【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 圍還非常有限，新能源在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所起的作用還非常有限，許多能源仍然處在開發(fā)與研究狀態(tài)。新能源可以緩解傳統(tǒng)能源不足的問題，擴(kuò)大能源的利用范圍，具有低碳、環(huán)保等優(yōu)勢(shì)。因此，世界上眾多的國(guó)家都開始致力于背后能源的開發(fā)與利用，把新能源的研究納入到國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略當(dāng)中。我國(guó)是能源需求大國(guó)，國(guó)家對(duì)新能源的開發(fā)與利用非常關(guān)注，目前正通過對(duì)新能源的探索與開發(fā)，在一些領(lǐng)域開始推廣新能源。 新能源的開發(fā)需要大理的資金支持，政府在新能源開發(fā)中雖然起到了重要推動(dòng)作用，但投入非常有限，這也就促使新能源企業(yè)到金融市場(chǎng)去融資，為能源的開發(fā)提供財(cái)務(wù)支持。一個(gè)國(guó)家的金融體系如何，影響著企業(yè)資金的利用率，新能源企業(yè)需要一個(gè)與之相適應(yīng)的金融體系，為企業(yè)創(chuàng)造健康發(fā)展提供良好的融資環(huán)境。同時(shí)，新能源的開發(fā)建立一個(gè)與之相適應(yīng)的融資體制，對(duì)新能源的開發(fā)起到推動(dòng)作用。 融資的界定融資就是對(duì)資金的融通。一般來講，融資就是指資金的雙向流動(dòng)，就是指資金流入和輸出，也就是資金擁有企業(yè)向需要資金的企業(yè)注入資金，促進(jìn)被注入企業(yè)的發(fā)展。而狹義的融資就是指資金的注入，在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展中，企業(yè)的自有資本不可以滿足發(fā)展的要求，企業(yè)要想保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，就必須要通過各種融資的方式來達(dá)到自己的發(fā)展目標(biāo)，內(nèi)外資金的綜合利用才通過達(dá)到發(fā)展的要求。本研究的的融資主要是指狹義上的融資，也就是資金融入新能源企業(yè)。一般來說，企業(yè)的發(fā)展階段不同，企業(yè)的所需要的資金也有所區(qū)別，通過融資的方式籌集企業(yè)所需要的資金，以促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。在正常情況下，社會(huì)資金的注入到正在處在上升過程中的企業(yè)所起的作用最大，能夠促進(jìn)企業(yè)的資源配置，提高資金利用效率，也可以帶動(dòng)與企業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，提高整個(gè)社會(huì)的資源配置效率。如果這個(gè)時(shí)期，企業(yè)的資金不足，將使企業(yè)面臨著較大的困境。實(shí)際上，融資就是為了提高企業(yè)的資金利用率，企業(yè)的融資能力與企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力有很大的關(guān)系。 效率的概念效率是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最重要的概念，是指企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，學(xué)者們出于不同的目的，對(duì)效率的闡述也有所不同。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，效率就是指資本的利用率，效率分為宏觀、微觀和制度三類。微觀的效率就是就是旨企業(yè)在一定的條件下，所投入的成本最低，而獲得經(jīng)濟(jì)利益最大的情況。微觀的效率是具體到企業(yè)的生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)、銷售以及發(fā)展能力等。宏觀的效率就是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，它是由多個(gè)微觀系統(tǒng)組成，表現(xiàn)為一種整體的面貌。比如在一個(gè)資源比較匱乏的國(guó)家或地區(qū)，能夠把國(guó)家的資源發(fā)揮到最大的程度，滿足內(nèi)部人們的生產(chǎn)、生活與發(fā)展要求。對(duì)于宏觀效率的衡量主要作用是可以知曉一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況，如何對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)進(jìn)行優(yōu)化配置。微觀效率和宏觀效率之間存在著很大的聯(lián)系，同時(shí)也表現(xiàn)出許多區(qū)別。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好的時(shí)候，微觀效率也有所提高，表現(xiàn)良好。如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，每個(gè)微觀效率都表現(xiàn)良好，宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)更加有效，相反，如果微觀效率較差，宏觀經(jīng)濟(jì)也不會(huì)較好的表現(xiàn)。除了宏觀與微觀效率之外，還有一個(gè)制度效率，它可為宏觀效率與微觀效率的轉(zhuǎn)化中起到保障作用，這個(gè)效度效率主要指現(xiàn)在的制度，可以對(duì)宏觀效率與微觀效率形成影響機(jī)制dg f。以上三種效率雖然有所區(qū)別，但從本質(zhì)上看是相同的，都是指資源的優(yōu)化與配置，力爭(zhēng)最小投入得到最大的收益。三者的角度有所不同，宏觀效率指的事個(gè)國(guó)家或地區(qū)整體的資源配置情況；微觀的效率是指一個(gè)企業(yè)的資源利用情況，制度效率是指為宏觀、微觀效率提供一定的保障。[36]這三種效率的概念同時(shí)存在，對(duì)效率的研究具有較大的實(shí)踐意義。 融資效率的界定 對(duì)我國(guó)上市公司的融資效率進(jìn)行研究必須要融資效率的定義進(jìn)行準(zhǔn)確地辦公室，通過對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究進(jìn)行梳理，找出國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍認(rèn)同的觀點(diǎn)。一般情況下，企業(yè)運(yùn)營(yíng)所需要資金一部分是來自企業(yè)內(nèi)部，而另外一部分則是需要企業(yè)對(duì)外籌集，比如向金融機(jī)構(gòu)借貸，向民間組織融資等，企業(yè)通過這些機(jī)構(gòu)得到了資金的使用權(quán)。目前融資方式越來越豐富，企業(yè)可以采取多方方式來融資。但不同融資方式的效率有一定的區(qū)別，融資效率一直以來都是企業(yè)需要重點(diǎn)考慮的問題。 企業(yè)的融資效率是指企業(yè)在缺少資金的情況下，在爭(zhēng)奪資本的過程中，企業(yè)的籌資效率與資源的配置相互作用，對(duì)企業(yè)資金的利用產(chǎn)生了較大的影響。從這種觀點(diǎn)出發(fā)，融資效率主要由下面三個(gè)部分組成：首先，企業(yè)的融資效率是指通過一定的融資渠道，為企業(yè)的發(fā)展籌集醬的能力，企業(yè)的融資成本最低的情況下，資金利用率就越高。融資效率就是指企業(yè)在融資的過程中，企業(yè)需要做出自己的計(jì)劃，選擇一個(gè)適合自己的融資方式，使自己的融資成本最低，這也與國(guó)家的融資政策與融資環(huán)境有很大的關(guān)系，同時(shí)也需要法律的保障。企業(yè)為了降低融資成本，必須要適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀。[37]其次，融資效率是指把資金運(yùn)高效地運(yùn)用到生產(chǎn)中，為投資者創(chuàng)造更多的財(cái)富，也就是企業(yè)資源的配置效率。配置效率就是企業(yè)把自己所獲得的資金充分利用起來，最大限度地發(fā)揮作用，以低的成本獲得高的產(chǎn)出。當(dāng)企業(yè)對(duì)融資的使用率較高的時(shí)候，企業(yè)肯定也會(huì)得到更好的收益，融資效率也就越好。 第三，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)融資收益是在企業(yè)保持原有規(guī)模的情況下，報(bào)酬的增減使企業(yè)不能達(dá)到最佳的效率。如果企業(yè)的規(guī)模不斷增加，企業(yè)的融資效率就會(huì)有所降低，而隨著生產(chǎn)力的提高，企業(yè)的收入也會(huì)增加，融資能力也會(huì)得到進(jìn)一步的提高，一直達(dá)到穩(wěn)定為止。相反，融資報(bào)酬遞減，融資的比例也會(huì)不斷增大，企業(yè)的生產(chǎn)力也會(huì)受到很大的影響，這個(gè)時(shí)候企業(yè)將降低融資，同樣也會(huì)使融資效率提高?？傊?，企業(yè)的融資主要考慮企業(yè)的規(guī)模。 融資效率相關(guān)理論（一）融資相關(guān)理論 （1）結(jié)構(gòu)最優(yōu)化理論。最優(yōu)化也就是企業(yè)的融資成本最低的情況下，從資本中所獲得的利益卻最大，學(xué)者認(rèn)為這種情況就是資本利用的最優(yōu)化，在這種資本情況下，企業(yè)的價(jià)值企業(yè)不僅充分利用資本來發(fā)展自己，同時(shí)還能提高投資者的積極性，獲得更多的資金來發(fā)展自己。企業(yè)如何才能實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)的最大化，用什么標(biāo)準(zhǔn)來判斷？這一直是學(xué)者們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問題，但有一點(diǎn)得到了大家認(rèn)可，也就債權(quán)和股權(quán)相互作用，任何一方出現(xiàn)問題都會(huì)對(duì)企業(yè)造成不利的影響。 最優(yōu)化理論由來已久，可以追溯到上個(gè)世紀(jì)的中葉，當(dāng)時(shí)有三種觀點(diǎn)影響力比較大，一種是負(fù)債資本低于股權(quán)資本的企業(yè)，由于企業(yè)的負(fù)債比較高，達(dá)到最高程度，也就是負(fù)債100%，股權(quán)融資卻為0，企業(yè)達(dá)到最優(yōu)化；而另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債越高，存在的風(fēng)險(xiǎn)也就越大，這時(shí)候企業(yè)處于一種防范的狀態(tài)，只有負(fù)債為0，股權(quán)為100%時(shí)，才達(dá)到了最優(yōu)化的程度。還有一種觀點(diǎn)就是位于二者之間，也就是在1100之間，肯定有一個(gè)位置最適合企業(yè)的發(fā)展，融資效率達(dá)到最優(yōu)。最初的資本結(jié)構(gòu)理論主要是從企業(yè)賬務(wù)情況來判定，在此基礎(chǔ)上也產(chǎn)生了一些理論，也有眾多的學(xué)者對(duì)這些理論提出了不同的看法，使現(xiàn)代的最優(yōu)化理論得到了進(jìn)一步的完善，比如權(quán)衡理論、代理成本理論等，都對(duì)最優(yōu)化理論產(chǎn)生圈套的影響。權(quán)衡理論認(rèn)為，企業(yè)負(fù)債也會(huì)有一定的優(yōu)勢(shì)，可以減少賦稅，讓企業(yè)獲得更多的利潤(rùn)，但同時(shí)，企業(yè)的負(fù)債也會(huì)讓企業(yè)支出一定的利息，增加企業(yè)的成本，二者之間需要有一個(gè)平衡，能夠使二者平衡的那個(gè)點(diǎn)，就是企業(yè)資金最優(yōu)化的關(guān)鍵；代理成本理論認(rèn)為企業(yè)融資與借貸都會(huì)產(chǎn)生一定的成本，債務(wù)的增加同樣會(huì)增加企業(yè)的的融資成本，當(dāng)企業(yè)融資成本達(dá)到一個(gè)點(diǎn)時(shí)，企業(yè)所付出的代理成本最低，而資金卻發(fā)揮最大的效益，也就達(dá)到了最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)；控制權(quán)理論認(rèn)為，企業(yè)的債務(wù)增加，也會(huì)提升企業(yè)的價(jià)值，企業(yè)管理者降低對(duì)企業(yè)的控制，企業(yè)的價(jià)值有所增加，導(dǎo)致企業(yè)的控制力下降，這也需要一個(gè)平衡點(diǎn)，這也就達(dá)到企業(yè)醬的最優(yōu)化。（2）優(yōu)序融資理論 優(yōu)序融資是對(duì)MM理論的擴(kuò)充，讓理論更為實(shí)用性，更好控制企業(yè)發(fā)展。從信息不對(duì)稱的理論出發(fā)，企業(yè)出售自己的股權(quán)時(shí)，其實(shí)是在夸大自己的實(shí)力，使企業(yè)的票價(jià)達(dá)到新的高度。企業(yè)的管理者一般都是通過自己掌握的內(nèi)部信息，來確定如何發(fā)行新股，這也促進(jìn)資金向股東的方向流動(dòng)，投資者這個(gè)時(shí)候往往處在被動(dòng)的地位。但投資者為了自己的利益不受損失，他們也會(huì)根據(jù)各種情況作出自己的判斷。當(dāng)企業(yè)開始發(fā)行新股的時(shí)候，投資者往往沒有企業(yè)宣傳那樣的期望值，因此，他們的行為也影響股票的價(jià)格，這也使新股東的利益流向老股東。因此，企業(yè)發(fā)行股票必須要慎重，在融資時(shí)，企業(yè)不會(huì)考慮股票的方式，企業(yè)的內(nèi)部融資具有一定的可靠性，而且操作簡(jiǎn)便，也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)常采用的一種融資方式，資金來源是企業(yè)的利潤(rùn)等。優(yōu)序理論認(rèn)為企業(yè)在融資時(shí)，應(yīng)該首先考慮內(nèi)部融資，然后理考慮其它方式。 優(yōu)序融資理論通過比較內(nèi)部融資、債權(quán)融資和股權(quán)融資三者的成本，選擇最優(yōu)的融資模式，其認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)盈利能力強(qiáng)時(shí)，會(huì)有意識(shí)的留存現(xiàn)金和利潤(rùn)，從而避免在未來進(jìn)行外部融資方式，因而，在判斷企業(yè)盈利能力時(shí)，杠桿比例是一個(gè)有效的指標(biāo)，杠桿越低，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，現(xiàn)金流越充足。同時(shí)，在對(duì)企業(yè)的股利政策的指導(dǎo)上，認(rèn)為盈利高的企業(yè)在股利分配上也會(huì)高，并且風(fēng)險(xiǎn)大的、未來經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定的，杠桿比例會(huì)比較低。（3）財(cái)務(wù)契約理論。這種理論主要是把企業(yè)的賬務(wù)狀態(tài)做為衡量標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，通過逐一分析各種融資方式，融資成本、收益等各指標(biāo)來探討以怎么樣的方式對(duì)企業(yè)的資源進(jìn)行重新的配置，實(shí)現(xiàn)收益的最優(yōu)化。收益越高，對(duì)股東的誘惑力也就越大，吸引資本的能力也就越強(qiáng)。財(cái)務(wù)契約理論以成本契約假說、財(cái)務(wù)契約設(shè)計(jì)以及最優(yōu)財(cái)務(wù)契約最具代表性。 成本財(cái)務(wù)契約說是指當(dāng)企業(yè)發(fā)行各種債券的時(shí)候，投資者認(rèn)為企業(yè)決策者會(huì)從中謀取利益，他們對(duì)債券的價(jià)格并不看好，故意壓低傳送的價(jià)格，這也就會(huì)融資造成一定的影響，加大融資成本 ，此時(shí)通過引入限制性條款，這樣可以提高債券的的價(jià)值，企業(yè)的擁有者不可能股東的利益高與企業(yè)自身的價(jià)格，因此，他們會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)契約進(jìn)行限制，以提高企業(yè)的價(jià)值。 財(cái)務(wù)契約設(shè)計(jì)就是企業(yè)通過一定的財(cái)務(wù)控制行為來降低企業(yè)的代理成本，從而使企業(yè)的價(jià)值得到提高。比如企業(yè)內(nèi)部與市場(chǎng)之間的信息不對(duì)稱，對(duì)企業(yè)的融資產(chǎn)生了很大的風(fēng)險(xiǎn)，這就可以通過可贖回條款加以補(bǔ)償。投資者希望自己的投資更保險(xiǎn)，他們可以通過轉(zhuǎn)讓條款加以解決，還有一些非金錢消費(fèi)的代理成本都可以利用這一種條款加以解決。 最優(yōu)債務(wù)契約理論中也涉及了企業(yè)財(cái)務(wù)的問題，但目前并沒有統(tǒng)一的觀點(diǎn)。關(guān)于這種理論，目前有以下觀點(diǎn)：一是認(rèn)為信息不對(duì)稱，可以簽訂均等合作的條約，以保證雙方的利益不受損失；另外一種是契約必須是在誠(chéng)信、公平的情況下，使信息更透明。當(dāng)然，還有其它的觀點(diǎn)，但與前兩種相類似。（二）效率相關(guān)理論 （1）規(guī)模效率理論。主要是指企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模增大時(shí)導(dǎo)致的生產(chǎn)效率的提高。企業(yè)生產(chǎn)效率的提高主要有以下幾方面的原因：第一，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模加大，單位產(chǎn)品的成本也就有相應(yīng)的下降，在成本降低的情況下，企業(yè)的利益也就自然有所提高；第二，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模加大，企業(yè)的固定資產(chǎn)也就是相應(yīng)地增加，設(shè)備與技術(shù)都得到了提高，生產(chǎn)率自然也就有所提高；第三，企業(yè)的人力物力都有所增加，就會(huì)加大對(duì)企業(yè)員工的培訓(xùn)力度，提高他們的綜合素質(zhì)，使生產(chǎn)效率得到提升。但規(guī)模的擴(kuò)大也有負(fù)面的影響，比如人員的增多，企業(yè)的管理成本增加，支出也會(huì)加大，在整個(gè)效率曲線中呈現(xiàn)出一種先上后下的趨勢(shì)。 在規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論中還有兩個(gè)非常重要的概念，就是聚焦經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)。聚焦經(jīng)濟(jì)就是指眾多企業(yè)聚焦在一起，就會(huì)在這一區(qū)域形成規(guī)模，大大高于分散形態(tài)的效率，在一般情況下，一個(gè)區(qū)域都會(huì)有一個(gè)核心企業(yè)，圍繞這一企業(yè)而逐步形成聚焦效應(yīng)，聚焦效率對(duì)企業(yè)的發(fā)展非常有利，可以降低企業(yè)的成本。因?yàn)?，一些企業(yè)的發(fā)展為其它企業(yè)提供了使得，在彼此的合作中提高了效率。當(dāng)企業(yè)的外在環(huán)境允許時(shí)，企業(yè)的的職能將會(huì)向一體的方向發(fā)展，促進(jìn)各個(gè)環(huán)節(jié)效率的提高，降低運(yùn)營(yíng)成本。范圍經(jīng)濟(jì)就是在市場(chǎng)規(guī)模有限的情況下，企業(yè)就會(huì)從自向下身，致力于新產(chǎn)品的開發(fā)，使自己的產(chǎn)品滿足新的人群，擴(kuò)大企業(yè)的服務(wù)范圍。 （2）帕累托最優(yōu)理論。這種理論也被稱作帕累托效率理論，指的是企業(yè)在資源合理分析的理想狀態(tài)下，在各種條件都有變的情況下，專門來發(fā)展某一條件，讓其變得更好，讓企業(yè)的資源達(dá)到配置的最優(yōu)化。當(dāng)企業(yè)的各類條件都無法實(shí)現(xiàn)改進(jìn)的時(shí)候，帕累托是一種最理想的分配狀態(tài)，這也說明了這種理論的合理性，每個(gè)人或企業(yè)在市場(chǎng)中都會(huì)追求最大的經(jīng)濟(jì)利益，在市場(chǎng)交易時(shí)，雙方都會(huì)從自己的利益出發(fā)，力爭(zhēng)讓自己利益最大化，這就需要對(duì)自己的資源進(jìn)行最優(yōu)化的配置。市場(chǎng)作為目前最好的資源配置方式，如果處在理想的狀態(tài)下，對(duì)企業(yè)的發(fā)展是效的。但在現(xiàn)實(shí)中，大多數(shù)情況下市場(chǎng)中各方都處于一種信息不對(duì)稱的狀態(tài)，這也造成了很大的資源浪費(fèi)。 帕累托的實(shí)現(xiàn)需要滿足三方面的條件：一是達(dá)到交換的最優(yōu)化，也就是交易時(shí)雙方都能夠獲得最大的利益；二是生產(chǎn)最優(yōu)化，也就是利用最低的生產(chǎn)成本獲得最大經(jīng)濟(jì)利益；三是產(chǎn)品最優(yōu)化，也就產(chǎn)品都是不可替代的，產(chǎn)品之間不存在利益的沖突，能夠最大程度地實(shí)現(xiàn)自己的價(jià)值，不同產(chǎn)品存在時(shí)沒有必要進(jìn)行轉(zhuǎn)換。 （3）動(dòng)態(tài)效率理論。奧地利著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了動(dòng)態(tài)效率理論，動(dòng)態(tài)效率理論與靜態(tài)理論相對(duì)應(yīng)。在大多數(shù)情況，人們?cè)诜治鲂蕰r(shí)，都是采取某一時(shí)間段下的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，查看這一時(shí)期的資源配置情況，也就是說資源是一定的、不變的。靜態(tài)效率分析的優(yōu)點(diǎn)就是能夠比較全面看待某些問題，假定資源是不變的、穩(wěn)定的，這樣容易抓住分析的根本 ，避免資源的浪費(fèi)。但只用靜態(tài)的眼光去審視企業(yè)資源情況，難免忽略了資源配置的動(dòng)態(tài)性。動(dòng)態(tài)效率主要關(guān)注的是資源的變化，研究的對(duì)象是在一定的范圍內(nèi)資源的配置情況，如何利用和創(chuàng)新資源。對(duì)于效率值的動(dòng)態(tài)分析并不容易，需要掌握大量的數(shù)據(jù)，一般都是在企業(yè)的內(nèi)部進(jìn)行，而企業(yè)外部人員無法獲得所需要的數(shù)據(jù)。因?yàn)閿?shù)據(jù)的不斷變化，所以動(dòng)態(tài)效率也就沒有最大值和固定的標(biāo)準(zhǔn)。在動(dòng)態(tài)效率理論的觀點(diǎn)下，企業(yè)中出現(xiàn)的一些浪費(fèi)、效率低下等現(xiàn)象都屬于正常，因?yàn)檫@種理論所關(guān)心的主要是資源的增加。動(dòng)態(tài)效率關(guān)注的內(nèi)容主要是“創(chuàng)新”、“和諧”。這也是企業(yè)管理中最有關(guān)鍵的內(nèi)容，企業(yè)家應(yīng)該具有這樣的能力，能夠根據(jù)動(dòng)態(tài)的效率情況對(duì)企業(yè)進(jìn)行動(dòng)態(tài)地調(diào)整，不斷優(yōu)化資源的配置。 融資效率的影響因素 企業(yè)結(jié)構(gòu)及規(guī)模 企業(yè)對(duì)資金的吸引力是企業(yè)融資效率重要的評(píng)定指標(biāo)，企業(yè)的規(guī)模和組成是企業(yè)吸引資金的關(guān)鍵。有學(xué)者通過研究表明，規(guī)模較大的企業(yè)不太容易出現(xiàn)企業(yè)與投資人信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，這些企業(yè)的資產(chǎn)情況與管理都比較透明，有著強(qiáng)大的實(shí)力和完善的管理制度，企業(yè)的倒閉的可能非常小。因此，人們更愿意投資規(guī)模較大的企業(yè)，這樣的企業(yè)也容易進(jìn)行長(zhǎng)期負(fù)債