【正文】 表利率 r與 M2之間的函數(shù)關(guān)系，則有 M2=L2（ r）。 （ 3）貨幣總需求公式 ? 由于交易動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，加上出于預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，構(gòu)成了貨幣總需求，其格式為： M=M1+M2=L1（ Y） +L2（ r） 貨幣需求的變動及影響 ? 貨幣總需求是由貨幣的交易需求，預(yù)防需求和貨幣投機(jī)需求三部分構(gòu)成，由于它們出自于不同的動機(jī)，因而分別受不同因素的制約，單項(xiàng)因素的波動通過影響其中一部分貨幣需求的變化而引起貨幣總需求的變動，進(jìn)而對經(jīng)濟(jì)體系發(fā)生影響。 ? 凱恩斯認(rèn)為，在正常情況下，貨幣的交易需求、預(yù)防需求取決于經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和貨幣收入水平，所以經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動和收入水平的變化必然引起貨幣交易需求和預(yù)防需求的變動。 ? 對于貨幣的投機(jī)需求，情況則有所不同。貨幣投機(jī)需求的變動與交易需求和預(yù)防需求的變動不一樣，它主要受利率變動的影響，這種影響的機(jī)制是通過利率的變化，引起人們對未來利率預(yù)測的改變，可見其中心理的、預(yù)期的作用影響很大。凱恩斯認(rèn)為，由于存在心理的無理性，人們的預(yù)期又缺乏科學(xué)性，所以貨幣投機(jī)需求的變動常常是劇烈的，變幻莫測的，甚至?xí)呦驑O端。在極端的情況下，貨幣需求發(fā)生不規(guī)則變動，有以下兩種情況： ? 第一種情況：“流動性陷阱”。當(dāng)利率降至一定的低水平時(shí)，因利息收入太低，致使幾乎每個(gè)人都寧愿持有現(xiàn)金，而不愿持有債務(wù)票據(jù)。此時(shí)金融當(dāng)局對利率無法控制。一旦發(fā)生這種情況，貨幣需求就脫離了“利率的遞減函數(shù)”這一軌跡，流動偏好的絕對性使貨幣需求變得無限大，失去了其利率彈性。下圖所示，當(dāng)利率降至 i0以后，貨幣需求曲線就變成與橫軸平行的直線，后人把這一直線部分稱為“流動性陷阱”。 ? 第二種情況卻是現(xiàn)實(shí)中的實(shí)例。在極度不正常的狀態(tài)下，貨幣需求不再受收入或利率變動的影響，其變動幅度極大并走向極端。 四、凱恩斯的利息理論 ? （一）利息產(chǎn)生的原因 在凱恩斯看來，貨幣是最靈活的流動資產(chǎn)，手持貨幣能給人們提供周轉(zhuǎn)靈活的方便，滿足交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)的需要。因此，人們普遍具有對貨幣的靈活偏好。如果要求人們放棄這種靈活的偏好，就應(yīng)該給予一定的報(bào)酬，這種報(bào)酬以貨幣形態(tài)表示就是利息。 ? 凱恩斯認(rèn)為，利息形成于人們?nèi)〉秘泿攀杖牒笏鞯膬煞N選擇之中： 第一是時(shí)間偏好的選擇。當(dāng)人們得到貨幣收入后，首先要決定多少用于目前消費(fèi)，多少用于將來消費(fèi)（即儲蓄）。 ? 第二是流動偏好的選擇。人們在作了時(shí)間偏好的選擇后，決定了收入中用多少作為儲蓄，緊接著必須做另一選擇，即他到底以何種方式持有他準(zhǔn)備用于儲蓄而暫不消費(fèi)的那部分貨幣收入。凱恩斯把資產(chǎn)的儲蓄形式抽象歸納為兩種：一種是貨幣，一種是債券。手持貨幣能夠滿足人們流動偏好的各種動機(jī)，得到周轉(zhuǎn)靈活的便利，但卻不能得到較多的利息收益；若采用債券這種生息資產(chǎn)的形式進(jìn)行儲蓄，雖然能得到較多的利息收入，但卻失去了周轉(zhuǎn)靈活性。利息是在一特定時(shí)期內(nèi)放棄貨幣的周轉(zhuǎn)靈活性而能夠得到的報(bào)酬。 （二）利率的決定因素與形成機(jī)制 ? 凱恩斯認(rèn)為利率是由貨幣市場上貨幣的供求所決定，貨幣數(shù)量與靈活偏好是決定實(shí)際利率的兩大因素。 凱恩斯認(rèn)為，貨幣供給是一個(gè)由金融當(dāng)局控制的外生變量，取決于政府的貨幣政策，不受經(jīng)濟(jì)中其他變量（如收入、價(jià)格、利率等）變化的影響，因而可以看作是一個(gè)既定的量。貨幣需求是由人們的流動偏好所決定，流動偏好的大小，根據(jù)人們權(quán)衡手持貨幣所得的效用（流動性）與放棄貨幣所得的效用（利息收入）來決定。一般來說，利息率越高，利息收入增加，人們的流動偏好就會越小，貨幣需求就越少，反之貨幣需求則越多。因此，貨幣需求與利率呈反方向變化，利率水平就是由貨幣供應(yīng)需求的均衡所決定。這種決定關(guān)系可以用下圖來表示。 ? 凱恩斯認(rèn)為，由于貨幣的供給與貨幣的需求決定利率水平，那么，當(dāng)貨幣的供給或貨幣的需求發(fā)生變化時(shí)，必然導(dǎo)致利率的變動，一般會出現(xiàn)以下三種情況： ? （ 1）當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于平衡階段，公眾愿意持有的貨幣量沒有變化，這就是說人們流動偏好不變時(shí)，貨幣供應(yīng)量增加了，這時(shí)貨幣市場上就會出現(xiàn)貨幣供給超過貨幣需求的狀況。 （ 2）當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生流動時(shí)，由于未來的動蕩感增強(qiáng)，使得人們持幣的欲望加強(qiáng)，流動偏好增加，貨幣需求加大，若貨幣市場上貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，利率就會上升。 （ 3）假設(shè)貨幣供給與貨幣需求兩方面同時(shí)發(fā)生變化，則由于雙方變化幅度的不同而使利率上下波動，它的變化根據(jù)上述兩種情況便可推知。 （三）利率的作用與利率政策 ? １、利率對投資的影響 他認(rèn)為利率對于投資的影響不是直接的，而是通過與資本邊際效率的對比關(guān)系影響投資。假如利率上升的同時(shí)資本邊際效率也上升，并且上升的幅度大于或等于利率上升的幅度，那么，高利率就會抑制投資，只有當(dāng)利率高于資本邊際效率，投資者的盈利動機(jī)不能實(shí)現(xiàn)時(shí)，高利率才阻礙投資，因此，單純的利率波動并不能直接引起投資量的增減。 ? ２、利率對儲蓄的影響。 他指出利率只對儲蓄形式的選擇有決定作用，利率的波動只是引起貨幣需求的變動，而不是直接影響儲蓄水平的變動。在消費(fèi)傾向不變的情況下，直接制約儲蓄水平的是收入的大小而不是利率的高低。 ? ３、利率在經(jīng)濟(jì)體系中的作用。凱恩斯認(rèn)為，利率在經(jīng)濟(jì)體系中的作用可概括為以下兩個(gè)方面： （ 1）從微觀角度說，利率與資本邊際效率之比對企業(yè)和個(gè)人的投資決策起決定性作用；利率的高低對人們儲蓄形式的選擇有決定作用，進(jìn)而影響貨幣需求的變動。 （２）從宏觀角度看，利率對總儲蓄量、總消費(fèi)量、總投資量都有重要作用。宏觀上，利率不僅與總儲蓄量反方向變動，而且與總消費(fèi)量也是反方向變動的。 通過以上分析，凱恩斯認(rèn)為高利率是資本主義社會有效需求不足的重要因素，降低利率是提高有效需求的主要措施之一。 五、凱恩斯的儲蓄理論 ? （一）節(jié)儉是非論的辯析 —— 對儲蓄作用的分析 凱恩斯通過對 20世紀(jì) 30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)的分析提出了著名的“節(jié)儉是非論”。 凱恩斯具體分析了以下三種情況下儲蓄對于經(jīng)濟(jì)的不同影響： （ 1）當(dāng)投資不依賴于收入時(shí)，如果一部分人增加儲蓄會減少另一部分人的收入，但由于投資量固定在某一水平上，收入減少而投資不變，因此儲蓄的增加對投資沒有影響，對國民收入的影響也不大。 （ 2少另一部分人的收入，繼而引起投資的減少，通過投資的乘數(shù)效應(yīng)，數(shù)倍減少國民收入，儲蓄本身不僅不會再增加反而也會減少。 ? （ 3）當(dāng)利率提高時(shí)，雖然對儲蓄意愿有一定的刺激作用，但由于相對降低了資本邊際效率，投資會減少，收入會數(shù)倍地下降，“從而減低儲蓄能力，抵消高利率對于儲蓄意愿的刺激。因此，在利率提高的情況下再增加儲蓄，對投資和國民收入的收縮性影響是很大的。 可見，凱恩斯認(rèn)為，儲蓄是否有利主要取決于是否影響投資。在資本主義社會，儲蓄與投資的不一致主要表現(xiàn)為投資小于儲蓄，儲蓄過度也是指相對于投資來說儲蓄太多，從而產(chǎn)生緊縮經(jīng)濟(jì)、減少國民收入的不利效應(yīng)，否則儲蓄并非一定是有害的。 （二）個(gè)人儲蓄的決定與影響因素 ? 凱恩斯對儲蓄所下的定義是，個(gè)人的貨幣收入和他對西藏消費(fèi)所作的貨幣支出之間的總差額。凱恩斯認(rèn)為決定和影響個(gè)人儲蓄的因素很多，概括起來可分為主觀因素和客觀因素兩大類。主觀因素主要有人的心理偏好、社會習(xí)俗、生活習(xí)慣等等，除非在反常的情況下，主觀因素是比較穩(wěn)定的，一般不會有重大改變；客觀因素中最主要的是收入水平，個(gè)人一般是根據(jù)其收入水平來決定將收入的多大部分用于消費(fèi)，多大部分用于儲蓄相比之下，客觀因素具有不穩(wěn)定性，經(jīng)常會發(fā)生變化。 凱恩斯在上述分析的基礎(chǔ)上提出了著名的個(gè)人消費(fèi)和儲蓄的心理法則。即被后凱恩斯主義概括為“邊際消費(fèi)傾向遞減，邊際儲蓄傾向遞增”的心理規(guī)律。 （三）投資決定儲蓄論 ? 凱恩斯雖然否定了利率能夠自動調(diào)節(jié)投資與儲蓄的觀點(diǎn)，但卻得出了與傳統(tǒng)理論相同的投資與儲蓄二者必須相等的結(jié)論。所不同的是凱恩斯認(rèn)為儲蓄與投資二者的必然相等，不是通過利率的自然調(diào)節(jié)達(dá)到的，而是通過收入的變化實(shí)現(xiàn)的。因?yàn)閮π钆c投資都等于收入所得減消費(fèi)。他用以下等式說明： 因：收入 =產(chǎn)品價(jià)值 =消費(fèi) +投資 儲蓄 =收入 消費(fèi) 故：儲蓄 =投資 ? 凱恩斯認(rèn)為，從根本上說，投資對于儲蓄有決定性作用，古典學(xué)派認(rèn)為儲蓄與投資相等取決于利率的觀點(diǎn)是錯(cuò)誤的。資本主義社會經(jīng)常存在小于充分就業(yè)的均衡，主要就是投資不足引起的，因此，運(yùn)用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策增加投資，特別是公共投資，是擴(kuò)大有效需求、提高總收入和總儲蓄的有效途徑。 六、半通貨膨脹理論與貨幣政策主張 ? （一）貨幣數(shù)量與物價(jià)水平的關(guān)系 物價(jià)水平的決的因素 凱恩斯認(rèn)為，社會產(chǎn)品的價(jià)格水平主要取決于二個(gè)因素：一是邊際成本中各生產(chǎn)要素的價(jià)格，如工資、利息、地租等；二是生產(chǎn)規(guī)模。經(jīng)過抽象簡化，一般物價(jià)水平取決于工資單位和就業(yè)量這兩個(gè)因素。 貨幣數(shù)量對物價(jià)的影響 由于一般物價(jià)水平取決于工資單位和就業(yè)量，因此貨幣數(shù)量對物價(jià)水平的影響就是對這兩個(gè)因素影響的總和。凱恩斯在這里的分析已經(jīng)將價(jià)值論與貨幣論融為一體了。 ? （二）貨幣量變動影響物價(jià)的傳導(dǎo)機(jī)制 在凱恩斯的理論中，貨幣量變動對于物價(jià)影響的傳導(dǎo)機(jī)制是一個(gè)復(fù)雜的，多環(huán)節(jié)的因果關(guān)系鏈條，他將這種因果關(guān)系鏈條概括為以下五個(gè)環(huán)節(jié)： 第一環(huán)節(jié)：貨幣量變動后引起利率的變動。 第二環(huán)節(jié)：利率變動后引起投資規(guī)模的變化，其規(guī)模變化的大小主要視資本邊際效率而言。 第三環(huán)節(jié)：投資規(guī)模變動后引起就業(yè)、產(chǎn)量和收入的變化。 第四環(huán)節(jié)：就業(yè)、產(chǎn)量和收入變動后引起生產(chǎn)成本的變動。 第五環(huán)節(jié)：生產(chǎn)成本的變動引起物價(jià)的變動。 ? 上圖的全部環(huán)節(jié)表明，貨幣量變動對物價(jià)水平的影響不是像舊貨幣數(shù)量說認(rèn)定的有著直接的比例關(guān)系，而首先是通過利率的變動，進(jìn)而引起投資、就業(yè)與收入、生產(chǎn)成本的變動來實(shí)現(xiàn)的。 （三）貨幣數(shù)量說的新表述 ? 在對舊貨幣數(shù)量說進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，凱恩斯修正并重新表述了貨幣和數(shù)量說。他的分析分為以下三步： 第一步：將情況進(jìn)行簡化。首先提出兩個(gè)假定條件：①未被利用的資源具有同質(zhì)性和替代性，因此收益不變；②只要存在失業(yè)，貨幣工資固定不變。 第二步：說明物價(jià)隨貨幣數(shù)量同比例變化的條件。凱恩斯認(rèn)為，要使物價(jià)隨貨幣數(shù)量作同比例改變，需要一個(gè)前提，即相對于貨幣數(shù)量的物價(jià)彈性（ e）等于 1。 第三步：具體分析了貨幣量變動時(shí)影響物價(jià)彈性的五個(gè)因素： ①有效要求。 ②生產(chǎn)報(bào)酬。 ③生產(chǎn)資源。 ④工資狀況。 ⑤生產(chǎn)要素的差異。 凱恩斯認(rèn)為，如果抽象地簡化分析，可以得出“有失業(yè)存在時(shí)，就業(yè)量隨貨幣數(shù)量作同比例變動；充分就業(yè)一經(jīng)達(dá)到后，物價(jià)隨貨幣數(shù)量作同比例變動”的結(jié)論。 （四）半通貨膨脹理論 ? 凱恩斯認(rèn)為貨幣數(shù)量增加時(shí)，在充分就業(yè)這個(gè)最后分界點(diǎn)的前后，其膨脹效果的程度不一。一般有兩種情況： （ 1）在達(dá)到充分就業(yè)分界點(diǎn)以前，貨幣量增加后，就業(yè)量隨有效需求的增加而增加。此時(shí)貨幣數(shù)量增加不具有十足的通貨膨脹性，而是一方面增加就業(yè)量和產(chǎn)量，另一方面也使物價(jià)逐漸上漲，但其幅度小于貨幣量的增加。這種情況，凱恩斯稱之為“半通貨膨脹”。 （ 2）當(dāng)達(dá)到充分就業(yè)點(diǎn)以后，貨幣量地加產(chǎn)生了顯著的膨脹性效果，此時(shí)物價(jià)就隨貨幣量的增加而上升，形成絕對的通貨膨脹，此種情況，就是真正的通貨膨脹。” （五）貨幣政策主張 ? 膨脹性的貨幣政策 凱恩斯理論體系的終極目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，為此需要提高有效需求，啟動利率作為主杠桿。他認(rèn)為，在小于充分就業(yè)的常態(tài)中，有兩種方法可以降低利率：“其一是減低工資，而讓貨幣數(shù)量不變；其二是增加貨幣數(shù)量，而讓工資不變?！鼻罢呤且环N有伸縮性的工資政策，后者是有伸縮性的貨幣政策，就它們在增加貨幣數(shù)量（絕對或相對）從而使利率下降這一點(diǎn)而論，理論上的效果完全相同，但實(shí)際執(zhí)行中，二者有天壤之別。 ? （ 1）要降低工資必須經(jīng)過幾度的勞資雙方爭執(zhí)后才能完成，這種爭執(zhí)不僅是浪費(fèi)的，不幸的，而且吃虧的總是議價(jià)能力較弱的資方。對于政府來說，這顯然是一個(gè)難行的方法。 （ 2）由于社會上很大部分收入是用貨幣契約規(guī)定的，特別是食利階層和公共機(jī)關(guān)里的固定薪水階層，在這種情況下如果工人的工資水平不變，他們和勞工之間的收入水平處于相對均衡狀態(tài)，但若采用有伸縮性的工資政策，必然破壞這種平衡，使一部分人蒙受損失。 （ 3）若用減少工資的方法來增加貨幣量，債務(wù)負(fù)擔(dān)將成比例地加重；但若增加貨幣量而讓工資不變，則相對減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。 經(jīng)過上述比較，他力主采用剛性的工資政策和膨脹性的貨幣政策。 貨幣政策的局限性與其他政策的作用 ? 凱恩斯在提出膨脹性貨幣政策的同時(shí)，還認(rèn)為，要達(dá)到充分就業(yè)，僅采用這一條貨幣政策是不夠的，特別在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，所增加的貨幣數(shù)量可能被增大的流動偏好所吸收，而對利率不發(fā)生影響，從而對實(shí)際投資不起作用。因此，必須同時(shí)采用其他政策相配套，其中最主要的是赤字財(cái)政政策。 總之，膨脹性的貨幣政策和赤字財(cái)政政策是凱恩斯為當(dāng)時(shí)的西方經(jīng)濟(jì)問題開出的兩味主要藥