【文章內(nèi)容簡介】 直的授信業(yè)務(wù)模式。銀行直接給物流倉儲企業(yè)授信額度，再由物流倉儲企業(yè)分配給中小企業(yè)，物流倉儲企業(yè)在融資服務(wù)中扮演融資服務(wù)平臺的角色。垂直授信模式既可以減少銀行融資的業(yè)務(wù)流程和操作環(huán)節(jié)降低融資成本，也有利于銀行提高對融資全過程的監(jiān)控能力，分散和降低融資風險，所以這種模式目前更容易被已開展供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行所采用。在存貨融資模式下，中小企業(yè)可以以較少的保證金（一般是貨物價值的30%－40%），大批量購入生產(chǎn)原材料和銷售商品，然后在其后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營或銷售過程中分階段還款，不僅可以降低中小企業(yè)的原材料和商品采購成本，也減少了庫存壓力，非常適合用于解決晉江市存貨比例過大和受原材料上升過快加大流動資金缺口的中小企業(yè)。有時，銀行為分散授信業(yè)務(wù)的風險，還會與中小企業(yè)的核心企業(yè)—上游供應(yīng)商或下游銷售商簽訂回購協(xié)議，進一步降低銀行的風險張國晉．縣域中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式及風險控制研究[D]．福建農(nóng)林大學碩士學位論文．2012：2941．。其具體操作流程見圖4所示: 圖4 應(yīng)付賬款融資模式操作流程（3）銷售階段的供應(yīng)鏈融資模式——應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)收賬款融資模式是指銀行以應(yīng)收賬款憑證作為標的物，向處于供應(yīng)鏈上游的中小企業(yè)提供集融資、結(jié)算、財務(wù)管理和風險擔保于一體、期限不超過應(yīng)收賬款賬齡的短期貸款的綜合性金融服務(wù)。應(yīng)收賬款融資是擔保貸款和短期流動資金貸款的融合，借款人以應(yīng)收賬款作為抵押，從銀行融資用于購買生產(chǎn)原材料，或盤活債務(wù)占壓資金減輕其現(xiàn)金流缺口壓力。銀行在應(yīng)收賬款融資中向弱勢的中小企業(yè)供應(yīng)商提供融資服務(wù)，將原來銀行被動承當?shù)娘L險有效分散到各個參與主體中，很大程度上轉(zhuǎn)移和分散了銀行的部分信用風險。由于中小供應(yīng)商往往有很多應(yīng)收賬款，并且應(yīng)收賬款融資不一定需要第三方物流的參與，操作環(huán)節(jié)少流程簡單，所以該模式的應(yīng)用面很廣張國晉．縣域中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式及風險控制研究[D]．福建農(nóng)林大學碩士學位論文．2012：2941．。我國當前應(yīng)收賬款融資主要包括應(yīng)收賬款質(zhì)押和在應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓（保理融資），保理融資開展較早且因可操作性更強已普遍被大多數(shù)商業(yè)銀行采用。應(yīng)收賬款質(zhì)押融資的第一還款來源是核心企業(yè)的銷售收入，第二還款來源才是應(yīng)收賬款，銀行通常將核心企業(yè)視為擔保人核定授信額度，將供應(yīng)商視為借款人；保理融資的第一還款來源是應(yīng)收賬款，第二還款來源才是核心企業(yè)的銷售收入，銀行通常將作為供應(yīng)商的中小企業(yè)視為擔保人，將作為銷售商的核心企業(yè)視為借款人。應(yīng)收賬款融資的業(yè)務(wù)流程一般是：上游的供應(yīng)商中小企業(yè)與下游經(jīng)銷商的核心企業(yè)簽訂商品買賣合同，收到經(jīng)銷商的應(yīng)收賬款單據(jù)并將應(yīng)收賬款單據(jù)質(zhì)押給銀行；核心企業(yè)向商業(yè)銀行證明應(yīng)收賬款的真實性并承諾付款，商業(yè)銀行向供應(yīng)商支付貨款；核心企業(yè)循環(huán)將銷售商品的貨款支付到商業(yè)銀行的指定賬號，達到融資額度后商業(yè)銀行將收賬款質(zhì)押合同注銷。其具體操作流程見圖5所示:圖5 應(yīng)收賬款融資模式流程圖（4）對三種供應(yīng)鏈融資模式的比較分析相似點：預(yù)付賬款融資模式、應(yīng)付賬款融資模式和應(yīng)收賬款融資模式都集中體現(xiàn)了供應(yīng)鏈融資的核心理念和特點，為中小企業(yè)提供短期急需資金，從而激活整個供應(yīng)鏈，使供應(yīng)鏈的市場競爭能力得以提升，又將信息流、資金流有效集合，利用核心企業(yè)的信用，大大增強中小企業(yè)的競爭力。差異點：預(yù)付賬款融資模式、應(yīng)付賬款融資模式和應(yīng)收賬款融資模式在具體運作和過程中存在著差異，分別適用于不同條件下的企業(yè)融資活動，具體差異見表1所示：表1 三種供應(yīng)鏈融資模式的比較分析融資模式質(zhì)押物物流企業(yè)參與否融資企業(yè)所處生產(chǎn)期融資企業(yè)所處供應(yīng)鏈的位置融資用途預(yù)付賬款融資模式即將購買的貨物參與準備購貨物進行生產(chǎn)下游制造商或經(jīng)銷商分批付款、分批提取貨物應(yīng)付賬款融資模式動產(chǎn)存貨參與有穩(wěn)定存貨的任何期間供應(yīng)鏈上的所有企業(yè)購買生產(chǎn)所需的原材料應(yīng)收賬款融資模式應(yīng)收賬款債券不參與銷售貨物、等待收款上游供應(yīng)商債券企業(yè)購買生產(chǎn)所需的原材料事實上，由于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動總是相互交織的，企業(yè)往往同時扮演著多個角色，例如企業(yè)有可能急需資金購買生產(chǎn)資料以維持生產(chǎn)，同時又是某家下游經(jīng)銷商的債權(quán)人。所以，三種融資模式對融資企業(yè)來說是沒有嚴格的劃分和絕對的適用條件，企業(yè)應(yīng)當根據(jù)自身的實際需要，可以分別選擇不同的融資模式，也可以綜合運用幾種融資模式。3. 供應(yīng)鏈融資與傳統(tǒng)信貸的比較與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式相比，供應(yīng)鏈融資模式屬于一種新型的融資模式，兩種融資模式在關(guān)注重點、授信對象、擔保方式以及風險控制等很多方面均存在較大的差異，見表2所示：表2 傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)與供應(yīng)鏈融資模式的對比分析比較點傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈融資模式關(guān)注重點關(guān)注單一企業(yè)的經(jīng)營管理狀況以及企業(yè)靜態(tài)的財務(wù)報表數(shù)據(jù)關(guān)注整條供應(yīng)鏈的狀況以及融資企業(yè)與核心企業(yè)的經(jīng)營狀況授信對象對特定的單一企業(yè)進行授信對供應(yīng)鏈上單個或多個企業(yè)授信參與主體只有銀行和融資企業(yè)，或者擔保企業(yè)融資企業(yè)、核心企業(yè)、金融機構(gòu)以及第三方物流企業(yè)等擔保方式不動產(chǎn)抵押、擔保公司擔保等方式利用核心企業(yè)較強的實力和較好的信用條件，可以采取貨權(quán)質(zhì)押、動產(chǎn)質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等方式貸款性質(zhì)逐筆發(fā)放的信用貸款具有自償性、封閉性、連續(xù)性還款資金企業(yè)的運營資金，具有不確定性融資企業(yè)基于供應(yīng)鏈的具體某項業(yè)務(wù)所得資金，確定性較大產(chǎn)品種類較少品種豐富開發(fā)客戶方式點對點逐個開發(fā)以供應(yīng)鏈核心企業(yè)為中心，對供應(yīng)鏈上的各個節(jié)點企業(yè)進行開發(fā)開發(fā)客戶成本較大較低服務(wù)目標僅緩解單個融資企業(yè)的資金困難持續(xù)降低整條供應(yīng)鏈的財務(wù)成本服務(wù)方案具有很普遍的同質(zhì)性具有較強的針對性，同時差異性較大風險控制靜態(tài)關(guān)注企業(yè)本身的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況動態(tài)的跟蹤企業(yè)的經(jīng)營狀況銀行風險較大較小通過以上多方面的比較分析，供應(yīng)鏈融資模式的特點可歸納如下:第一，融資主體不再是單一企業(yè)，而是整個供應(yīng)鏈，通過對有實力核心企業(yè)的責任捆綁，對產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的資金流、物流的有效控制；第二，提高核心企業(yè)的經(jīng)營效益與穩(wěn)定性，鞏固銀行主要客戶，專、深、精、細地提供“量體裁衣式”的一攬子綜合金融服務(wù)方案；第三，將貸款風險控制前移至企業(yè)的生產(chǎn)、存儲及其交易環(huán)節(jié)，降低供應(yīng)鏈上企業(yè)的信貸風險，提高信貸資產(chǎn)質(zhì)量，促進銀行放貸積極性；第四，供應(yīng)鏈融資并非單一的融資產(chǎn)品，而是各類產(chǎn)品的組合序列，銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點的資金需求特性嵌入相應(yīng)的融資融信產(chǎn)品組合，包括票據(jù)及其衍生產(chǎn)品、貸款融資及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)品、結(jié)算、托管、現(xiàn)金管理等非融資產(chǎn)品，形成產(chǎn)品集群效應(yīng)余嵐．浦發(fā)銀行發(fā)展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的研究[D]．南京理工大學碩士學位論文．2011：1522．。4. 供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)面臨的風險雖然供應(yīng)鏈融資為中小企業(yè)融資提供了新的途徑，也為金融機構(gòu)增加了中間業(yè)務(wù)收入，但是供應(yīng)鏈融資屬于一種金融創(chuàng)新，包含了多種金融產(chǎn)品的組合，而且品種還在不斷的豐富。所以，在整個信貸流程的設(shè)計上難免存在一些遺漏和誤區(qū)，一旦在操作過程中發(fā)生風險，各方權(quán)益都將受到損害。結(jié)合供應(yīng)鏈融資模式的運行機理和特點，它面臨的風險主要現(xiàn)在以下幾個方面：（1）信用風險 信用風險是由于核心企業(yè)沒有履行到期合同而引起的風險。供應(yīng)鏈融資中銀行憑借其對核心企業(yè)資信條件的信任給中小企業(yè)發(fā)放貸款，如果核心企業(yè)失信，而中小企業(yè)資金鏈本來就很弱，還款能力較差，銀行的貸款就面臨極大的風險。加之我國金融機構(gòu)信用體系建設(shè)處在起始階段，完整的信用體系尚未建成，這也為銀行對核心企業(yè)的資信條件的判斷造成障礙。(2)質(zhì)押物跌價風險動產(chǎn)質(zhì)押融資模式中融資企業(yè)將原材料或者待銷售的產(chǎn)品存入第三方物流公司作為質(zhì)押， 當融資企業(yè)違約不償還貸款或者沒有能力償還貸款時，銀行會將融通倉中的質(zhì)押物進行拍賣以償還貸款，由于質(zhì)押物是原材料、待銷產(chǎn)品等動產(chǎn)，受市場價格波動影響較大， 如果質(zhì)押物市場價格下跌會造成價值縮水，從而增加銀行的貸款風險。(3)欺詐風險 欺詐風險一般是由于銀行信貸人員在審核融資資料過程中監(jiān)控不嚴而產(chǎn)生。另外供應(yīng)鏈中核心企業(yè)與中小企業(yè)也可能聯(lián)合起來套取銀行資金，如虛構(gòu)應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款債務(wù)方繞過銀行所指定的專用賬戶對債權(quán)方支付應(yīng)付款等。(4)監(jiān)管風險 第三方物流企業(yè)作為融資企業(yè)和銀行之間的紐帶，為融資企業(yè)保管商品并據(jù)此向銀行出具評估證明，代替銀行監(jiān)管商品。在融通倉融資和保兌倉融資過程中，物流企業(yè)起著舉足輕重的作用。物流公司的監(jiān)管水平低，物流企業(yè)與銀行之間的信息不對稱，信息失真或信息滯后都會造成監(jiān)管風險。 (5)操作風險供應(yīng)鏈融資過程中，參與的主體較多，授信的業(yè)務(wù)流程很復(fù)雜，整個融資業(yè)務(wù)過程中資金和商品的流動頻率較高，需要金融機構(gòu)內(nèi)部的多項審批。這些復(fù)雜的工作流程為銀行的內(nèi)部操作增加了更多風險。三、 泉州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀（一） 泉州中小企業(yè)概況據(jù)泉州市統(tǒng)計局的資料顯示：泉州現(xiàn)有中大型企業(yè)307家，占比達99%以上，并以每年新辦5000多家的速度在增長。全市中小企業(yè)實現(xiàn)的年工業(yè)總產(chǎn)值、銷售收入和利稅，均占全市90%以上。因此，泉州中小企業(yè)為泉州的經(jīng)濟發(fā)展做出了突出的貢獻并將持續(xù)下去。1. 中小企業(yè)是泉州國民經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分改革開放以來，泉州市經(jīng)濟發(fā)展迅速，成為福建省內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展較快的地區(qū)，26年的時間內(nèi)增長了178倍，這其中中小企業(yè)發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。截至目前，全市中小企業(yè)12萬多家，占全市企業(yè)總數(shù)的99%；在全市范圍內(nèi)實現(xiàn)的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和稅收收入中，中小企業(yè)的貢獻達到了90%以上，可以說，泉州的中小企業(yè)占據(jù)了 “十分天下有其九”的社會經(jīng)濟主導地位。因此，中小企業(yè)已成為泉州市經(jīng)濟發(fā)展的支柱和新的增長點，為泉州的經(jīng)濟發(fā)展做出了突出的貢獻，在國民經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了主導作用吳云旋．加快發(fā)展泉州中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的對策分析[J]．科技和產(chǎn)業(yè)．2009（11）：1314．。2. 中小企業(yè)是推動泉州地方經(jīng)濟發(fā)展的主力軍泉州的中小企業(yè)經(jīng)過二十多年市場經(jīng)濟的發(fā)展，總量迅速增加，規(guī)模也在不斷擴大，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高，產(chǎn)業(yè)集群優(yōu)勢發(fā)揮。，其中中小企業(yè)從業(yè)人數(shù)占95%以上，吸納了全國各地數(shù)以萬計的外來勞動力，部分程度上緩解了社會的就業(yè)壓力。中小企業(yè)已經(jīng)成為各縣(市、區(qū))發(fā)展地方經(jīng)濟的重要力量以及財政收入的主要來源。3. 中小企業(yè)經(jīng)營管理日趨規(guī)范競爭力不斷提高，形成產(chǎn)業(yè)集群化泉州中小企業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，其經(jīng)營方式已經(jīng)逐步從起初的家族經(jīng)營、小作坊式的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)為了比較完善的法人治理結(jié)構(gòu)，企業(yè)管理水平和生產(chǎn)技術(shù)水平都得到較大幅度的提高，競爭力不斷增強。目前，泉州占有全國的80%的運動鞋、10%服裝、1/3的石材、水暖以及20%的糖果市場等，已形成了3個產(chǎn)值超千億元、2個產(chǎn)值超500億元的產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)集群促使泉州各制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸，已經(jīng)形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)生了一批專門提供產(chǎn)前、產(chǎn)中和產(chǎn)后服務(wù)的中小企業(yè)，特別是紡織服裝業(yè)，從石油冶煉和化工原料等產(chǎn)業(yè)鏈的前端到紡織化纖和服裝生產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)鏈后端都可以在泉州完成。（二） 泉州中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀1. 直接融資受到國家財政的嚴格限制企業(yè)的直接融資主要包括股權(quán)融資和債券融資。在股權(quán)融資方面，泉州中小企業(yè)想通過上市達到融資的目的，但是受到了我國嚴格的上市標準的限制。根據(jù)泉州市統(tǒng)計部門資料統(tǒng)計，到目前為止，泉州地區(qū)僅有13家企業(yè)借“殼”上市，且大多數(shù)是持有國外股。另外也只有4家規(guī)模較大的民營企業(yè)上市，絕大多數(shù)中小企業(yè)通過直接融資方式來籌集資金是可望而不可及的事情，因此，中小企業(yè)直接融資的狀況并不理想陳金長．泉州中小企業(yè)融資難問題的探討[N]．江西科技師范學院學報．2007（8）：6970．。在債券融資方面，因為風險投資是債券的最主要方式，而風險投資者都非常理性，絕不會選擇勞動密集型的企業(yè)作為投資對象，只會選擇有高盈利能力的高科技企業(yè)作為投資對象。因此債券融資的主要對象是高科技企業(yè)。而在泉州國民經(jīng)濟中占有絕對地位的泉州中小企業(yè)大多是集中于科技含量較低的紡織、服裝、鞋業(yè)、石材等勞動密集型產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)的特點是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、層次較低，難以形成較強的競爭優(yōu)勢，無法獲得風險投資者的青睞，所以根本就無法進入債券市場，從而無法獲得發(fā)行債券的資格。2. 間接融資遭遇信用危機間接融資就是以銀行機構(gòu)為媒介的融資方式。由于泉州中小企業(yè)的管理具有很濃厚的家族色彩，上下級關(guān)系常被親情、友情關(guān)系所取代，一些關(guān)鍵的工作崗位都是與自己具有血緣關(guān)系的親屬，因而在管理上透明度不高，不僅如此，一些中小企業(yè)在改制過程中屢有逃費、懸空銀行債務(wù)的現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信譽度。因此為了預(yù)防過大的金融風險，防止出現(xiàn)過多壞賬的現(xiàn)象，銀行在信貸的發(fā)放上往往偏向于規(guī)模企業(yè)和國有企業(yè)，對中小企業(yè)則往往采取少貸或惜貸政策。加上近年來各國有商業(yè)銀行實施業(yè)務(wù)向中心城市發(fā)展的戰(zhàn)略，個別銀行有一定數(shù)額以下或注冊資本金100萬以下企業(yè)不貸的規(guī)定，恰恰斷掉了貸款需求以“急、頻、少、繁”為主要特點的中小企業(yè)融資主渠道。3. 泉州中小企業(yè)自身融資能力有限從泉州中小企業(yè)的形成來看，主要有以下幾種形式：一是由個體戶起家，逐漸積累發(fā)展起來，或直接由家庭成員投資興辦的家族式企業(yè)；二是朋友、同事參股合資開辦的合伙企業(yè)；三是國營或集體企業(yè)通過嫁接改造轉(zhuǎn)型的企業(yè)等。這三類形式企業(yè)的共同特點是企業(yè)的所有權(quán)歸一個或少數(shù)的幾個主要投資者所有，其企業(yè)股份也在不斷地分散化、社會化。從總體上看，這些中小企業(yè)雖然有市場化程度高、經(jīng)營靈活、社會負擔輕等優(yōu)勢，但由于企業(yè)制度、管理體制等內(nèi)在的原因?qū)е铝似髽I(yè)資本積累和自身融資方面不可避免地存在著問題。泉州中小企業(yè)的內(nèi)源融資明顯不足，無法穩(wěn)步地實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化性的擴張。并且由于這些中小企業(yè)管理基礎(chǔ)薄弱，缺乏良好的公司治理機制，資信度不高，財務(wù)制度不健全，關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜，透明度比較低，銀行常常因中小企業(yè)貸款監(jiān)控成本過高、風險過大而不愿意放款，中小企業(yè)的自身融資能力受到極大的限制陳金長．泉州中小企業(yè)融資難問題的探討[N]．江西科技師范學院學報．2007（8）：6970．。4. 擔保問題是目前困擾泉州中小企業(yè)融資的一大障礙中小企業(yè)一般很難提供符合銀行擔保要求的抵押物和擔保單位