【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 沒(méi)有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，任憑匯率根據(jù)市場(chǎng)的變化而自由波動(dòng)。目前世界上大多數(shù)國(guó)家都采行浮動(dòng)匯率制，只不過(guò)多數(shù)都是有管理的浮動(dòng)。 三、匯率的種類８ . 按國(guó)際貨幣體系的演變或國(guó)際匯率制度劃分J聯(lián)合浮動(dòng)匯率 （ Joint Floating Rate）是聯(lián)合浮動(dòng)成員國(guó)（歐洲聯(lián)盟成員）貨幣之間的匯率?；蛘哒f(shuō)是歐盟國(guó)家所采行的匯率制度。對(duì)聯(lián)合浮動(dòng)成員國(guó)之間的貨幣實(shí)行固定匯率，即相互間匯率波動(dòng)不得超過(guò)規(guī)定的界限，各成員國(guó)中央銀行有義務(wù)為維持這個(gè) 波動(dòng)幅度進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，對(duì)非成員國(guó)的貨幣實(shí)行浮動(dòng)匯率。 三、匯率的種類９ .按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間劃分 ? 開(kāi)盤匯率 （ Opening Rate）又稱開(kāi)盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日開(kāi)始進(jìn)行外匯買賣時(shí)使用的匯率。? 收盤匯率 （ Closing Rate），又稱收盤價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日外匯交易終了時(shí)使用的匯率?？偨Y(jié)基本匯率和套算匯率買入、賣出與中間匯率電匯、信匯與票匯匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率固定匯率與浮動(dòng)匯率單一匯率與復(fù)匯率匯率種類實(shí)際操作匯率匯率制度安排官方匯率與市場(chǎng)匯率開(kāi)盤匯率與收盤匯率商業(yè)匯率與同業(yè)匯率　　　　　第三節(jié) 匯率的決定與變動(dòng) P50一、 匯率的決定　 （一）金本位貨幣制度下決定匯率的基礎(chǔ) —— 鑄幣平價(jià)l 金本位制度 是以黃金為本位幣的貨幣制度，包括金幣 、 金塊和金匯兌本位制 。 一戰(zhàn)前，盛行金幣本位制典型。英國(guó)于 1816年率先實(shí)行，后德法美日等國(guó)?！?　 特點(diǎn)： 金幣為本位幣；自由鑄造和溶化；金幣與銀行券自由兌換；金幣作為世界貨幣自由輸出入。Z鑄幣平價(jià) 即兩國(guó)本位幣的含金量之比 。 如 1英鎊鑄幣的含金量為 ， 1美元鑄幣為 令。鑄幣平價(jià)就是 247。=，即 1￡ =＄ 。這一 固定匯率不是一成不變的，以 黃金輸送點(diǎn) 作為 匯率的上下波動(dòng)的界限Z黃金輸送點(diǎn) 黃金輸出點(diǎn) =鑄幣平價(jià) +黃金運(yùn)費(fèi) 黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)統(tǒng)稱為黃金輸送點(diǎn) 假設(shè)，當(dāng)時(shí)英美兩國(guó)之間運(yùn)送 1英鎊黃金的各項(xiàng)費(fèi)用為 。那么，外匯市場(chǎng)上英鎊兌美元的匯率將在 。因?yàn)槿绻㈡^超過(guò) ，則美國(guó) 進(jìn)口商 就寧愿運(yùn)黃金到英國(guó)清償債務(wù)，而不愿購(gòu)買英鎊。英鎊需求減少，匯率下跌。同樣，如果英鎊下跌到 ，美國(guó)出口商 就不愿按此低匯率將英鎊換成美元，而寧愿用英鎊在英國(guó)購(gòu)進(jìn)黃金運(yùn)回本國(guó)。英鎊供給減少，匯率回升。 黃金輸入點(diǎn) =鑄幣平價(jià) 黃金運(yùn)費(fèi)例如例如 : 某美國(guó)進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口了 100萬(wàn)英鎊的商品。由于三大自由的存在，該美國(guó)進(jìn)口商支付貨款時(shí)，既可以用美元兌換英鎊后直接匯付英鎊，也可以先在美國(guó)將美元兌換成黃金，再將黃金運(yùn)送到英國(guó)付款。216。 假設(shè)當(dāng)外匯市場(chǎng)英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1＝＄，該進(jìn)口商匯付英鎊和運(yùn)送黃金的成本相等，同為 ；216。 當(dāng)外匯市場(chǎng)的匯率低于 ，216。 當(dāng)外匯市場(chǎng)的匯率高于 ，運(yùn)送黃金的成本高于匯付英鎊的成本，該進(jìn)口商情愿匯付英鎊而不愿運(yùn)送黃金；匯付英鎊的成本高于運(yùn)送黃金的成本，該進(jìn)口商情愿運(yùn)送黃金而不愿匯付英鎊。216。因此美國(guó)的黃金輸出點(diǎn)為 ，外匯市場(chǎng)上英鎊 對(duì)美元的匯率不可能高于 。同理可知，美國(guó)的黃金輸入點(diǎn) (出口商角度 )　　　　　　　 　 第三節(jié) 匯率的決定與變動(dòng)一、匯率的決定（二）紙幣制度下決定匯率的基礎(chǔ)　 　 紙幣實(shí)際代表的價(jià)值量或紙幣實(shí)際具有的購(gòu)買力 —— 購(gòu)買力平價(jià)理論?！?　 紙幣所代表的價(jià)值量或紙幣的購(gòu)買力，是決定匯率的基礎(chǔ)，并且匯率受外匯市場(chǎng)供求狀況和各國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件影響。 二、影響匯率變動(dòng)的主要因素逆差 外匯供不應(yīng)求 外匯匯率升 ,本幣匯率跌 通脹 本幣貶值收入，勞動(dòng)生產(chǎn)率，投資利潤(rùn)率法定貨幣升值 /貶值； 干預(yù)措施： “逆風(fēng)向行事 ”（跌 — 拋外收本） (行為金融 ) 三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的主要影響（一）匯率變動(dòng) P56l 外匯匯率上升、本幣匯率下降；外匯匯率下降、本幣匯率上升l 不同標(biāo)價(jià)法下的不同含義 (本幣角度 )l 計(jì)算（以單位貨幣為準(zhǔn)）（二）匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要影響國(guó)際收支國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)世界經(jīng)濟(jì)(1)對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目的影響（ 2）對(duì)資本項(xiàng)目的影響（ 3）對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的影響?貿(mào)易收支方面 貶值 進(jìn)口減少、出口增加 順差?非貿(mào)易收支方面 其他條件不變，貶值有助于改善旅游等勞務(wù)收支狀況?貶值 對(duì)短期已經(jīng)投資的投資者意味著風(fēng)險(xiǎn) 資本外流?貶值 對(duì)長(zhǎng)期準(zhǔn)備投資的投資者意味著機(jī)會(huì) 資本流入?貶值 對(duì)借用外資意味著成本增加 不利于資本流入?影響一國(guó)外匯儲(chǔ)備的實(shí)際價(jià)值?影響一國(guó)的國(guó)際債務(wù)負(fù)擔(dān)?影響某些儲(chǔ)備貨幣的地位和作用（ 1）對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響（ 2）對(duì)國(guó)民收入與就業(yè)的影響（ 3）對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響?貶值 出口增加 國(guó)內(nèi)商品減少、貨幣增加 物價(jià)上漲 進(jìn)口商品本幣成本上升 國(guó)內(nèi)同類商品價(jià)格上升?貶值 出口增加 出口品生產(chǎn)部門生產(chǎn)擴(kuò)大 收入與就業(yè)增加 進(jìn)口減少 進(jìn)口替代品部門生產(chǎn)擴(kuò)大 收入與就業(yè)增加 貶值 出口品生產(chǎn)部門與進(jìn)口替代品生產(chǎn)部門擴(kuò)大投資 貿(mào)易品生產(chǎn)部門在一國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的比重上升（ 1）主要國(guó)家的貨幣大幅度貶值或升值至少在短期內(nèi)會(huì)不利于其他工業(yè)國(guó)和發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易收支，引起貿(mào)易戰(zhàn)和匯率戰(zhàn)，并影響世界經(jīng)濟(jì)的景氣程度。（ 2）主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣一般作為國(guó)際交易計(jì)價(jià)手段、支付手段和儲(chǔ)備手段，故其匯率變動(dòng)有可能引起國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)。（ 3）主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率不穩(wěn)定還會(huì)給國(guó)際儲(chǔ)備和國(guó)際金融體系帶來(lái)巨大的負(fù)面影響。資料：廣場(chǎng)協(xié)議 背景 : 從 1980年起，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)兩種變化，首先是對(duì)外貿(mào)易赤字逐年擴(kuò)大，到 1984年高達(dá) 1600億美元，占當(dāng)年 GNP的 %。其次是政府預(yù)算赤字的出現(xiàn)。在雙赤字的陰影下，美國(guó)政府便以提高國(guó)內(nèi)基本 利率 引進(jìn)國(guó)際資本來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，外來(lái)資本的大量流入使得美元不斷升值，美國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，于是擴(kuò)大到外貿(mào)赤字的危機(jī)。在這種 經(jīng)濟(jì)危機(jī) 的壓力下，美國(guó)寄希望以美元貶值來(lái)加強(qiáng)美國(guó)產(chǎn)品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力，以降低 貿(mào)易赤字 。 1985年，日本取代美國(guó)成為世界上最大的 債權(quán)國(guó)，日本制造的產(chǎn)品充斥全球。日本 資本 瘋狂擴(kuò)張的腳步，令美國(guó)人驚呼 “日本將和平占領(lǐng)美國(guó)！ ” 資料：廣場(chǎng)協(xié)議 背景 : 1985年 9月，美國(guó)、日本、前聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)等五個(gè)發(fā)達(dá)工業(yè)國(guó)家財(cái)政部長(zhǎng)及中央銀行行長(zhǎng)在紐約 廣場(chǎng)飯店 （Plaza Hotel）舉行會(huì)議，達(dá)成五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，使美元對(duì)主要貨幣有秩序地下調(diào)，以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字。因協(xié)議在廣場(chǎng)飯店簽署，故該協(xié)議又被稱為 “廣場(chǎng)協(xié)議 ”（ Plaza Accord）。協(xié)議中規(guī)定 日元 與 馬克 應(yīng)大幅升值以挽回被過(guò)分高估的美元價(jià)格。 “廣場(chǎng)協(xié)議 ”簽訂后，五國(guó)聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，各國(guó)開(kāi)始拋售美元，繼而形成市場(chǎng)投資者的拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。資料：廣場(chǎng)協(xié)議 影響 : 美國(guó) :此期間美國(guó)出口貿(mào)易并沒(méi)有成長(zhǎng)，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的癥結(jié)在于國(guó)內(nèi)巨大的財(cái)政赤字。廣場(chǎng)協(xié)議并沒(méi)有找到當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟的癥結(jié)，而日元與馬克升值對(duì)其經(jīng)濟(jì)疲軟的狀況根本于事無(wú)補(bǔ)。 日本 :日元大幅度地升值，對(duì)日本以出口為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。為了要達(dá)到經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的目的，日本政府便以調(diào)降利率等寬松的貨幣政策來(lái)維持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的景氣。從1986年起，日本的基準(zhǔn)利率大幅下降，這使得國(guó)內(nèi)剩余資金大量投入股市及房地產(chǎn)等非生產(chǎn)工具上，從而形成了 1990年代著名的 日本泡沫經(jīng)濟(jì) 。 1990年 4月，大藏省頒布 《 土地融資限令 》 ，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，隨之引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰。 經(jīng)濟(jì)泡沫 在 1991年破滅之后，日本經(jīng)濟(jì)便陷入戰(zhàn)后最大的不景氣狀態(tài)，一直持續(xù)了十幾年，這被日本國(guó)內(nèi)稱為 “失去的十年 ”。 2023年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主 克魯格曼 觀點(diǎn) 1中國(guó)巨大貿(mào)易順差并不完全是比較優(yōu)勢(shì)的結(jié)果，而是由政策的原因造成的，如果減少官方對(duì)于人民幣匯率的干預(yù)，赤字不會(huì)這么大。觀點(diǎn) 2盈余是市場(chǎng)作用的結(jié)果，世界不應(yīng)該對(duì)此加以指責(zé)。但是，如果要描述中國(guó)的盈余是一個(gè)市場(chǎng)化的結(jié)果的話，就太有想象力了。觀點(diǎn) 3中國(guó)積累了非常巨大的外匯儲(chǔ)備，投資回報(bào)很低，甚至是負(fù)的，我們可以說(shuō)他可能有一些其他的目的。而且持有的外匯幣種基本都是美元，這個(gè)集中度也有些問(wèn)題。資料：廣場(chǎng)協(xié)議 由廣場(chǎng)協(xié)議引發(fā)的思考： 自 2023年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率已累計(jì)升值超過(guò) 20%。請(qǐng)思考：中國(guó)會(huì)不會(huì)出現(xiàn)象日本廣場(chǎng)協(xié)議后的結(jié)果？作業(yè) :l 以案例的形式分析人民幣升值對(duì)外向型企業(yè)的影響 .案例型論文的寫作規(guī)范l 題目 人民幣升值對(duì)外向型中小企業(yè)的影響 —— 基于 ???的案例分析l 引言l 理論分析 /文獻(xiàn)評(píng)述l 案例介紹