財務(wù)管理精品課程—內(nèi)部長期投資(編輯修改稿)
2024-10-27 15:40 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 資金時間價值；沒考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的現(xiàn)金流量的變化。 ? 例 P251252 （三）平均報酬率 ARR ? 含義 ? 計算公式：平均報酬率 =平均現(xiàn)金流量 /初始投資額 例 P252 ? 判定原則：單個方案，選擇高于必要平均報酬率的方案；多個互斥方案，則選平均報酬率最高的方案 ? 優(yōu)點：簡明、易懂、易算 ? 缺點：沒有考慮資金的時間價值 三、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 （折現(xiàn)評價指標） ? 掌握：含義、計算、 判定原則、 優(yōu)缺點 ? 主要指標： NPV； NPVR； IRR； PI。 （一）凈現(xiàn)值 NPV ? 含義：在項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和；經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和與投資額現(xiàn)值的差額。 ? 公式： NPV=未來各年的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和 ? 例 P254 ? 判定原則：凈現(xiàn)值應(yīng)大于零；如果存在多個方案，則應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。 ? 優(yōu)點：時間價值；全部凈現(xiàn)金流量；投資風險 ? 缺點：投資額不同；凈現(xiàn)金流量的測量和折現(xiàn)率的確定比較困難；計算麻煩，難于理解 經(jīng)營期 建設(shè)期 （二）凈現(xiàn)值率 NPVR ? 含義：投資項目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的百分比。 ? 公式：凈現(xiàn)值率 =投資項目凈現(xiàn)值 /原始投資現(xiàn)值 ? 判定原則：凈現(xiàn)值率大于零；凈現(xiàn)值越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：反映資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系 ? 缺點：不能反映項目的實際收益率 （三）內(nèi)部收益率 IRR P256例 ? 含義：項目投資實際可望達到的報酬率；能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。 ? 計算步驟： 1）建立凈現(xiàn)值等于零的關(guān)系式； 2）采用試錯法和插值法，計算內(nèi)部收益率 ? 判定原則：內(nèi)部收益率應(yīng)大于資本成本；該指標越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：計算準確 ? 缺點：計算難度較大 （四）獲利指數(shù) PI P258例 ? 含義：經(jīng)營期各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與原始投資的現(xiàn)值合計之比。 ? 公式： PI=經(jīng)營期各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計 /原始投資額的現(xiàn)值合計 ? 判定原則：獲利指數(shù)應(yīng)大于 1；獲利指數(shù)越大，方案就越好。 ? 優(yōu)點：投資額不同 ? 缺點：投資項目的實際收益率；計算口徑不同 （五）折現(xiàn)指標之間的關(guān)系： 對同一項目而言，項目應(yīng)滿足的指標條件 參見 P258262 ? 凈現(xiàn)值 NPV0 ? 凈現(xiàn)值率 NPVR0 ? 獲利指數(shù) PI1 ? 內(nèi)部收益率 IRRi ? PPn/2(PP’p/2) ? 投資利潤率 ROI基準投資利潤率 i 第三節(jié) 投資決策指標的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 P263例 ? 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 詳見 P264266 ? 投資開發(fā)時機決策：凈現(xiàn)值法 P266例 ? 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法
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