【文章內(nèi)容簡介】 S=Pa/Pb () 這種簡單的絕對(duì)購買力平價(jià)說明匯率等于兩國絕對(duì)價(jià)格的比值。顯然，任何國家都不只生產(chǎn)一種商品，因此，完整的絕對(duì)購買力平價(jià)就是指絕對(duì)物價(jià)水平的比值，即 S=ΣW iPi/ΣW i*Pi* () 式中， S為外匯匯率， i為商品， P為本國價(jià)格， W為權(quán)數(shù)， *表示外國。 絕對(duì)購買力平價(jià)是根據(jù)一價(jià)定律推導(dǎo)而來，但是它與一價(jià)定律有明顯區(qū)別。首先，它以匯率為分析對(duì)象，后者的考察對(duì)象是價(jià)格；其次，它涉及的是物價(jià)水平，而一價(jià)定律所考慮的是一種商品的價(jià)格。因此，絕對(duì)購買力平價(jià)的適用條件較一價(jià)定律要寬，這是因?yàn)椋旱谝?、絕對(duì)購買力平價(jià)并不要求每一種商品的價(jià)格都嚴(yán)格相等。例如，一種可能的情況是本國所有商品的價(jià)格與外國不同，這樣一價(jià)定律并不成立。但是，如果本國較高的價(jià)格能夠和較低的價(jià)格相互抵銷，則購買力平價(jià)能夠成立。第二，絕對(duì)購買力平價(jià)也不要求兩國完全取消貿(mào)易壁壘。只要各國對(duì)進(jìn)口和出口的限制程度相同，則它仍有可能成立。 絕對(duì)購買力是根據(jù)本幣與外幣在一批可供比較的商品上具有的購買力的大小，來解釋匯率是如何決定的。而“一價(jià)定律”是使絕對(duì)購買力平價(jià)得以實(shí)現(xiàn)或維持的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。 （ 4）相對(duì)購買力平價(jià) (Relative Purchasing Power Parity) 相對(duì)購買力平價(jià)是由絕對(duì)購買力平價(jià)推導(dǎo)出來，但是更具可操作性。我們可將絕對(duì)購買力平價(jià)簡寫成： S=P/P* () 式中， P為本國物價(jià)水平， P*為外國物價(jià)水平。對(duì)該式取對(duì)數(shù)，得到用小寫字母表示的等式： s=p—p* () 式中， s為 InS, p為 InP, p*為 Inp*。 對(duì)該式進(jìn)行差分，得到 △ s= △ p － △ p* () 該公式說明，匯率的比例變動(dòng)是本國和外國物價(jià)水平比例變動(dòng)的函數(shù)。這個(gè)公式表達(dá)了相對(duì)購買力平價(jià)理論的真實(shí)含義：相對(duì)購買力平價(jià)理論認(rèn)為，在一個(gè)階段之內(nèi)，匯率的變化是由本國的通脹率與外國通脹率之差決定的。 用 ()式表示的相對(duì)購買力平價(jià)說表明：若本國通貨膨脹率高于外國通貨膨脹率，匯率的變化率為正，就是說外匯升值，本幣貶值；若本國通脹率低于外國通脹率，匯率的變化率為負(fù)，就是說外匯貶值，本幣升值。相對(duì)購買力平價(jià)說與絕對(duì)購買力平價(jià)說不同之處在于，絕對(duì)購買力平價(jià)說是研究某一具體時(shí)間點(diǎn)上的匯率水平，相對(duì)購買力平價(jià)說是研究在一個(gè)階段之內(nèi)匯率變動(dòng)率；絕對(duì)購買力平價(jià)涉及的是價(jià)格的絕對(duì)水平，相對(duì)購買力平價(jià)說涉及的是價(jià)格的變化率。 根據(jù)西方國家統(tǒng)計(jì)資料，無論是絕對(duì)購買力平價(jià)說，還是相對(duì)購買力平價(jià)說，都不能完整準(zhǔn)確地說明匯率的變動(dòng)，僅僅能為研究匯率變動(dòng)提供一個(gè)理論模式，只能粗略地指出匯率變動(dòng)的趨勢(shì)，為各國政府制定匯率政策提供參考 （ 5）傳統(tǒng)的購買力平價(jià)理論的局限性 卡塞爾本人在提出購買力平價(jià)理論時(shí)，已經(jīng)指出了其局限性，它們包括以下使匯率偏離購買力平價(jià)的因素： （ 1）各國對(duì)進(jìn)口和出口的限制程度不同； （ 2）國際貿(mào)易中存在較高的運(yùn)輸成本； （ 3）外匯市場(chǎng)可能出現(xiàn)大規(guī)模的投機(jī)行為； （ 4）國際間的長期資本流動(dòng)； （ 5）人們對(duì)通貨膨脹的預(yù)期； （ 6）實(shí)際因素可能引起相對(duì)價(jià)格的變化； （ 7）金融當(dāng)局對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)。 應(yīng)該說，購買力平價(jià)說有種種優(yōu)點(diǎn)，但它同時(shí)也存在許多問題，從而引起眾多爭議。從技術(shù)上講，主要的問題有： （ 1）物價(jià)指數(shù)的選擇不同，可以導(dǎo)致不同的購買力平價(jià)。 （ 2）商品分類上的主觀性可以扭曲購買力平價(jià)。運(yùn)用購買力平價(jià)計(jì)算匯率，要求不同國家在商品的分類上做到一致和具有可操作性，否則，缺乏可比性。商品分類包括進(jìn)口、出口、貿(mào)易、非貿(mào)易等等。不同國家由于價(jià)格體系、經(jīng)濟(jì)體制、統(tǒng)計(jì)口徑上的差異，由于人們知識(shí)、信息和主觀解釋上的差異，使商品分類的一致性很難做到。 （ 3）在計(jì)算相對(duì)購買力平價(jià)時(shí)，基年的正確選擇變得十分難，因?yàn)檠芯咳藛T很難做到準(zhǔn)確選擇一個(gè)匯率達(dá)于均衡或基本均衡的基年?；蛞蛑饔^判斷、或因觀察能力和技術(shù)、或因數(shù)據(jù)不足等等。 除了技術(shù)上的種種問題外，購買力平價(jià)說還存在理論上的問題和缺陷： （ 1）它的理論基礎(chǔ)是貨幣數(shù)量論，顛倒現(xiàn)象與本質(zhì)的關(guān)系； （ 2）該理論假定所有商品都是貿(mào)易物品，而物價(jià)指數(shù)中包括非貿(mào)易物品； （ 3）該理論只考慮了物價(jià)對(duì)匯率的影響，而忽視了匯率變動(dòng)可能影響物價(jià)水平； （ 4）該理論忽視了國民收入變動(dòng)對(duì)匯率的影響。 傳統(tǒng)的購買力平價(jià)理論事實(shí)上將所有物品都看作是貿(mào)易物品，而在現(xiàn)實(shí)生活中存在大量的非貿(mào)易物品，由于人們無法對(duì)它們進(jìn)行國際套利，非貿(mào)易物品價(jià)格與匯率并無直接聯(lián)系。各國所編制的價(jià)格指數(shù)中都包含非貿(mào)易物品，這就使得匯率在一定程度上偏離購買力平價(jià)。因此，一些學(xué)者提出以擴(kuò)展的購買力平價(jià)理論來克服傳統(tǒng)理論的缺陷。 物品可分為貿(mào)易物品 (Traded Goods)和非貿(mào)易品 (Nontraded Goods)。 根據(jù)這種分類法，總價(jià)格水平可以表示為： P=a PT + (1a) PN （ ） P=a PT* + (1a) PN * （ ） 式中， P為總價(jià)格水平， PT為貿(mào)易物品價(jià)格， PN為非貿(mào)易物品價(jià)格， *表示外國， a為貿(mào)易物品權(quán)數(shù)即貿(mào)易物品開支占總支出的比重， (1a)為非貿(mào)易物品權(quán)數(shù)。 為了分析簡化，假定兩國的權(quán)數(shù)相同。由這兩個(gè)等式可以得到： *** )1()1(NTNTPaaPPaaPPP????? 由于 PT和 SPT*相等，我們可將 ()的右邊的分子和分母分別除以 PT和 SPT*， 得到： ])1([])1([***TNTNPPaaPPPaaPS???????（ ） （ ） 盡管購買力平價(jià)說在理論上存在著種種缺陷和不足，但在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，它仍不失為一個(gè)解釋匯率變動(dòng)，預(yù)測(cè)匯率趨勢(shì)的重要依據(jù)。購買力平價(jià)論的這種解釋和預(yù)測(cè)能力在一個(gè)較長的時(shí)段里要比在一個(gè)較短的時(shí)段內(nèi)更為準(zhǔn)確，其原因可能是許多未被包括在購買力平價(jià)理論之內(nèi)的實(shí)際性經(jīng)濟(jì)變量在一個(gè)較長的時(shí)期里會(huì)相互抵消。不僅如此，購買力平價(jià)論預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性在通貨膨脹差異較大的情況下更為突出。特別是在惡性通貨膨脹時(shí)期，購買力平價(jià)論的運(yùn)行狀況非常良好，這可能是因?yàn)樵谏鲜鎏囟ǖ慕?jīng)濟(jì)條件下，貨幣性經(jīng)濟(jì)變量支配了實(shí)際性變量而成為影響匯率變動(dòng)的主要因素的緣故。 從歷史上看，本世紀(jì) 20年代實(shí)行浮動(dòng)匯率制時(shí)所作出的好幾個(gè)實(shí)證研究的結(jié)果都表明，購買力平價(jià)理論運(yùn)行良好；但進(jìn)入 70年代的浮動(dòng)匯率制之后，對(duì)購買力平價(jià)理論所作的同樣研究卻顯示出不太有利的結(jié)果。在整個(gè) 90年代，外匯市場(chǎng)的波動(dòng)要比購買力平價(jià)理論所預(yù)測(cè)的更為劇烈，購買力平價(jià)理論所依據(jù)的相對(duì)物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)無法對(duì)短期或中期（ 35年以內(nèi)）的匯率波動(dòng)作出合理的、令人信服的解釋。究其原因，蓋源于 70年代是一個(gè)各主要西方國家奉行互不協(xié)調(diào)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及實(shí)際性經(jīng)濟(jì)沖擊持續(xù)不斷的年代。除此之外，人們預(yù)期心理的頻繁變化也是引起匯率（乃至所有金融資產(chǎn)的價(jià)格）發(fā)生劇烈波動(dòng)的一個(gè)重要根源。經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀察到，金融市場(chǎng)有個(gè)特點(diǎn)，它能很快地 “ 摻合 ” (Incorporate)各種有關(guān)經(jīng)濟(jì)信息，使金融資產(chǎn) (如股票、外匯等 )的價(jià)格不斷地作出調(diào)整以 “ 結(jié)清 ” (Clear)市場(chǎng)。由于影響人們預(yù)期心理發(fā)生變化的各種信息本身具有不可預(yù)測(cè)的性質(zhì)，因此金融資產(chǎn)價(jià)格運(yùn)行的軌跡在很大程度上是隨機(jī)性的；而商品市場(chǎng)的價(jià)格 (如消費(fèi)品價(jià)格指數(shù)等 )對(duì)各種經(jīng)濟(jì)信息的騷擾所作出的反應(yīng)則比較遲緩，換句話說，商品價(jià)格具有一定的 “ 剛性 ” (Rigidity)。 由于 S與 P、 P*的變動(dòng)型式不同， S能迅速地對(duì)各種最新出現(xiàn)的重大經(jīng)濟(jì)或政治信息作出反應(yīng)，而 P和P*的反應(yīng)卻遲延緩慢，所以現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的匯率運(yùn)動(dòng)對(duì)購買力平價(jià)理論匯率往往會(huì)出現(xiàn)偏離，即匯率的實(shí)際變動(dòng)超出了潛在的經(jīng)濟(jì)力量證明是正確的范圍，這里所謂的 “ 潛在的經(jīng)濟(jì)力量 ” 就是指相對(duì)通貨膨脹率，即購買力平價(jià)。 英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家勞倫斯 S科普蘭根據(jù)對(duì)戰(zhàn)后工業(yè)化國家進(jìn)行購買力平價(jià)理論的實(shí)證分析，得出了以下結(jié)論： (1)在短期內(nèi)，高于或低于正常的購買力平價(jià)的偏差經(jīng)常發(fā)生，其偏差程度之大是無法用國際間收集數(shù)據(jù)方式的不同來解釋的。 (2)從長期看，沒有明顯的跡象表明購買力平價(jià)的成立。 70年代和 80年代實(shí)際匯率的長時(shí)期的波動(dòng)最后朝相反的方向發(fā)展。即從長期高于購買力平價(jià)變?yōu)殚L期低于購買力平價(jià)。結(jié)果，事后看起來，購買力平價(jià)成立的時(shí)間太少了，而看起來總是從某一極端的不均衡轉(zhuǎn)向同樣程度的另一極端的不均衡。 (3)由于匯率波動(dòng)的劇烈，匯率變動(dòng)遠(yuǎn)比價(jià)格變動(dòng)大，這一點(diǎn)是毫無問題的。 為了說明工業(yè)化國家的購買力平價(jià)是否成立，他檢驗(yàn)了英國、前西德、瑞士、法國和日本等五國實(shí)際匯率與購買力平價(jià)匯率是否一致，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這 5種貨幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)都是同一個(gè)模式。即所有 5種貨幣在 70年代后期都對(duì)美元升值，而在 80年代又都迅速貶值。他的另一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)就是在購買力平價(jià)引導(dǎo)下應(yīng)該平穩(wěn)的匯率都出現(xiàn)了大幅度的波動(dòng)。而且同實(shí)際匯率的變化與購買力平價(jià)匯率的變動(dòng)方向是相反的。因此，他得出一個(gè)重要結(jié)論：除非通貨膨脹異常之高，匯率波動(dòng)一般會(huì)將相對(duì)價(jià)格水平的變動(dòng)淹沒。他認(rèn)為，根據(jù)他的實(shí)證分析，匯率沒有趨向購買力平價(jià)的明顯趨勢(shì)，并且使用廠商價(jià)格也并不比零售價(jià)格更能說明該假說，這表明一些研究者強(qiáng)調(diào)的貿(mào)易物品與非貿(mào)易物品的區(qū)別實(shí)際上并不重要。最后的結(jié)論是：這兩種價(jià)格指數(shù)都不適合此學(xué)說，購買力平價(jià)只有在長期內(nèi)才成立 (明顯地長于 10年 )，或只有在偶然的場(chǎng)合成立。 購買力平價(jià)理論是卡塞爾于 1916年提出的匯率決定理論，其核心內(nèi)容是匯率由兩種貨幣的購買力所決定，匯率的變動(dòng)率取決于本國通脹率與外國通脹率之差。該理論并非以價(jià)值理論為其基礎(chǔ)。購買力平價(jià)理論有兩個(gè)基礎(chǔ)，其一是貨幣數(shù)量論：物價(jià)水平與貨幣數(shù)量成正比，所以匯率變動(dòng)歸根結(jié)底取決于兩國貨幣數(shù)量的相對(duì)變化。其二是貨幣性定理，即貨幣數(shù)量的變化不改變產(chǎn)量、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、勞動(dòng)生產(chǎn)率等實(shí)際變量，從而它只影響物價(jià)水平，而不改變商品的相對(duì)價(jià)格。顯然，如果貨幣量的變化能夠改變實(shí)際變量和相對(duì)價(jià)格，則購買力平價(jià)不能成立。 擴(kuò)展的購買力平價(jià)理論從一價(jià)定律只適用于貿(mào)易物品的前提出發(fā)，得出非貿(mào)易物品存在條件下的實(shí)際匯率表達(dá)式。 80多年來，購買力平價(jià)理論在實(shí)踐中不斷得到發(fā)展。特別是自 70年代以來，由于世界各國都存在不同程度的通貨膨脹，于是購買力平價(jià)說在匯率決定理論中便顯示其重要的地位，并對(duì)西方發(fā)達(dá)國家的匯率決策產(chǎn)生了重大的影響，最后被公認(rèn)為匯率長期預(yù)測(cè)的重要基礎(chǔ)。購買力平價(jià)理論有助于說明通貨膨脹與匯率變動(dòng)之間的聯(lián)系，在一定程度上說明了匯率變動(dòng)的長期原因。而且從統(tǒng)計(jì)驗(yàn)證來看，相對(duì)購買力平價(jià)非常接近均衡匯率，特別是在通貨膨脹嚴(yán)重時(shí)期。因此， 20世紀(jì)以來，該學(xué)說在外匯理論上一直占有重要的位置，具有較強(qiáng)的生命力。 經(jīng)過長時(shí)期理論的發(fā)展和實(shí)踐的檢驗(yàn)，購買力平價(jià)理論也有一定的合理成分。 首先，從長期看，貨幣的購買力或物價(jià)水平是決定匯率的最主要的因素。 其次，許多國家在確定匯率時(shí)參考了物價(jià)對(duì)比法，反映了該理論的應(yīng)用價(jià)值。 第三，人們用購買力平價(jià)來比較各國的經(jīng)濟(jì)水平，比使用名義匯率更為準(zhǔn)確，它有助于剔除市場(chǎng)名義匯率所具有的對(duì)實(shí)際匯率的偏差性。 第四，卡塞爾在一定程度上把一國貨幣的對(duì)內(nèi)價(jià)值 (由物價(jià)來反映 )與對(duì)外價(jià)值 (由匯率來表示 )聯(lián)系了起來，他的理論較合理地體現(xiàn)了匯率所代表的兩國貨幣價(jià)值的對(duì)比關(guān)系，因此具有相當(dāng)廣泛的應(yīng)用性。 最后，卡塞爾明確指出：欲穩(wěn)定匯率必先穩(wěn)定國內(nèi)物價(jià)，抑制通貨膨脹。這個(gè)政策主張的積極意義非常深遠(yuǎn)，就是在 80多年后的今天，仍被經(jīng)常引用。 當(dāng)然，受歷史條件和理論流派觀點(diǎn)的限制，購買力平價(jià)理論也存在著種種缺陷和不足。首先，該理論以貨幣數(shù)量為基礎(chǔ)是其最大缺陷。我們知道貨幣數(shù)量論存在著許多基本的理論錯(cuò)誤。它扭曲貨幣的本質(zhì)，將貨幣看作是一種符號(hào)，而不承認(rèn)貨幣是發(fā)揮一般等價(jià)物作用的商品；它將貨幣等同于流通手段，忽略了貨幣所具有的價(jià)值尺度、貯藏手段、支付手段等職能；它顛倒了商品流通與貨幣流通之間的關(guān)系，把貨幣流通從屬于商品流通的關(guān)系曲解為商品流通從屬