趨勢理論-道氏理論(編輯修改稿)
2025-09-01 16:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 上一個高點時，此時，就可以確認現(xiàn)在已經(jīng)身處牛市的主要趨勢。 第二階段為大行情階段 這個階段是一輪穩(wěn)定的上漲，時間最長，價格上漲的幅度最大。這個階段，交易量隨著公司業(yè)務的景氣不斷增加，同時公司的盈利和預期都開始上升，市場環(huán)境變得越來越好。也正是在這一階段，技巧嫻熟的交易者往往會得到最大收益，趨勢跟隨者也開始入市。這個階段，毫無疑問，是最容易賺錢的階段。 第三階段為過度投機階段 第三階段往往伴隨著過度的投機行為和表面上的通脹壓力。所有公眾都蜂擁而至，市場信心爆棚。與第一階段的情況恰好形成對比。華爾街有一個格言：當出租車司機也開始推薦股票時，頭部已經(jīng)不遠了。 熊市的三個階段 第一階段為派發(fā)（出貨）階段 就像收集是牛市第一階段的特點一樣，派發(fā)標記著熊市的開始。“聰明的資金”意思到市場環(huán)境并不如想象中那么好，開始賣出股票。 當價格下跌時，市場仍然很少人認為熊市已經(jīng)來了，大多數(shù)的預測仍然是牛性的。經(jīng)過一段適度的下跌，會出現(xiàn)一個次級折返走勢的反彈。漢密爾頓表示熊市的反彈是非?？焖俸投盖偷?，一般在數(shù)天到數(shù)周的時間就能彌補此前下跌損失的大部分。這個反彈鼓舞人心，使得市場仍然幻想牛還活著。但是反彈的高度卻不能達到此前的高點。當價格再次下跌，并且跌破此前的低點時，就可以確認現(xiàn)在已經(jīng)身處熊市的主要趨勢。 第二階段為大行情階段 與牛市的第二階段一樣，這個熊市的第二個階段一輪穩(wěn)定的下跌，時間最長，價格下跌的幅度最大。市場環(huán)境開始惡化，賣壓不斷。 第三階段為絕望階段 在這個階段，幾乎所有人都不抱希望。股票估值已經(jīng)較低，但是賣壓沒有減輕市場參與者只希望能將手中的股票拋出去。壞消息不斷，經(jīng)濟前景黯淡，幾乎找不到一個買家。市場將繼續(xù)下跌，直到所有的壞消息都被包容進股票價格里。 信號 雷亞從道和漢密爾頓的著作中歸納了4個不同的法則：趨勢識別、買賣信號、成交量和橫向整理。前兩個法則被認為是最重要的，被用來識別目前的主要趨勢是牛市還是熊市。 趨勢的識別 識別主要趨勢的第一步是分別觀察道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（Dow Jones Industrial Average DJIA）和道瓊斯交通平均指數(shù)（Dow Jones Transportation Average DJTA）。一個向上的主要趨勢是由不斷升高的高點和低點組成（higher highs and higher lows）。而一個向下的主要趨勢是由不斷降低的低點和高點組成（lower highs and lower lows）。 下圖為道瓊斯鐵路平均指數(shù)1992年的走勢圖： 從2月份的頭部開始，指數(shù)一直沿著不斷降低的低點和高點下跌，雖然在45月有一個次級折返反彈（綠色圓形），但是其高點并沒有超過上一個高點。即便在10月中旬出現(xiàn)了一個更高的底部（綠色箭頭，Higher Low），要判斷趨勢是否已經(jīng)逆轉(zhuǎn)也為時過早。趨勢只有在前一個高點被升破時才能確認（藍色箭頭）。 熊市開始與終結(jié)的簡單示意圖 （LH表示更低的高點，LL表示更低的低點，HL表示更高的低點） 下圖為道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)9899年的走勢： 98年10月份開始了一個上升的主要趨勢。在接下來的11個月內(nèi)，DJIA走出了不斷升高的高點和低點。98年12月份（紅圈內(nèi)）和99年6月份（藍色箭頭）的走勢曾經(jīng)對上升趨勢提出了疑問。不過，藍色箭頭處雖然沒有創(chuàng)新高，但是上一個底部沒有破位，因此疑問不成立。關于紅圈內(nèi)的疑問在下面有描述。主要趨勢的真正反轉(zhuǎn)是在99年9月末（紅色箭頭），此時不但沒有走出新高，而且還突破了上一個低點形成了新低。注意圖中的兩條水平紅線，一些交易者認為上面第一根紅線被突破后就表示創(chuàng)了新低，趨勢轉(zhuǎn)變了，從后面的走勢來看這個判斷沒錯。但是值得注意的是，第二根紅線有更多的支撐力量，它的突破意義更大。 道和漢密爾頓更關心主要趨勢，因此他們傾向于用周線圖來確定高點和低點。周線圖對于當今快速波動的市場可能太慢，折中的辦法是使用一條
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