國際收支平衡與人民幣匯率調(diào)整概述(編輯修改稿)
2025-07-23 23:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 靠效率的提高和貨幣的“對沖”來緩解矛盾。（四）中國人可不可以少些儲蓄，多些消費(fèi)即使存在經(jīng)常賬戶順差被高估的可能，即使我們目前的經(jīng)常賬戶順差不是占GDP的7%，而是5%，也是夠高的。而中國GDP中投資的占比已達(dá)45%，加上這5%，國民儲蓄率就高達(dá)50%了，因此問題似乎總與我們儲蓄率過高、消費(fèi)過低相關(guān)，許多人，包括國內(nèi)經(jīng)濟(jì)學(xué)者，也都在提出提高消費(fèi)、降低儲蓄的對策。但在我看來，這些對策大多數(shù)似乎在短期內(nèi)都難以奏效，有些對策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)分析也不那么可靠。首先，中國的消費(fèi)增長并不慢。中國的消費(fèi)歷來穩(wěn)定增長，它不會出現(xiàn)投資那樣50%的劇增，從來沒有發(fā)生韓國那樣由信用卡泡沫導(dǎo)致的高增長，也沒有發(fā)生投資在1999年那樣5%的低增長。消費(fèi)的實(shí)際增長一直穩(wěn)定在8－10%左右，現(xiàn)在則是12%以上。即使是GDP中的消費(fèi)（即消費(fèi)品增加的部分），仍然是9%左右，與GDP的增長基本持平。過去幾年GDP中消費(fèi)比例過低、投資比例過高，不是因?yàn)橄M(fèi)的增長下降了，而是由于投資增長過快，使投資在GDP中的比例擴(kuò)大，把消費(fèi)的比重?cái)D小了。這是兩個(gè)完全不同的原因?qū)е碌谋壤P(guān)系的變化。這兩個(gè)原因的政策含義完全不同，因?yàn)橐謴?fù)比例，是抑制投資增長，還是進(jìn)一步刺激消費(fèi)增長？在投資增長過熱時(shí)再去刺激消費(fèi)，那會使經(jīng)濟(jì)更加過熱!正確的措施只能是抑制投資的增長，以恢復(fù)GDP當(dāng)中比例的平衡。其次，怎么才能使消費(fèi)更快地增長？現(xiàn)在國際國內(nèi)有一個(gè)流行說法，中國人消費(fèi)品買的太少，不像美國人消費(fèi)得那么多，似乎只要中國人多消費(fèi)一點(diǎn)，政府采取政策鼓勵(lì)人們多消費(fèi)，就可以解決世界不平衡問題了?？芍袊娜司鵊DP只有1000多美元，美國達(dá)到人均接近40000美元，消費(fèi)水平怎么可比？中國人消費(fèi)水平低是因?yàn)橹袊藳]錢。在國內(nèi)，人們現(xiàn)在講得最多的一句話是，中國農(nóng)民的消費(fèi)水平太低，因此中國的消費(fèi)水平太低?？赊r(nóng)民消費(fèi)水平低不是因?yàn)檗r(nóng)民有錢不消費(fèi)，而是因?yàn)檗r(nóng)民沒錢，是收入水平低而不是消費(fèi)水平低。中國農(nóng)民是中國消費(fèi)傾向最高、儲蓄率最低的群體——消費(fèi)傾向是指收入當(dāng)中拿出多少錢來消費(fèi)，中國農(nóng)民把所有的收入都拿來消費(fèi)了，孩子上學(xué)、醫(yī)療還沒有著落。因此中國消費(fèi)的增長絕不可能靠刺激農(nóng)民的消費(fèi)!而農(nóng)民收入的提高，則是就業(yè)增長問題，是整體經(jīng)濟(jì)的增長，包括投資的增長、城市化的深入，顯然不能靠政府補(bǔ)貼來實(shí)質(zhì)性地增加農(nóng)民的收入和消費(fèi)。從另一角度看，中國儲蓄率達(dá)到40%左右確實(shí)有其原因?，F(xiàn)在人們經(jīng)常提到的社保體制不健全、資本市場效率低，是導(dǎo)致人們儲蓄率過高的原因。這都是對的。但這兩個(gè)問題的解決可不是一個(gè)短期的事情，任何國家都需要幾十年時(shí)間來發(fā)展與改革，所以不可能指望在近期內(nèi)通過解決這些問題來提高消費(fèi)。我想強(qiáng)調(diào)另一重要原因，即收入差距較大且還在繼續(xù)擴(kuò)大這個(gè)因素。目前的情況是，在所有就業(yè)人員中，80%是低收入階層。要么是打工仔、藍(lán)領(lǐng)工人，收入平均只有10000元左右/年；要么是還在農(nóng)村的農(nóng)民，只有3000元/年。他們的消費(fèi)傾向很高，儲蓄率很低，但在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，其收入所占的比重相對較低，每年新增GDP只有40%左右歸這80%的低收入階層所有，而且不是由于工資率提高（由于勞動市場競爭激烈，工資率提高有限），而主要是通過每年1000萬左右的農(nóng)村勞動力轉(zhuǎn)移所引起的這些人收入提高來實(shí)現(xiàn)的。而剩下60%的GDP增長都被20%的高收入群體獲得，但這個(gè)群體消費(fèi)傾向很低——經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理是，收入越高，消費(fèi)傾向越低，儲蓄傾向較高，而收入較低的人，儲蓄傾向較低。中國多數(shù)的收入增長都集中到了只占20％的高收入群體手中，平均下來，整體消費(fèi)傾向至少是很難提高的。也就是說，現(xiàn)在恐怕還不可能一下子進(jìn)入國民消費(fèi)傾向大幅度提高的階段，而是要在今后幾十年中通過經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長才能解決，不可能像現(xiàn)在有些人所鼓吹的那樣靠政府的補(bǔ)貼來提高低收入
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