【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 股東，也可以部分分配給股東，部分留存在企業(yè)內(nèi)部。究竟應(yīng)采取什么樣的股利分配政策，應(yīng)根據(jù)企業(yè)未來對(duì)資金的需求情況而定。如果企業(yè)在未來的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中需要大量的資金，就可以考慮少分配現(xiàn)金股利，留存利潤多一些，這樣既滿足了企業(yè)對(duì)資金的需求，又可以避免通過配股方式籌集資金，可以降低籌資成本。(4)股份制企業(yè)的利潤分配應(yīng)當(dāng)考慮到對(duì)股票價(jià)格的影響。一般認(rèn)為，利潤分配會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生影響，因?yàn)樗鼈鬟f給股東關(guān)于企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營狀況的某些信息。因此，股份制企業(yè)在分配利潤時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮到這種分配政策對(duì)股價(jià)的影響程度，要盡力避免因利潤分配給股價(jià)造成大起大落的影響。 (P69－70）根據(jù)對(duì)未來情況的掌握程度，投資決策可分為三種類型：(1)確定性投資決策。這是指未來情況能夠確定或已知的投資決策。如購買政府發(fā)行的國庫券，由于國家實(shí)力雄厚，事先規(guī)定的債券利息到期肯定可以實(shí)現(xiàn)，這種投資就屬于確定性投資，即沒有風(fēng)險(xiǎn)和不確定的問題。(2)風(fēng)險(xiǎn)性投資決策。這是指未來情況不能完壘確定，但各種情況發(fā)生的可能性 概率為已知的投資決策。(3)不確定性投資決策。這是指未來情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。 (P149－150）租賃籌資的優(yōu)點(diǎn)：(1)能迅速獲得所需資產(chǎn)。(2)租賃籌資限制較少。(3)免遭設(shè)備陳舊過時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。(4)到期還本負(fù)擔(dān)輕。(5)稅收負(fù)擔(dān)輕。(6)租賃可提供一種新的資金來源。租賃籌資的缺點(diǎn)：租賃籌資的主要缺點(diǎn)是資本成本高。其租金通常比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多，而且租金總額通常要高于設(shè)備價(jià)值的30％；承租企業(yè)在財(cái)務(wù)困難時(shí)期，支付固定的租金也將構(gòu)成一項(xiàng)沉重的負(fù)擔(dān)。另外，采用租賃籌資方式如不能享有設(shè)備殘值，也將視為承租企業(yè)的一種機(jī)會(huì)損失。 (P516)著名管理學(xué)家德魯克曾提出關(guān)于企業(yè)購并決策的5項(xiàng)基本原則：(1)購并企業(yè)必須能為被購并企業(yè)做出貢獻(xiàn)。購并企業(yè)只有徹底考慮了它能夠?yàn)楸毁彶⑵髽I(yè)做出什么貢獻(xiàn)，而不是被購并企業(yè)能為購并企業(yè)做出什么貢獻(xiàn)時(shí)，購并才會(huì)成功。購并企業(yè)對(duì)被購并企業(yè)的貢獻(xiàn)可以是多種多樣的，包括技術(shù)、管理、銷售能力等，而不僅僅是資金。(2)企業(yè)要想通過購并來成功地開展多種經(jīng)營，需要有一個(gè)團(tuán)結(jié)的核心，有共同的語言，從而將它們結(jié)合成一個(gè)整體。(3)購并必須是雙方自愿的。購并企業(yè)必須尊重被購并企業(yè)的員工、產(chǎn)品、市場(chǎng)和消費(fèi)者。(4)購并企業(yè)必須能夠?yàn)楸毁彶⑵髽I(yè)提供高層管理人員，幫助被購并企業(yè)改善管理。(5)購并應(yīng)該以經(jīng)營戰(zhàn)略為基礎(chǔ)，而不應(yīng)以財(cái)務(wù)戰(zhàn)略為基礎(chǔ)。沒有“經(jīng)營戰(zhàn)略”，購并公司就不知道該如何管理被購并公司。成功的購并應(yīng)以經(jīng)營計(jì)劃為基礎(chǔ)，而不是以單純的財(cái)務(wù)分析為基礎(chǔ)。? (P545－546)(1)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算口徑必須保持一致。所謂計(jì)算口徑一致，是指實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)所包含的內(nèi)容、范圍要與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)保持一致，否則，二者沒有可比性。(2)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的時(shí)間寬容度必須保持一致。所謂時(shí)間寬容度一致，是指實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算期限要與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)保持一致，如果實(shí)際指標(biāo)是年度指標(biāo)，那么，標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)也應(yīng)是年度指標(biāo)。否則，二者不可比。(3)實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算方法必須保持一致。這里說的計(jì)算方法不僅是指計(jì)算指標(biāo)的程序，而且包括影響指標(biāo)的各項(xiàng)因素。否則二者不可比。(4)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)比較與相對(duì)數(shù)指標(biāo)比較必須同時(shí)進(jìn)行。因?yàn)榻^對(duì)數(shù)指標(biāo)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的大小直接關(guān)系，采用絕對(duì)數(shù)指標(biāo)對(duì)比雖然能反映出財(cái)務(wù)指標(biāo)的表面差異，但不能深入揭示財(cái)務(wù)現(xiàn)象的內(nèi)部矛盾，而采用相對(duì)數(shù)指標(biāo)對(duì)比則能做到這一點(diǎn)。四、計(jì)算題(本大題共4小題，第336題每題5分，第338題每題10分，共30分)。該債券的面值為1000元，期限為3年，票面利率為10％，不計(jì)復(fù)利。購買時(shí)的市場(chǎng)利率為8％。不考慮所得稅。要求：(1)評(píng)價(jià)甲企業(yè)購買此債券是否合算?債券估價(jià)=(1000+100010％3)/(1+8％)3=(元)，故購買此債券合算。(2)如果甲企業(yè)于2006年1月5日將該債券以1130元的市價(jià)出售，計(jì)算該債券的投資收益率。債券投資收益率=(1130－1020)/1020100％=％，施工進(jìn)行了4年，于2004年年初投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得到收益5萬元，按年利率6％計(jì)算。要求：計(jì)算投產(chǎn)后10年得到的收益于2000年年初的現(xiàn)值。根據(jù)遞延年金公式可得：，信用條件為(2/10，1/20，n/60)，同期有價(jià)證券年利率為8％，預(yù)計(jì)占賒銷額70％的客戶會(huì)利用2％的現(xiàn)金折扣，10％的客戶利用1％的現(xiàn)金折扣，一年按360天計(jì)算。要求：(1)計(jì)算年賒銷凈額；年賒銷凈額=6000－6000(70％2％+10％1％)=5910(萬元)(2)計(jì)算收款平均間隔時(shí)間；收款平均間隔時(shí)間：70％10十10％20+20％60=21(天)(3)計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=6000/36021 8％=(萬元)，速動(dòng)比率為1，流動(dòng)負(fù)債為1000萬元，該企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)只有現(xiàn)金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨四個(gè)項(xiàng)目。要求：計(jì)算出存貨和應(yīng)收賬款。流動(dòng)資產(chǎn)=10003=3000(萬元)速動(dòng)資產(chǎn)=10001=1000(萬元)由速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)－存貨，得：存貨=流動(dòng)資產(chǎn)－速動(dòng)資產(chǎn)=3000－1000=2000(萬元)由題可知，該企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+短期有價(jià)券+應(yīng)收賬款所以，應(yīng)收賬款=1000(1－)=500(萬元)五、論述題(本大題10分)。 (P125)(1)發(fā)行股票籌資的優(yōu)點(diǎn)。①能提高公司的信譽(yù)。發(fā)行股票籌集的是主權(quán)資金。普通股本和留存收益構(gòu)成公司借入一切債務(wù)的基礎(chǔ)。有了較多的主權(quán)資金，就可為債權(quán)人提供較大的損失保障。因而，發(fā)行股票籌資既可以提高公司的信用程度，又可為使用更多的債務(wù)資金提供有力的支持。②沒有固定的到期日，不用償還。發(fā)行股票籌集的資金是永久性資金，在公司持續(xù)經(jīng)營期間可長(zhǎng)期使用，能充分保證公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。③沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。公司有盈余，并且認(rèn)為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈余少，或雖有盈余但資金短缺或者有有利的投資機(jī)會(huì)，就可以少支付或不支付股利。④籌資風(fēng)險(xiǎn)小。由于普通股票沒有固定的到期日，不用支付固定的利息，不存在不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。(2)發(fā)行股票籌資的缺點(diǎn)。①資本成本較高。一般來說，股票籌資的成本要大于債務(wù)資本，股票投資者要求有較高的報(bào)酬。而且股利要從稅后利潤中支付，而債務(wù)資本的利息可在稅前扣除。另外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高。②容易分散控制權(quán)。當(dāng)企業(yè)發(fā)行新股時(shí)，出售新股票，引進(jìn)新股東，會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)的分散。另外，新股東分享公司來發(fā)行新股前積累的盈余，會(huì)降低普通股的凈收益，從而可能引起股價(jià)的下跌。31，簡(jiǎn)述應(yīng)收賬款日常管理的內(nèi)容。 (P208－211)(1)調(diào)查客戶信用狀況。這種調(diào)查有直接法和間接法兩種。直接法就是企業(yè)的財(cái)務(wù)人員與客戶直接接觸，通過當(dāng)面采訪、詢問、觀看等方式獲取信用資料。這種方法的優(yōu)點(diǎn)在于及時(shí)性，但準(zhǔn)確性往往不夠，客戶的缺點(diǎn)和不足容易被掩蓋。問接法則是以客戶或其他單位保存的有關(guān)客戶的各種原始記錄和核算資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得信息的方法。(2)評(píng)估客戶信用狀況。評(píng)估方法可以有兩種：①五C評(píng)估法。②信用評(píng)分法。(3)催收應(yīng)收賬款。(4)預(yù)計(jì)壞賬損失、計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金。 (P260)固定資產(chǎn)既要按實(shí)物計(jì)量單位進(jìn)行計(jì)算，又要按貨幣計(jì)量單位進(jìn)行計(jì)算。正確地對(duì)固定資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)，是真實(shí)反映企業(yè)固定資產(chǎn)的必要條件，也是正確計(jì)提折舊的前提。固定資產(chǎn)通常有以下幾種計(jì)價(jià)方法：(1)原始價(jià)值。原始價(jià)值是指企業(yè)在購置、建造或獲得某項(xiàng)固定資產(chǎn)所發(fā)生的必要支出。(2)重置價(jià)值。重置價(jià)值是指在目前情況下重新購建某項(xiàng)固定資產(chǎn)所需發(fā)生的必要支出。當(dāng)企業(yè)取得無法確定原價(jià)的固定資產(chǎn)時(shí)，如出現(xiàn)盤盈固定資產(chǎn)時(shí)，按照同類固定資產(chǎn)的重置完全價(jià)值計(jì)價(jià)。(3)折余價(jià)值。折余價(jià)值是指固定資產(chǎn)原始價(jià)值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。它反映固定資產(chǎn)現(xiàn)值。國有企業(yè)固定資產(chǎn)的計(jì)價(jià)原則是由國家統(tǒng)一規(guī)定的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定的要求對(duì)固定資產(chǎn)計(jì)價(jià)人賬，不能任意估價(jià)，不能任意變更已入賬的固定資產(chǎn)價(jià)值。 (P340)(1)收購與兼并有許多相似之處，主要表現(xiàn)在：①基本動(dòng)因相似。要么為擴(kuò)大企業(yè)市場(chǎng)占有率；要么為擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營；要么為拓寬企業(yè)經(jīng)營范圍，實(shí)現(xiàn)分散經(jīng)營或綜合化經(jīng)營。總之，都是增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的外部擴(kuò)張策略或途徑；②都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對(duì)象，都是企業(yè)重組的基本方式。(2)它們的區(qū)別在于：①在兼并中，被兼并企業(yè)的法人實(shí)體不復(fù)存在；而在收購中，被收購企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓；②兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)移；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；③兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時(shí)，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)比較平和。 (P385)成本計(jì)劃是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃的一個(gè)重要組成部分，它以貨幣形式預(yù)先規(guī)定企業(yè)計(jì)劃期內(nèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費(fèi)水平和成本降低幅度。編制先進(jìn)而切合實(shí)際的成本計(jì)劃，具有重要的作用。(1)成本計(jì)劃是組織群眾挖掘降低成本潛力的有效手段。(2)成本計(jì)劃是建立企業(yè)內(nèi)部成本管理責(zé)任制的基礎(chǔ)。(3)成本計(jì)劃是編制其他財(cái)務(wù)計(jì)劃的重要依據(jù)。四、計(jì)算題(本大題共4小題，第336題每題5分，第338題每題10分，共30分)，票面收益率為10％，期限4年，發(fā)行價(jià)格為120元，債券購買者可以在到期時(shí)獲得利息80元。要求：計(jì)算最終實(shí)際收益率。最終實(shí)際收益率：，企業(yè)投資要求的得到的收益率為10%。要求：計(jì)算普通股的內(nèi)在價(jià)值。普通股的內(nèi)在價(jià)值： (元)，根據(jù)成本分解，乙產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為10元，需要分配的固定成本總額為24000元，市場(chǎng)上乙產(chǎn)品每件的銷售價(jià)格為14元。要求：(1)乙產(chǎn)品的單位邊際貢獻(xiàn)和邊際貢獻(xiàn)率；單位邊際貢獻(xiàn)=14－10：4(元)邊際貢獻(xiàn)率==％(2)乙產(chǎn)品的保本銷售量和保本銷售額。保本銷售量==6000(件)保本銷售額==84004(元)，在銀行利率為10％的情況下，不同年份需要的資金如下表所示，為保證按期從銀行提出款項(xiàng)滿足各年年末的需要，要求：計(jì)算現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入的款項(xiàng)。單位：元年 現(xiàn)金流量u：2 20005 30006 5000合計(jì) 10000單位：元年現(xiàn)金流量UtPVlF10%PYn256200030005000166018602800合計(jì)100006320現(xiàn)在應(yīng)向銀行存入的款項(xiàng)為6320元。五、論述題(本大題10分)。 (Pll3)普通股股票是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情況下，股份有限公司只發(fā)行普通股。普通股權(quán)利和義務(wù)的特點(diǎn)是：①普通股股東享有公司的經(jīng)營管理權(quán)；②普通股股利分配在優(yōu)先股之后進(jìn)行，并依公司盈利情況而定；③公司解散清算時(shí)，普通股股東對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的請(qǐng)求權(quán)位于優(yōu)先股之后；④公司增發(fā)新股時(shí)，普通股股東具有認(rèn)購優(yōu)先權(quán)，可以優(yōu)先認(rèn)購公司所發(fā)行的股票。優(yōu)先股股票是較普通股有某些優(yōu)先權(quán)利