★杜邦分析法(編輯修改稿)
2024-09-05 00:00 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 [1] （一）。 從股東財富最大化這個理財目標我們不難看出杜邦公司把股東權益收益率作為杜邦分析法核心指標的原因所在在美國股東財富最大化是公司的理財目標而股東權益收益率又是反映股東財富增值水平最為敏感的內(nèi)部財務指標所以杜邦公司在設計和運用這種分析方法時就把股東權益收益率作為分析的核心指標。 ?。ǘ┯欣谖写黻P系 廣義的委托代理關系是指財產(chǎn)擁有人包括投資人和債權人等將自己合法擁有的財產(chǎn)委托給經(jīng)營者依法經(jīng)營而形成的包含雙方權責利關系在內(nèi)的一種法律關系狹義的委托代理關系僅指投資人與經(jīng)營者之間的權責利關系本文將從狹義的委托代理關系來解釋經(jīng)營者為什么也青睞杜邦分析法首先由于存在委托代理關系無論是在法律上還是在道義上經(jīng)營者都應該優(yōu)先考慮股東的利益這一點與股東的立場是一致的其次由于存在委托代理關系委托人投資人股東和代理人經(jīng)營者之間就必然會發(fā)生一定程度的委托代理沖突為了盡量緩解這種委托代理沖突委托人和代理人之間就會建立起一種有效的激勵與約束的機制將經(jīng)營者的收入與股東利益掛起鉤來在股東利益最大化的同時也能實現(xiàn)經(jīng)營者的利益最大化在這種機制的影響下經(jīng)營者必然會主動地去關心股東權益收益率及其相關的財務指標。 股東投資者使用杜邦分析法其側重點主要在于權益收益率多少權益收益率升降影響權益收益率升降的原因相關財務指標的變動對權益收益率將會造成什么影響應該怎么樣去激勵和約束經(jīng)營者的經(jīng)營行為才能確保權益收益率達到要求如果確信無論怎樣激勵和約束都無法使經(jīng)營者的經(jīng)營結果達到所要求的權益收益率將如何控制等內(nèi)容而經(jīng)營者使用杜邦分析法其側重點主要在于經(jīng)營結果是否達到了投資者對權益收益率的要求如果經(jīng)營結果達到了投資者對權益收益率的要求經(jīng)營者的薪金將會達到多少職位是否會穩(wěn)中有升如果經(jīng)營結果達不到投資者對權益收益率的要求薪金將會降為多少職位是否會被調整應該重點關注哪些財務指標采取哪些有力措施才能使經(jīng)營結果達到投資者對權益收益率的要求才能使經(jīng)營者薪金和職位都能夠做到穩(wěn)中有升。 [編輯]運用杜邦分析法的建議[1]。 [編輯]杜邦分析法案例 [編輯]案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、現(xiàn)代財務管理的目標是股東財富最大化，權益資本報酬率是衡量一個公司獲利能力最核心的指標。權益資本報酬率表示使用股東單位資金(包括股東投進公司以及公司盈利以后該分給股東而沒有分的)賺取的稅后利潤。 杜邦分析法從權益資本報酬率人手: (１) 權益資本報酬率=(凈利潤/股東權益)=(凈利潤/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權益)=(凈利潤/銷售收入)(銷售收入/總資產(chǎn)) 1 1負債/總資產(chǎn) 式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個因素: 。因為銷售凈利潤率=凈利潤\銷售收人=1(生產(chǎn)經(jīng)營成本費用+財務費用本+所得稅)\銷焦收人，而成本費用控制能力影響了算式(生產(chǎn)經(jīng)營成本費用+財務費用+所得稅)。 ，用資產(chǎn)周轉率(銷售收入\總資產(chǎn))反映。它表示融資活動獲得的資金(包括權益和負債)，通過投資形成公司的總資產(chǎn)的每一單位資產(chǎn)能產(chǎn)生的銷售收人。雖然不同行業(yè)資產(chǎn)周轉率差異很大，但對同一個公司。 ，用權益乘數(shù)(總資產(chǎn)/股東權益)反映。若權益乘數(shù)為4。表示股東每投人1個單位資金，公司就能借到3個單位資金，即股東每投入1個單位資金，公司就能用到4個單位的資金。權益乘數(shù)越大，即資產(chǎn)負債率越高，說明公司過去的債務融資能力越強。 式(1)可以進一步細化，并用圖形直觀地表示出來，現(xiàn)數(shù)入認公司為例進行說明，如圖所示。每個方框中第一個數(shù)字表示分析期MA公司當期的數(shù)據(jù)，第二個數(shù)字表示比較的對象，根據(jù)分析的目的和需要來定，可以是同行業(yè)其他公司的同期數(shù)據(jù)，也可以是行業(yè)的平均水平或本公司基期數(shù)據(jù)。本例中采用的是行業(yè)中
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