趨勢(shì)理論-道氏理論-資料下載頁(yè)
2025-08-05 16:01本頁(yè)面
【正文】 60。 收益再投入 1918年5月13日 拋出 1920年2月3日 $ 收益再投入 1922年2月6日 拋出 1923年6月20日 $ 收益再投入 1923年12月7日 拋出 1929年10月23日 $1, 收益再投入 1933年5月24日 拋出 1937年9月7日 $3, 收益再投入 1938年6月23 拋出 1939年3月31日 $3, 收益再投入 1939年7月17日 拋出 1940年5月13日 $3, 收益再投入 1943年2月1日 拋出 1946年8月27日 $5, 收益再投入 1954年1月19日 拋出 1956年1月10日 $11, 簡(jiǎn)而言之。投資者只要在道氏理論宣告一輪牛市開(kāi)始時(shí)買入工業(yè)指數(shù)股票，在熊市到來(lái)之時(shí)拋出就可以了。在這一期間，投資者要做１５次買入，１５次賣出，或者是根據(jù)指數(shù)變化每?jī)赡瓿山灰淮?。這一紀(jì)錄并非完美無(wú)缺。有一筆交易失誤，還有三次再投入本應(yīng)在比上述清算更高水平上進(jìn)行。但是，在這里，我們幾乎不需要任何防衛(wèi)。同時(shí)，這一紀(jì)錄并未考慮傭金以及稅金，但是，也未包括一名投資者在這一期間持股所得的紅利；不用說(shuō)，后者將會(huì)對(duì)資金增加許多。對(duì)于那些信奉“只要買入好股票，然后睡大覺(jué)”這一原則的初學(xué)者來(lái)說(shuō)，對(duì)照上述紀(jì)錄，在這五十年當(dāng)中，他只有一次機(jī)會(huì)購(gòu)入，就是在工業(yè)指數(shù)至最低點(diǎn)時(shí)，同樣也只有一次機(jī)會(huì)拋出持股，即指數(shù)最高點(diǎn)。就是說(shuō)，１００美元的投資到這一時(shí)段的最高點(diǎn)，。 道氏理論并非不出錯(cuò) 這是理所當(dāng)然，其可靠程度取決于人們對(duì)其的理解和解釋。但是，再?gòu)?qiáng)調(diào)一下，上述紀(jì)錄本身就說(shuō)明了問(wèn)題。 道氏理論常令投資者的疑惑不定 有時(shí)這是可能的，但并不總是這樣。道氏理論對(duì)主要趨勢(shì)走向的問(wèn)題總會(huì)給出一個(gè)預(yù)測(cè)，而這一預(yù)測(cè)在新的主要趨勢(shì)開(kāi)始的短期之內(nèi)是未必清楚和正確的。有時(shí)，一個(gè)優(yōu)秀的道氏分析家也會(huì)說(shuō)：“主要趨勢(shì)仍然看漲，但已處于危險(xiǎn)階段，所以我也不知道是否建議你現(xiàn)在買進(jìn)?，F(xiàn)在也許太遲了。” 然而，上述這一異議常常只是反映批評(píng)者本身難以接受“股價(jià)指數(shù)包容了一切信息和數(shù)據(jù)”這一基本概念。對(duì)于“做何種股票”這一問(wèn)題，道氏理論的原則往往與其他途徑所得的結(jié)果不相一致，因而他就對(duì)道氏理論產(chǎn)生了懷疑，而毫無(wú)疑問(wèn)，道氏理論往往更接近于事實(shí)。 這一評(píng)論在另一方面也反映了一種急躁心理。道氏理論無(wú)法“說(shuō)明”的階段可能會(huì)持續(xù)數(shù)周或數(shù)月之久（例如：直線形成階段），活躍的交易者往往本能地做出有悖于道氏理論的決策，但在股票市場(chǎng)中與其他情況下一樣，耐心同樣是一種美德——實(shí)際上，如果要避免嚴(yán)重的錯(cuò)誤，這是必須的。 道氏理論對(duì)中期幫助甚少 完全正確。道氏理論對(duì)于中期趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變幾乎不會(huì)給出任何信號(hào)。然而，如果選準(zhǔn)了股票購(gòu)買，那么交易者僅從主要趨勢(shì)中就可獲利頗豐了。一些交易者在道氏理論的基礎(chǔ)上總結(jié)出一些額外的規(guī)則，運(yùn)用于中期階段，但結(jié)果卻不盡人意。本書余下的章節(jié)將致力于闡述一些較好的手段以解決這一問(wèn)題。 指數(shù)無(wú)法買賣 這也完全正確，道氏理論只是以一種技術(shù)性的方式指示主要趨勢(shì)的走向，這一點(diǎn)至關(guān)重要，正如我們?cè)诒菊麻_(kāi)始時(shí)所提到的，大多數(shù)的個(gè)股票走勢(shì)都與主要趨勢(shì)一致。道氏理論不會(huì)、也不能告訴你該買進(jìn)何種股票。 總結(jié) 道和漢密爾頓的目的是要識(shí)別主要趨勢(shì)并且抓住大部分行情。他們明白市場(chǎng)受情緒影響并且傾向于向上或者向下的過(guò)度行進(jìn)，因此他們將重點(diǎn)放在主要趨勢(shì)的識(shí)別和跟隨上面。 道氏理論幫助交易者看清事實(shí)，而不是假想。投資者和交易者如果開(kāi)始假設(shè)，那么后果將比較危險(xiǎn)。預(yù)測(cè)市場(chǎng)是很困難的游戲。漢密爾頓也欣然承認(rèn)道氏理論并非不會(huì)出錯(cuò)。道氏理論的確為技術(shù)分析奠定了一個(gè)基石，投資者和交易者需要以此為起點(diǎn)來(lái)發(fā)展適合自己的分析系統(tǒng)。
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