǎng) ? 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 ? 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) ? 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 一 金融市場(chǎng)的概念 – 金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總稱。它包括三個(gè)層面的含義： （ 1）金融資產(chǎn)交易的場(chǎng)所 （ 2）金融資產(chǎn)供應(yīng)者和需求者之間的供求關(guān)系 （ 3）金融資產(chǎn)交易過(guò)程中所產(chǎn)生的各種運(yùn)行機(jī)制，最主要的是價(jià)格機(jī)制 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 二 金融市場(chǎng)的要素構(gòu)成 1. 金融市場(chǎng)的主體： – 金融市場(chǎng)的參與者 2. 金融市場(chǎng)的客體： – 金融工具 （ 收益性 ， 流動(dòng)性 ， 風(fēng)險(xiǎn)性 ， 償還性 ） 3. 金融市場(chǎng)媒體 4. 金融市場(chǎng)價(jià)格 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 二、金融市場(chǎng)的分類： 1. 按交易期限分類： – 貨幣市場(chǎng)，資本市場(chǎng) 2. 按交易程序分類： – 發(fā)行市場(chǎng)，流通市場(chǎng) 3. 按交割方式分類： – 現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 一 貨幣市場(chǎng)的概念 – 1年期以內(nèi)的短期金融工具交易所形成的供求關(guān)系和運(yùn)行機(jī)制的總和。 – 貨幣市場(chǎng)工具期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，利率風(fēng)險(xiǎn)小，通常借款者必須有完美無(wú)缺的履約聲譽(yù)才能進(jìn)入貨幣市場(chǎng)發(fā)行其證券，一次違約足以使其完全被該市場(chǎng)摒棄，因而違約風(fēng)險(xiǎn)小 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 二 拆借市場(chǎng) ：金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng) ? 拆借市場(chǎng)主要構(gòu)成要素 – 拆借市場(chǎng)的主要參與者是商業(yè)銀行 。 除商業(yè)銀行外 ， 非銀行金融機(jī)構(gòu)也是拆借市場(chǎng)的重要參與者 。 – 拆借的期限一般很短 ， 大多為 1－ 7天 ， 超過(guò)一個(gè)月的不多 ， 最長(zhǎng)不超過(guò) 1年 。 – 拆借按日計(jì)息 。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) ? 拆借市場(chǎng)的特點(diǎn) – 拆借活動(dòng)期限很短 – 交易金額巨大 – 手續(xù)簡(jiǎn)便快捷 – 市場(chǎng)無(wú)形化程度高 – 利率一般比普通貸款利率低 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 三 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) 商業(yè)票據(jù)是大公司為籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證。商業(yè)票據(jù)主要有兩種：商業(yè)本票和商業(yè)匯票。美國(guó)的商業(yè)票據(jù)屬本票性質(zhì)，英國(guó)的商業(yè)票據(jù)屬匯票性質(zhì)。由于商業(yè)票據(jù)沒(méi)有擔(dān)保，僅以信用為保證，因而有資格和能力發(fā)行商業(yè)票據(jù)的一般都是規(guī)模巨大、信譽(yù)卓著的大公司。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)就是這些大公司發(fā)行的票據(jù)交易的場(chǎng)所。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) ? 從 20世紀(jì) 60年代開始，美國(guó)商業(yè)本票的發(fā)行量迅速增加，主要原因： 1. 經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)，企業(yè)融資需求大而傳統(tǒng)的銀行貸款滿足不了，于是轉(zhuǎn)而到票據(jù)市場(chǎng)尋求資金 2. 商業(yè)銀行在 Q條例管制下吸收存款受限制，于是發(fā)行票據(jù)融資 3. 金融機(jī)構(gòu)發(fā)行票據(jù)所籌集的資金不用繳納法定存款準(zhǔn)備金 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 三 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng) ? 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的構(gòu)成要素 1. 發(fā)行者： 大公司的財(cái)務(wù)公司、銀行控股公司、獲得銀行信貸額度支持的企業(yè) 2. 投資者 ：中央銀行、投資公司、基金、非金融機(jī)構(gòu)、政府部門等 3. 發(fā)行與收益 ：貼現(xiàn)發(fā)行，貼現(xiàn)率一般高于國(guó)庫(kù)券利率 4. 面額與期限 ：面額比較大，期限大多在20～ 40天之內(nèi) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) ? 商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的特點(diǎn) – 發(fā)行成本較低 – 采用信用發(fā)行的方式 – 可以提高發(fā)行企業(yè)的信譽(yù) – 對(duì)利率的變動(dòng)反應(yīng)靈敏 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 三 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng) 1 可轉(zhuǎn)讓定期存單的產(chǎn)生和發(fā)展 2 可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類 – 國(guó)內(nèi)存單 – 歐洲美元存單 – 揚(yáng)基存單 – 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 3 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的一般特點(diǎn) – 一般不記名 – 期限較短 – 面額大而且固定 – 利率高于國(guó)庫(kù)券利率 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 四 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) ： – 國(guó)庫(kù)券是一國(guó)中央政府為彌補(bǔ)財(cái)政赤字而發(fā)行的期限在 1年以下的短期國(guó)債。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是圍繞著國(guó)庫(kù)券的發(fā)行和流通形成的貨幣市場(chǎng)。國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)在整個(gè)貨幣市場(chǎng)中占有重要地位，國(guó)庫(kù)券利率也成為利率體系中的參照性利率 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 四 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) 1 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的特點(diǎn) – 風(fēng)險(xiǎn)性小 – 流動(dòng)性高 – 收益性高 – 面額小，方便投資 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 2 國(guó)庫(kù)券的發(fā)行 – 貼現(xiàn)方式發(fā)行 – 拍賣方式 （ 1) 競(jìng)價(jià)方式：與市場(chǎng)聯(lián)系密切的大投資者使用 （ 2）非競(jìng)價(jià)方式：個(gè)人及小投資者 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 五 回購(gòu)市場(chǎng) – 回購(gòu)市場(chǎng)指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場(chǎng)所。回購(gòu)協(xié)議是指在出售證券的同時(shí)和證券購(gòu)買者簽訂的，在一定期限后按協(xié)議價(jià)格購(gòu)回所賣證券的協(xié)議，證券出售者由此可獲得即時(shí)可用的資金。從本質(zhì)上說(shuō)，回購(gòu)協(xié)議是一種質(zhì)押貸款，質(zhì)押物即為交易的證券。 – 在此過(guò)程中，最先將證券賣出的一方稱為正回購(gòu)或回購(gòu)，而最初買進(jìn)證券的一方則是逆回購(gòu)。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) ? 在 買斷式回購(gòu) （開放式回購(gòu)）中，標(biāo)的債券的所有權(quán)發(fā)生了轉(zhuǎn)移，融券方在回購(gòu)期內(nèi)擁有標(biāo)的券種的所有權(quán)，可以對(duì)標(biāo)的債券進(jìn)行處置，只要到期時(shí)有足夠的同種債券返售給正回購(gòu)方即可。 ? 在 質(zhì)押式回購(gòu) （封閉式回購(gòu)）中，融券方（逆回購(gòu)方）不擁有標(biāo)的券種的所有權(quán)，在回購(gòu)期內(nèi)，融券方無(wú)權(quán)對(duì)標(biāo)的債券進(jìn)行處置。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 指的是期限在 1年以上的資金融通活動(dòng)的總和，包括期限在 1年以上的證券市場(chǎng)和銀行信貸市場(chǎng)兩大部分，但通常將資本市場(chǎng)視同或者側(cè)重于證券市場(chǎng)。其原因：一是在世界各主要國(guó)家的資本市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)最為重要；二是從全球金融市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)看，融資證券化已成為一種潮流，構(gòu)成當(dāng)今融資活動(dòng)的主要特征。在我國(guó)，資本市場(chǎng)主要由股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金等三個(gè)子市場(chǎng)所構(gòu)成。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 一 債券市場(chǎng) 1. 債券的概念 – 債券是一種有價(jià)證券 ， 是債務(wù)人向債權(quán)人出具的承諾在一定時(shí)期支付約定利息和到期償還本金的債務(wù)憑證 。 2. 債券的特性 – 償還性 – 流動(dòng)性高 – 安全性較好 – 收益性較高且穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 3 債券的分類 – 按照債券的發(fā)行主體劃分 ? 政府債券 ? 金融債券 ? 公司債券 – 按照募集方式的不同 ? 公募債券 ? 私募債券 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 – 按照發(fā)行的區(qū)域不同 ? 國(guó)內(nèi)債券 ? 國(guó)際債券 –按照債券形劃分 ? 實(shí)物債券 ? 憑證式債券 ? 記帳式債券 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) ? 債券的發(fā)行 ? 債券發(fā)行的條件 ? 債券發(fā)行的方式 – 私募發(fā)行與公募發(fā)行 – 直接發(fā)行與間接發(fā)行 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 ? 債券的承銷方式 – 代銷 – 余額包銷 – 全額包銷 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 ? 債券發(fā)行利率的確定 – 債券的期限 – 債券的信用等級(jí) – 有無(wú)可靠的抵押或擔(dān)保 – 市場(chǎng)銀根的松緊、市場(chǎng)利率水平 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 5 債券的交易 – 債券交易市場(chǎng)的類型 – 債券的上市 – 債券交易方式 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 第三節(jié) 證券市場(chǎng) 二 股票市場(chǎng) 1. 股票的概念 – 股票是指股份公司發(fā)行的用來(lái)證明股東所人股份并據(jù)此享受一定權(quán)益的一種可轉(zhuǎn)讓憑證。股票既是有價(jià)證券，也是權(quán)利證券。 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 段飛 2 股票的特征 – 不可償還性 – 參與