匯率制度的分類(lèi)國(guó)別分布(編輯修改稿)
2025-05-06 01:51 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 伴的貨幣組成，其權(quán)重反映了該國(guó)貿(mào)易、服務(wù)和資本流動(dòng)的地理分布。貨幣籃子也可以標(biāo)準(zhǔn)化，像SDR。在這種匯率制度下，盯住并不意味著一國(guó)承諾永久維持某一固定平價(jià)。名義匯率可以在中心匯率上下小于1%的幅度內(nèi)波動(dòng)，或者說(shuō)匯率的波動(dòng)幅度要小于2%，而且要維持至少3個(gè)月。貨幣當(dāng)局通過(guò)直接干預(yù) (通過(guò)買(mǎi)賣(mài)外匯)或者間接干預(yù)(例如運(yùn)用利率政策、外匯管理、約束外匯交易的道德規(guī)勸或其他公共機(jī)構(gòu)干預(yù))來(lái)維持固定的平價(jià)。貨幣政策雖然靈活度有限，但比無(wú)法定貨幣和貨幣局的情況要靈活，貨幣當(dāng)局至少可以調(diào)整匯率水平，雖然頻率較低?！ 。簬胖档牟▌?dòng)范圍維持在中心匯率上下至少1%(或者說(shuō)波幅超過(guò)2%)。就像傳統(tǒng)的盯住匯率制度一樣，可以參考單一貨幣，也可以參考貨幣籃。貨幣政策的靈活性受到限制，并且與波幅大小有關(guān)。 ?。簬胖狄怨潭ㄋ俾驶驊?yīng)所選數(shù)量指標(biāo)的變化而定期小幅調(diào)整，所選指標(biāo)可以是本國(guó)和主要貿(mào)易伙伴國(guó)之間的歷史通貨膨脹率之差、主要貿(mào)易伙伴國(guó)的通貨膨脹目標(biāo)值與預(yù)期值之差。爬行的速率可以根據(jù)度量的通貨膨脹或其他指標(biāo)，也可以根據(jù)事先宣告的固定速率。維持爬行盯住對(duì)貨幣政策的約束類(lèi)似于盯住匯率制度。 ?。簬胖档牟▌?dòng)范圍維持在中心匯率上下至少1%(或者說(shuō)波幅超過(guò)2%)，并且中心匯率或波幅以固定的速率或應(yīng)所選數(shù)量指標(biāo)的變化而定期調(diào)整。匯率靈活程度與波幅有關(guān)。將名義匯率保持在波幅以?xún)?nèi)的承諾約束了貨幣政策，貨幣政策的獨(dú)立性也與波幅寬度有關(guān)?！ 。贺泿女?dāng)局試圖影響匯率，但并沒(méi)有確定的路徑和目標(biāo)，匯率管理的指標(biāo)也大都基于貨幣當(dāng)局自身的判斷(例如國(guó)際收支頭寸、國(guó)際儲(chǔ)備、平行市場(chǎng)發(fā)展程度)，而且調(diào)整不是自動(dòng)的。干預(yù)可以是直接的或間接的?！ 。簠R率由市場(chǎng)決定， 當(dāng)局外匯市場(chǎng)干預(yù)的目標(biāo)在于緩和匯率變動(dòng)速率和阻止匯率的過(guò)度波動(dòng)，而不在于建立一個(gè)匯率水平?！ MF的分類(lèi)，僅僅是一個(gè)代表。事實(shí)上，不同匯率制度之間的界限是很模糊的，不同的研究者往往有不同的分類(lèi)，如Edwards amp。 Savastano(1999)、Frenkel(1999)、Bordo(2003)、 Ghosh，Guide amp。 Wolf(2003)等人均在其文章中給出匯率制度的分類(lèi)。這些分類(lèi)與IMF的分類(lèi)略有差異，但大致相同。表1給出了這些研究者對(duì)匯率制度的分類(lèi)情況?！R率制度的實(shí)際分類(lèi)雖然比名義分類(lèi)更能反映實(shí)際情況，但其本身也有一些問(wèn)題。匯率制度的劃分理論上應(yīng)該根據(jù)一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局對(duì)外來(lái)沖擊造成的名義匯率面臨的變動(dòng)趨勢(shì)是否采取干預(yù)或者多大程度上干預(yù)來(lái)劃分。如果一國(guó)名義匯率沒(méi)有受到任何沖擊，它會(huì)表現(xiàn)得比較平穩(wěn)，但我們就無(wú)法判斷它的匯率制度屬性。表面上比較平穩(wěn)的名義匯率時(shí)間序列，可能是政府或貨幣當(dāng)局干預(yù)的結(jié)果，也有可能是經(jīng)濟(jì)本身缺乏沖擊造成的。表面上變動(dòng)比較劇烈的名義匯率時(shí)間序列，有可能不是政府聽(tīng)之任之的結(jié)果， 而是政府想控制卻無(wú)力控制局面的結(jié)果。也就是說(shuō)僅僅根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，我們不能說(shuō)名義匯率變動(dòng)較小的就是固定匯率，名義匯率變動(dòng)較大的就是浮動(dòng)匯率， 變動(dòng)較小的也有可能是浮動(dòng)匯率制，變動(dòng)較大的有可能是固定匯率制。名義分類(lèi)強(qiáng)調(diào)預(yù)期效應(yīng)，政府的宣告在某種程度上是在釋放一種信號(hào)，這種信號(hào)影響公眾預(yù)期的形成，從而不同的宣告具有不同的經(jīng)濟(jì)影響；實(shí)際分類(lèi)強(qiáng)調(diào)政府的實(shí)際操作，如果政府或貨幣當(dāng)局宣告的匯率制度是某種形式的浮動(dòng)匯率制度，但它卻經(jīng)常采取積極的政策手段去干預(yù)名義匯率走向并穩(wěn)定名義匯率波動(dòng)，那么這種名義上的浮動(dòng)匯率制
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