國際收支平衡與人民幣匯率調整概述-資料下載頁
2025-06-26 23:30本頁面
【正文】 題。這就是這個不對稱的國際貨幣體系的特點。正因如此，蒙代爾多年來一直批判這個制度，甚至曾鼓吹世界貨幣回到黃金本位?？傊?，在現有制度下，世界經濟不平衡的基本原因是美國的逆差，而不是中國的順差，是美元要貶值而不是人民幣要升值?！懊涝疚弧钡捏w制一天不改，我們與美國的摩擦就不可避免（除非我們出現高額通脹）。80年代美國逼日元升值時，日本與美國的工資差距已經不到30%，而我們當前與美國的工資差距還高達30倍。以此推斷，我們與美國的貿易與貨幣摩擦，會比當年日美之間的摩擦更加持久。對此我們要有充分的思想準備。（二）人民幣有管理的逐步浮動有利于中國的發(fā)展美國是超級大國，美元成為本位貨幣的局面不會被輕易改變，美國也絕不同意改變這么一個使它占全世界便宜的國際貨幣制度；甚至它可以拒不進行任何政策上的調整。在這種情況下，市場就會產生對人民幣升值的壓力，人們就會對人民幣進行投機活動，美國國會還會因為我們不升值而對我們實行貿易保護措施。為了避免這種損失，我們也需要適當地使人民幣有管理地浮動，通過適當升值來使各種損失（包括升值本身可能造成的損失）最小化。在一定意義上，我們也處在不平衡的經濟當中。1994年以來，我們的勞動生產率提高很快，但是我們的貨幣工資提高較慢。這也使我們的貨幣購買力偏離了我們已經提高了的生產力。適當小步升值，也使我們盡到了緩解國際失衡的責任。從長遠看，一個高速成長、通脹率又較低（我們低于美國）的經濟體必然要經歷本幣升值的過程。給定“美元本位”的國際貨幣體系難以改變，國際市場上對人民幣的壓力會越來越大，早一點開始漸進式的調整，比長期不動最后由于問題積累太多而不得不一下子大步升值，風險更小，震蕩更少。人民幣要升值，但在目前階段不能自由浮動，也不能大幅度升值。按照市場的壓力大幅度升值或自由浮動，相當于由我們單方面承擔調整世界不平衡的全部責任，調整了之后，不平衡減少了，美國可以繼續(xù)增發(fā)貨幣。我們小步浮動，美國的逆差不消除，它還可能做點調整。所以，有管理的浮動匯率制度對我們現階段是最合理的體制?？尚诺?、浮動幅度相對較小又相對穩(wěn)定的升值過程，也有利于減少市場上的投機活動。究竟目前階段小步上浮的幅度要多大，是一個需要研究的問題。對我們有利的、合理的“年升值幅度”需要滿足以下一些標準：——給定目前中美兩國利率的差異，年升值幅度要足夠小，使投機者投機人民幣升值沒多大收益；——在目前世界不平衡和我國貿易順差擴大、外匯儲備太多的情況下，年升值幅度又要足夠大，以真正達到減少順差、也減少投機活動的目的；——年升值幅度要有利于促進中國的生產企業(yè)創(chuàng)新升級，又不對它們產生大的沖擊，使之有一定時間來調整，并在調整過程中繼續(xù)保持市場競爭力。中國的企業(yè)也應在匯率的逐步調整中逐步習慣匯率的浮動，因為匯率自由浮動畢竟是我們早晚要實現的市場機制。我們不能以匯率不變（變量不變）來保護弱不禁風的企業(yè)，同時培養(yǎng)出一批懶漢型的市場管理者。（三）世界不平衡的長期性 在目前“美元本位”的國際貨幣體系下，不平衡會是一個長期現象，具有一定的“可持續(xù)性”。這是因為，如果我們有3％或5％的貿易逆差，三年就要發(fā)生金融危機了，而對發(fā)行國際貨幣的美國來說，7％的逆差可以支撐十年，這種不均衡可能就是在不對稱的國際貨幣體系下的一種均衡，它就是以美國有逆差、其他國家有順差為特點的。這種不均衡的均衡可能不像有些人想得那么危險。所謂“硬著陸”，對我們來說，也沒那么可怕。但是，畢竟在現行的國際貨幣體系下，我們總是被動一方，作為發(fā)展中國家，又總是較為脆弱的一方，所以還要積極應對，盡可能避免損失，爭取更大的發(fā)展空間。（作者為中國改革基金會國民經濟研究所所長）( 本文刊載于《海外投資與出口信貸》雜志2006年第6期)15 /
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