匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)fdi-的影響：基于國(guó)別數(shù)據(jù)的實(shí)證研究(編輯修改稿)
2024-07-25 00:59 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 FDI 呈現(xiàn)以下三個(gè)特征：1 從總量上看，我國(guó)利用的FDI呈現(xiàn)出逐年增加的態(tài)勢(shì)。，，年均增長(zhǎng)率為30%，這種長(zhǎng)期持續(xù)的高增長(zhǎng)率，在世界各國(guó)利用外資的歷史上是極為罕見(jiàn)的。2 從結(jié)構(gòu)上看，我國(guó)的FDI主要來(lái)源于亞洲地區(qū)。該地區(qū)占我國(guó)利用外資總額的比例歷年都在50%以上，而其中香港地區(qū)又占亞洲的絕大部分，香港、日本、韓國(guó)、新加坡和臺(tái)灣地區(qū)為亞洲的主要來(lái)源地。排在亞洲之后為拉丁美洲、歐洲、北美洲、大洋洲和非洲，值得注意的是拉丁美洲、大洋洲和非洲對(duì)我國(guó)的直接投資初始值雖然低，但增長(zhǎng)迅速，拉丁美洲在2002年以后趕超歐美。稱(chēng)為我國(guó)FDI 的第二大來(lái)源地，而歐洲和美洲的FDI 所占比例在達(dá)到頂點(diǎn)后，逐漸下降。在這些地區(qū)站的比例較大的國(guó)家和地區(qū)分別為：維爾京群島、美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、開(kāi)曼群島和毛里求斯。表3：主要來(lái)源地的FDI的變化情況 （億美元）年份2007 200620052004200320022001 中國(guó)香港 維爾京群島 日本 韓國(guó) 美國(guó) 新加坡 中國(guó)臺(tái)灣 開(kāi)曼群島 德國(guó) 薩摩亞 毛里求斯 總計(jì) 年份 2000 199919981997199619951994 中國(guó)香港 維爾京群島 日本 韓國(guó) 美國(guó) 新加坡 中國(guó)臺(tái)灣 開(kāi)曼群島 德國(guó) 薩摩亞 毛里求斯 總計(jì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：由歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》整理得3 從我國(guó)各大洲主要來(lái)源地區(qū)FDI值的歷史變化來(lái)看，發(fā)現(xiàn)其變化情形有明顯的特征，可以分為三種情形：①發(fā)達(dá)國(guó)家：這些國(guó)家對(duì)我國(guó)FDI 呈現(xiàn)出先增加后減少的倒“U”形走勢(shì)，國(guó)家包括美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)和日本等國(guó)。②亞洲國(guó)家或地區(qū)：對(duì)我國(guó)FDI 呈現(xiàn)出為增加后減少再增加走勢(shì)的正“U”形走勢(shì)。主要為香港、韓國(guó)、新加坡，其中歐洲的德國(guó)也呈現(xiàn)出這種走勢(shì)，③自由港：指世界著名的四大自由港開(kāi)曼群島、維爾京群島、薩摩亞和毛里求斯，這些地區(qū)對(duì)華FDI卻呈現(xiàn)出一直增加單向上升的趨勢(shì)。這說(shuō)明不同來(lái)源地的FDI對(duì)我國(guó)匯率波動(dòng)的反應(yīng)是不一樣的。弄清楚各國(guó)FDI對(duì)我國(guó)匯率波動(dòng)有何種反應(yīng)及其原因，對(duì)于我國(guó)政府有針對(duì)性地利用匯率政策來(lái)利用國(guó)外資本資源具有重大的實(shí)際意義。本文下面采用國(guó)別數(shù)據(jù)來(lái)分析不同國(guó)家的FDI對(duì)我國(guó)波動(dòng)的反應(yīng)及其影響路徑。 圖2：各來(lái)源國(guó)（地區(qū)）的FDI變化情況四、實(shí)證研究：匯率波動(dòng)對(duì)FDI 的影響及路徑分析（一）各地FDI對(duì)匯率波動(dòng)的反應(yīng) 為了分析不同國(guó)家對(duì)于我國(guó)匯率波動(dòng)的反應(yīng)，本文采用時(shí)間系列對(duì)不同國(guó)家進(jìn)行回歸實(shí)證分析。在國(guó)家的選擇上，選取具有不同代表意義的國(guó)家，主要包括我國(guó)香港地區(qū)、日本、韓國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、維爾京群島、開(kāi)曼群島八個(gè)國(guó)家或地區(qū)，臺(tái)灣地區(qū)由于受政治影響較重，故納入分析范圍內(nèi)。本文參考 Goldberg 和 Charles D. Kolstad（1998）文獻(xiàn)，采用如下模型： （1）式中被解釋變量為各國(guó)對(duì)我國(guó)FDI的對(duì)數(shù)，ER表示人民幣的實(shí)際匯率，VER表示匯率波動(dòng)幅度，最初的研究用方差來(lái)度量匯率波動(dòng)幅度，但是這種度量方法會(huì)使匯率波動(dòng)的測(cè)量出現(xiàn)偏差（Dorantes，Pozo，2001），后來(lái)的學(xué)者多采用用GARCH 模型來(lái)測(cè)量匯率的波動(dòng)。本文也擬采用此法，數(shù)據(jù)采用19942007年間的月度數(shù)據(jù)，以每年度112月波動(dòng)的平均值作為年度平均值。數(shù)據(jù)來(lái)源見(jiàn)上文。 表4：匯率水平波動(dòng)和匯率波動(dòng)幅度對(duì)各國(guó)FDI的影響實(shí)證分析香港日本韓國(guó)英國(guó)美國(guó)德國(guó) 維爾加群島開(kāi)曼群島C系數(shù)T值系數(shù)T值系數(shù)T值
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