【文章內容簡介】 股東，也可以部分分配給股東，部分留存在企業(yè)內部。究竟應采取什么樣的股利分配政策，應根據(jù)企業(yè)未來對資金的需求情況而定。如果企業(yè)在未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動中需要大量的資金，就可以考慮少分配現(xiàn)金股利，留存利潤多一些，這樣既滿足了企業(yè)對資金的需求，又可以避免通過配股方式籌集資金，可以降低籌資成本。(4)股份制企業(yè)的利潤分配應當考慮到對股票價格的影響。一般認為，利潤分配會對股票價格產(chǎn)生影響，因為它傳遞給股東關于企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營狀況的某些信息。因此，股份制企業(yè)在分配利潤時，應當考慮到這種分配政策對股價的影響程度，要盡力避免因利潤分配給股價造成大起大落的影響。 (P69－70）根據(jù)對未來情況的掌握程度，投資決策可分為三種類型：(1)確定性投資決策。這是指未來情況能夠確定或已知的投資決策。如購買政府發(fā)行的國庫券，由于國家實力雄厚，事先規(guī)定的債券利息到期肯定可以實現(xiàn)，這種投資就屬于確定性投資，即沒有風險和不確定的問題。(2)風險性投資決策。這是指未來情況不能完壘確定，但各種情況發(fā)生的可能性 概率為已知的投資決策。(3)不確定性投資決策。這是指未來情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。 (P149－150）租賃籌資的優(yōu)點：(1)能迅速獲得所需資產(chǎn)。(2)租賃籌資限制較少。(3)免遭設備陳舊過時的風險。(4)到期還本負擔輕。(5)稅收負擔輕。(6)租賃可提供一種新的資金來源。租賃籌資的缺點：租賃籌資的主要缺點是資本成本高。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，而且租金總額通常要高于設備價值的30％；承租企業(yè)在財務困難時期，支付固定的租金也將構成一項沉重的負擔。另外，采用租賃籌資方式如不能享有設備殘值，也將視為承租企業(yè)的一種機會損失。 (P516)著名管理學家德魯克曾提出關于企業(yè)購并決策的5項基本原則：(1)購并企業(yè)必須能為被購并企業(yè)做出貢獻。購并企業(yè)只有徹底考慮了它能夠為被購并企業(yè)做出什么貢獻，而不是被購并企業(yè)能為購并企業(yè)做出什么貢獻時，購并才會成功。購并企業(yè)對被購并企業(yè)的貢獻可以是多種多樣的，包括技術、管理、銷售能力等，而不僅僅是資金。(2)企業(yè)要想通過購并來成功地開展多種經(jīng)營，需要有一個團結的核心，有共同的語言，從而將它們結合成一個整體。(3)購并必須是雙方自愿的。購并企業(yè)必須尊重被購并企業(yè)的員工、產(chǎn)品、市場和消費者。(4)購并企業(yè)必須能夠為被購并企業(yè)提供高層管理人員，幫助被購并企業(yè)改善管理。(5)購并應該以經(jīng)營戰(zhàn)略為基礎，而不應以財務戰(zhàn)略為基礎。沒有“經(jīng)營戰(zhàn)略”，購并公司就不知道該如何管理被購并公司。成功的購并應以經(jīng)營計劃為基礎，而不是以單純的財務分析為基礎。? (P545－546)(1)實際財務指標與標準指標的計算口徑必須保持一致。所謂計算口徑一致，是指實際財務指標所包含的內容、范圍要與標準指標保持一致，否則，二者沒有可比性。(2)實際財務指標與標準指標的時間寬容度必須保持一致。所謂時間寬容度一致，是指實際財務指標的計算期限要與標準指標保持一致，如果實際指標是年度指標，那么，標準指標也應是年度指標。否則，二者不可比。(3)實際財務指標與標準指標的計算方法必須保持一致。這里說的計算方法不僅是指計算指標的程序，而且包括影響指標的各項因素。否則二者不可比。(4)絕對數(shù)指標比較與相對數(shù)指標比較必須同時進行。因為絕對數(shù)指標與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小直接關系，采用絕對數(shù)指標對比雖然能反映出財務指標的表面差異，但不能深入揭示財務現(xiàn)象的內部矛盾，而采用相對數(shù)指標對比則能做到這一點。四、計算題(本大題共4小題，第336題每題5分，第338題每題10分，共30分)。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面利率為10％，不計復利。購買時的市場利率為8％。不考慮所得稅。要求：(1)評價甲企業(yè)購買此債券是否合算?債券估價=(1000+100010％3)/(1+8％)3=(元)，故購買此債券合算。(2)如果甲企業(yè)于2006年1月5日將該債券以1130元的市價出售，計算該債券的投資收益率。債券投資收益率=(1130－1020)/1020100％=％，施工進行了4年，于2004年年初投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得到收益5萬元，按年利率6％計算。要求：計算投產(chǎn)后10年得到的收益于2000年年初的現(xiàn)值。根據(jù)遞延年金公式可得：，信用條件為(2/10，1/20，n/60)，同期有價證券年利率為8％，預計占賒銷額70％的客戶會利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶利用1％的現(xiàn)金折扣，一年按360天計算。要求：(1)計算年賒銷凈額；年賒銷凈額=6000－6000(70％2％+10％1％)=5910(萬元)(2)計算收款平均間隔時間；收款平均間隔時間：70％10十10％20+20％60=21(天)(3)計算應收賬款機會成本。應收賬款機會成本=6000/36021 8％=(萬元)，速動比率為1，流動負債為1000萬元，該企業(yè)流動資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期有價證券、應收賬款和存貨四個項目。要求：計算出存貨和應收賬款。流動資產(chǎn)=10003=3000(萬元)速動資產(chǎn)=10001=1000(萬元)由速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨，得：存貨=流動資產(chǎn)－速動資產(chǎn)=3000－1000=2000(萬元)由題可知，該企業(yè)速動資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期有價券+應收賬款所以，應收賬款=1000(1－)=500(萬元)五、論述題(本大題10分)。 (P125)(1)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點。①能提高公司的信譽。發(fā)行股票籌集的是主權資金。普通股本和留存收益構成公司借入一切債務的基礎。有了較多的主權資金，就可為債權人提供較大的損失保障。因而，發(fā)行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務資金提供有力的支持。②沒有固定的到期日，不用償還。發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金，在公司持續(xù)經(jīng)營期間可長期使用，能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。③沒有固定的股利負擔。公司有盈余，并且認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機會，就可以少支付或不支付股利。④籌資風險小。由于普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風險。(2)發(fā)行股票籌資的缺點。①資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大于債務資本，股票投資者要求有較高的報酬。而且股利要從稅后利潤中支付，而債務資本的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發(fā)行費用也較高。②容易分散控制權。當企業(yè)發(fā)行新股時，出售新股票，引進新股東，會導致公司控制權的分散。另外，新股東分享公司來發(fā)行新股前積累的盈余，會降低普通股的凈收益，從而可能引起股價的下跌。31，簡述應收賬款日常管理的內容。 (P208－211)(1)調查客戶信用狀況。這種調查有直接法和間接法兩種。直接法就是企業(yè)的財務人員與客戶直接接觸，通過當面采訪、詢問、觀看等方式獲取信用資料。這種方法的優(yōu)點在于及時性，但準確性往往不夠，客戶的缺點和不足容易被掩蓋。問接法則是以客戶或其他單位保存的有關客戶的各種原始記錄和核算資料為基礎，通過加工整理獲得信息的方法。(2)評估客戶信用狀況。評估方法可以有兩種：①五C評估法。②信用評分法。(3)催收應收賬款。(4)預計壞賬損失、計提壞賬準備金。 (P260)固定資產(chǎn)既要按實物計量單位進行計算，又要按貨幣計量單位進行計算。正確地對固定資產(chǎn)進行計價，是真實反映企業(yè)固定資產(chǎn)的必要條件，也是正確計提折舊的前提。固定資產(chǎn)通常有以下幾種計價方法：(1)原始價值。原始價值是指企業(yè)在購置、建造或獲得某項固定資產(chǎn)所發(fā)生的必要支出。(2)重置價值。重置價值是指在目前情況下重新購建某項固定資產(chǎn)所需發(fā)生的必要支出。當企業(yè)取得無法確定原價的固定資產(chǎn)時，如出現(xiàn)盤盈固定資產(chǎn)時，按照同類固定資產(chǎn)的重置完全價值計價。(3)折余價值。折余價值是指固定資產(chǎn)原始價值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。它反映固定資產(chǎn)現(xiàn)值。國有企業(yè)固定資產(chǎn)的計價原則是由國家統(tǒng)一規(guī)定的。企業(yè)應當按照規(guī)定的要求對固定資產(chǎn)計價人賬，不能任意估價，不能任意變更已入賬的固定資產(chǎn)價值。 (P340)(1)收購與兼并有許多相似之處，主要表現(xiàn)在：①基本動因相似。要么為擴大企業(yè)市場占有率；要么為擴大經(jīng)營規(guī)模，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營；要么為拓寬企業(yè)經(jīng)營范圍，實現(xiàn)分散經(jīng)營或綜合化經(jīng)營。總之，都是增強企業(yè)實力的外部擴張策略或途徑；②都以企業(yè)產(chǎn)權為交易對象，都是企業(yè)重組的基本方式。(2)它們的區(qū)別在于：①在兼并中，被兼并企業(yè)的法人實體不復存在；而在收購中，被收購企業(yè)可仍以法人實體存在，其產(chǎn)權可以是部分轉讓；②兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權債務的承擔者，是資產(chǎn)、債權、債務的一同轉移；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔被收購企業(yè)的風險；③兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權流動比較平和。 (P385)成本計劃是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計劃的一個重要組成部分，它以貨幣形式預先規(guī)定企業(yè)計劃期內產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平和成本降低幅度。編制先進而切合實際的成本計劃，具有重要的作用。(1)成本計劃是組織群眾挖掘降低成本潛力的有效手段。(2)成本計劃是建立企業(yè)內部成本管理責任制的基礎。(3)成本計劃是編制其他財務計劃的重要依據(jù)。四、計算題(本大題共4小題，第336題每題5分，第338題每題10分，共30分)，票面收益率為10％，期限4年，發(fā)行價格為120元，債券購買者可以在到期時獲得利息80元。要求：計算最終實際收益率。最終實際收益率：，企業(yè)投資要求的得到的收益率為10%。要求：計算普通股的內在價值。普通股的內在價值： (元)，根據(jù)成本分解，乙產(chǎn)品的單位變動成本為10元，需要分配的固定成本總額為24000元，市場上乙產(chǎn)品每件的銷售價格為14元。要求：(1)乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻和邊際貢獻率；單位邊際貢獻=14－10：4(元)邊際貢獻率==％(2)乙產(chǎn)品的保本銷售量和保本銷售額。保本銷售量==6000(件)保本銷售額==84004(元)，在銀行利率為10％的情況下，不同年份需要的資金如下表所示，為保證按期從銀行提出款項滿足各年年末的需要，要求：計算現(xiàn)在應向銀行存入的款項。單位：元年 現(xiàn)金流量u：2 20005 30006 5000合計 10000單位：元年現(xiàn)金流量UtPVlF10%PYn256200030005000166018602800合計100006320現(xiàn)在應向銀行存入的款項為6320元。五、論述題(本大題10分)。 (Pll3)普通股股票是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權利、義務，不加特別限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。普通股權利和義務的特點是：①普通股股東享有公司的經(jīng)營管理權；②普通股股利分配在優(yōu)先股之后進行，并依公司盈利情況而定；③公司解散清算時，普通股股東對公司剩余財產(chǎn)的請求權位于優(yōu)先股之后；④公司增發(fā)新股時，普通股股東具有認購優(yōu)先權，可以優(yōu)先認購公司所發(fā)行的股票。優(yōu)先股股票是較普通股有某些優(yōu)先權利