國(guó)際金融學(xué)課件——匯率制度(編輯修改稿)
2024-11-14 12:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 11日星期四 19 三 、 政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù) 1. 政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的目的 ◆ 防止匯率在短期內(nèi)過(guò)分波動(dòng) ◆ 避免匯率水平在中長(zhǎng)期內(nèi)失調(diào) ◆ 進(jìn)行政策搭配調(diào)節(jié)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的需要 ◆ 增加外匯儲(chǔ)備等其它目的 2021年 11月 11日星期四 20 2. 政府干預(yù)外匯市場(chǎng)的類型 ◆ 按干預(yù)手段分： 直接干預(yù)與間接干預(yù) ◆ 按是否引起貨幣供應(yīng)量的變化分： 沖銷式干預(yù)與非沖銷式干預(yù) ◆ 按干預(yù)策略分： 熨平每日波動(dòng)型； 砥柱中流型或逆向型； 非官方釘住型； ◆ 按參與干預(yù)的國(guó)家分： 單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù) 2021年 11月 11日星期四 21 3. 外匯市場(chǎng)干預(yù)的效應(yīng) （ 1） 干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng) ★ 通過(guò)外匯市場(chǎng)及相關(guān)的交易 （ 如：公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) ） 來(lái)改變各種資產(chǎn)的數(shù)量結(jié)構(gòu) ， 從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響 。 一般認(rèn)為非沖銷式干預(yù)有效 ， 沖銷式干預(yù)效果有限或無(wú)效 。 2021年 11月 11日星期四 22 （ 2） 干預(yù)的信號(hào)效應(yīng) 通過(guò)干預(yù)行為本身向市場(chǎng)發(fā)出信號(hào) ， 表明政 府的態(tài)度及可能將采取的措施 ， 以影響市場(chǎng)參與者 的心理預(yù)期 ， 從而達(dá)到調(diào)整匯率水平的目的 。 2021年 11月 11日星期四 23 （ 1） 政府對(duì)外匯市場(chǎng)信息的干預(yù)不存在其它目的； （ 2） 干預(yù)必須比其他傳遞信息的方式在改變市場(chǎng)干預(yù)方面更具有優(yōu)勢(shì)； （ 3） 干預(yù)所預(yù)示的未來(lái)政策必須能夠引起匯率的相應(yīng)變動(dòng)； （ 4） 政府必須建立起政策言行一致的良好聲譽(yù) ， 從而政府發(fā)出的信號(hào)具有可信度 。 ◆ 干預(yù)的信號(hào)效應(yīng)一般在市場(chǎng)預(yù)期混亂 、投機(jī)猖獗時(shí)特別明顯 。 ? 實(shí)現(xiàn)干預(yù)的信號(hào)效應(yīng)需要滿足的條件 2021年 11月 11日星期四 24 四 、 直接管制政策 1. 直接管制的形式 ◆ 對(duì)價(jià)格的管制 ◆ 對(duì)金融市場(chǎng)的管制 ◆ 對(duì)外匯交易的管制 2. 直接管制的原因 ◆ 短期沖擊因素 （ 貨幣性沖擊 、 投機(jī)性沖擊等 ） ◆ 宏觀政策因素 （ 如為了糾正原來(lái)不合理的宏觀政策 ） ◆ 微觀經(jīng)濟(jì)因素 （ 如本國(guó)產(chǎn)品缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 ） ◆ 國(guó)際交往因素 （ 如發(fā)展中國(guó)家對(duì)民族工業(yè)的保護(hù) ） 2021年 11月 11日星期四 25 第三節(jié) 我國(guó)匯率制度及外匯管理 一、人民幣匯率制度 1. 1994年以前的人民幣匯率制度 ? 人民幣匯率大幅度波動(dòng) （ 1949— 1952） ? 人民幣匯率基本固定 （ 19531972） 由中國(guó)人民銀行按 “ 國(guó)內(nèi)外物價(jià)對(duì)比法 ” 確定匯率 ? 人民幣釘住 “ 一
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