【文章內(nèi)容簡介】 ..........................225 外國投資者的投資動向 ...................................................................................................................225 選擇合作伙伴的基本步驟 ...............................................................................................................226 盡職調(diào)查可以揭示許多問題 ...........................................................................................................227 交易的“中止因素”和“破壞因素” ...........................................................................................230 八個關鍵成功要素 ...........................................................................................................................231第 3 章 城市基礎設施企業(yè)并購的定價法則 ...........................................................................................233附錄 1：亞能電力并購 SAITH（中國）控股公司的分析報告 .................................................................237附錄 2：H 省 P 電廠項目盡職調(diào)查之法律意見書 ....................................................................................257第五部分 重要投資法規(guī)及文獻匯編 .......................................................................................................273附錄 1：國務院關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知 ............................................................274附錄 2：關于實行建設項目法人責任制的暫行規(guī)定 ................................................................................277附錄 3：境外進行項目融資管理暫行辦法 ................................................................................................282附錄 4：國家計委關于印發(fā)促進和引導民間投資的若干意見的通知 ....................................................285附錄 5：上市公司收購管理辦法 ................................................................................................................288附錄 6：外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄 ................................................................................................................302附錄 7：中華人民共和國招標投標法 ........................................................................................................322參考文獻 .......................................................................................................................................................338第一部分 城市基礎設施項目的投資建設第 1 章　城市基礎設施項目的投資開發(fā)程序　　城市基礎設施項目是一項龐大而復雜的系統(tǒng)工程，從其開發(fā)到建成投產(chǎn)往往歷時數(shù)年，耗資巨大。政府、項目發(fā)起人(通常為投資者)、銀行、建設承包商、運行承包商、原材料料供應商以及工程咨詢顧問、財務顧問等項目建設的參與方在項目中緊密合作、共擔風險、分享利益，促使投資項目最終得以順利完成。隨著我國法律的不斷完善以及法制化進程的不斷深入，律師作為項目的法律顧問也開始進入到城市基礎設施項目的開發(fā)、建設及投產(chǎn)的全過程中，并扮演著越來越重要的角色。長期的實踐證明，律師的參與對合法有序地順利推進項目開發(fā)，降低項目的建設運營風險具有重要意義。本章以電力項目為例，闡述城市基礎設施項目投資開發(fā)的具體運作流程，其他類型的城市基礎設施項目（如交通、環(huán)保）與此大同小異，可以參考其運作規(guī)范進行完善。　項目投資開發(fā) 項目建議書階段項目建議書一般應包括以下方面的內(nèi)容：項目提出的必要性及依據(jù)；產(chǎn)品方案、擬建規(guī)模和建設地點的初步設想；資源情況、建設條件、協(xié)作關系、設備或技術引進的國別及廠商的初步分析；投資估算、資金籌措及還貸方案設想；項目進度安排；經(jīng)濟效益和社會效益的初步估計，包括初步的財務評價和國民經(jīng)濟評價；環(huán)境影響的初步評價；結(jié)論及附件等。城市基礎設施項目在報送項目建議書時，一般需同時附送金融機構(gòu)貸款意向書（如需要申請貸款），以及由各投資方所簽署的合資或合作意向書。合資或合作意向書是指投資各方就共同投資、開發(fā)某一項目初步達成一致意見的文件。通常情況下，意向書僅表明投資各方對投資的意向，并不對投資行為作出具體的規(guī)定，為此，投資各方可能在意向書中規(guī)定該意向書對任何一方均不具有約束力。但作為投資各方就項目投資開發(fā)及各個環(huán)節(jié)開展工作的依據(jù)，項目發(fā)起人以及各級地方政府往往十分重視意向書的簽署。 項目可行性研究報告階段可行性研究報告應由項目法人通過招標投標或委托方式，確定有相應資質(zhì)或等級的工程咨詢（設計）單位承擔，一般應包括以下方面的內(nèi)容：項目概況；項目建設的必要性；市場預測；項目建設選址及建設條件論證；建設規(guī)模和建設內(nèi)容；項目外部配套建設；節(jié)能、節(jié)水；環(huán)境保護；消防和勞動安全；機構(gòu)設置、勞動定員和人員培訓；項目實施進度計劃；招標投標；投資估算與資金籌措；經(jīng)濟效益及社會效益；結(jié)論及建議等。同時，應附上環(huán)保部門對項目環(huán)評大綱的批復和國土部門核發(fā)的《建設用地通知書》復印件。此外，利用銀行貸款進行融資的項目還應附上有關銀行的貸款承諾函。本階段的合同、協(xié)議或意向性文件只需經(jīng)相關方草簽即可，一般只有在項目的可行性研究報告經(jīng)過計劃行政主管部門批復后方可正式簽署和生效。除上述文件外，根據(jù)國家計委 2022 年第 9 號令《建設項目可行性研究報告增加招標內(nèi)容以及核準招標事項暫行規(guī)定》的規(guī)定，建設項目在上報項目可行性研究報告時應增加有關招標的內(nèi)容，具體內(nèi)容包括：項目的勘察、設計、施工、監(jiān)理以及重要設備、材料等采購活動的具體招標范圍（全部或者部分招標），擬采用的招標組織形式（委托招標或者自行招標），擬采用的招標方式（公開招標或者邀請招標）。經(jīng)項目審批部門批準，在報送可行性研究報告前已先行開展招標活動的，應在報送的可行性研究報告中予以說明?！№椖糠ㄈ私M建我國對基本建設項目推行項目法人責任制。就城市基礎設施項目而言，項目法人責任制是指投資項目出資者根據(jù)國家有關法律和法規(guī)組建項目公司，由項目公司依法負責項目的策劃、資金籌措、建設、管理、生產(chǎn)經(jīng)營、債務償還和資產(chǎn)的保值增值，并享有相應權利，實行責權利相統(tǒng)一的制度。根據(jù)目前的規(guī)定，新建投資項目在項目建議書批準后，即應及時組建項目法人籌備組織，具體負責項目法人的籌建工作，項目法人籌備組織由項目的投資方派代表組成。有關單位在申報項目可行性研究報告時，須同時提出項目法人的組建方案。在項目法人的組建過程中涉及較多的法律事務，包括策劃并確定項目公司的組建方案；起草股東協(xié)議（在外商投資項目中稱為合資或合作合同）和公司章程，處理在相關合作談判中產(chǎn)生的法律文件以及受托辦理公司登記等法定手續(xù)。一般來說，項目公司的組建方案具備以下要素：投資各方；項目法人的組織形式（目前內(nèi)資項目法人只允許以兩種形式存在：有限責任公司和股份有限公司）；項目法人組建方式，即項目公司為新成立的項目公司還是以原已存在的企業(yè)法人承擔項目法人的職能；投資各方對注冊資本的出資比例以及項目法人的性質(zhì)。在確定項目公司的組建方案時下列問題需要予以注意：(一) 股東協(xié)議和章程　　內(nèi)資項目為保證項目公司設立及項目前期開發(fā)工作得以順利和按計劃進行，并明確各投資方在此過程中的責任和義務，在實踐中投資方通常都會簽署一份股東協(xié)議。股東協(xié)議主要規(guī)定項目的投資額，項目公司的注冊資本以及各投資方的出資和融資義務、項目的前期開發(fā)工作、項目前期開發(fā)建設的模式等，因其側(cè)重點的不同，在實踐中股東協(xié)議也多被稱“出資協(xié)議”。股東協(xié)議不僅是一種出資協(xié)議，也可以是投資方以后簽署項目公司章程的約束性文件。股東各方簽署的公司章程是項目公司成立的必備要件，其生效時間為項目公司成立之日，即公司在工商部門設立登記之日。公司章程中必須具備一些法定條款，這些條款包括：公司名稱和住所；公司經(jīng)營范圍；公司注冊資本；股東的姓名或者名稱；股東的權利和義務；股東的出資方式和出資額；股東轉(zhuǎn)讓出資的條件；公司的機構(gòu)及其產(chǎn)生辦法、職權、議事規(guī)則；公司的法定代表人；公司的解散事由與清算辦法。在起草上述條款時，必須遵守公司法及其他相關法律對于上述內(nèi)容的強制性要求，以便公司章程得以順利通過工商部門的審查。(二)城市基礎設施項目的項目法人亦可為外商投資企業(yè)，包括中外合資經(jīng)營企業(yè)、中外合作經(jīng)營企業(yè)和外商獨資企業(yè)。當外資(包括港、澳)投資超過 25%時，則需考慮成立中外合資經(jīng)營企業(yè)或中外合作經(jīng)營企業(yè)。根據(jù)目前法律的有關規(guī)定，中外合資經(jīng)營企業(yè)為有限責任公司性質(zhì)，即必然為企業(yè)法人；而中外合作經(jīng)營企業(yè)則既可以為企業(yè)法人亦可以為非企業(yè)法人形式存在，但作為城市基礎設施項目的項目公司，其仍必須為企業(yè)法人。由國內(nèi)投資者投資城建項目的項目法人與外商投資城建項目的項目法人在公司的設立與經(jīng)營方面的差異主要體現(xiàn)在以下幾個方面：（1） 設立程序外商投資城市基礎設施項目在組建項目公司時，中外投資方必須簽署合資或合作合同，且在上報項目建議書時即需提交投資方的合資或合作意向書；并且，在外商投資的城市基礎設施項目中投資方需經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部門或其授權部門批準并獲得外商投資企業(yè)批準證書后，方可到工商部門辦理工商登記，成立項目公司。內(nèi)資項目公司的設立無上述程序要求。（2） 章程和協(xié)議外商投資項目公司的公司章程必須根據(jù)投資各方所簽署的合資/合作合同制定，如有不一致時以經(jīng)外經(jīng)貿(mào)部門審查批準的合資/合作合同為準(包括其后的變更)。而內(nèi)資項目公司的設立及運營均以工商局核準的公司章程為依據(jù)。（3）注冊資本出資按照公司法規(guī)定，公司的注冊資本必須在公司成立時全部到位。外商投資項目公司的注冊資本可在項目公司成立后的一定時間內(nèi)分期或一次性到位(具體時間將視注冊資本的多少依法確定)。以電力項目為例，由于在項目公司的注冊資本按不低于投資總額的 20%設定，通常數(shù)額巨大，而項目公司在成立之初并不需要投入大量的建設資金，因此為有效地避免或減少因注冊資本金大量沉淀而增加投資方的資金成本，內(nèi)資項目公司通常采用逐步追加、變更公司注冊資本，換發(fā)營業(yè)執(zhí)照的辦法來解決。 （4）公司機構(gòu)內(nèi)資項目公司按照公司法的規(guī)定設立，其組織機構(gòu)應包括股東會、董事會（或執(zhí)行董事）、監(jiān)事會（或執(zhí)行監(jiān)事）和總經(jīng)理等，其中股東會為公司的最高權力機構(gòu)。而外商投資項目公司系依外商投資企業(yè)法設立，無需設立股東會和監(jiān)事會，董事會為公司的最高權力機構(gòu)。（5）回收投資當項目法人為中外合作經(jīng)營企業(yè)時，根據(jù)現(xiàn)行法律規(guī)定，經(jīng)財稅部門批準，允許外方在繼續(xù)承擔股東責任的前提下，通過一定的方式提前回收投資，即在項目公司終止前回收投資，而對于內(nèi)資項目公司，一旦項目公司成立，任何一方均無權撤回出資，除非項目公司解散。（6）稅收政策與內(nèi)資項目公司相比，外商投資的項目公司目前尚享有一定范圍內(nèi)的稅收減免的優(yōu)惠政策。　項目建設項目建設階段的關鍵工作在于：(1)選擇確定建設管理模式，起草相關的法律文件；(2)工程招標及評標工作。 建設模式以電力項目為例，目前開發(fā)建設主要有三種模式，即業(yè)主自行管理模式、總承包模式和工程管理承包模式。隨著我國加入 WTO，國際工程建設管理的經(jīng)驗和慣例正逐步被我國城市基礎設施領域廣泛采用。(1) 業(yè)主管理模式業(yè)主管理模式也是傳統(tǒng)的基本建設項目建設管理模式，即由投資方組建的項目公司（業(yè)主）自行選擇工程的設計、材料供應、設備供應、施工、安裝調(diào)試、監(jiān)理等單位并分別與之簽署合同，負責對整個項目的建設過程進行管理。在業(yè)主管理模式下，業(yè)主通過對各類合同的管理來最終達到項