投資學第七章項目投資的風險分析(編輯修改稿)
2025-03-11 03:50 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 E（ x）為期望值； Xi為隨機變量 x的值； Pi為 Xi的概率 4 、計算與期望值離差的方差或標準差； 5 、綜合期望值和標準差，確定投資項目的投資經(jīng)濟效益水平及獲得這個效益水平的概率。 式中， σ為標準差。 例：某項目由于市場需求變化造成的 NPV三種可能數(shù)值，具體數(shù)據(jù)見下表： 市場需求 發(fā)生概率 NPV 大 70 中 8 小 50 例：某技術(shù)項目年初投資 140萬元，建設(shè)期為 1年，生產(chǎn)經(jīng)營期 9年，內(nèi)部收益率為 10％。經(jīng)科學預測，生產(chǎn)經(jīng)營期間每年銷售收入為 80萬元的概率為 ，銷售收入變?yōu)?96萬元和 64萬元的概率分別為 。每年經(jīng)營成本為 50萬元的概率為 ，經(jīng)營成本變?yōu)?60萬元和 40萬元的概率為 。若此項目的投資額不變，其他因素的影響忽略不計，試計算該投資項目凈現(xiàn)值的期望值以及凈現(xiàn)值大于或等于零的概率。 第三節(jié) 風險決策 一、風險決策的影響因素： 風險決策，是指在投資項目的財務(wù)評價與不確定性分析的基礎(chǔ)上，投資者對不同項目方案的收益與風險進行綜合權(quán)衡后擇優(yōu)選擇。 例：某經(jīng)理正考慮某個為期一年的項目，這個項目有三種方案 A、 B和 C，這三個方案來年的凈現(xiàn)金流量依賴于來年的經(jīng)濟狀況。來年的經(jīng)濟狀況有三種可能：好、中、差，出現(xiàn)的概率分別為 ， 。其凈現(xiàn)金流量如下表： 經(jīng)濟狀態(tài) 發(fā)生概率 投資項目的凈現(xiàn)值 A B C 好 1800 1600 2023 中 1500 1200 1600 差 800 1000 900 求出方案 A、 B、 C的凈現(xiàn)值的期望值 E、方差 σ ，分別為： 1450)( ?ARE 350?A? 1280)( ?B223B? 1580)( ?CRE 382?C? 二、風險決策的方法 ? 決策樹法 決策點 A B 方案枝 狀態(tài)節(jié)點 狀態(tài)枝 收益值或損失值 收益值或損失值 收益值或損失值 收益值或損失值 ∥ 例：某公司打算經(jīng)銷一種產(chǎn)品。經(jīng)預測，銷售狀況好的概率為 0. 3；銷售狀況中等的概率為 ；銷售狀況不好的概率為 。現(xiàn)有兩種進貨方案：一是進貨 4萬公斤，在三種銷售狀況下，利潤分別為 800萬元、 400萬元和 0；二是進貨 3萬公斤，在三種銷售狀況下利潤分別為 600萬元、 500萬元和 200萬元。 ? 樂觀悲觀法 穩(wěn)健型決策 這類決策者考慮決策方案時，總是從最壞的情況著想，以求從最壞的情況中得到最好的結(jié)果。這種決策立足點是求穩(wěn)，雖然每次效益都不高，但畢竟不至于完全失敗，也稱為“從最小中求最大決策”。 N1 N2 N3 方案 I 方案 II 0 方案 III 0 2 、樂觀型決策
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