★杜邦分析法(編輯修改稿)
2025-09-05 00:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 [1] ?。ㄒ唬? 從股東財(cái)富最大化這個(gè)理財(cái)目標(biāo)我們不難看出杜邦公司把股東權(quán)益收益率作為杜邦分析法核心指標(biāo)的原因所在在美國(guó)股東財(cái)富最大化是公司的理財(cái)目標(biāo)而股東權(quán)益收益率又是反映股東財(cái)富增值水平最為敏感的內(nèi)部財(cái)務(wù)指標(biāo)所以杜邦公司在設(shè)計(jì)和運(yùn)用這種分析方法時(shí)就把股東權(quán)益收益率作為分析的核心指標(biāo)。 （二）有利于委托代理關(guān)系 廣義的委托代理關(guān)系是指財(cái)產(chǎn)擁有人包括投資人和債權(quán)人等將自己合法擁有的財(cái)產(chǎn)委托給經(jīng)營(yíng)者依法經(jīng)營(yíng)而形成的包含雙方權(quán)責(zé)利關(guān)系在內(nèi)的一種法律關(guān)系狹義的委托代理關(guān)系僅指投資人與經(jīng)營(yíng)者之間的權(quán)責(zé)利關(guān)系本文將從狹義的委托代理關(guān)系來(lái)解釋經(jīng)營(yíng)者為什么也青睞杜邦分析法首先由于存在委托代理關(guān)系無(wú)論是在法律上還是在道義上經(jīng)營(yíng)者都應(yīng)該優(yōu)先考慮股東的利益這一點(diǎn)與股東的立場(chǎng)是一致的其次由于存在委托代理關(guān)系委托人投資人股東和代理人經(jīng)營(yíng)者之間就必然會(huì)發(fā)生一定程度的委托代理沖突為了盡量緩解這種委托代理沖突委托人和代理人之間就會(huì)建立起一種有效的激勵(lì)與約束的機(jī)制將經(jīng)營(yíng)者的收入與股東利益掛起鉤來(lái)在股東利益最大化的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)者的利益最大化在這種機(jī)制的影響下經(jīng)營(yíng)者必然會(huì)主動(dòng)地去關(guān)心股東權(quán)益收益率及其相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 股東投資者使用杜邦分析法其側(cè)重點(diǎn)主要在于權(quán)益收益率多少權(quán)益收益率升降影響權(quán)益收益率升降的原因相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)對(duì)權(quán)益收益率將會(huì)造成什么影響應(yīng)該怎么樣去激勵(lì)和約束經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)行為才能確保權(quán)益收益率達(dá)到要求如果確信無(wú)論怎樣激勵(lì)和約束都無(wú)法使經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)結(jié)果達(dá)到所要求的權(quán)益收益率將如何控制等內(nèi)容而經(jīng)營(yíng)者使用杜邦分析法其側(cè)重點(diǎn)主要在于經(jīng)營(yíng)結(jié)果是否達(dá)到了投資者對(duì)權(quán)益收益率的要求如果經(jīng)營(yíng)結(jié)果達(dá)到了投資者對(duì)權(quán)益收益率的要求經(jīng)營(yíng)者的薪金將會(huì)達(dá)到多少職位是否會(huì)穩(wěn)中有升如果經(jīng)營(yíng)結(jié)果達(dá)不到投資者對(duì)權(quán)益收益率的要求薪金將會(huì)降為多少職位是否會(huì)被調(diào)整應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注哪些財(cái)務(wù)指標(biāo)采取哪些有力措施才能使經(jīng)營(yíng)結(jié)果達(dá)到投資者對(duì)權(quán)益收益率的要求才能使經(jīng)營(yíng)者薪金和職位都能夠做到穩(wěn)中有升。 [編輯]運(yùn)用杜邦分析法的建議[1]。 [編輯]杜邦分析法案例 [編輯]案例一：MA公司杜邦分析法的案例分析[2] 一、現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是股東財(cái)富最大化，權(quán)益資本報(bào)酬率是衡量一個(gè)公司獲利能力最核心的指標(biāo)。權(quán)益資本報(bào)酬率表示使用股東單位資金(包括股東投進(jìn)公司以及公司盈利以后該分給股東而沒(méi)有分的)賺取的稅后利潤(rùn)。 杜邦分析法從權(quán)益資本報(bào)酬率人手: (１) 權(quán)益資本報(bào)酬率=(凈利潤(rùn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)(銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn))(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=(凈利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入)(銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)) 1 1負(fù)債/總資產(chǎn) 式(1)很好地揭示了決定企業(yè)獲利能力的三個(gè)因素: 。因?yàn)殇N(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)\銷(xiāo)售收人=1(生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用本+所得稅)\銷(xiāo)焦收人，而成本費(fèi)用控制能力影響了算式(生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+所得稅)。 ，用資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(銷(xiāo)售收入\總資產(chǎn))反映。它表示融資活動(dòng)獲得的資金(包括權(quán)益和負(fù)債)，通過(guò)投資形成公司的總資產(chǎn)的每一單位資產(chǎn)能產(chǎn)生的銷(xiāo)售收人。雖然不同行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率差異很大，但對(duì)同一個(gè)公司。 ，用權(quán)益乘數(shù)(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)反映。若權(quán)益乘數(shù)為4。表示股東每投人1個(gè)單位資金，公司就能借到3個(gè)單位資金，即股東每投入1個(gè)單位資金，公司就能用到4個(gè)單位的資金。權(quán)益乘數(shù)越大，即資產(chǎn)負(fù)債率越高，說(shuō)明公司過(guò)去的債務(wù)融資能力越強(qiáng)。 式(1)可以進(jìn)一步細(xì)化，并用圖形直觀(guān)地表示出來(lái)，現(xiàn)數(shù)入認(rèn)公司為例進(jìn)行說(shuō)明，如圖所示。每個(gè)方框中第一個(gè)數(shù)字表示分析期MA公司當(dāng)期的數(shù)據(jù)，第二個(gè)數(shù)字表示比較的對(duì)象，根據(jù)分析的目的和需要來(lái)定，可以是同行業(yè)其他公司的同期數(shù)據(jù)，也可以是行業(yè)的平均水平或本公司基期數(shù)據(jù)。本例中采用的是行業(yè)中
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