博迪金融學第七章套利和風險中性定價法等(編輯修改稿)
2025-01-17 07:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 (買進權力 ) 看漲期權空 頭 (權力賣出 ) 看 跌 賣出標的資產(chǎn) 看 漲 買進標的資產(chǎn) SX(盈利 ,履行協(xié)議 ) SX(盈利，履行協(xié)議 ) 看漲時才履行的期權 看跌時才履行的期權 看跌期權空 頭 (權力賣出 ) 看跌期權多 頭 (買進權力 ) K C CKSMaxP ayoff T ??? )0,(損益 ST 歐式看漲期權多頭損益圖 盈虧轉折點 K C )0,( KSMaxCP ayoff T ???損益 ST 歐式看漲期權空頭損益圖 盈虧轉折點 K P PSKMaxP ayoff T ??? )0,(損益 ST 歐式看跌期權多頭損益圖 盈虧轉折點 K P )0,( TSKMaxPP ayoff ???損益 ST 歐式看跌期權空頭損益圖 盈虧轉折點 = = + + 金 融 工 程 的 積 木 圖 積木分析法圖解 ? 積木分析法可用下圖描述： = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 看漲期權多頭 +看跌期權空頭 = = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 看跌期權多頭 +看漲期權空頭 = = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 現(xiàn)貨多頭 +看跌期權多頭 = = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 現(xiàn)貨空頭 +看跌期權空頭 = = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 現(xiàn)貨空頭 +看漲期權多頭 = = + 金 融 工 程 的 積 木 圖 現(xiàn)貨多頭 +看漲期權空頭 = 風險中性定價法 ? 在對衍生證券定價時，我們可以假定所有投資者都是風險中性的，此時所有證券的預期收益率都可以等于無風險利率 r，所有現(xiàn)金流量都可以通過無風險利率進行貼現(xiàn)求得現(xiàn)值。這就是風險中性定價原理。 ? 風險中性假定僅僅是為了定價方便而作出的人為假定，但通過這種假定所獲得的結論不僅適用于投資者風險中性情況，也適用于投資者厭惡風險的所有情況。 風險中性定價法相關案例 ? 假設一種不支付紅利股票目前的市價為 10元，我們知道在 3個月后，該股票價格要么是 11元，要么是 9元。假設現(xiàn)在的無風險年利率等于 10%，現(xiàn)在我們要找出一份 3個月期協(xié)議價格為 權的價值。 ? 在風險中性世界中，我們假定該股票上升的概率為 P，下跌的概率為 1P。 ? *【 11p9*(1p)】 =10，則得 P= ? 這樣，根據(jù)風險中性定價原理，我們就可以就出該期權的價值： ? f= *【 **(1p)】 = General case
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