投資學(xué)-第10章(編輯修改稿)
2025-09-11 23:18 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 將該不確定因素最大可能值 E及其標(biāo)準(zhǔn)差用于重新計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益 ， 從而得到不確定情況下項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差 。 7. 將重新計(jì)算得到的結(jié)果與原來(lái)假定情況下的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)進(jìn)行比較 ， 供決策參考 。 8. 按以上步驟對(duì)其余主要的不確定因素進(jìn)行概率分析 。 概率分析是根據(jù)不確定因素在一定范圍內(nèi)的隨機(jī)變動(dòng)，分析確定這種變動(dòng)的概率 分布以及不確定因素的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差，進(jìn)而為項(xiàng)目的決策提供依據(jù)的一種方法。 ?考慮了隨機(jī)因素的影響，對(duì)決策有更大的參考價(jià)值。 概率分析 項(xiàng)目投資的不確定性分析 三 、 蒙特卡洛法 ? 原理： 由于一般概率分析法對(duì)不確定情況下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行分析時(shí)， 得出的期望值實(shí)質(zhì)上只是各種可能值的加權(quán)平均值 ， 這必然也可能導(dǎo)致偏差 。 解決這個(gè)問(wèn)題的最好的辦法是算出各種實(shí)際可能的凈現(xiàn)值的頻率分布 。 出現(xiàn)頻率最高的那個(gè)凈現(xiàn)值 ， 就是最有可能實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值 。 ? 方法： 進(jìn)行 模擬 。 每一個(gè)不確定因素不同程度的變化 ， 都會(huì)引起一個(gè)不同的項(xiàng)目現(xiàn)金流量 ， 從而得出不同的凈現(xiàn)值 。 不斷重復(fù)這種模擬計(jì)算 ， 得出許許多多凈現(xiàn)值 ， 將其描成 頻率分布圖 來(lái)加以對(duì)比 ， 進(jìn)而確定最可能出現(xiàn)的凈現(xiàn)值 。 ? 更符合實(shí)際情況 ， 但計(jì)算量很大 ， 只有在計(jì)算機(jī)上才能完成 。 因此 ，它對(duì)于一般投資項(xiàng)目來(lái)說(shuō)實(shí)際價(jià)值不大 ， 只有對(duì)重大的工程建設(shè)項(xiàng)目才具備利用價(jià)值 。 ? 內(nèi)容綱要 ? 項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)概述 ? 項(xiàng)目投資的不確定性分析 ? 項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)決策 √ 風(fēng)險(xiǎn)決策的影響因素 項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)決策 ? 引入不確定分析之后 ， 參考效益指標(biāo)是 期望值 （ E） ， 或加權(quán)平均值 。期望值越大 ， 則標(biāo)準(zhǔn)差 （ ） 越大 ， 因而風(fēng)險(xiǎn)越大 。 ? 在期望值和標(biāo)準(zhǔn)差不同的方案中進(jìn)行選擇 ， 采用不同的決策標(biāo)準(zhǔn)會(huì)出現(xiàn)不同的結(jié)果： 傾向于冒險(xiǎn)的決策者 ， 會(huì)選擇期望收益和風(fēng)險(xiǎn)都大的方案；保守的決策者卻寧愿選擇風(fēng)險(xiǎn)小 、 期望收益也小的方案 。 ? 投資者如何決策實(shí)質(zhì)上是權(quán)益收益與風(fēng)險(xiǎn) ， 它取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 。 風(fēng)險(xiǎn)決策，是指在投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與不確定性分析的基礎(chǔ)上，投資者對(duì)不同 項(xiàng)目方案的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合權(quán)衡后擇優(yōu)選擇。 ? 風(fēng)險(xiǎn)決策的影響因素 項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)決策 【 例 101】 某經(jīng)理正考慮某個(gè)為期一年的項(xiàng)目 ， 這個(gè)項(xiàng)目有三種方案 A， B和C， 這三個(gè)方案來(lái)年的凈現(xiàn)值流量依賴于來(lái)年的經(jīng)濟(jì)狀況 。 來(lái)年的經(jīng)濟(jì)狀況有三種可能：好 、 中 、 差 ， 出現(xiàn)的概率分別為 ， ， 。 其凈現(xiàn)值流量如表 10— 1所示 。 經(jīng)濟(jì)狀態(tài) 發(fā)生的概率 投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 A B C 好 1 800 1 600 2 000 中 1 500 1 200 1 600 差 800 1 000 900 表 101 某投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值流量 單位：萬(wàn)元 求出方案 A、 B、 C的凈現(xiàn)值的期望
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