我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)分析(編輯修改稿)
2024-07-26 13:26 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 借貸方式，向債權(quán)人籌集資金，主要包括從銀行取得貸款和發(fā)行公司債券等形式。3. 我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀根據(jù)上市公司融資順序和理論來(lái)講，國(guó)外許多上市公司都符合融資優(yōu)序這一假說(shuō)，即首先是偏好于內(nèi)源融資，其次是債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。但是我國(guó)又有不同的情況，表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：。內(nèi)源融資在諸多融資手段中融資成本最低，國(guó)外不少上市公司將其視為最主要融資手段。它可以降低資本成本，發(fā)達(dá)國(guó)家上市公司以?xún)?nèi)源融資為主的融資結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了內(nèi)源融資的優(yōu)勢(shì)。但我國(guó)上市公司在融資方式的選擇上，嚴(yán)重依賴(lài)外源融資，內(nèi)源融資所占比率較低。，股權(quán)融資比率高于債權(quán)融資。股權(quán)融資成本相對(duì)較低。由于中國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管和運(yùn)作機(jī)制的不完善以及投資者的非理性，導(dǎo)致價(jià)格信號(hào)失真，脫離經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，市盈利率高出正常水平，從而對(duì)上市公司股權(quán)融資和債權(quán)融資成本產(chǎn)生直接影響，導(dǎo)致了股權(quán)融資成本低于債權(quán)融資成本，進(jìn)而影響到上市公司對(duì)融資方案的選擇。上市公司往往采取各種手段，如不分配紅利，低比例分配或以送股的形式分配股利等來(lái)降低股息支出成本。在我國(guó)資本市場(chǎng)上。股權(quán)融資成本低于債務(wù)融資成本，股息率受經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響，低于債券融資利率，更低于銀行貸款利率等因素都導(dǎo)致了上市公司的融資偏好。資金成本的影響。 資金成本是影響資產(chǎn)負(fù)債率低的根本決定因素。股權(quán)融資成本偏低，企業(yè)債券或銀行借款的最低單位成本均大于股權(quán)融資成本，使經(jīng)理層不得理性地選擇放棄債權(quán)融資。其次我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展不完善，國(guó)債、股票與企業(yè)債券發(fā)展不平衡。在股票市場(chǎng)和國(guó)債市場(chǎng)迅速發(fā)展和規(guī)模急劇擴(kuò)張的同時(shí)，我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)受到相關(guān)政策的限制卻沒(méi)有得到相對(duì)應(yīng)的發(fā)展。不利于上市公司債券融資，以致負(fù)債比例下降。4 影響我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)的成因。國(guó)有股、法人股一股獨(dú)大直接導(dǎo)致實(shí)際上市交易的流通股比重偏小
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