【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 源的認(rèn)識(shí)。無(wú)論通脹的觸發(fā)因素是什么，只要是全面性的價(jià)格上漲，必定與寬松的貨幣政策環(huán)境相關(guān)。與此同時(shí)，中國(guó)的決策機(jī)制可能需要做兩方面的改進(jìn)。一是忘卻同比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，而將重點(diǎn)放到環(huán)比增長(zhǎng)。同比增長(zhǎng)受很多因素的扭曲，只有環(huán)比數(shù)據(jù)才能較準(zhǔn)確地反映最新的通脹態(tài)勢(shì)。二是一旦確立了通脹目標(biāo)，只要CPI過(guò)線，就必須采取緊縮措施，不能找任何借口。迄今為止，政府控制通脹風(fēng)險(xiǎn)的措施還是更多地依靠行政性手段。去年11月國(guó)務(wù)院公布控制價(jià)格上漲的十六條措施，基本上都是以行政性手段調(diào)控供求關(guān)系。其中最為令人注目的包括要求加強(qiáng)冬季糧油作物田間管理和改善新疆棉花調(diào)運(yùn)，這些政策對(duì)于緩解特殊產(chǎn)品市場(chǎng)的供求關(guān)系非常重要，但似乎已經(jīng)超出了通常理解的宏觀經(jīng)濟(jì)政策范疇，給人以“導(dǎo)彈打蚊子”的感覺(jué)。更重要的問(wèn)題是，即使政府能夠有效控制這些個(gè)別產(chǎn)品價(jià)格非理性上漲，全局性的通脹能否得到控制仍然是個(gè)未知數(shù)。（RCY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：中國(guó)外債截至去年9月末已逾5400億美元】中國(guó)國(guó)家外匯管理局19日公布了中國(guó)最新外債數(shù)據(jù)。截至去年9月末，%，日元、歐元債務(wù)占比則較6月末微幅上升。此外，短期外債占全部外債的比例亦走升。，貿(mào)易信貸余額為2199億美元。，%，較前一季末略有上升，貿(mào)易信貸余額為2199億美元。當(dāng)期登記外債余額中，%，盡管較去年一季度末占比略有下降，；%，%，均較2009年末有所下降，但相比去年一季度末，則占比微幅走升。數(shù)據(jù)顯示，短期外債占中國(guó)外債比例繼續(xù)上升。外管局稱(chēng)，%，這與中國(guó)近年外貿(mào)迅猛發(fā)展相關(guān)，因貿(mào)易信貸及融資均有真實(shí)的進(jìn)出口貿(mào)易交易為背景，一般不會(huì)額外增加外債風(fēng)險(xiǎn)。而截至2010年6月末。（LCXS）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：證監(jiān)會(huì)醞釀全面推行分類(lèi)審核制度】權(quán)威人士18日向媒體透露，目前，證監(jiān)會(huì)基金部、發(fā)行部、上市部擬擴(kuò)大或?qū)嵭蟹诸?lèi)審核制度，以提高審核質(zhì)量和效率。證監(jiān)會(huì)基金部日前向各基金管理公司、基金托管行下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化基金審核工作有關(guān)問(wèn)題的補(bǔ)充通知》提出，為進(jìn)一步優(yōu)化基金審核工作，在基金分類(lèi)審核制度的基礎(chǔ)上，對(duì)指數(shù)類(lèi)股票基金產(chǎn)品進(jìn)一步實(shí)施分類(lèi)審核。這意味著基金公司可以同時(shí)上報(bào)6只不同類(lèi)型的基金產(chǎn)品，在原有的偏股型基金、固定收益類(lèi)基金、QDII基金、專(zhuān)戶“一對(duì)多”產(chǎn)品和創(chuàng)新類(lèi)基金五大通道的基礎(chǔ)上，增加指數(shù)類(lèi)股票基金通道。2010年1月實(shí)行分類(lèi)審核制度后，基金部審核單只基金募集申請(qǐng)的時(shí)間平均從5－6個(gè)月縮短為2－3個(gè)月。權(quán)威人士介紹，在發(fā)行審核上，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部也擬完善發(fā)行審核機(jī)制，探索分行業(yè)審核，提高審核質(zhì)量和效率，支持符合條件的企業(yè)在主板、中小板發(fā)行上市和再融資。證監(jiān)會(huì)上市部也將加強(qiáng)并購(gòu)重組制度建設(shè)，按照并購(gòu)重組類(lèi)型、主體規(guī)范程度、產(chǎn)業(yè)政策等標(biāo)準(zhǔn)，試行分道制審核。此外，證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部已對(duì)證券公司實(shí)行分類(lèi)監(jiān)管制度，以證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力為基礎(chǔ)，結(jié)合公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和合規(guī)管理水平，對(duì)證券公司進(jìn)行分類(lèi)評(píng)價(jià)，其分類(lèi)結(jié)果是證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平的審慎監(jiān)管指標(biāo)。證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨公司也已實(shí)行了這一分類(lèi)監(jiān)管制度。（LCXS）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：去年下半年我國(guó)在美債市場(chǎng)上可能栽了跟頭】美國(guó)財(cái)政部18日公布的報(bào)告顯示，2010年11月份我國(guó)凈減持美國(guó)國(guó)債112億美元，為5個(gè)月以來(lái)首次減持。截至去年11月末，我國(guó)持有美國(guó)國(guó)債余額為8956億美元，仍列各大債主之首。報(bào)告還顯示，截至2010年11月末，持有美國(guó)國(guó)債量名列第二位的是日本，由10月的8750億美元增至8772億美元，增持22億美元。第三為英國(guó)，持有量由10月的4785億美元增至5118億美元，增加333億美元。值得注意的是，此前的4個(gè)月，中國(guó)一直在連續(xù)增持美國(guó)國(guó)債。其中，7月增持30億美元，8月增持217億美元，9月增持量為151億美元，而10月增持量更上漲到233億美元。數(shù)據(jù)顯示，8－10月，%左右的低位徘徊，11月起則開(kāi)始急速上升，%附近。因此，在這一波美國(guó)國(guó)債拋售潮中，中國(guó)很可能蒙受了損失。（ACY）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：穆迪可能在1年至1年半內(nèi)再次上調(diào)中國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)】國(guó)際著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪近日表示，亞太區(qū)主權(quán)評(píng)級(jí)保持穩(wěn)定，整體處于穩(wěn)定至上升軌道。穆迪高級(jí)副總裁Tom Byrne稱(chēng)，亞洲政府的總債務(wù)水平較低，增長(zhǎng)前景亦較佳，而地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫對(duì)體系的穩(wěn)定性威脅較少，故主權(quán)評(píng)級(jí)表現(xiàn)穩(wěn)定向上。不過(guò)通脹問(wèn)題可能對(duì)今年度的財(cái)政收支帶來(lái)壓力。而穆迪企業(yè)融資董事總經(jīng)理劉長(zhǎng)浩預(yù)期，今年亞洲區(qū)企業(yè)的信貸前景仍會(huì)保持穩(wěn)定，因?yàn)榻衲陙喼蓿ㄈ毡境猓?，雖然較去年有所回落，通脹亦使?fàn)I運(yùn)成本增加，但并不會(huì)阻礙強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)前景。中國(guó)方面，Tom Byrne稱(chēng)穆迪剛在去年11月，將中國(guó)評(píng)級(jí)由“A1”上調(diào)至“Aa3”，展望為正面，故在未來(lái)1年至1年半內(nèi)，評(píng)級(jí)有機(jī)會(huì)再次上調(diào)。Tom Byrne表示，評(píng)級(jí)變動(dòng)的關(guān)鍵在于中國(guó)是否有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的方法，以及中國(guó)地方政府的財(cái)政狀況。穆迪還認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要威脅為通脹問(wèn)題，近期央行再上調(diào)存款準(zhǔn)備金率或會(huì)暫時(shí)拖慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，企業(yè)盈收亦受影響，但相信當(dāng)局仍會(huì)全力推行緊縮政策以控制通脹風(fēng)險(xiǎn)，從主權(quán)評(píng)級(jí)的角度看，影響是正面的。（BCXS）返回目錄【形勢(shì)要點(diǎn)：美國(guó)可能又要修改法律提高法定債務(wù)上限】去年最后一周，美債首次突破14萬(wàn)億美元大關(guān)。美債總額預(yù)計(jì)最快3月底便會(huì)逼近債務(wù)上限，但民主共和兩黨就提高上限仍然爭(zhēng)持不下，美國(guó)大有可能再陷入1995年部分聯(lián)邦服務(wù)關(guān)閉的命運(yùn)。不少州份同樣債臺(tái)高筑，要勒緊褲頭。，一旦超越便不能發(fā)債。目前的國(guó)債，近半都是于最近6年累積。2005年1月前總統(tǒng)布什連任時(shí)，；。在共和黨控制眾議院的情況下，茶黨和保守派共和黨人都主張小政府，反對(duì)增加債務(wù)，與民主黨爭(zhēng)拗不下，令提高債務(wù)上限有可能不獲通過(guò)。有分析指出，美國(guó)雖可向聯(lián)邦退休基金借貸、延遲向公務(wù)員和社會(huì)福利信托基金付款和其他會(huì)計(jì)手段，甚至出租政府物業(yè)，但只能支撐一時(shí)。如果提高上限的爭(zhēng)拗未能及早解決，可能使投