國際金融學(xué)課件——匯率制度-wenkub
2022-11-02 12:54:40 本頁面
【正文】 砥柱中流型或逆向型； 非官方釘住型； ◆ 按參與干預(yù)的國家分： 單邊干預(yù)與聯(lián)合干預(yù) 2021年 11月 11日星期四 21 3. 外匯市場干預(yù)的效應(yīng) （ 1） 干預(yù)的資產(chǎn)調(diào)整效應(yīng) ★ 通過外匯市場及相關(guān)的交易 （ 如：公開市場業(yè)務(wù) ） 來改變各種資產(chǎn)的數(shù)量結(jié)構(gòu) ， 從而對(duì)匯率產(chǎn)生影響 。 ◆ 其結(jié)論是： 在資本完全流動(dòng)條件下，固定匯率制度使貨幣政策無效，而財(cái)政政策對(duì)收入和內(nèi)部均衡的調(diào)節(jié)作用較為有效；浮動(dòng)匯率制下恰恰相反。 2021年 11月 11日星期四 12 ? 資本 不完全流動(dòng) 條件下模型 Y i BP LM IS BP是外匯市場 （ 以國際收支表示 ） 均衡曲線 。 2021年 11月 11日星期四 6 匯 率 中心匯率 目標(biāo)區(qū)上限 目標(biāo)區(qū)下限 不存在目標(biāo)區(qū)時(shí)市場匯率軌跡 匯率目標(biāo)區(qū)示意圖 匯率目標(biāo)區(qū)下 市場匯率軌跡 2021年 11月 11日星期四 7 二、固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較 優(yōu)點(diǎn) 固定匯率制 有利于國際經(jīng)濟(jì)交易的發(fā)展 有利于抑制國際貨幣投機(jī) 限制政府不負(fù)責(zé)任的宏觀經(jīng)濟(jì)政策 缺點(diǎn) 喪失了貨幣政策的獨(dú)立性 促進(jìn)了通貨膨脹的國際傳播 容易造成匯率制度僵化 2021年 11月 11日星期四 8 優(yōu)點(diǎn) 浮動(dòng)匯率制 能夠?qū)嵭歇?dú)立的貨幣政策 國際收支均衡得以自動(dòng)實(shí)現(xiàn) 減少國際儲(chǔ)備量 ， 提高資源利用效率 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊作用較小 缺點(diǎn) 容易造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng) 不利國際貿(mào)易與投資的的發(fā)展 使一國更有通貨膨脹傾向 2021年 11月 11日星期四 9 三、匯率制度的選擇 ? 影響一國匯率制度選擇的主要因素： ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度 ◆ 規(guī)模和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ◆ 貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布 ◆ 國內(nèi)金融市場發(fā)達(dá)程度及與國際金 融市場一體化程度 ◆ 相對(duì)通貨膨脹率 2021年 11月 11日星期四 10 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度高 、 經(jīng)濟(jì) 規(guī)模小 ， 或貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)和地區(qū)分布比較集中的國家 ， 一般傾向于實(shí)行固定匯率制 。 ◆ 經(jīng)濟(jì)開放程度低 、 進(jìn)出口產(chǎn)品多樣化或地區(qū)分散化 、 同 國際金融市場聯(lián)系密切 、 資本流動(dòng)規(guī)模大 ， 或國內(nèi)通脹率與其它國家不一致 ，則傾向于實(shí)行相對(duì)靈活的匯率制度 。 2021年 11月 11日星期四 13 ? 資本 完全不流動(dòng) 條件下的模型 Y i BP LM IS 在資本完全不流動(dòng)條件下 ， BP曲線是垂直的 ， 經(jīng)常賬戶的均衡始終是與一既定的收入水平相一致 。 2021年 11月 11日星期四 16 ?蒙代爾 — 弗萊明模型分析的宏觀經(jīng)濟(jì)政策效果 匯率制度 政 策 資本流
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