匯率監(jiān)控模式與人民幣匯率制度抉擇(編輯修改稿)
2025-05-29 12:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 際協(xié)調(diào) 機(jī)制，聯(lián)合抵御投機(jī)沖擊。當(dāng)前亞洲貨幣合作初有成效， 1999 年，馬來西亞總理馬哈蒂爾提出了建立“東亞貨幣基金”的倡議，從而促成了 2021年 5月由東盟 10國與中國、日本和韓國簽署的“清邁動(dòng)議”，決定逐步擴(kuò)大原有東盟 10 國組成的雙邊互換協(xié)議參加國的范圍。目前在東盟 10 國、中國、日本和韓國 (“10+3”)之間已經(jīng)簽署了一系列雙邊互換協(xié)議。另外，這一合作形式（利用互換和回購方式對危機(jī)國家進(jìn)行緊急援助）在事實(shí)上成了亞洲貨幣合作的制度基礎(chǔ)。東亞東經(jīng)濟(jì)體都擁有大量外匯儲(chǔ)備，截止到 2021年底，我國外匯儲(chǔ)備達(dá) 4033億美元， 日本外匯儲(chǔ)備達(dá) 6735億美元，臺(tái)灣外匯儲(chǔ)備達(dá) 2066億美元，韓國外匯儲(chǔ)備達(dá) 1554 億美元，香港外匯儲(chǔ)備達(dá) 1184億美元，這也為匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。 2．改革阻礙生產(chǎn)要素流動(dòng)的制度，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制 匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型的優(yōu)勢之一在于，它能夠自行找準(zhǔn)均衡匯率；然而，這個(gè)功用的前提在于，市場匯率能夠圍繞均衡匯率波動(dòng)，貨幣市場、資本市場以及商品市場能夠順利出清。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)存在著結(jié)構(gòu)性問題，許多影響資源合理配置的制度依然存在，這同市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在 要求是背道而馳的。所以，我們一方面要大力加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，完善管理、物流等相應(yīng)軟件配置，消除商品流通的基礎(chǔ)性障礙。另一方面，我們應(yīng)該改革哪些阻礙要素自由流動(dòng)的制度，例如大力推進(jìn)人民幣利率的市 場化改革，因?yàn)槔使苤埔桩a(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問題，從而形成金融約束和金融壓抑；另外，經(jīng)濟(jì)主體有激勵(lì)投身于尋租活動(dòng)，使資源配置扭曲，減少社會(huì)福利，所以，人民幣利率市場可以為人民幣遠(yuǎn)期交易、期貨交易及我國企業(yè)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)奠定良好基礎(chǔ)，使人民幣匯率形成機(jī)制趨于完善；我們還必須廢除影響勞動(dòng)力自由流動(dòng)的制度，例如戶籍制度。建立國有企業(yè)和國有金融機(jī)制的退出機(jī)制，通過產(chǎn)權(quán)制度改革，解決國有企業(yè)和國有金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)低效率問題；建立和健全自由創(chuàng)業(yè)制度，這是我國經(jīng)濟(jì)改革的基礎(chǔ)性任務(wù)，事實(shí)上，自由創(chuàng)業(yè)制度的健全不僅是增量改革 ，而且是市場導(dǎo)向全面經(jīng)濟(jì)改革、形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力機(jī)制的最重要一環(huán)，同時(shí)也是對扶貧政策的最好補(bǔ)充和根本的出路。 3．完善人民幣匯率形成機(jī)制 當(dāng)前人民幣匯率的形成取決于貨幣當(dāng)局的意愿，匯率形成的市場基礎(chǔ)薄弱。因此，為了使匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型正常運(yùn)行，必須培育成熟且多樣化的市場主體、開發(fā)多樣化的產(chǎn)品品種、健全外匯交易方式、完善匯率形成機(jī)制等。為此，我國應(yīng)首先放松市場準(zhǔn)入條件、培育成熟且多樣化的市場主體；其次，增加外匯市場交易品種，包括兩方面，其一是增加外匯市場交易幣種，其 二是發(fā)展人民幣的無期和期貨市場，以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)；再次，健全外世交易方式，我國應(yīng)考慮發(fā)展商業(yè)銀行做市商制度，推廣大額代理交易，這樣可以活躍外匯市場，并使匯率真正反應(yīng)市場參與者的預(yù)期，從而使匯率的價(jià)格信號(hào)作用更強(qiáng)；最后，完善人民幣匯率形成機(jī)制，改強(qiáng)制結(jié)售匯為意愿結(jié)售匯，從而使外匯市場有效出清，形成均衡匯率。 4．加強(qiáng)市場監(jiān)管 匯率目標(biāo)區(qū)雙層監(jiān)控模型作用的發(fā)揮，還有賴于有效的市場監(jiān)管，匯率制度不能取代對金融系統(tǒng)的審慎監(jiān)管。東亞金融危機(jī)的實(shí)踐已經(jīng)證明，在全球化的今天，缺乏有效的監(jiān) 管和無序的自由化，會(huì)給國際投機(jī)者提供興風(fēng)作浪的機(jī)會(huì)
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