【文章內(nèi)容簡介】 司在這種情況下便成為集團(tuán)公司的避風(fēng)港。另一種情況是，當(dāng)上市公司與其關(guān)聯(lián)企業(yè)有盈有虧時(shí)，利潤往往被轉(zhuǎn)移至虧損企業(yè)，使整個(gè)集團(tuán)稅負(fù)減少，這種情況在上市公司中也較常見。許多上市公司都是從集團(tuán)公司中剝離出來的，基本上是集團(tuán)公司中的佼佼者，盈利較多，而其他關(guān)聯(lián)企業(yè)獲利能力則相對較差。在這種情況下，利潤可能會(huì)從上市公司轉(zhuǎn)至其它虧損的關(guān)聯(lián)企業(yè)。②粉飾業(yè)績。一是通過有利的轉(zhuǎn)讓價(jià)格、虛假銷售來實(shí)現(xiàn)收入的增加或成本的降低；二是通過資產(chǎn)重組來調(diào)整利潤，如母公司折價(jià)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入上市公司，上市公司剝離其不良資產(chǎn)等。如一個(gè)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部含有多個(gè)子公司，一些子公司盈利較多，而另一些子公司往往會(huì)出現(xiàn)虧損，這樣，通過關(guān)聯(lián)交易，可以將集團(tuán)內(nèi)盈利子公司的利潤轉(zhuǎn)移到虧損子公司，在整個(gè)集團(tuán)公司經(jīng)營業(yè)績和盈余不變的情況下，使得集團(tuán)公司的整體稅賦水平下降，以達(dá)到合理避稅的目的。而在亞洲，由于許多國家家族企業(yè)和官僚企業(yè)的存在，關(guān)聯(lián)交易的目的就不僅僅是避稅。如日本和韓國的大企業(yè)，大股東往往利用企業(yè)監(jiān)管透明度不高的特點(diǎn)，在母公司與子公司之間轉(zhuǎn)移利潤或掩蓋虧損，一旦外部經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)變化或監(jiān)管加強(qiáng)，這一因素就成為企業(yè)倒閉的重要原因。在香港的公司監(jiān)管中，較為重要和難以解決的問題之一也是關(guān)聯(lián)交易。 第3章 我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)狀分析 關(guān)聯(lián)交易在我國上市公司中普遍存在，多數(shù)集中于上市公司與其母公司之間或與母公司下屬其他子公司之間。近幾年，我國上市公司的關(guān)聯(lián)交易從關(guān)聯(lián)購銷發(fā)展到股權(quán)轉(zhuǎn)讓和資產(chǎn)置換，從有形資產(chǎn)的交易發(fā)展到無形資產(chǎn)的交易，形式繁多，愈演愈烈。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深滬兩市719家上市公司中有609家披露存在不同程度的關(guān)聯(lián)交易，占上市公司總家數(shù)的84．6％，呈現(xiàn)出大幅上升的趨勢。 鄒雄． 2010年深市關(guān)聯(lián)交易總量、模式及發(fā)展趨勢[N]．證券市場導(dǎo)報(bào)，近年的關(guān)聯(lián)交易表現(xiàn)出以下一些特點(diǎn)。、采購、擔(dān)保等達(dá)到轉(zhuǎn)移定價(jià)的目的。我國上市公司絕大多數(shù)是由國有企業(yè)改制而來，為了爭取上市，母公司將其“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”（某個(gè)子公司、某條生產(chǎn)線、某個(gè)采礦場等）剝離成為上市公司，而人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)等卻沒有徹底分開，使得上市公司存在先天的對母體強(qiáng)烈依賴的局限性。就大股東違規(guī)占用資金而言，無論是相對比例還是絕對總量都是巨大的。例如，S*ST亞華（原名亞華種業(yè)）2005年2月21日公告顯示，鴻儀集團(tuán)早在兩年前就開始通過深圳舟仁、北京世方、%的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對其控制。鴻儀集團(tuán)在實(shí)際控制亞華種業(yè)后，利用其為系內(nèi)其他公司如*ST嘉瑞、國光瓷業(yè)等擔(dān)保。五糧液一直是中國白酒行業(yè)中的楚翹，業(yè)績少有出其右者。但長期以來，公司與五糧液集團(tuán)的關(guān)聯(lián)交易數(shù)額較大，受到二級市場的非議。其中，與進(jìn)出口公司的關(guān)聯(lián)銷售是最大的利潤漏出缺口，它們之間產(chǎn)品交易的定價(jià)存在著明顯的低估，而同期茅臺的噸價(jià)格已經(jīng)上升至52萬元，~，假設(shè)此項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易解決，則能為上市公司帶來10億元新增收入。為了逃避監(jiān)管，我國企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易出現(xiàn)了隱形化的趨勢，即通過種種手段設(shè)法將關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)化為非關(guān)聯(lián)交易。如通過出售股權(quán)等方式從形式上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系，但實(shí)質(zhì)上仍具有關(guān)聯(lián)關(guān)系；通過多重參股等方式間接控制上市公司，并且故意隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系；尋找中間過渡性的過橋公司，將實(shí)質(zhì)上的關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)為非關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化，其手段更加隱蔽和不易被察覺，加大了監(jiān)管難度。例如：2010年5月19日，上市公司科達(dá)股份接到山東證監(jiān)局調(diào)查通知書，因公司涉嫌違反證券法律法規(guī)，被立案調(diào)查。同時(shí)，根據(jù)山東證監(jiān)局要求，公司擬聘請保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行為期一年的規(guī)范運(yùn)作輔導(dǎo)。導(dǎo)致科達(dá)股份被立案調(diào)查的首要原因就是母公司違法占用資金?？七_(dá)股份公告顯示，公司通過無關(guān)聯(lián)關(guān)系的第三方與母公司科達(dá)集團(tuán)進(jìn)行大額資金往來，造成母公司實(shí)質(zhì)上占用上市公司資金。科達(dá)集團(tuán)占用母公司資金的手段是“關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化”。以2008年報(bào)為例，公司“其它應(yīng)收款”第四季度暴增，；，性質(zhì)為往來款。為掩飾資金占用問題，公司在2008年年中，“現(xiàn)金流量表中項(xiàng)目列示的金額，將不同客戶的發(fā)生額予以抵減以凈額列示。” 王錦。中國證券報(bào)。 2012年4月1日這是關(guān)聯(lián)交易隱形化的典型案例。從利益轉(zhuǎn)移的方向來看，不公允的關(guān)聯(lián)交易可以分為兩種類型：一種是抽取利益型的關(guān)聯(lián)交易，另外一種是輸入利益型的關(guān)聯(lián)交易。抽取利益型的關(guān)聯(lián)交易直接損害了投資者的利益。這種關(guān)聯(lián)交易，在上市公司公開披露的信息中一般很少能發(fā)現(xiàn)，但經(jīng)常會(huì)在整改報(bào)告中出現(xiàn)，如大股東占用上市公司資金、上市公司違規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等。公開披露的關(guān)聯(lián)交易尤其是資產(chǎn)重組的關(guān)聯(lián)交易，往往是輸入利益型的關(guān)聯(lián)交易。對于輸入利益型的交易，關(guān)聯(lián)方充當(dāng)“活雷鋒”，表面上看對投資者是有利的，但實(shí)質(zhì)上，輸入利益型關(guān)聯(lián)交易只是手段，而抽取利益型關(guān)聯(lián)交易才是最終目的。關(guān)聯(lián)方進(jìn)行輸入利益型交易的最終目的是利用關(guān)聯(lián)交易包裝上市公司或掩蓋上市公司黑洞，前者是為了再融資或炒作，后者是為了避免問題曝光。按照業(yè)務(wù)表現(xiàn)形式，不公允的關(guān)聯(lián)交易也可以分為兩種類型：一種是非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，另外一種是經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易。非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易發(fā)生頻率低，相關(guān)的信息披露也較為詳盡，是否公允有可能通過公開信息識別。一般說來，如果是資產(chǎn)(非商品)買賣，往往是買入方為賣出方輸送利益，所以對上市公司收購關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易，包括關(guān)聯(lián)方以實(shí)物抵債，作價(jià)是否公允應(yīng)是非經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的關(guān)注重點(diǎn)。 目前我國企業(yè)存在的最大的非公允交易風(fēng)險(xiǎn)在于經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，主要表現(xiàn)在日常的購銷及其它往來活動(dòng)中。這種交易相比于非經(jīng)常性的關(guān)聯(lián)交易，信息披露透明度較低，規(guī)模可能更大，是否公允很難從公開信息識別。關(guān)聯(lián)方如果控制了上市公司的采購或銷售環(huán)節(jié)，通過關(guān)聯(lián)購銷操縱利潤。 我國企業(yè)關(guān)聯(lián)交易中存在的問題 在我國，雖然某些關(guān)聯(lián)交易是公開的、按照公允價(jià)值進(jìn)行的，但在很多情況下，關(guān)聯(lián)交易沒有遵循公平、公正的原則，而是利用關(guān)聯(lián)方隱藏債務(wù)、掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，虛構(gòu)收入，對利潤進(jìn)行操縱。我國企業(yè)間存在的有失公平的關(guān)聯(lián)交易，主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：一是調(diào)節(jié)利潤。主要表現(xiàn)為：（1）以有利的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和虛假銷售來實(shí)現(xiàn)利潤的虛增。（2）通過資產(chǎn)置換調(diào)節(jié)利潤。關(guān)聯(lián)方之間通過資產(chǎn)的不等價(jià)交換來調(diào)節(jié)利潤。二是轉(zhuǎn)嫁債務(wù)和費(fèi)用負(fù)擔(dān)。關(guān)聯(lián)方之間承擔(dān)債務(wù)和費(fèi)用，主要有以下幾種形式：（1）一方為另一方償還債務(wù)；（2）一方為另一方支付貨款；（3）一方為另一方支付費(fèi)用；（4）一方以其他方式為另一方承擔(dān)債務(wù)和費(fèi)用。三是粉飾業(yè)績。為了實(shí)現(xiàn)預(yù)定的盈利指標(biāo)，以及其他經(jīng)濟(jì)和政治原因，上市公司往往通過有利的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和虛假銷售來實(shí)現(xiàn)收入的增長或成本的降低，提高特定關(guān)聯(lián)企業(yè)的利潤率和競爭力，或是通過資產(chǎn)重組等方式，改善其財(cái)務(wù)狀況。四是轉(zhuǎn)移資金。在國內(nèi)資金和外匯相對短缺的情況下，許多企業(yè)大都采取一些閑置資金轉(zhuǎn)移的措施。五是降低稅負(fù)。利用關(guān)聯(lián)方交易降低稅負(fù)，主要有兩點(diǎn)：一是將盈利企業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到虧損企業(yè)，使整個(gè)集團(tuán)的稅負(fù)最小化；二是利用不同企業(yè)、不同地區(qū)稅負(fù)及稅收優(yōu)惠條款的差異，將利潤轉(zhuǎn)移到稅負(fù)低或稅收政策更加優(yōu)惠的關(guān)聯(lián)方。六是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)利潤。將企業(yè)資產(chǎn)和利潤轉(zhuǎn)移到主要投資者、關(guān)鍵管理人員及其家屬所控制或有重大影響的企業(yè)，從而達(dá)到為少數(shù)人牟利的目的。 有的上市公司認(rèn)為只有對其控股或有重大影響的股東才是關(guān)聯(lián)方，而對存在控制關(guān)系的子公司卻不予披露；有的上市公司只認(rèn)為子公司、聯(lián)營公司和合營公司為關(guān)聯(lián)方，而對其控股股東和有重大影響的股東進(jìn)行揭示；不少上市公司與關(guān)聯(lián)方之間未有交易，就聲明其不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系，但從財(cái)務(wù)報(bào)告其他方面可以顯示出關(guān)聯(lián)方關(guān)系的存在；還有的上市公司對其主要投資者個(gè)人、關(guān)鍵管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員等關(guān)聯(lián)人的情況披露明顯缺乏甚至空白。．關(guān)聯(lián)方交易信息披露問題研究[J]．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2007年第7期．第1516頁.交易內(nèi)容和要素披露不全的表現(xiàn)主要有：（1）披露項(xiàng)目不全。除了商品購銷、提供勞務(wù)等經(jīng)營性業(yè)務(wù)外，關(guān)聯(lián)方的資產(chǎn)重組、資金借貸、擔(dān)保和抵押、權(quán)利轉(zhuǎn)移、合同協(xié)議等都應(yīng)在關(guān)聯(lián)方交易項(xiàng)下披露。但許多上市公司僅將經(jīng)營性業(yè)務(wù)放入關(guān)聯(lián)方交易項(xiàng)下，而將資產(chǎn)重組放在其他重大事項(xiàng)中說明，將擔(dān)保、抵押等列示在或有負(fù)債事項(xiàng)下。（2）不能完全揭露關(guān)聯(lián)方交易的三個(gè)要素。我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求披露的關(guān)聯(lián)方交易要素主要有三點(diǎn)，包括交易金額或相應(yīng)比例、未結(jié)算項(xiàng)目的金額或相應(yīng)比例、定價(jià)政策。但能全面揭示以上三點(diǎn)的上市公司很少。存在的問題有：一是對交易的金額或相應(yīng)比例的揭示，一些公司只披露金額，而不愿披露相應(yīng)比例，使報(bào)表使用者難以判定關(guān)聯(lián)方交易對該上市公司全部交易的重要程度和影響程度；二是對定價(jià)政策的披露混亂，缺乏可比性。多數(shù)上市公司僅披露了成本價(jià)、內(nèi)部價(jià)、優(yōu)惠價(jià)、協(xié)議價(jià)等定價(jià)政策，但對這些定價(jià)與市場正常交易價(jià)格有何區(qū)別卻很少提及。 某些關(guān)聯(lián)方在披露信息時(shí)采用了模糊戰(zhàn)術(shù)，披露的內(nèi)容不夠準(zhǔn)確具體?比如，有的公司披露向關(guān)聯(lián)方銷售貨物若干萬元，卻不詳細(xì)說明銷售的是何貨物,如何定價(jià)；有的公司只說明是關(guān)聯(lián)方交易，未說明與關(guān)聯(lián)方是何種關(guān)系；有的只說明交易數(shù)量，沒有說明金額量，這樣使得報(bào)告使用者在閱讀分析關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的時(shí)候，難以準(zhǔn)確把握某些關(guān)聯(lián)方的合法性，無法弄清關(guān)聯(lián)方交易對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響。，掩蓋非正常關(guān)聯(lián)交易 會(huì)計(jì)信息是投資者用來評價(jià)被投資企業(yè)機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，從而做出投資決策的重要信息來源，而盈余信息更是財(cái)務(wù)報(bào)表的重心。關(guān)聯(lián)交易（尤其是大量非正常關(guān)聯(lián)交易）信息披露的不充分，使得投資者無法區(qū)分公司質(zhì)量的高低，信息使用者無法正確評價(jià)企業(yè)關(guān)聯(lián)交易、鑒別企業(yè)真正的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，從而導(dǎo)致社會(huì)資源配置的低效率，侵害廣大投資者的利益。在我國，關(guān)聯(lián)交易廣泛地存在于上市公司的日常業(yè)務(wù)經(jīng)營活動(dòng)中，而上市公司與控股股東之間進(jìn)行的關(guān)聯(lián)交易更有其深刻的根源。我國的股票市場帶有明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和行政控制的色彩，融資是企業(yè)改制上市的主要目的。這就導(dǎo)致原有企業(yè)單純?yōu)榱松鲜腥谫Y而實(shí)行股份制，制度改造和機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，造成了大量的控股股東和上市公司之間不公平的關(guān)聯(lián)方交易的產(chǎn)生。 國內(nèi)上市公司大部分是由國有企業(yè)改制而來的，由于改制不徹底，在生產(chǎn)經(jīng)營上受控于其母公司的現(xiàn)象比較嚴(yán)重。而與此同時(shí)，這些控股母公司又往往是由一些行業(yè)主管部門轉(zhuǎn)變而成的，不僅仍然承擔(dān)著部分政府和行政職能，而且在理念上也容易將上市公司視同過去的國有企業(yè)，于是各種計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的慣常做法和傳統(tǒng)經(jīng)營管理方式在上市公司得以沿襲，例如占用資金、委派任命、關(guān)聯(lián)擔(dān)保等，大股東可以相當(dāng)方便地利用其控股優(yōu)勢和行政影響力來左右或影響公司的經(jīng)營活動(dòng)，促進(jìn)不公平關(guān)聯(lián)交易，使利益傾斜于大股東本身或其關(guān)聯(lián)人。在我國上市公司中國有股被控制在少數(shù)甚至一人手中的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，使得國有資產(chǎn)大量沉淀。同時(shí)，國有股股權(quán)行使的固化，使得國有產(chǎn)權(quán)配置難以變動(dòng)，違背了“同股同權(quán)”的原則。而股權(quán)行使的主要途徑不外乎兩種方式：(1)是直接介入公司內(nèi)部，參與運(yùn)作；(2)是在股票市場中出售股票，從外部影響公司的決策和運(yùn)轉(zhuǎn)。對于上市公司控股股東來說，國有股的非流通性在很大程度上阻礙了他們獲取與社會(huì)公眾股股東相同的收益機(jī)會(huì)。因此，這些控股股東行使股權(quán)的途徑主要集中到對上市公司事務(wù)的介入和干預(yù)上來，并通過不公平的關(guān)聯(lián)方交易