財務管理精品課程—內部長期投資(編輯修改稿)
2025-10-27 15:40 本頁面
【文章內容簡介】 資金時間價值；沒考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現金流量的變化。 ? 例 P251252 （三）平均報酬率 ARR ? 含義 ? 計算公式：平均報酬率 =平均現金流量 /初始投資額 例 P252 ? 判定原則：單個方案，選擇高于必要平均報酬率的方案；多個互斥方案，則選平均報酬率最高的方案 ? 優(yōu)點：簡明、易懂、易算 ? 缺點：沒有考慮資金的時間價值 三、貼現現金流量指標 （折現評價指標） ? 掌握：含義、計算、 判定原則、 優(yōu)缺點 ? 主要指標： NPV； NPVR； IRR； PI。 （一）凈現值 NPV ? 含義：在項目計算期內各年凈現金流量現值的代數和；經營凈現金流量的現值之和與投資額現值的差額。 ? 公式： NPV=未來各年的凈現金流量的現值之和 ? 例 P254 ? 判定原則：凈現值應大于零；如果存在多個方案，則應選擇凈現值最大的方案。 ? 優(yōu)點：時間價值；全部凈現金流量；投資風險 ? 缺點：投資額不同；凈現金流量的測量和折現率的確定比較困難；計算麻煩，難于理解 經營期 建設期 （二）凈現值率 NPVR ? 含義：投資項目的凈現值占原始投資現值總和的百分比。 ? 公式：凈現值率 =投資項目凈現值 /原始投資現值 ? 判定原則：凈現值率大于零；凈現值越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：反映資金投入與凈產出之間的關系 ? 缺點：不能反映項目的實際收益率 （三）內部收益率 IRR P256例 ? 含義：項目投資實際可望達到的報酬率；能使投資項目的凈現值等于零時的折現率。 ? 計算步驟： 1）建立凈現值等于零的關系式； 2）采用試錯法和插值法，計算內部收益率 ? 判定原則：內部收益率應大于資本成本；該指標越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：計算準確 ? 缺點：計算難度較大 （四）獲利指數 PI P258例 ? 含義：經營期各年凈現金流量的現值合計與原始投資的現值合計之比。 ? 公式： PI=經營期各年現金流量的現值合計 /原始投資額的現值合計 ? 判定原則：獲利指數應大于 1；獲利指數越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：投資額不同 ? 缺點：投資項目的實際收益率；計算口徑不同 （五）折現指標之間的關系： 對同一項目而言，項目應滿足的指標條件 參見 P258262 ? 凈現值 NPV0 ? 凈現值率 NPVR0 ? 獲利指數 PI1 ? 內部收益率 IRRi ? PPn/2(PP’p/2) ? 投資利潤率 ROI基準投資利潤率 i 第三節(jié) 投資決策指標的應用 ? 固定資產更新決策：差量分析法 P263例 ? 資本限量決策：獲利指數與凈現值法結合 詳見 P264266 ? 投資開發(fā)時機決策：凈現值法 P266例 ? 投資期決策：差量分析法或凈現值法
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