【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 315786796578611221行業(yè)平均值 表4 0812年六家公司短期帶息負(fù)債比率表　20082009201020112012寶鋼鞍鋼首鋼攀鋼鋼釩撫順特鋼西寧特鋼從附表A表二中我們可以看出,所以根據(jù)附表A表二中的數(shù)據(jù),我們將短期帶息負(fù)債比率不同的分布情況編織出表3，在表3中我們可以觀察到在整體鋼鐵行業(yè)當(dāng)中維持在行業(yè)平均值和在行業(yè)平均值以下的企業(yè)占到企業(yè)的一半以上。上文中也介紹過(guò)此財(cái)務(wù)指標(biāo)越小也就證明企業(yè)在短期內(nèi)需要償還的短期負(fù)債比較少，企業(yè)的償債壓力同時(shí)也就比較小。所以從表中可以看出，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的整體運(yùn)轉(zhuǎn)情況還是處于良性狀態(tài)的，在短期內(nèi)大部分公司需要償還的負(fù)債壓力比較小。同時(shí)，對(duì)于表4中我們舉例的這六家公司分析可知，在整體行業(yè)中業(yè)績(jī)比較好的兩家公司寶鋼和鞍鋼的短期帶息負(fù)債比率一直維持在行業(yè)平均值左右的水平，同時(shí)寶鋼和行業(yè)平均值從08年—12年一直低于平均值，但是這當(dāng)中短期負(fù)債的比率所占的比重不大。同時(shí)，當(dāng)我們觀察處于行業(yè)中業(yè)績(jī)不太理想的兩家公司的短期帶息負(fù)債比率時(shí)，我們可以看出兩家公司從08年到12年這5年間這項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的波動(dòng)幅度比較大，同時(shí)數(shù)值在大部分的年限也明顯高于行業(yè)平均值。所以從上述的分析中我們可以簡(jiǎn)單地分析和總結(jié)出，對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)來(lái)講，要想達(dá)到一個(gè)穩(wěn)定合理的資本結(jié)構(gòu)狀態(tài)，我們就需要降低短期帶息負(fù)債比率的數(shù)額，但是如果一個(gè)企業(yè)的短期負(fù)債過(guò)少，那么企業(yè)的流動(dòng)資金相對(duì)而言也會(huì)比較少這樣會(huì)影響企業(yè)的盈利性，所以據(jù)上述表3和表4顯示，要想達(dá)到合理狀態(tài)那么短期帶息負(fù)債比率需要維持在行業(yè)平均值附近或略低于行業(yè)平均值。長(zhǎng)期負(fù)債率 長(zhǎng)期負(fù)債率是反應(yīng)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)之一。通常是用企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率進(jìn)行計(jì)算。 長(zhǎng)期負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/資產(chǎn)總額100% 該指標(biāo)反映了企業(yè)在清算時(shí)可用于償還非流動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)保證，該指標(biāo)越低，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性也就越高。從穩(wěn)健原則出發(fā)，計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，非流動(dòng)資產(chǎn)中剔除無(wú)形資產(chǎn)部分。即長(zhǎng)期負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債/（資產(chǎn)總額無(wú)形資產(chǎn)）由上文可知，長(zhǎng)期負(fù)債率反應(yīng)企業(yè)在清算時(shí)可用于償還的非流動(dòng)負(fù)債的資產(chǎn)保證，所以說(shuō)該指標(biāo)應(yīng)該是較低的情況下比較好，當(dāng)數(shù)值較低時(shí)，表示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)，債權(quán)人的安全性也就越高。表5 0812年鋼鐵行業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率分布情況表　2008200920102011201264757—67868—9108138—5655732432行業(yè)平均值表6 0812年六家企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率表　20082009201020112012寶鋼鞍鋼首鋼攀鋼鋼釩撫順特鋼西寧特鋼從附表A表三中的數(shù)據(jù)可知，從2008年到2012年間我國(guó)鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債率有小幅度的波動(dòng)，在2008年和2011年達(dá)到最高值在2012年達(dá)到最小值。這說(shuō)明，由于我國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)自身的波動(dòng)，行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)壓力的產(chǎn)生等種種原因?qū)е?，我?guó)鋼鐵行業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債率存在上述的波動(dòng)情況。所以根據(jù)附表A表三中的數(shù)據(jù)，我們進(jìn)行了簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)整理出表5，從表5中我們可以看出，—，屬于在行業(yè)平均值左右的合理波動(dòng)，由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，在我國(guó)鋼鐵行業(yè)中企業(yè)為了正常的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)無(wú)法達(dá)到較低的長(zhǎng)期負(fù)債率。，因?yàn)闉榱似髽I(yè)的穩(wěn)定性，我們必須具有一定長(zhǎng)期負(fù)債的償債能力。同時(shí)，結(jié)合表6中我們舉例的六家公司，先分析綜合水平處于較好狀態(tài)的寶鋼和鞍鋼，這兩家公司的長(zhǎng)期負(fù)債率顯示從08年到12年處于下降狀態(tài)，這說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是越來(lái)越強(qiáng)的，這說(shuō)明為了達(dá)到更好的業(yè)績(jī)我們需要一定程度的降低長(zhǎng)期負(fù)債率的數(shù)值。同時(shí)，對(duì)于中間的倆家企業(yè)來(lái)講，長(zhǎng)期負(fù)債率的數(shù)值也是一直比較穩(wěn)定，但是我們從表6中可以明顯的看出撫順特鋼和西寧特鋼倆家公司的長(zhǎng)期負(fù)債率水平偏高，這樣一來(lái)債權(quán)人對(duì)于投資產(chǎn)生質(zhì)疑，投入的資金越少企業(yè)用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金也就越少，這樣企業(yè)的盈利自然而然也就會(huì)減少，長(zhǎng)期的償債能力會(huì)下降所以如此惡性循環(huán)導(dǎo)致企業(yè)的業(yè)績(jī)一直處于不太理想的狀態(tài)。股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額 股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；而權(quán)益比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。這兩個(gè)比率從不同的側(cè)面來(lái)反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況，股東權(quán)益比率越大，資產(chǎn)負(fù)債比率就越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力就越強(qiáng)。此數(shù)值表示企業(yè)的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)的平衡問(wèn)題。一個(gè)企業(yè)中如果想要盈利，那么需要較多的負(fù)債來(lái)支撐整體的良性運(yùn)轉(zhuǎn)，但是眾所周知如果企業(yè)負(fù)債過(guò)多，則對(duì)于企業(yè)來(lái)講風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，需要償付的利息就過(guò)多，在經(jīng)濟(jì)情況不穩(wěn)定的情況下很容易造成破產(chǎn)的結(jié)果。所以股東權(quán)益比率應(yīng)帶處于適宜的位置才能滿足企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，增加企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入。 表7 0812年鋼鐵行業(yè)股東權(quán)益比率分布情況表　2008200920102011201254656101071198911785346513434行業(yè)平均值表8 0812年六家企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債率表　20082009201020112012寶鋼鞍鋼首鋼攀鋼鋼釩撫順特鋼西寧特鋼從附錄A表四中我們可以看出企業(yè)的股東權(quán)益比率從08年到12年間一直處于比較穩(wěn)定的波動(dòng)狀態(tài)，整體情況的波動(dòng)不大。同時(shí)我們根據(jù)附錄A中表四的數(shù)據(jù)簡(jiǎn)單的統(tǒng)計(jì)分析后得出表7中的數(shù)據(jù)，，這說(shuō)明整體來(lái)講行業(yè)中的償債性和風(fēng)險(xiǎn)性處于一個(gè)比較穩(wěn)定的狀態(tài)。同時(shí)，從表7中我們也可以看出股東權(quán)益所占比重過(guò)多或者過(guò)少在整體行業(yè)中都不多，這說(shuō)明要想維持行業(yè)的持久經(jīng)營(yíng)和發(fā)展那么公司內(nèi)部必須維持穩(wěn)定的負(fù)債和股東權(quán)利比例。同時(shí)，在表8中本文同樣將這六家公司作為例子進(jìn)行分析比對(duì)，前四家公司從08年到12年間股東權(quán)益比率的波動(dòng)情況不大，同時(shí)數(shù)值也基本維持在行業(yè)的平均值水平。同時(shí)對(duì)比來(lái)看對(duì)于在整個(gè)鋼鐵行業(yè)處于業(yè)績(jī)不太理想的兩家公司的此指標(biāo)都比較低這說(shuō)明在企業(yè)中負(fù)債所占的比重較大，所以行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)比較大同時(shí)不容易得到投資人的信任。（四）數(shù)據(jù)分析結(jié)果總結(jié) 從上述的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)上來(lái)看對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)而言，第一我們需要注重公司內(nèi)負(fù)債所占的比重。因?yàn)槿绻胱屍髽I(yè)有更好的生存和發(fā)展的空間我們就必須增加企業(yè)的負(fù)債水平，但是同時(shí)也不能忽視負(fù)債帶給企業(yè)的巨大的風(fēng)險(xiǎn)。有行業(yè)的平均值和六家公司的資產(chǎn)負(fù)債率水平來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率的多少對(duì)于行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生著巨大的作用。第二我們需要相應(yīng)程度的減少短期負(fù)債在整體負(fù)債中所占的比重，因?yàn)槿绻唐谪?fù)債過(guò)多，那么行業(yè)近期的償債壓力就會(huì)比較大流動(dòng)資金會(huì)相應(yīng)的減少，不利于企業(yè)近期的生產(chǎn)。所以結(jié)合行業(yè)平均值和行業(yè)中業(yè)績(jī)處于不同水平的公司綜合對(duì)比分析后，我們認(rèn)為要想讓企業(yè)維持一定水平的償債能力我們就必須減少短期負(fù)債在總體中的比重。最后，我們需要注意負(fù)債在歷年來(lái)的穩(wěn)定情況，因?yàn)閷?duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)而言周期性波動(dòng)很大同時(shí)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響也比較強(qiáng)，所以為了公司能夠持續(xù)性經(jīng)營(yíng)，我們需要穩(wěn)定負(fù)債水平，一方面增加利益相關(guān)者對(duì)于公司的信任，另一方面也減少企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。四、我國(guó)鋼鐵行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化措施對(duì)于我國(guó)上市鋼鐵行業(yè)來(lái)講基于以上我們的分析，我們應(yīng)當(dāng)更進(jìn)一步的像行業(yè)的平均值靠攏，同時(shí)學(xué)習(xí)吸收行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位的公司的特點(diǎn)，參考和反思是否在經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)過(guò)程中也有會(huì)產(chǎn)生不良經(jīng)營(yíng)反應(yīng)的決策。所以在對(duì)于以上的四個(gè)指標(biāo)和整體行業(yè)做完分析后我們從以下幾個(gè)方面對(duì)鋼鐵行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。（一）從微觀和宏觀兩個(gè)角度分析 1．從宏觀方面分析：完善資本市場(chǎng)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),資本市場(chǎng)主要包括證券市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，是鋼鐵行業(yè)上市公司外部融資的重要場(chǎng)所。證券市場(chǎng)的健康發(fā)展關(guān)乎這些企業(yè)能否順利公正地從股東那獲取資金，而股票交易的手續(xù)費(fèi)也會(huì)影響著企業(yè)融資成本。債券市場(chǎng)則是鋼鐵行業(yè)企業(yè)發(fā)行短期融資債券以及其他企業(yè)債券的重要場(chǎng)所，這些債券是鋼鐵行業(yè)重要的資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目，也是資本結(jié)構(gòu)中重要的資金來(lái)源。所以對(duì)于該類企業(yè)而言，兩類市場(chǎng)缺一不可。為此，本文提出了幾項(xiàng)優(yōu)化措施：（1）保護(hù)股東權(quán)益，促進(jìn)證券市場(chǎng)發(fā)展 美國(guó)證券市場(chǎng)的成功運(yùn)行是通過(guò)不斷完善法律，努力發(fā)揮資本市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而反觀我國(guó)現(xiàn)存法律，包括《證券法》在內(nèi)的法律法規(guī)都試圖通過(guò)政府行為使市場(chǎng)發(fā)揮作用，達(dá)到融資目的，這樣反而適得其反。因此我們應(yīng)進(jìn)一步完善《證券法》在內(nèi)的法律條文，努力減少資本市場(chǎng)的政府身影，轉(zhuǎn)變思路，不再依靠行政命令，而是正確引導(dǎo)資本市場(chǎng)發(fā)揮作用，保護(hù)中小股東利益。（2）促進(jìn)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展，優(yōu)化企業(yè)融資環(huán)境 近年來(lái)，我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)和股票市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)大，然而，企業(yè)債券卻沒(méi)有得到應(yīng)有的發(fā)展，甚至是徘徊不前。事實(shí)上，從融資成本上講，債券融資比股權(quán)融資更優(yōu)越。因此在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的過(guò)程中要努力發(fā)展債券市場(chǎng)，降低企業(yè)發(fā)行債券的門檻，減少審批環(huán)節(jié)和發(fā)行費(fèi)用。此外我們還要努力增加債權(quán)人對(duì)企業(yè)的監(jiān)督，監(jiān)督企業(yè)籌集資金的投資方向。 2. 從微觀方面分析：完善內(nèi)部控制制度，以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇有著直接的影響。由于我國(guó)的A 股鋼鐵企業(yè)大多是從國(guó)有企業(yè)蛻變而來(lái)，所以這些上市公司普遍存在董事會(huì)權(quán)利弱化，公司信息不透明，公司內(nèi)部權(quán)責(zé)不分，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象比較嚴(yán)重。此外，公司內(nèi)部治理機(jī)制混亂也會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)信息失真，這會(huì)影響企業(yè)債權(quán)人對(duì)公司的監(jiān)督，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系模糊。內(nèi)部控制制度不完善，還會(huì)增加企業(yè)的代理成本，不利于企業(yè)管理層做出科學(xué)、合理的資本結(jié)構(gòu)決策。這些“人為”因素已經(jīng)成為了鋼鐵類上市公司資本結(jié)構(gòu)不合理的最重要自身原因。所以公司內(nèi)部治理機(jī)制的好壞成為了影響資本結(jié)構(gòu)的重要原因。我們有必要調(diào)整公司治理的制衡關(guān)系，形成分工明確，彼此制衡的內(nèi)部治理機(jī)制，主要是從以下幾個(gè)方面做起：（1）改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，防范“內(nèi)部人控制”在我國(guó)資本市場(chǎng)機(jī)制不完善的情況下，公司治理首先要加強(qiáng)股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)之間的權(quán)力制衡，其次是采取各種方式改善股權(quán)結(jié)構(gòu)，減少鋼鐵企業(yè)國(guó)有股比例，縮小第一大股東與第二大股東之間的比例鴻溝，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)持股人的職能，建立多元化的股權(quán)制衡局面來(lái)限制第一大股東，從而防范“內(nèi)部人控制”。（2）加強(qiáng)獨(dú)立董事制度建設(shè)鋼鐵行業(yè)需要引進(jìn)一套完善的獨(dú)立董事制度，這樣一方面可以制約大股東，另一方面還可以監(jiān)督管理層，保障中小股東利益。為了進(jìn)一步發(fā)揮獨(dú)立董事作用，建立行之有效的獨(dú)立董事制度，應(yīng)進(jìn)一步完善獨(dú)立董事及相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，建立起關(guān)于獨(dú)立董事任免、信息支持、行使職權(quán)的機(jī)制，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的效用。（3）完善經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬激勵(lì)制度，提高經(jīng)營(yíng)者持股比例為激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的積極性，凝聚和吸引優(yōu)秀人才，建立長(zhǎng)期發(fā)展的核心動(dòng)力，我國(guó)鋼鐵行業(yè)上市公司應(yīng)進(jìn)一步完善經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬激勵(lì)制度，可通過(guò)股權(quán)激勵(lì)方案，擴(kuò)大高級(jí)管理層的持股比例，激勵(lì)和制約管理層行為。使得管理層從股東利益出發(fā)，不再采取短期行為，降低代理成本。同時(shí)，通過(guò)提高管理者持股比例，可以形成大股東與管理者之間的權(quán)力制衡，防止大股東完全控制企業(yè)。（4）完善信息披露制度，強(qiáng)化證券市場(chǎng)的信號(hào)傳遞機(jī)制現(xiàn)代資本市場(chǎng)是信息不對(duì)稱的，因此我們應(yīng)加強(qiáng)金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督職能，強(qiáng)化法律懲戒功能，規(guī)范中介公司行為，形成有效的信號(hào)傳遞機(jī)制，進(jìn)而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高資源的配置效率。證監(jiān)機(jī)構(gòu)應(yīng)該出臺(tái)相應(yīng)的法律，促進(jìn)上市公司信息公布及時(shí)、有效、公開(kāi)和透明，努力減少上市公司因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的代理成本，以及交易困難。（二）從上述分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)得出優(yōu)化措施1．適度擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。資本的本質(zhì)屬性是追求價(jià)值增值，規(guī)模經(jīng)營(yíng)是實(shí)現(xiàn)最大限度的價(jià)值增值的重要途徑。目前我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度明顯偏低企業(yè)規(guī)模偏小，因此鋼鐵產(chǎn)業(yè)內(nèi)部應(yīng)加強(qiáng)資源的優(yōu)化配置，通過(guò)聯(lián)合重組擴(kuò)大企規(guī)模。公司規(guī)模擴(kuò)大，將會(huì)產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司的生產(chǎn)能力和發(fā)能力，從而推動(dòng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。但企業(yè)擴(kuò)張時(shí)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)應(yīng)當(dāng)與資本增長(zhǎng)同步或者應(yīng)當(dāng)超過(guò)資本擴(kuò)張的步伐。2．利用可抵押資產(chǎn)。注重可抵押資產(chǎn)的利用，可抵押性也是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)關(guān)鍵因素。鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司的固定資產(chǎn)價(jià)值普遍較高，可抵押性較強(qiáng)，因此應(yīng)充分利用自身優(yōu)勢(shì)，在條件允許的情況下通過(guò)發(fā)行可擔(dān)保公司債券進(jìn)行融資。發(fā)行公司債券一方面可以較低的利息籌措到相當(dāng)數(shù)量的中長(zhǎng)期資金，獲得債務(wù)融資的節(jié)稅收益，另一方面還可以降低流動(dòng)負(fù)債的比率，減輕了流動(dòng)負(fù)債帶來(lái)的還本付息壓力，改善目前鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理的狀況，進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。3．提高企業(yè)的營(yíng)業(yè)能力。盈利能力是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要因素。一般來(lái)講，盈利能力強(qiáng)的公司自身能積累較多的留存收益并可能產(chǎn)生較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，為融資提供充足來(lái)源，這也是一種成本最低、最可靠的融資方式。同時(shí)，盈利能力強(qiáng)也為企業(yè)從債權(quán)人手中借款和在資本市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資、債券融資提供了重要保證。盈利能力強(qiáng)的公司相對(duì)具有較多的選擇性，可根據(jù)自己的實(shí)際狀況靈活選擇成本更低的融資方式，增加企業(yè)的價(jià)值。4．注重降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響是顯著的。鋼鐵行業(yè)受國(guó)家宏觀調(diào)控及經(jīng)濟(jì)周期變化的影響較大，另外還有來(lái)自關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的影響，成本、價(jià)格、利潤(rùn)等變動(dòng)較大，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)也較高。因此鋼鐵企業(yè)應(yīng)建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，通過(guò)降低產(chǎn)品成本、調(diào)整品種結(jié)構(gòu)等各種方式尋求企業(yè)管理能力的提升，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。只有將經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，企業(yè)的負(fù)債融資能力才能提高，才能充分利用財(cái)務(wù)杠桿。5．開(kāi)展行業(yè)整合與收購(gòu)兼并。未來(lái)幾年是對(duì)于我國(guó)鋼鐵行業(yè)來(lái)說(shuō)到了一種聯(lián)合的時(shí)期，進(jìn)行行業(yè)整合，提高產(chǎn)業(yè)集中度?？v觀世界鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷史，提高產(chǎn)業(yè)集中度的主要手段就是行業(yè)整合與收購(gòu)兼并。鋼鐵行業(yè)上市公司可以運(yùn)用剩余負(fù)債能力，通過(guò)債券融資去收購(gòu)其他公司。但只有在收購(gòu)能夠使公司資本結(jié)構(gòu)趨向最優(yōu)，收購(gòu)項(xiàng)目有利可圖，并且最終使公司價(jià)值得到提高的情況下，這樣杠桿收購(gòu)才有意義。五、結(jié)語(yǔ) 本文以我國(guó)上市的32家鋼鐵公司為切入點(diǎn)，以六家不同發(fā)展水平的公司為主要分析對(duì)象，目的是為了確定什么樣的資本結(jié)構(gòu)更適宜于我國(guó)現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)的發(fā)展。本文分別從資本結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的特征，現(xiàn)狀等種種方面考慮，以32家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)為依據(jù)，最終分析綜合出了我國(guó)現(xiàn)階段鋼鐵行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題。一方面我國(guó)鋼鐵行業(yè)中對(duì)資本結(jié)構(gòu)的重視程度不足，沒(méi)有充分的意識(shí)到資本結(jié)構(gòu)對(duì)于公司的管理，運(yùn)營(yíng)情況所起到的重要作用；另一方面，由于我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)體系存在不完善的地方，所以這些因?yàn)榻o我國(guó)鋼鐵行業(yè)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)很多不利的因素。在此之后，本文結(jié)合上述分析的問(wèn)題和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提出了優(yōu)化措施，希望這些措施可以切實(shí)的應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)的經(jīng)營(yíng)管理中。參考文獻(xiàn)[1] 盧偉明. 鋼鐵行業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)探討[J] .財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì), 2008年, 12期:4650. [2] 孟薇. 鋼鐵行業(yè)上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)的實(shí)證分析[J], 財(cái)經(jīng)視點(diǎn),2008年, 5期:116118.[3] 雷建軍. 上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析[J], 財(cái)會(huì)視訊, 2011年, 7期:3336.