★杜邦分析法-資料下載頁(yè)
2025-08-09 00:00本頁(yè)面
【正文】 其分子等于它的分母加負(fù)債，對(duì)企業(yè)獲利能力具有正面影響。當(dāng)企業(yè)有負(fù)債時(shí)，該比率一定大于1，反映了通過借款為企業(yè)提供資金對(duì)獲利能力的貢獻(xiàn)程度。 對(duì)照改進(jìn)后的杜邦分析圖，以MA公司為例可以說明以下幾點(diǎn): 在圖中，前兩個(gè)比率被稱為企業(yè)獲利能力的兩大驅(qū)動(dòng)因素:控制成本和有效使用資產(chǎn)，它們對(duì)企業(yè)的獲利能力具有決定性的影響。MA公司這兩個(gè)指標(biāo)均較好，反映了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較強(qiáng)的獲利能力。兩者的乘積是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率，也是稅后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率準(zhǔn)確地反映出企業(yè)每使用1塊錢所真正賺的錢，即準(zhǔn)確地反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獲利能力，從而有效地彌補(bǔ)了杜邦分析法的第二個(gè)不足。 如圖所示，反映出企業(yè)每使用1塊錢。 [2中第二排四個(gè)比率相乘，反映了財(cái)務(wù)決策對(duì)獲利能力的影響。企業(yè)借款對(duì)獲利能力既有正作用—為經(jīng)背活動(dòng)提供更多資金，也有負(fù)作用—支付利息，若財(cái)務(wù)費(fèi)用比率與權(quán)益乘數(shù)兩者乘積大于1，說明正作用大于負(fù)作用，其借款決策對(duì)企業(yè)是有利的。若其兩者乘積小于1，說明用借來(lái)的資金賺取的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)小于所要支付的利息，即借款的負(fù)作用大于正作用，削弱了企業(yè)的獲利能力如改進(jìn)后的杜邦分析圖中，說明權(quán)益乘數(shù)對(duì)公司獲利的正作用大于財(cái)務(wù)費(fèi)用所起的負(fù)作用?？傮w來(lái)說，MA公司的負(fù)債水平對(duì)公司獲利能力起了促進(jìn)作用，從而有效地彌補(bǔ)r杜邦分析法的第一個(gè)不足。 三、其他說明 ，應(yīng)該首先對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整，調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表部分見佩因曼(2005)相關(guān)論述。 、(2)進(jìn)一步采用連環(huán)替代法進(jìn)行分析。 、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)對(duì)獲利能力的影響時(shí)，不能用流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分別除以總資產(chǎn)，這只是在進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析。正確的做法是要用流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、其他資產(chǎn)分別去除銷售收人。 4分析制造成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用對(duì)獲利能力的影響時(shí)，不能用制造成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用分別除以總成本費(fèi)用，這也只是在做結(jié)構(gòu)分析。正確的做法是要用制造成本、管理費(fèi)用，銷售費(fèi)用分別除以銷售收人。 [編輯]案例二：A、B企業(yè)杜邦分析法的案例分析[3] 企業(yè)A和企業(yè)B的煉油能力分別為630萬(wàn)t/a和550萬(wàn)t/a，乙烯生產(chǎn)能力分別為73萬(wàn)t/a和79萬(wàn)t/a。兩家企業(yè)規(guī)模大體相當(dāng)，現(xiàn)以兩企業(yè)2002年財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為例進(jìn)行分析。 企業(yè)A的杜邦分析 企業(yè)B的杜邦分析 從上述數(shù)據(jù)可以看出: 第一，由于B企業(yè)的資產(chǎn)總額過高，該企業(yè)雖然銷售收人和稅后凈利潤(rùn)優(yōu)于A企業(yè)，但由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率過低，造成總資產(chǎn)報(bào)酬率和權(quán)益報(bào)酬率的低下。，，%。由此可見，占用資產(chǎn)過大，固定資產(chǎn)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的利用效率過低是導(dǎo)致B企業(yè)權(quán)益報(bào)酬率低于A企業(yè)的主要原因。因此該企業(yè)在今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必須將重點(diǎn)放在提高資產(chǎn)運(yùn)作效率上。 第二，B企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)也低于A企業(yè)，說明B企業(yè)的負(fù)債程度要高于A企業(yè)，在獲得較大的杠桿收益的同時(shí)也承擔(dān)了較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 運(yùn)用杜邦分析法的缺陷 從企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的角度來(lái)看，杜邦分析法只包括財(cái)務(wù)方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實(shí)力，有很大的局限性，主要表現(xiàn)在如下方面。 對(duì)短期財(cái)務(wù)結(jié)果過分重視，有可能助長(zhǎng)公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長(zhǎng)期的價(jià)值創(chuàng)造。 財(cái)務(wù)指標(biāo)反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，衡量工業(yè)時(shí)代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時(shí)代， 顧客、供應(yīng)商、雇員、技術(shù)創(chuàng)新等因素對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響越來(lái)越大，而杜邦分析法在這些方面是無(wú)能為力的。 在目 前的市場(chǎng)環(huán)境中，企業(yè)的無(wú)形知識(shí)資產(chǎn)對(duì)提高企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，杜邦分析法不能解決無(wú)形資產(chǎn)的估值問題。 [編輯]參考文獻(xiàn) 1. ↑ [J].會(huì)計(jì)之友,2006,(29) 2. ↑ [J].財(cái)會(huì)月刊（綜合版）,2007,(12) 3. ↑ [J].化工技術(shù)經(jīng)濟(jì),2004,22(3)來(lái)自
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