國際收支平衡與人民幣匯率調(diào)整概述-文庫吧資料
2025-07-02 23:30本頁面
【正文】 經(jīng)濟學的基本原理是，收入越高，消費傾向越低，儲蓄傾向較高，而收入較低的人，儲蓄傾向較低。要么是打工仔、藍領(lǐng)工人，收入平均只有10000元左右/年；要么是還在農(nóng)村的農(nóng)民，只有3000元/年。我想強調(diào)另一重要原因，即收入差距較大且還在繼續(xù)擴大這個因素。這都是對的。從另一角度看，中國儲蓄率達到40%左右確實有其原因。中國農(nóng)民是中國消費傾向最高、儲蓄率最低的群體——消費傾向是指收入當中拿出多少錢來消費，中國農(nóng)民把所有的收入都拿來消費了，孩子上學、醫(yī)療還沒有著落。在國內(nèi)，人們現(xiàn)在講得最多的一句話是，中國農(nóng)民的消費水平太低，因此中國的消費水平太低。其次，怎么才能使消費更快地增長？現(xiàn)在國際國內(nèi)有一個流行說法，中國人消費品買的太少，不像美國人消費得那么多，似乎只要中國人多消費一點，政府采取政策鼓勵人們多消費，就可以解決世界不平衡問題了。這是兩個完全不同的原因?qū)е碌谋壤P(guān)系的變化。即使是GDP中的消費（即消費品增加的部分），仍然是9%左右，與GDP的增長基本持平。中國的消費歷來穩(wěn)定增長，它不會出現(xiàn)投資那樣50%的劇增，從來沒有發(fā)生韓國那樣由信用卡泡沫導致的高增長，也沒有發(fā)生投資在1999年那樣5%的低增長。但在我看來，這些對策大多數(shù)似乎在短期內(nèi)都難以奏效，有些對策所依據(jù)的經(jīng)濟分析也不那么可靠。（四）中國人可不可以少些儲蓄，多些消費即使存在經(jīng)常賬戶順差被高估的可能，即使我們目前的經(jīng)常賬戶順差不是占GDP的7%，而是5%，也是夠高的。另外，貨幣當局有效地進行“對沖”，回籠貨幣，也是解釋因素之一。大量的外資流入，導致資金過剩，貨幣供給過大，經(jīng)濟很容易過熱。渣打銀行經(jīng)濟學家王志浩最近在美國《商業(yè)周刊》發(fā)表的文章中，預計在2005年中國1000億美元的貨物貿(mào)易順差中，有2/3即600多億美元屬于這種隱蔽的資本流入。由于我們過去一直只控制資本流出，而不控制資本流入，結(jié)果2002年以來中國經(jīng)濟重新高增長，以及市場上開始形成人民幣升值的預期之后，資本流入大幅度增長，導致2005年人民銀行開始采取一系列控制資本流入的措施。這無論從理論上還是我們中國自己的歷史經(jīng)驗來看都是說不通的。通常在這種情況下，進口需求會有所增長，貿(mào)易順差會有所下降。一年之間發(fā)生這么大的變化，是很不正常的。有兩個事實值得注意：其一，2005年，在新增2000億美元的外匯儲備中，經(jīng)常賬戶順差與資本賬戶順差所起的作用有了突然的“顛覆性”變化：原來我們基本上是資本賬戶順差起主要作用，占70%，經(jīng)常賬戶只占30%。這種現(xiàn)象，而且在一定意義上說是相互矛盾的現(xiàn)象，確實值得我們密切關(guān)注。但畢竟這幾年我們一方面國內(nèi)需求旺盛，增速居高不下；而另一方面通脹較低，經(jīng)常賬戶順差持續(xù)增大，占GDP的比重也不斷提高，%。以2004年為例，我們的貨物貿(mào)易順差590億美元，經(jīng)常賬戶順差690億美元，但外匯儲備凈增長2000多億美元，其中的一大部分顯然是由資本賬戶的順差造成的。中國目前在城市化階段大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投資，是中國總需求的一部分，用掉了中國的大量儲蓄，也是世界總需求的一個重要的組成部分。即使消費不多，但若投資很多，國內(nèi)需求一樣會用掉國內(nèi)儲蓄（投資也是國內(nèi)總需求的一個組成部分），并不會給國際市場提供“國民凈儲蓄”即經(jīng)常賬戶順差。很多人批評中國儲蓄太多、消費太少導致國際經(jīng)濟失衡。比如2004年，由于國內(nèi)經(jīng)濟過熱，需求過大，前9個月中國的貿(mào)易是逆差，宏觀調(diào)控以后才又轉(zhuǎn)為順差。有人(包括中國的經(jīng)濟學家)批評中國出口太多，導致貿(mào)易順差太大。，擔心資本外逃，所以長期實行資本控制，這是長期存在資本賬戶順差的原因。解釋這種長期“雙順差”現(xiàn)象，還有其他一些特殊的（與其他發(fā)展中國家相比較）“輔助”因素，其中包括：，一方面勞動力成本在相當長時間內(nèi)較低，另一方面擁有巨大的
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