【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （ B） =1808（萬元） （ C） =250（萬元） 丙方案的資金投入方式分兩次投入（或分次投入）。 （ 4）甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =|1000|/250+1=5（年 ) 丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =4+|250|/254=（年） （ 5） (P/F,8%,10)=1/= (A/F,8%,10)=1/= （ 6）甲方案的凈現(xiàn)值 =1000+250 [（ P/A， 8%， 6） （ P/A， 8%， 1） ] =1000+250（ ） =（萬元） 乙方案的凈現(xiàn)值 =1000+250（ P/A， 8%， 10） +280（ P/F， 8%， 10） =1000+250+280 =（萬元） 因?yàn)?,甲方案的凈現(xiàn)值為 （萬元），小于零。 所以：該方案不具有財(cái)務(wù)可行性。 因?yàn)椋阂曳桨傅膬衄F(xiàn)值為 萬元，大于零。 所以：該方案具備財(cái)務(wù)可行性。 （ 7）乙方案的年等額凈回收額 = =（萬元） 丙方案的年等額凈回收額 = =（萬元） 因?yàn)椋? 萬元大于 萬元。 所以：乙方案優(yōu)于丙方案，應(yīng)選擇乙方案。 實(shí)訓(xùn)題（五） 參考答案 （ 1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額＝ 285 00080 000=205 000（萬元） （ 2）因更新設(shè)備而每年增加的折舊＝（ 2050005000） /5＝ 40000（元） （ 3）經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而導(dǎo)致的所得稅變動(dòng)額＝ 10 000 25%=2 500（元） （ 4）經(jīng)營(yíng)期每年因營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加而增加的凈利潤(rùn)＝ 10 000（ 125%） =7 500（元） （ 5）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失＝ 91 00080 000=11 000（元） （ 6）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額＝ 11 000 25%=2 750（元） （ 7）Δ NCF0=205 000（元） （ 8）Δ NCF1=7 500+40 000+2 750=50 250（元） （ 9）Δ NCF2～ 4=7 500+40 000=47 500（元） （ 10）Δ NCF5＝ 47 500＋ 5 000＝ 52 500（元） 第六章證券投資管理 十二、 單項(xiàng)選擇題 . . A13. . C19. 十三、 多項(xiàng)選擇題 1. ． . BC BC13． ACD14. ABCD15． ABC . ABCD 十四、 判斷題 1. 2.√ 3.√ 4.√ 5. 6.√ 7.√ 8 9. 10. √ 11. 12.√ 13. 14 15.√ 16. 17. 18. 19. 20.（） 十五、 業(yè)務(wù)分析題 實(shí)訓(xùn)題（一） 參考答案 （ 1）甲公司債券的價(jià)值 =1000（ P/F， 6%， 5） +1000（ P/A， 6%， 5） =1000+10008% ≈ （元） 因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格 1041 元 債券價(jià)值 元。 所以：甲債券收益率 6%。 下面用 7%再測(cè)試一次 ,其現(xiàn)值計(jì)算如下 : P=1000 8%（ P/A,7%,5） +1000（ P/F,7%,5） =1000 8% +1000 =1041（元） 計(jì)算數(shù)據(jù)為 1041 元 ,等于債券發(fā)行價(jià)格 ,說明甲債券收益率為 7%。 （ 2）乙公司債券的價(jià)值 =（ 1000+1000 8% 5） （ P/F,6%,5） =（ 1000+1000 8% 5） =（元） 因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格 1050 元 債券價(jià)值 元。 所以：乙債券收益率 6%。 下面用 5%再測(cè)試一次 ,其現(xiàn)值計(jì)算如下 : P=（ 1000+1000 8% 5） （ P/F,5%,5） =（（ 1000+1000 8% 5） =（元）。 因?yàn)椋喊l(fā)行價(jià)格 1050 元〈債券價(jià)值 元。 所以： 5%〈乙債券收益率〈 6%。 應(yīng)用內(nèi)插法： 乙債券收益率 =5%+（ ） /（ ）（ 6%5%） =%。 （ 3）丙公司債券的價(jià)值 P=1000（ P/F， 6%， 5） =1000 =（元）。 （ 4）因?yàn)椋杭坠緜找媛矢哂?A 公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格低于債券價(jià)值。 所以：甲公司債券具有投資價(jià)值。 因?yàn)椋阂夜緜找媛实陀?A公司的必要收益率，發(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。 所以：乙公司債券不具有投資價(jià)值。 因?yàn)椋罕緜陌l(fā)行價(jià)格高于債券價(jià)值。 所以：丙公司債券不具有投資價(jià)值。 決策結(jié)論： A公司應(yīng)當(dāng)選擇購(gòu)買甲公司債券的方案。 （ 5） A 公司的投資收益率 =[（ 10501041） +1000 8% 1]/1041=%。 實(shí)訓(xùn)題（二） 參考答案 （ 1）計(jì)算 M、 N公司股票價(jià)值： M 公司股票價(jià)值（ Vm） =（ 1+6%） /（ 8%6%） =（萬元）； N 公司股票價(jià)值（ Vn） =（元） （ 2）分析與決策：由于 M公司股票現(xiàn)行市價(jià)為 9元 ,高于其投資價(jià)值 元 ,故 M公司股票目前 不宜投資購(gòu)買。 N公司股票現(xiàn)行市價(jià)為 7元 ,低于其投資價(jià)值 ,故 N公司股票值得投資 ,甲企業(yè)應(yīng)購(gòu)買 N公司股票。 實(shí)訓(xùn)題（三） 參考答案 （ 1） A股票的β系數(shù)為 ， B股票的β系數(shù)為 ， C股票的β系數(shù)為 ，所以 A 股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于 B股票， B 股票相對(duì)于市場(chǎng)投資組合的投資風(fēng)險(xiǎn)大于 C股票。 （ 2） A 股票的必要收益率＝ 8％＋ （ 12％－ 8％）＝ 14％ （ 3）甲種投資組合的β系數(shù)＝ 50％＋ 30％＋ 20％＝ 甲種投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率＝ （ 12％－ 8％）＝ ％ （ 4）乙種投資組合的β系數(shù)＝ ％ /（ 12％－ 8％）＝ 乙種投資組合的必要收益率＝ 8％＋ ％＝ ％ （ 5）甲種投資組合的β系數(shù)大于乙種投資組合的β系數(shù)，說明甲的投資風(fēng)險(xiǎn)大于乙的投資風(fēng)險(xiǎn)。 實(shí)訓(xùn)題（四） 參考答案： （ 1）① 2020 年 1月 1日的基金凈資產(chǎn)價(jià)值總額＝ 27000－ 3000＝ 24000（萬元） ② 2020 年 1月 1日的基金單位凈值＝ 24000/8000＝ 3（元） ③ 2020 年 1月 1日的基金認(rèn)購(gòu)價(jià)＝ 3＋ 3 2%＝ （元） ④ 2020 年 1月 1日的基金 贖回價(jià)＝ 3－ 3 1%＝ （元） （ 2） 2020 年 12月 31日的基金單位凈值＝（ 26789－ 345） /10000＝ （元） （ 3） 2020 年預(yù)計(jì)基金收益率＝（ － ） / 100％＝ % 實(shí)訓(xùn)題（五） 參考答案： （ 1） A 股票必要收益率＝ 5%＋ （ 15%－ 5%）＝ % （ 2） B 股票價(jià)值＝ （ 1＋ 4％） /（ ％－ 4％）＝ （元） 因?yàn)楣善钡膬r(jià)值 高于股票的市價(jià) 15，所以可以投資 B股票。 （ 3）投資組合中 A 股票的投資比例＝ 1/（ 1＋ 3＋ 6）＝ 10％ 投資組合中 B 股票的投資比例＝ 3/（ 1＋ 3＋ 6）＝ 30％ 投資組合中 C 股票的投資比例＝ 6/（ 1＋ 3＋ 6）＝ 60％ 投資組合的β系數(shù)＝ 10%＋ 30%＋ 60%＝ 投資組合的必要收益率＝ 5%＋ （ 15%－ 5%）＝ % （ 4）本題中資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，所以預(yù)期收益率等于按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算的必要收益率，即 A、 B、 C 投資組合的預(yù)期收益率大于 A、 B、 D 投資組合的預(yù)期收益率，所以如果不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)選擇 A、 B、 C投資組合。 第七章營(yíng)運(yùn)資金管 理 十六、 單項(xiàng)選擇題 1. . C 十七、 多項(xiàng)選擇題 十八、 判斷題 .√ . 8.√ 9. 10. 11. 12. 13. 14.√ 15. 16. 17.√ 18. 19.√ 20.√ 十九、 業(yè)務(wù)分析題 實(shí)訓(xùn)題（一） （ 參考答案 （ 1）最佳現(xiàn)金持有量 =[（ 2 250000 500） /10%]189。 =50000（元） （ 2） 最佳現(xiàn)金管理總成本 =（ 2 250000 500 10%） 189。 =5000（元） 轉(zhuǎn)換成本 =250000/50000 500=2500（元） 持有機(jī)會(huì)成本 =50000/2 10%=2500（元） （ 3） 有價(jià)證券交易次數(shù) =250000/50000=5（次） 有價(jià)證券交易間隔期 =360/5=72（天） 實(shí)訓(xùn)題（二） 參考答 案 各方案現(xiàn)金持有量及其總成本 方 案 項(xiàng) 目 甲 乙 丙 丁 現(xiàn)金持有量 60 000 120 000 180 000 240 000 機(jī)會(huì)成本 4800 9600 14400 19200 短缺成本 22 400 12 950 4 500 0 管理成本 45 000 45 000 45 000 45 000 總成本 72 200 67 550 63 900 64 200 由于，丙方案的現(xiàn)金持有總成本最低，因此，丙方案是最佳現(xiàn)金持有量方案。 實(shí)訓(xùn)題（三） 參考答 案 （ 1）現(xiàn)銷與賒銷比例為 1： 4，所以現(xiàn)銷額＝賒銷額 /4，即賒銷額＋賒銷額 /4＝4500，所以賒銷額＝ 3600（萬元） （ 2）應(yīng)收賬款的平均余額＝日賒銷額平均收賬天數(shù)＝ 3600/360 60＝ 600（萬元） （ 3）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金額＝應(yīng)收賬款的平均余額變動(dòng)成本率＝ 600 50％＝ 300（萬元） （ 4）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本＝維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率＝ 30010％＝ 30（萬元） （ 5）應(yīng)收賬款的平均余額＝日賒銷額平均收賬天數(shù)＝ 3600/360平均收賬天數(shù)＝ 400， 所以平均