【文章內(nèi)容簡介】 策工具，把好流動性這個(gè)總閘門，引導(dǎo)貨幣信貸向常態(tài)回歸，實(shí)現(xiàn)合理適度增長。要把信貸資金更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是“三農(nóng)”和中小企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。要健全多層次資本市場體系，提高直接融資比重，保持社會融資總量的合理規(guī)模。要進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。或許，短期內(nèi)央行的貨幣政策的著眼重點(diǎn)是通脹。（LHZB）返回目錄【形勢要點(diǎn)：券商報(bào)告水平差的三大原因】目前，券商投資報(bào)告水平較差可歸結(jié)為三個(gè)原因：一是調(diào)研的潛規(guī)則?！昂芏鄷r(shí)候上市公司組織的調(diào)研都是花錢做公關(guān)，希望券商研究員寫好一點(diǎn)，董秘也不會將真實(shí)情況告知，所講內(nèi)容也都是故意放出來用以抬升股價(jià)?！鄙虾Ｄ橙萄芯克?fù)責(zé)人表示?！安荒茌p易得罪上市公司，因?yàn)槟阋院蟮娘埻攵际莿e人給你的?！边@句話已成為證券業(yè)內(nèi)老員工教訓(xùn)新同事的第一句話。于是業(yè)內(nèi)形成了降低一級看報(bào)告的共識：如果券商研究員對某公司給出強(qiáng)烈推薦的評級，一般表示可以買；如果給予中性的評級，一般相當(dāng)于賣出。二是研究報(bào)告內(nèi)外有別。報(bào)告一般分兩種：一種是券商內(nèi)部自用以及供給客戶使用的，另外一種就是應(yīng)付外部所用的。兩種研報(bào)的區(qū)別就在于為應(yīng)付外部所發(fā)的研究報(bào)告不一定把真實(shí)的內(nèi)容全部披露出來。三是多方利益鏈條的干擾。券商發(fā)掘出好品種后，一般通過電話或者午餐當(dāng)面向基金經(jīng)理或者投資總監(jiān)推薦。券商準(zhǔn)備去調(diào)研之前，再以不帶附件的郵件形式給自己服務(wù)的一些機(jī)構(gòu)推薦。這時(shí)市場就已經(jīng)放風(fēng)出來，股價(jià)有異動，連續(xù)上漲，伴隨的是成交量的放大。上市公司知道有機(jī)構(gòu)來調(diào)研了，多少也會泄露一點(diǎn)消息給周圍的人。這個(gè)過程股價(jià)就已經(jīng)有所上漲。等普通投資者看到報(bào)告的時(shí)候，股價(jià)往往已經(jīng)不便宜了。（RHZB）返回目錄【形勢要點(diǎn)：國內(nèi)商業(yè)銀行新一輪融資潮很可能提前到來】今年，國內(nèi)銀行業(yè)成功實(shí)現(xiàn)了巨額融資。數(shù)據(jù)顯示，前11個(gè)月，商業(yè)銀行通過IPO、定向增發(fā)和配股共融得資本超過5400億元。多家商業(yè)銀行高管均在公開場合表示，此次融資完成后，所籌集資金將足以支撐上市銀行未來三年業(yè)務(wù)發(fā)展需要。但情況真的如此嗎？有分析人士表示，四大國有銀行的資本應(yīng)該能夠維持2年左右的業(yè)務(wù)消耗，但是一些融資較早的中小商業(yè)銀行，日子則比較難過。數(shù)據(jù)顯示，華夏銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、深發(fā)展銀行、%、%、%、%、%，在16家上市銀行中排名靠后。但考慮到浦發(fā)銀行近期已完成向中國移動定向增發(fā)400億元，以及華夏銀行向前三大股東定向增發(fā)208億元即將進(jìn)入實(shí)施階段，所以，明年民生銀行、深發(fā)展和招商銀行的資本補(bǔ)充壓力較大。問題的關(guān)鍵就在于，國內(nèi)商業(yè)銀行習(xí)慣于通過激增的貸款來實(shí)現(xiàn)業(yè)績的高速增長，如果明年繼續(xù)天量放貸，那么資本金很可能再度告急。目前的消息顯示。有市場人士表示，某大型商業(yè)銀行在資本補(bǔ)充后，明年的信貸目標(biāo)較今年增長了50%，而部分股份制銀行的計(jì)劃規(guī)模也有放大。實(shí)際上，銀監(jiān)會副主席蔣定之近期也表示，“十二五”時(shí)期我國銀行業(yè)的資本充足率因貸款擴(kuò)張?jiān)俣却蠓陆档目赡苄允谴嬖诘摹Ｈ绱丝磥?，在明年信貸不可能大幅縮減的情況下，銀行資本補(bǔ)充壓力仍然存在。（RLH）返回目錄【形勢要點(diǎn)：工信部部長講話透露2011年中小企業(yè)仍將融資困難】工業(yè)和信息化部部長苗圩26日在全國工業(yè)和信息化工作會議上作總結(jié)講話時(shí)表示，融資困難是制約中小企業(yè)發(fā)展的最大問題，由于貨幣政策的相對從緊和出口難度的加大，明年這一問題會更加突顯。因此，我國將加強(qiáng)對中小企業(yè)的信貸擔(dān)保，通過融資租賃、典當(dāng)、信托等方式，切實(shí)緩解中小企業(yè)融資難問題。然而，從苗部長指出的解決中小企業(yè)融資困難的幾個(gè)途徑來看，根本無法顯著緩解該問題。無論是融資租賃、典當(dāng)還是信托，市場規(guī)模都非常小，對于廣大中小企業(yè)的融資總需求而言，可謂杯水車薪。而且這幾種融資方式企業(yè)為此付出的利率一般都明顯高于銀行貸款利率?；蛟S，這正說明2011年不能指望政策面對解決中小企業(yè)融資困難這一問題有大的動作。特別需要注意的是，苗部長判斷明年貨幣政策將是“相對從緊”，而不是穩(wěn)健，明年出口難度將加大。這是廣大企業(yè)應(yīng)當(dāng)提早應(yīng)對的。（LHZB）返回目錄【形勢要點(diǎn)：今后黃金價(jià)格肯定會呈現(xiàn)下降趨勢】黃金在2010年金融市場的跌宕起伏中，傲然走出了單邊上揚(yáng)的牛市。截至2010年12月15日，%，%。即使在避險(xiǎn)資金涌向美元之時(shí)，黃金也絲毫沒有受到影響。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，黃金在惡性通脹、低通脹以及金融危機(jī)三種不同時(shí)期的表現(xiàn)都優(yōu)于其他資產(chǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)在2010年的黃金市場得到了淋漓盡致的體現(xiàn)。國際黃金現(xiàn)貨市場年初的黃金價(jià)格約在1100美元/盎司，截至12月20日最新價(jià)為1385美元/盎司，上漲幅度約為26%。摩根大通表示，只要存在有關(guān)歐元和歐洲主權(quán)債務(wù)的負(fù)面消息，以及歐元區(qū)解體的可能性，金價(jià)很可能延續(xù)亮麗表現(xiàn)，明年將漲上1600美元；巴克萊資本表示，黃金及白銀的投資需求保持強(qiáng)勁，除近期獲利回吐外，2011年金銀投資需求仍將保持穩(wěn)健并推動金價(jià)刷新紀(jì)錄高點(diǎn)；高盛則認(rèn)為，只要美國的貨幣政策保持寬松和實(shí)際利率維持在低下水平，金價(jià)將繼續(xù)上漲，有望在未來12個(gè)月漲至1650美元。盡管市場機(jī)構(gòu)預(yù)期短期內(nèi)黃金仍將繼續(xù)上揚(yáng)，但安邦首席研究員陳功則警告稱，長期來看，隨著美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇（這是我肯定的），今后黃金價(jià)格肯定會呈現(xiàn)下降趨勢，不可能是繼續(xù)上漲的。說到底，黃金是避險(xiǎn)投資標(biāo)的，不是經(jīng)濟(jì)正常時(shí)刻的投資標(biāo)的?；貓?bào)本身就決定了這一點(diǎn)。隨著美國經(jīng)濟(jì)不可阻擋的復(fù)蘇，大量收購和兼并項(xiàng)目會出現(xiàn)，回報(bào)豐厚，這種情況下，大量資金當(dāng)然會參與其中，誰還盯著黃金？（RLH）返回目錄【形勢要點(diǎn)：銀監(jiān)會批準(zhǔn)湖北城商行的合并重組】合并重組是城商行發(fā)展改革的重要模式之一。銀監(jiān)會于24日正式批復(fù)，同意湖北省宜昌、襄樊、黃石、荊州、孝感