【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 人人看好 A幣（預(yù)期 A幣將漲） 買(mǎi)入 A幣 升勢(shì) ? 難以遏制。反之，跌勢(shì)難以遏制。 2022年 2月 7日星期一 33 （八）政治因素 ? 政權(quán)更跌、戰(zhàn)爭(zhēng)、某領(lǐng)導(dǎo)人的身體狀況、某領(lǐng)導(dǎo)人辭職等因素都會(huì)影響匯率。 （九）外匯干預(yù) ? 央行干預(yù)匯市影響匯價(jià)。 四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （一）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際收支影響 ? 本幣 出口 進(jìn)口 ? 本幣 出口 進(jìn)口 從價(jià)格角度來(lái)看與有形貿(mào)易的情況相似 本幣 僑匯 3. 匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響 (1)短期資本 ? 預(yù)期某國(guó)貨幣匯率將 拋出其貨幣及金融資產(chǎn) 2022年 2月 7日星期一 34 短期資本流出 （ 2）直接投資 ? 在預(yù)計(jì)本幣匯率長(zhǎng)期趨勢(shì)穩(wěn)定的情況下： ? 本幣 同樣數(shù)額的外幣可兌換更多的本幣 可購(gòu)買(mǎi)更多的生產(chǎn)要素（如土地、勞力） 外資流入 （ 3）對(duì)外債務(wù) ? 本幣 不利于本國(guó)還債。 （ 4）對(duì)官方儲(chǔ)備影響 ? 通過(guò)資本轉(zhuǎn)移和進(jìn)出口貿(mào)易額的變動(dòng)影響官方儲(chǔ)備 ? 儲(chǔ)備貨幣的匯率 保持儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家的外匯儲(chǔ)備實(shí)際價(jià)值受損；儲(chǔ)備貨幣國(guó)家減少債務(wù) （四）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的影響 ? 本幣貶值 出口 進(jìn)口 國(guó)內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大（如果存在閑置生產(chǎn)要素） 就業(yè) 國(guó)民收入 （五）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平的影響 ? 本幣 出口 進(jìn)口 物價(jià) ? 以本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格 ? 本幣 物價(jià) ? 進(jìn)口原材料、中間品本幣價(jià)格 2022年 2月 7日星期一 35 （ 六）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)資源配置的影響 ? 本幣 出口 出口部門(mén)利潤(rùn) 出口部門(mén)發(fā)展較快 流入出口部門(mén)的資源 ? 本幣 進(jìn)口商品以本幣表示的價(jià)格 進(jìn)口替代品的價(jià)格 生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門(mén)的利潤(rùn) 其發(fā)展較快 資源流入 （七）匯率變動(dòng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響 ? 小國(guó)貨幣的匯率變動(dòng)無(wú)足輕重（因?yàn)槠滟Q(mào)易額 ?。?，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響不大。以下是對(duì)大國(guó)而言。 ? 匯率不穩(wěn)定 不利成本和收益核算 不利對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展、不利跨國(guó)投資的發(fā)展 ? 匯率不穩(wěn)定 通過(guò)金融交易以對(duì)資產(chǎn)保值或投機(jī) 易引起國(guó)際金融形勢(shì)動(dòng)蕩 ? 匯率不穩(wěn)定 對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系影響較大 不斷貶值的儲(chǔ)備貨幣在國(guó)際儲(chǔ)備貨幣體系中所占份額 2022年 2月 7日星期一 36 第三節(jié) 匯率制度 一、匯率制度以及類(lèi)型 ? 匯率制度是指各國(guó)對(duì)于確定、維持、調(diào)整、管理匯率的原則、方法、方式和機(jī)構(gòu)所做出的安排與規(guī)定。 ? 第二次世界大戰(zhàn)后主要發(fā)達(dá)國(guó)家的匯率制度經(jīng)歷了兩個(gè)階段： ? 19451973春，固定匯率制度 ? 1973之后，浮動(dòng)匯率制度 ? 發(fā)展中國(guó)家實(shí)行不同形式的浮動(dòng)匯率 2022年 2月 7日星期一 37 一、固定匯率制度 固定匯率制度 (Fixed Exchange Rate Regime)，是指兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，并且其波動(dòng)幅度控制在一定界限之內(nèi)，當(dāng)市場(chǎng)匯率波動(dòng)超過(guò)規(guī)定的界限時(shí)，有關(guān)國(guó)家的貨幣當(dāng)局有義務(wù)進(jìn)行干預(yù)，予以維持。 固定匯率制度從廣義上講有兩種類(lèi)型： 固定匯率制 金本位制下的 固定匯率制 布雷頓森林體系下 的固定匯率制 有人稱(chēng)金本位制下固定匯率是長(zhǎng)期固定的匯率制度 。 布雷頓森林體系下的固定匯率制度實(shí)質(zhì)上是“可調(diào)整的(Adjustable)釘住”匯率制度。 2022年 2月 7日星期一 38 （一）金本位制度下的固定匯率制度 ? 鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，黃金輸送點(diǎn)是匯率波動(dòng)的界限。 （二）紙幣流通制度下的固定匯率制度（指布雷頓森林體系下） ? 黃金平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)，波動(dòng)幅度為 177。 1%，后來(lái)擴(kuò)大至 177。 %。 ? 1973第三次美元危機(jī)，布雷頓森林體系宣告解體，實(shí)行了 28年之久（ 1945— 1973年）。 2022年 2月 7日星期一 39 維持固定匯率所采取的措施 ? 在金本位制度下，固定匯率的維持是通過(guò)黃金的輸出、輸入自動(dòng)調(diào)節(jié)的。 ? 在布雷頓森林體系下，各國(guó)貨幣的官方上下限是人為控制的，其主要調(diào)節(jié)措施有以下幾種。 (1) 運(yùn)用貼現(xiàn)政策。 ? 如果英鎊的價(jià)格上漲，美國(guó)貨幣當(dāng)局提高貼現(xiàn)率；反之，降低貼現(xiàn)率 (2) 調(diào)整外匯和黃金儲(chǔ)備。 ? 許多國(guó)家都運(yùn)用其擁有的外匯儲(chǔ)備設(shè)立了外匯平準(zhǔn)基金 (Exchange Equalization Funds， EEF)，由中央銀行或財(cái)政部掌握，專(zhuān)門(mén)用來(lái)干預(yù)匯率的波動(dòng)。 (3) 外匯管制 (4)舉借外債或簽訂互換貨幣協(xié)定 ? 向 IMF借款。 （ 5）實(shí)行貨幣的法定貶值或升值。 2022年 2月 7日星期一 40 一、 固定匯率制度與浮動(dòng)匯率制度的利弊 固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn) 內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制 減少不確定性 自我約束機(jī)制 2022年 2月 7日星期一 41 固定匯率制度的缺點(diǎn) 匯率變動(dòng)缺乏彈性，通過(guò)匯率政策調(diào)節(jié)國(guó)際收支的能力有限 削弱了貨幣政策的有效性和獨(dú)立性 經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同步性增加了管理的難度 易引發(fā)破壞性投機(jī)沖擊導(dǎo)致貨幣危機(jī) 2022年 2月 7日星期一 42 二 、 浮動(dòng)匯率制度 1. 含義： 在浮動(dòng)匯率制度下 ， 政府對(duì)匯率不加以固定 ， 也不規(guī)定波動(dòng)幅度 ， 而是根據(jù)市場(chǎng)的外匯供求情況 ， 任其自由漲落 。 當(dāng)外幣供過(guò)于求時(shí) ， 外幣匯率下??；當(dāng)外幣供不應(yīng)求時(shí) ， 外幣匯率上浮 。 2. 浮動(dòng)匯率制度的類(lèi)型 ? 按政府是否進(jìn)行干預(yù)，可分為： (1) 自由浮動(dòng) (Free Floating)，或稱(chēng)清潔浮動(dòng) (Clean Floating)。政府對(duì)匯市不加任何干預(yù)。 (2) 管理浮動(dòng) (Managed Floating)，或稱(chēng)骯臟浮動(dòng) (Dirty Floating)。政府對(duì)匯市進(jìn)行或明或暗的干預(yù)。 ? 按照浮動(dòng)的形式，可分為：