【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 私企業(yè)依靠手工作坊式的分散、小規(guī)模資本積累迅速成長(zhǎng)、壯大時(shí)，市場(chǎng)化運(yùn)作的金融企業(yè)還未形成，只能通過(guò)民間借貸形式來(lái)集中資金，形成區(qū)域性的資金配置，滿足企業(yè)日益增長(zhǎng)的資金需求和居民節(jié)余資金投資需要，因此，民間借貸和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有著天然的親和力。但我們也要看到，民間借貸作為金融結(jié)構(gòu)發(fā)展中的自發(fā)變量，具有較大的自發(fā)性和盲目性，不利于資金投向控制和產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施，不利于信貸結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，容易造成不合理的社會(huì)資金投向，還有民間借貸基本處于自發(fā)和隱蔽狀態(tài)，容易出現(xiàn)社會(huì)集資、金融三亂，引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，破壞信用環(huán)境，危機(jī)區(qū)域性金融安全。三 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難的原因分析（一）經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的規(guī)模偏小，民營(yíng)企業(yè)在融資過(guò)程中遇到的最大問(wèn)題就是民營(yíng)企業(yè)與金融市場(chǎng)、金融中介機(jī)構(gòu)之間存在著信息收集、分析和傳播方面的障礙。由于存在信息方面的障礙，民營(yíng)企業(yè)在金融市場(chǎng)上融資存在規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，在債務(wù)市場(chǎng)上融資面臨信貸配給問(wèn)題。我國(guó)民營(yíng)企業(yè)之所以融資渠道不暢實(shí)際上正是由于我國(guó)現(xiàn)有的金融中介，不管是商業(yè)銀行還是證券市場(chǎng)，都無(wú)法有效地解決民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)所面臨的信息問(wèn)題。信息不對(duì)稱和信息不透明是民營(yíng)企業(yè)融資難的根本原因。這里用信息不對(duì)稱理論以及逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)分析民營(yíng)企業(yè)融資困境。1. 信息不對(duì)稱的涵義 所謂信息不對(duì)稱是指金融市場(chǎng)交易的一方對(duì)交易的另一方不能充分了解，造成雙方信息的不平等現(xiàn)象。比如，對(duì)于貸款項(xiàng)目的潛在風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況，借款者通常比貸款者了解得更多，雙方掌握的信息是不對(duì)稱的。2. 信息不對(duì)稱下中小企業(yè)逆向選擇造成融資困難分析（1）逆向選擇逆向選擇的本意是說(shuō)人們?cè)讲幌Ｍ氖虑樵阶?，而越希望的事情越不做。由于信息不?duì)稱就容易導(dǎo)致在交易發(fā)生前，產(chǎn)生逆向選擇。金融市場(chǎng)上的逆向選擇是指市場(chǎng)上那些最可能造成不利(逆向)結(jié)果(即造成信用風(fēng)險(xiǎn))的借款者，往往就是那些尋找貸款最積極，而且最可能得到借款的人。也就是說(shuō)，貸款風(fēng)險(xiǎn)越高的人往往越是最積極尋找貸款的人。逆向選擇的存在，使得貸款成為不良貸款的可能性越大，從而使得貸款風(fēng)險(xiǎn)最大。放款者認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)后，即使市場(chǎng)上存在著風(fēng)險(xiǎn)較低的貸款機(jī)會(huì)，他也不會(huì)輕易決定放款，很可能決定不發(fā)放任何貸款。所以，逆向選擇導(dǎo)致資金盈余者和借款者之間的直接融資出現(xiàn)障礙。（2）融資難分析借款人了解項(xiàng)目的具體風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以了解整個(gè)借款人集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)分布情況，卻不能準(zhǔn)確判斷這種風(fēng)險(xiǎn)。就是說(shuō)，在銀行和借款人之間存在著信息不對(duì)稱。信息不對(duì)稱在許多貸款申請(qǐng)中普遍存在，在申請(qǐng)貸款時(shí)，借款人通常傾向于披露有利于獲得貸款的信息，并隱瞞(或不披露)不利的信息。這樣，銀行通常不會(huì)從借款人那里得到全面的關(guān)于貸款的信息。3. 道德風(fēng)險(xiǎn)下中小企業(yè)融資困難分析 （1）.道德風(fēng)險(xiǎn)道德風(fēng)險(xiǎn)是在交易發(fā)生后由于信息不對(duì)稱所造成的問(wèn)題。金融市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款人在得到貸款后，由于使用的不是自己的錢(qián)，他們可能改變?cè)瓉?lái)在簽訂借貸合同時(shí)所承諾的項(xiàng)目，轉(zhuǎn)而從事高風(fēng)險(xiǎn)高預(yù)期收益的項(xiàng)目投資，或者將在借款合同中承諾用于投資的借款挪作消費(fèi)支出，從而不能歸還貸款或者故意逃避債務(wù)。道德風(fēng)險(xiǎn)降低了歸還貸款的可能性，從而降低了貸款人的預(yù)期收益。因此，貸款人也就降低了發(fā)放貸款的意愿。信貸市場(chǎng)上的道德風(fēng)險(xiǎn)通常有兩種：一種是借款人在獲得信貸后將資金投放于成功概率小但如成功借款人將獲得巨大收益的投資項(xiàng)目。這種情況相當(dāng)于借款人以借款和抵押品為最大損失去從事高風(fēng)險(xiǎn)的投機(jī)活動(dòng)。另一種道德風(fēng)險(xiǎn)是借款人在有能力償還借款的情況下，對(duì)償還借款和不償還借款所帶來(lái)的成本進(jìn)行比較，最終選擇策略性的不償還借款的行為。（2）道德風(fēng)險(xiǎn)條件下中小企業(yè)策略性違約造成的融資困難分析貸款人在向廠商提供貸款后，除了面臨廠商有可能選擇“壞項(xiàng)目”的道德風(fēng)險(xiǎn)外，面臨的另一種道德風(fēng)險(xiǎn)是廠商選擇戰(zhàn)略性的“不償還”策略。這種道德風(fēng)險(xiǎn)是指借款人在有能力償還貸款的情況下，選擇不償還的策略。在這里，借款人顯然首先需要比較不償還貸款的收益和機(jī)會(huì)成本并得出：不償還貸款的收益大于其成本。在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，廠商存在選擇不償還策略的動(dòng)機(jī)是很正常的從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)考慮這個(gè)問(wèn)題，廠商的這種行為也是理性的行為。對(duì)銀行來(lái)講，這種道德風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行的利益帶來(lái)侵害的可能性是很大的。因?yàn)檫@種道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的不良貸款如果不能得到有效的控制，商業(yè)銀行將很有可能因此而倒閉。對(duì)于這種道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須找到有效的控制方法，否則整個(gè)銀行業(yè)都有可能面臨危機(jī)。當(dāng)然，除了單個(gè)銀行需要用各種技術(shù)方法控制這種道德風(fēng)險(xiǎn)外，銀行業(yè)也需要組成有效的信息共享聯(lián)盟，通過(guò)在一定范圍內(nèi)提供有效的信息，使“不償還”策略的成本加大(例如，我國(guó)銀行業(yè)中對(duì)不良借款戶實(shí)行“黑名單”制)。此外，整個(gè)社會(huì)也需要建立制約“不償還”策略的法律機(jī)制和信用機(jī)制。（二）多角度原因分析剖析民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題，既有牽涉到政策、制度方面，既有銀行方面的原因又有企業(yè)本身的原因，可謂錯(cuò)綜復(fù)雜。1. 從社會(huì)融資角度分析 (1)銀行貸款管理體制的制約。目前在我國(guó)金融市場(chǎng)上,最廣泛、最直接的融資方式是銀行商業(yè)信貸。我國(guó)銀行的金融體制和運(yùn)作機(jī)制正處于轉(zhuǎn)軌之中,還不能完全按商業(yè)銀行運(yùn)作方式運(yùn)行。國(guó)有商業(yè)銀行貸款給國(guó)有大中型企業(yè)似乎天經(jīng)地義，而面對(duì)廣大民企的貸款請(qǐng)求，往往不予支持，基層的銀行貸款權(quán)限受到嚴(yán)格的限制，同時(shí)貸款審批程序煩瑣。民營(yíng)企業(yè)很難從國(guó)家控制的銀行中獲得直接融資。 (2)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。國(guó)有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，為防范風(fēng)險(xiǎn)，普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對(duì)信譽(yù)程度較高的民營(yíng)企業(yè)才給予貸款，而民營(yíng)企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。 (3)證券市場(chǎng)融資門(mén)檻過(guò)高。我國(guó)股票發(fā)行額度和上市公司選擇就受到“門(mén)檻”限制：要求發(fā)行債券的企業(yè)、股份有限公司凈資產(chǎn)不低于三千萬(wàn)，有限責(zé)任公司凈資產(chǎn)不低于六千萬(wàn)；累計(jì)債券總額不超過(guò)公司凈資產(chǎn) 40%，最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司一年的債券利息，債券發(fā)行公司必須有實(shí)力雄厚，信譽(yù)好的單位做擔(dān)保等，這一系列條件，限制了民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入債券市場(chǎng)并通過(guò)債券方式融資。另外，法律僅僅允許國(guó)有企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，非公有制企業(yè)也不能通過(guò)發(fā)行債券的方式直接融資。直至目前為止，發(fā)行 A股股票在深滬兩方證券交易所上市的企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)更是寥寥無(wú)幾，且大多不是通過(guò)正常途徑直接上市，是以高昂的代價(jià)購(gòu)買(mǎi)一家已上市公司的部分或全部股權(quán)而“借殼”上市的。 (4)擔(dān)保難。目前，我國(guó)建有民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保體系的地方少，現(xiàn)有少數(shù)幾家擔(dān)保公司也較弱，遠(yuǎn)不能滿足民營(yíng)企業(yè)貸款擔(dān)保需要。同時(shí)，擔(dān)保中心往往設(shè)在大、中城市，企業(yè)尋求擔(dān)保困難。民營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)存量小，拿不出有效資產(chǎn)擔(dān)保；銀行限于自身規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求，即使知道民企前景好，還貸有保證，因沒(méi)有足夠有擔(dān)保物，也無(wú)法提供信貸支持。相當(dāng)一部份民營(yíng)企業(yè)為獲得資金支持往往采用相互擔(dān)保，甚至不得不尋求“高利貸”，存在很大風(fēng)險(xiǎn)性。 (1)民營(yíng)企業(yè)缺乏信譽(yù)。在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)信譽(yù)是非常重要的。我國(guó)的絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部管理不規(guī)范。特別在財(cái)務(wù)管理方面，刻意編制多套財(cái)務(wù)報(bào)表，假憑證、假帳簿、假報(bào)表的三假現(xiàn)象普遍存在，使得會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真。民營(yíng)企業(yè)缺乏信用記錄以及其他有關(guān)資料，因而很難獲得銀行較高的信用評(píng)級(jí)和貸款審批。 (2)民營(yíng)企業(yè)實(shí)力較弱，資信程度不高。民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模普遍偏小，生產(chǎn)設(shè)備陳舊，技術(shù)落后，創(chuàng)新能力較差，實(shí)力較弱，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，償債能力較差，普遍存在生產(chǎn)資金短缺和缺乏可供抵押的資產(chǎn)。由于中小企業(yè)這些自身存在的不足，使得他們的資信程度普遍不高，這是形成中小企業(yè)融資困境的最根本原因。3. 從政府方面分析(1)不具備公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。扶持、鼓勵(lì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施不到位，許多政策法規(guī)沒(méi)落到實(shí)處，或者在落實(shí)上打了折扣。與國(guó)有集體和外商投資企業(yè)相比，個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)在許多方面還處于不利地位，缺乏公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境，如市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，許多行業(yè)和部門(mén)仍然不允許個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擁有進(jìn)出口經(jīng)營(yíng)權(quán)的私營(yíng)企業(yè)較少。(2)政府管理不規(guī)范，宏觀調(diào)控乏力。政府對(duì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)的管理，涉及到工商、稅務(wù)、物價(jià)、城建、環(huán)保、衛(wèi)生、計(jì)量、質(zhì)量監(jiān)督等多個(gè)部門(mén)，在對(duì)個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)管理中，往往出現(xiàn)相互交叉，缺乏協(xié)調(diào)的現(xiàn)象，增加了個(gè)體私營(yíng)企業(yè)的負(fù)擔(dān)，又使他們無(wú)所適從。在對(duì)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)方面，由于政府調(diào)控不力，致使私營(yíng)經(jīng)濟(jì)重復(fù)生產(chǎn)，處于粗放經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。在監(jiān)督方面，有的政府部門(mén)未能很好的履行監(jiān)督職能，致使個(gè)體私營(yíng)企業(yè)本身行動(dòng)不規(guī)范。由此，我們可以看到，政府在對(duì)待國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)體制上的不平等造成了在競(jìng)爭(zhēng)上的不平等，造成了民企在融資上的劣勢(shì)。四 解決民營(yíng)企業(yè)融資的方法和路徑（一）企業(yè)自身方面1．加強(qiáng)中小企業(yè)的公司治理建設(shè)(1)加強(qiáng)中小企業(yè)的公司治理建設(shè)。民營(yíng)企業(yè)應(yīng)走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實(shí)行公司制改造，解除“家族制”對(duì)其發(fā)展的束縛，進(jìn)行所有權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，引入優(yōu)秀的管理人才，提高經(jīng)營(yíng)效率，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。健全公司內(nèi)部權(quán)力機(jī)構(gòu)，完善科學(xué)的激勵(lì)約束機(jī)制，使企業(yè)管理水平上一個(gè)新臺(tái)階，致力于創(chuàng)建知識(shí)型、科技型、特色型的企業(yè)。 (2)強(qiáng)化信用觀念,提高信用等級(jí)。誠(chéng)實(shí)守信,規(guī)范經(jīng)營(yíng)；加強(qiáng)與大企業(yè)的聯(lián)系, 借助大企業(yè)的信用為其擔(dān)保, 獲得銀行貸款；加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的聯(lián)系,不斷通報(bào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況,讓銀行能把握住企業(yè)資金的流向, 爭(zhēng)得金融機(jī)構(gòu)的信任；按銀行信用等級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范企業(yè)的各項(xiàng)制度,積極爭(zhēng)取銀行的信用等級(jí)評(píng)定。