長信內(nèi)需成長股票型證券投資基金第1季度報告(編輯修改稿)
2024-08-16 08:29 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 公平交易專項說明 公平交易制度的執(zhí)行情況本報告期內(nèi)，公司已實行公平交易制度，并建立公平交易制度體系，已建立投資決策體系，加強(qiáng)交易執(zhí)行環(huán)節(jié)的內(nèi)部控制，并通過工作制度、流程和技術(shù)手段保證公平交易原則的實現(xiàn)。同時，公司已通過對投資交易行為的監(jiān)控、分析評估和信息披露來加強(qiáng)對公平交易過程和結(jié)果的監(jiān)督。 異常交易行為的專項說明本報告期內(nèi)，除完全按照有關(guān)指數(shù)的構(gòu)成比例進(jìn)行投資的組合外，其余各投資組合未參與交易所公開競價同日反向交易，不涉及成交較少的單邊交易量超過該證券當(dāng)日成交量的情形，未發(fā)現(xiàn)異常交易行為。 報告期內(nèi)基金的投資策略和運作分析我們年一季度還是堅持了既定的策略，自下而上精選個股，長期持有我們看好的公司。我們現(xiàn)在比較糾結(jié)于流動性，糾結(jié)的焦點在于中國是否會出現(xiàn)被動緊縮的情況。由于之前美聯(lián)儲的表態(tài)超出預(yù)期，投資者的焦點開始重新聚焦到美元上。如果未來幾年美元保持強(qiáng)勢，則這就基本封殺了國內(nèi)貨幣寬松的空間。不可能三角理論告訴我們，在一個資本自由流動的經(jīng)濟(jì)體，要同時控制利率和匯率是不可能的。而中國正是同時控制了匯率和利率，名義上對資本流動進(jìn)行了管控。但我們看到的歷史事實卻不是這樣的，匯率的變化還是會比較明顯地影響到國內(nèi)的利率，比如年，比如年，美元匯率拐點性變動都引起了國內(nèi)外匯占款，進(jìn)而是資金利率的大幅變動，對此現(xiàn)象我們只能推測所謂的資本封閉是不嚴(yán)密的，有大量的資金可以通過各種渠道跨境流動。如果是這樣，那么即使央行在主觀上想通過偏寬松的貨幣政策來消化債務(wù)存量，但受制于強(qiáng)勢的美元，可能沒有寬松的空間。另外，我們觀察到年以來信用利差有擴(kuò)大的趨勢，這是一個惡性循環(huán)，隨著信用利差擴(kuò)大，許多項目越加募集不到存續(xù)的錢，違約預(yù)期加大，信用利差就越大。而此時的政策理性選擇應(yīng)該是維持低利率，但由于上述的被動緊縮的可能性，使得央行無法進(jìn)一步降低資金利率，從而使信用風(fēng)險越加上升。雖然美聯(lián)儲也曾經(jīng)做過這樣的事情，比如年至年，比如年至今，但是要注意美元是國際貨幣體系的中心，美元是沒有對手貨幣的，所以美國在不可能三角中是不需要考慮匯率這一因素的，正如我們看到的，過去幾年美元耍流氓的情況下，中國、中東、日本等還是只能增持美國國債。所以，美國有量寬的主動權(quán)，中國可能沒有。 報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)截至年月日，本基金單位凈值為元，份額累計凈值為元，本報告期內(nèi)本基金凈值增長率為，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為。1
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