中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)海外市場(chǎng)進(jìn)入模式及風(fēng)險(xiǎn)管理分析(編輯修改稿)
2024-07-25 23:07 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 8年中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)事件名次事件交易規(guī)模交易時(shí)間1%的股份3月12日2株洲南車時(shí)代電器收購(gòu)英國(guó)dynex75%的股權(quán)1672萬(wàn)加元10月31日3中聯(lián)重工和弘毅投資、高盛和曼達(dá)林收購(gòu)意大利CIFA100%股權(quán)，其中，中聯(lián)重工持有60%股權(quán)9月23日4%的股權(quán)9月15日5華能收購(gòu)新加坡打時(shí)能源100%股權(quán)3月24日6中國(guó)銀行收購(gòu)法國(guó)洛希爾銀行20%的股權(quán)9月18日7中國(guó)鋁業(yè)和美國(guó)鋁業(yè)收購(gòu)力拓12%的股份2月1日8中海油收購(gòu)挪威Awilco100%股權(quán)171億元人民幣9月22日9中石化競(jìng)購(gòu)加拿大石油開(kāi)采商Tanganyika oil100%的股份9月10中化國(guó)際收購(gòu)GMG Globle Ltd51%股權(quán)131億元人民幣7月資料來(lái)源：根據(jù)各網(wǎng)站整理而來(lái) 2009年中國(guó)企業(yè)主要跨國(guó)并購(gòu)事件名次事件交易規(guī)模交易時(shí)間1中國(guó)石化收購(gòu)瑞士Addax石油公司8月18日2中石油收購(gòu)新加坡石油96%股權(quán)24億美元9月4日3兗州煤業(yè)收購(gòu)澳大利亞菲利克斯資源公司100%股權(quán)12月24日4中國(guó)石油天然氣股份有限公司收購(gòu)哈薩克斯坦油氣公司33億美元11月25日5中國(guó)五礦收購(gòu)澳OZ公司部分資產(chǎn)6月11日6金川集團(tuán)收購(gòu)贊比亞最大鎳礦51%股份200萬(wàn)美元10月7四川雙龍集團(tuán)收購(gòu)澳鉬鐵礦51%股權(quán)5億美元11月16日8吉利收購(gòu)沃爾沃約18億美元3月28日9北京汽車收購(gòu)瑞典薩博汽車公司相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)2億美元12月11日10濰柴動(dòng)力收購(gòu)法國(guó)博杜安公司299萬(wàn)美元1月23日資料來(lái)源：各網(wǎng)站整理而來(lái)這一現(xiàn)象與上一世紀(jì)七八十年代的日本非常相似。日本曾在美國(guó)進(jìn)行過(guò)瘋狂的收購(gòu)，收購(gòu)了美國(guó)的洛克菲勒中心等許多大型公司，但最終大部分以失敗告終。國(guó)家電網(wǎng)曾斥資十億收購(gòu)八家巴西輸電公司。這與國(guó)家電網(wǎng)的公司戰(zhàn)略沒(méi)有任何聯(lián)系，不利于未來(lái)國(guó)家電網(wǎng)的發(fā)展。 2001至2008我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)數(shù)量年份20012002200320042005200620072008數(shù)量10122955575960102注：根據(jù)Zephyr數(shù)據(jù)庫(kù)整理2. 并購(gòu)主體過(guò)于單一，我國(guó)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的企業(yè)多為國(guó)有企業(yè)，進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的民營(yíng)企業(yè)數(shù)量非常少。這主要是由于我國(guó)民營(yíng)企業(yè)還缺乏進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的能力，需要進(jìn)一步的發(fā)展。但是，民營(yíng)企業(yè)也具有強(qiáng)烈的走出去的要求。鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)是增強(qiáng)其自主創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。例如。吉利收購(gòu)沃爾沃，通過(guò)這次收購(gòu)吉利可以獲得沃爾沃的先進(jìn)技術(shù)，吉利在此基礎(chǔ)上可以進(jìn)行研發(fā)，提高自主創(chuàng)新能力。3. 并購(gòu)過(guò)程中過(guò)于看重資源和技術(shù)這主要是由當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r所決定的。，我國(guó)很多的跨國(guó)并購(gòu)都是以資源和技術(shù)為導(dǎo)向的。獲取資源和技術(shù)雖然有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但這不是進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的唯一要素。當(dāng)前國(guó)際上跨國(guó)并購(gòu)的主流是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，這樣有利于增強(qiáng)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)企業(yè)應(yīng)逐漸將注意力轉(zhuǎn)移到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合和市場(chǎng)導(dǎo)向等方面。這是我國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的必然要求。4. 融資模式過(guò)于單一跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中的融資問(wèn)題一直是我國(guó)企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的最大難題。由于跨國(guó)并購(gòu)的交易金額較大，融資模式關(guān)系到跨國(guó)并購(gòu)的成功與否。我國(guó)企業(yè)由于并購(gòu)規(guī)模小、資本市場(chǎng)尚不完善等原因，企業(yè)并購(gòu)的交易主要以現(xiàn)金方式為主，加大了母體的資金負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而國(guó)外通行的并購(gòu)支付大多采取現(xiàn)金加股權(quán)方式，以降低對(duì)企業(yè)的資金占用。例如，2005年中石油曾提出以185億美元現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)尼科公司。雖然這種方式被并購(gòu)方更愿意接受，但是，這無(wú)疑會(huì)為未來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生很大的負(fù)擔(dān)。增加企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的融資途徑，能夠極大地降低我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二、 我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際并購(gòu)市場(chǎng)既充滿了機(jī)遇，又充滿了挑戰(zhàn)。跨國(guó)并購(gòu)是在國(guó)內(nèi)并購(gòu)發(fā)展的基礎(chǔ)上延伸而產(chǎn)生的，而我國(guó)企業(yè)國(guó)內(nèi)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)并不豐富，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有充分了解。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我過(guò)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)表現(xiàn)的更加盲目。這就加大了我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程中一定要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。這就要求我們正確認(rèn)識(shí)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)所面臨的跨國(guó)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)大致可以分為政策風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)和并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)等五大類。(一) 政策風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)主要涉及財(cái)政貨幣政策變化，內(nèi)外貿(mào)易政策變化，資本運(yùn)營(yíng)的政府行為，以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。如果我國(guó)的企業(yè)缺乏對(duì)目標(biāo)公司所在國(guó)家的關(guān)政策的研究，就可能對(duì)該國(guó)的政策變動(dòng)趨勢(shì)預(yù)測(cè)不準(zhǔn)，或?qū)υ搰?guó)的政策、法規(guī)理解有誤等，都會(huì)使得將來(lái)的并購(gòu)產(chǎn)生困難。而且有些國(guó)家的政策具有彈性，此時(shí)，該國(guó)政府對(duì)待并購(gòu)的態(tài)度將會(huì)對(duì)并購(gòu)是否能夠成功影響巨大。尤其是我國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，政策風(fēng)險(xiǎn)更不可忽視。許多的西方國(guó)家往往以“安全問(wèn)題”為借口對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)產(chǎn)生抵制情緒，使得我國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)往往遇到更多的政策風(fēng)險(xiǎn)。以華
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