醫(yī)療器械板塊上市公司盈利能力分析—以樂普醫(yī)療為例畢業(yè)論文doc(編輯修改稿)
2025-08-13 19:19 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ）/2資產(chǎn)收益率是衡量企業(yè)全部資本運(yùn)用的收益率，在評(píng)價(jià)特定企業(yè)的資產(chǎn)收益率時(shí)，應(yīng)當(dāng)與同行業(yè)的平均水平進(jìn)行比較。資產(chǎn)收益率指標(biāo)可以用于判斷企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)是“有利財(cái)務(wù)杠桿”還是“不利財(cái)務(wù)杠桿”，為企業(yè)籌資決策和資本結(jié)構(gòu)選擇提供依據(jù)。 (三)以股東權(quán)益為基礎(chǔ)的盈利能力分析 每股收益是每股收益指企業(yè)凈收益與股本總數(shù)的比率，每股收益是評(píng)價(jià)上市公司盈利綜合能力最基本和核心的指標(biāo)。它是測(cè)定股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一，是分析每股價(jià)值的一個(gè)基礎(chǔ)性指標(biāo)，是綜合反映公司獲利能力的重要指標(biāo)，決定了股東的平均收益水平該指標(biāo)是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。它反映普通股的獲利水平。我們?cè)诜治錾鲜泄镜挠芰r(shí)，可以利用每股收益進(jìn)行公司間的比較，以評(píng)價(jià)該公司的相對(duì)盈利能力；也可以進(jìn)行不同時(shí)期的比較，了解該公司盈利能力的變化趨勢(shì)。 凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率（即股東權(quán)益收益率）是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是公司稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。該指標(biāo)值越高，意味著投資帶來的收益越高，因此凈資產(chǎn)收益率反映股東資金投入的年度回報(bào)率，是衡量一個(gè)企業(yè)盈利水平的重要指標(biāo)。 三、醫(yī)療器械板塊上市公司盈利能力實(shí)證分析—以樂普醫(yī)療為例樂普（北京）醫(yī)療器械股份有限公司創(chuàng)立于1999年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自冠狀動(dòng)脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國(guó)內(nèi)高端醫(yī)療器械領(lǐng)域能夠與國(guó)外產(chǎn)品形成強(qiáng)有力競(jìng)爭(zhēng)的為數(shù)較少的企業(yè)之一。樂普醫(yī)療（代碼：300003）于2009年10月30日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行量為4100萬股，是我國(guó)首批創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)之一。 (一)樂普醫(yī)療的財(cái)務(wù)狀況表1 樂普醫(yī)療2011年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)Table 1 Le Pu medical 2011 year financial data指標(biāo)項(xiàng)目 2011年 2010年 本年比上半年增減基本每股收益 %加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 % % % 每股現(xiàn)金流量?jī)纛~ %應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 %存貨周轉(zhuǎn)率 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn) % 流動(dòng)比率（倍） % 速動(dòng)比率（倍） % 資產(chǎn)負(fù)債率（母公司） % % % 數(shù)據(jù)來源：樂普醫(yī)療官網(wǎng) Source:Le Pu medical website 根據(jù)上表，%，系凈利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。%%，主要系公司投資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)付款項(xiàng)較年初減少，使得流動(dòng)負(fù)債余額降低較多所致。表2 樂普醫(yī)療2011年經(jīng)營(yíng)狀況Table 2 Le Pu medical business situation in 2011單位：萬元項(xiàng)目 2011年 2010年 增長(zhǎng)額 本年比上年增減營(yíng)業(yè)收入 91, 77, 14, %銷售費(fèi)用 14, 11, 3, %管理費(fèi)用 8, 7, 1, %財(cái)務(wù)費(fèi)用 2, 2, %營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 53, 46, 6, %利潤(rùn)總額 54, 47, 7, %所得稅 6, 6, %歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 47, 41, 6, %數(shù)據(jù)來源：樂普醫(yī)療官網(wǎng)Source:Le Pu medical website 從表2我們可以觀察到，從2010年到2011年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)均呈現(xiàn)出從2010年到2011年的增長(zhǎng)的趨勢(shì)，初步判斷該上市公司從2010年到2011年公司的盈利能力是較好。同時(shí)，由上表中列出的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，我們可以分別計(jì)算出這三項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比，分別達(dá)到了：%，%，%。我們發(fā)現(xiàn)愛爾眼科的期間費(fèi)用（包括經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）占收入的比重是比較合適的，％，仔細(xì)比較會(huì)發(fā)現(xiàn)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在逐年增長(zhǎng)，如果能夠適當(dāng)?shù)亟档瓦@部分的費(fèi)用，盈利能力必定能在目前的基礎(chǔ)上再有所提高。 (二)杜邦方法分析樂普醫(yī)療的盈利能力杜邦分析法的基本思路：第一步，凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。第二步，資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標(biāo)，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對(duì)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴(kuò)大銷售收入，降低成本費(fèi)用是提高企業(yè)銷售利潤(rùn)率的根本途徑，而擴(kuò)大銷售，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。第三步，權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的負(fù)債程度，反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。資產(chǎn)負(fù)債率高，權(quán)益乘數(shù)就大，這說明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但風(fēng)險(xiǎn)也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低，權(quán)益乘數(shù)就小，這說明公司負(fù)債程度低，公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。 表3 樂普醫(yī)療基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)Table 3 Le Pu medical basic financial date單位：萬元會(huì)計(jì)年度 凈利潤(rùn) 銷售收入 資產(chǎn) 負(fù)債 全部成本2010 41， 77， 222， 16， 35，2011 47， 91， 244， 10， 44，表4 樂普醫(yī)療部分財(cái)務(wù)比率Table 4 Le Pu medical part of financial ratios會(huì)計(jì)年度 權(quán)益凈利率 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)凈利率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010 2011 數(shù)據(jù)來源:和訊網(wǎng)Dates from He Xun website 分解分析過程：權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) 2010年，=；2011年，= 經(jīng)過分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù)下降），同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)。那么，我們繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解：資產(chǎn)凈利率＝銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)2010年，=；2011年，=.經(jīng)過分
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