匯率波動對我國fdi-的影響：基于國別數(shù)據(jù)的實證研究(編輯修改稿)
2025-07-25 00:59 本頁面
【文章內容簡介】 FDI 呈現(xiàn)以下三個特征：1 從總量上看，我國利用的FDI呈現(xiàn)出逐年增加的態(tài)勢。，，年均增長率為30%，這種長期持續(xù)的高增長率，在世界各國利用外資的歷史上是極為罕見的。2 從結構上看，我國的FDI主要來源于亞洲地區(qū)。該地區(qū)占我國利用外資總額的比例歷年都在50%以上，而其中香港地區(qū)又占亞洲的絕大部分，香港、日本、韓國、新加坡和臺灣地區(qū)為亞洲的主要來源地。排在亞洲之后為拉丁美洲、歐洲、北美洲、大洋洲和非洲，值得注意的是拉丁美洲、大洋洲和非洲對我國的直接投資初始值雖然低，但增長迅速，拉丁美洲在2002年以后趕超歐美。稱為我國FDI 的第二大來源地，而歐洲和美洲的FDI 所占比例在達到頂點后，逐漸下降。在這些地區(qū)站的比例較大的國家和地區(qū)分別為：維爾京群島、美國、德國、英國、法國、開曼群島和毛里求斯。表3：主要來源地的FDI的變化情況 （億美元）年份2007 200620052004200320022001 中國香港 維爾京群島 日本 韓國 美國 新加坡 中國臺灣 開曼群島 德國 薩摩亞 毛里求斯 總計 年份 2000 199919981997199619951994 中國香港 維爾京群島 日本 韓國 美國 新加坡 中國臺灣 開曼群島 德國 薩摩亞 毛里求斯 總計 數(shù)據(jù)來源：由歷年《中國統(tǒng)計年鑒》整理得3 從我國各大洲主要來源地區(qū)FDI值的歷史變化來看，發(fā)現(xiàn)其變化情形有明顯的特征，可以分為三種情形：①發(fā)達國家：這些國家對我國FDI 呈現(xiàn)出先增加后減少的倒“U”形走勢，國家包括美國、英國、法國和日本等國。②亞洲國家或地區(qū)：對我國FDI 呈現(xiàn)出為增加后減少再增加走勢的正“U”形走勢。主要為香港、韓國、新加坡，其中歐洲的德國也呈現(xiàn)出這種走勢，③自由港：指世界著名的四大自由港開曼群島、維爾京群島、薩摩亞和毛里求斯，這些地區(qū)對華FDI卻呈現(xiàn)出一直增加單向上升的趨勢。這說明不同來源地的FDI對我國匯率波動的反應是不一樣的。弄清楚各國FDI對我國匯率波動有何種反應及其原因，對于我國政府有針對性地利用匯率政策來利用國外資本資源具有重大的實際意義。本文下面采用國別數(shù)據(jù)來分析不同國家的FDI對我國波動的反應及其影響路徑。 圖2：各來源國（地區(qū)）的FDI變化情況四、實證研究：匯率波動對FDI 的影響及路徑分析（一）各地FDI對匯率波動的反應 為了分析不同國家對于我國匯率波動的反應，本文采用時間系列對不同國家進行回歸實證分析。在國家的選擇上，選取具有不同代表意義的國家，主要包括我國香港地區(qū)、日本、韓國、美國、英國、德國、維爾京群島、開曼群島八個國家或地區(qū)，臺灣地區(qū)由于受政治影響較重，故納入分析范圍內。本文參考 Goldberg 和 Charles D. Kolstad（1998）文獻，采用如下模型： （1）式中被解釋變量為各國對我國FDI的對數(shù)，ER表示人民幣的實際匯率，VER表示匯率波動幅度，最初的研究用方差來度量匯率波動幅度，但是這種度量方法會使匯率波動的測量出現(xiàn)偏差（Dorantes，Pozo，2001），后來的學者多采用用GARCH 模型來測量匯率的波動。本文也擬采用此法，數(shù)據(jù)采用19942007年間的月度數(shù)據(jù)，以每年度112月波動的平均值作為年度平均值。數(shù)據(jù)來源見上文。 表4：匯率水平波動和匯率波動幅度對各國FDI的影響實證分析香港日本韓國英國美國德國 維爾加群島開曼群島C系數(shù)T值系數(shù)T值系數(shù)T值
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