【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 11993年的13年間，有6個(gè)年份是貿(mào)易順差，1988年曾是最高年份，達(dá)到434億美元；此后11年間，年平均貿(mào)易順差額為256億美元，2004年也只達(dá)到321億美元。近三年出現(xiàn)大額貿(mào)易順差，2005年達(dá)到1020億美元，2006年高達(dá)1774億美元，2007年達(dá)到2622億美元。從1994年算起，我國(guó)連續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易順差不過(guò)13年，在國(guó)際貿(mào)易史上也并非特殊現(xiàn)象。從發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)、德國(guó)和日本的發(fā)展歷程來(lái)看，他們都先后經(jīng)歷了貿(mào)易順差持續(xù)增長(zhǎng)的歷史階段，美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目下貿(mào)易順差曾經(jīng)保持長(zhǎng)達(dá)90年之久；德國(guó)從1952年到2006年的55年對(duì)外貿(mào)易均為順差，其中貿(mào)易不平衡年度超過(guò)10%的年份就有12年；日本連續(xù)貿(mào)易順差也已經(jīng)有二、三十年的歷史。表五 1948—2006年美國(guó)、德國(guó)、日本貨物貿(mào)易差額比較（單位：億美元）年份美國(guó)貿(mào)易差額德國(guó)貿(mào)易差額日本貿(mào)易差額1948 1949 1950 1951 1952 1953 1954 1955 1956 1957 1958 1959 1960 1961 1962 1963 1964 1965 1966 1967 1968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 數(shù)據(jù)來(lái)源 ：根據(jù)WTO international trade statistics計(jì)算從上表可以看出，從1994年以來(lái)，德國(guó)的貿(mào)易順差額持續(xù)上升，2004年以來(lái)一直保持在2000億美元左右，其貿(mào)易順差占貿(mào)易總額的比重與我國(guó)2005年和2006年的水平相差不多。日本從1985年簽定廣場(chǎng)協(xié)議之后，貿(mào)易順差不降反升，一直在保持在1000億美元上下，而且，日本的經(jīng)常項(xiàng)目順差有更大的空間。與德國(guó)、日本相比，目前我國(guó)的貿(mào)易順差狀況并不值得大驚小怪。與美國(guó)相比，我國(guó)的貿(mào)易順差顯得大，但美國(guó)的貨物貿(mào)易注定是逆差，這是它的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定的，美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中必然是工業(yè)制成品進(jìn)口大國(guó)，世界工業(yè)制成品消費(fèi)市場(chǎng)，它不可能，也沒(méi)有必要保持貨物貿(mào)易順差，甚至沒(méi)有必要保持經(jīng)常項(xiàng)目順差。由于美元的霸權(quán)地位，美國(guó)的國(guó)際收支靠資本項(xiàng)目來(lái)平衡，其政策工具的成本很低，一是靠美聯(lián)儲(chǔ)的利息率，二是靠擴(kuò)張的財(cái)政政策。這兩手都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)權(quán)者經(jīng)常采用的?，F(xiàn)在美國(guó)一些人指責(zé)中國(guó)貿(mào)易順差多，就像富人指責(zé)窮人多吃了一碗高粱米飯那樣可笑。與貿(mào)易順差高不高相關(guān)聯(lián)的問(wèn)題是，現(xiàn)有外匯儲(chǔ)備高不高？由于國(guó)際收支雙順差，我國(guó)外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)，到2007年底。按照西方經(jīng)典教科書(shū)的理論，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)太快導(dǎo)致的本幣供給增加可能引發(fā)通貨膨脹，但中國(guó)沒(méi)有出現(xiàn)，中國(guó)的CPI指數(shù)很低，%。此后有所上升，%，%，%, %。也有專家認(rèn)為，這造成了人民幣對(duì)外升值和對(duì)內(nèi)貶值的后果。同時(shí)，人們還擔(dān)心外匯儲(chǔ)備導(dǎo)致銀行流動(dòng)性過(guò)剩，給宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控造成困難，并擔(dān)心美元資產(chǎn)縮水，給國(guó)家財(cái)產(chǎn)造成損失。這些擔(dān)心都是有道理的，是一種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)成為政策決定的考慮因素。但是，目前并沒(méi)有證據(jù)說(shuō)明中國(guó)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中已經(jīng)產(chǎn)生了多么不利的影響。即便2007年全年新增4000多億美元的外匯儲(chǔ)備，它所導(dǎo)致的貨幣供應(yīng)增加也僅及3萬(wàn)億元人民幣，而對(duì)沖的力量卻要強(qiáng)出很多。當(dāng)年法定準(zhǔn)備金率連續(xù)調(diào)高11次，累計(jì)提高6個(gè)百分點(diǎn)，還有特別存款（其中包括用外幣形式存放的存款），央行“鎖定”存款類金融機(jī)構(gòu)的資金當(dāng)在2萬(wàn)億元以上；央行票據(jù)凈發(fā)行超過(guò)1萬(wàn)億元；外匯融資的特別國(guó)債也在1萬(wàn)億元以上，總的結(jié)果，“對(duì)沖”資金達(dá)4萬(wàn)億元以上。外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)是世界現(xiàn)象。與中國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增長(zhǎng)相類似還有世界上其他國(guó)家和地區(qū)，除去美國(guó)這個(gè)在國(guó)際儲(chǔ)備體系中擁有霸權(quán)地位的經(jīng)濟(jì)體，不少國(guó)家也都出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備迅速增加的情況。這個(gè)現(xiàn)象所以值得關(guān)注，其原因在于：這些國(guó)家外匯儲(chǔ)備的增加，恰恰是發(fā)生在亞洲金融危機(jī)之后，越來(lái)越多的國(guó)家摒棄了實(shí)行多年的固定匯率制并迅速轉(zhuǎn)向某種形式的浮動(dòng)匯率制之時(shí)；而經(jīng)典教科書(shū)的國(guó)際儲(chǔ)備理論卻告訴我們：一國(guó)轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制，將大大減少其對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求。而現(xiàn)實(shí)情況卻不是這樣。以人均計(jì)算，中國(guó)并不是擁有外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家，日本、韓國(guó)、臺(tái)灣等國(guó)家和地區(qū)都比中國(guó)大陸擁有更高的人均外匯儲(chǔ)備。這些國(guó)家和地區(qū)都沒(méi)有把外匯儲(chǔ)備多作為一件令人擔(dān)憂的事情。因此，那種認(rèn)為外匯儲(chǔ)備過(guò)多已經(jīng)是傳統(tǒng)看法。在固定匯率制下形成的傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備理論，其明顯特點(diǎn)就是十分強(qiáng)調(diào)外匯儲(chǔ)備的“務(wù)實(shí)”功能，即，一旦經(jīng)濟(jì)受到不利沖擊，貨幣當(dāng)局就將用真實(shí)資金去滿足進(jìn)口、支付債務(wù)和干預(yù)匯率的需要。但在亞洲金融危機(jī)和拉美金融危機(jī)之后，在全球都大規(guī)模轉(zhuǎn)向浮動(dòng)匯率制的背景下，全球外匯儲(chǔ)備急劇增長(zhǎng)，如今已達(dá)近6萬(wàn)億美元。這說(shuō)明，在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化的背景下，外匯儲(chǔ)備的傳統(tǒng)功能已經(jīng)大大弱化，各國(guó)外匯儲(chǔ)備管理的著重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)變。這種變化的根本原因是，在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變遷，服務(wù)經(jīng)濟(jì)比重日益提高，人們勞動(dòng)創(chuàng)造的新價(jià)值并不一定都表現(xiàn)在具有物理性能的實(shí)物上，財(cái)富形態(tài)發(fā)生了變化，財(cái)富在很大程度上未必是實(shí)物。貨幣和虛擬經(jīng)濟(jì)以其不具有實(shí)物外觀的社會(huì)財(cái)富形態(tài)已經(jīng)進(jìn)入家庭和國(guó)家的現(xiàn)實(shí)生活中，愈來(lái)愈成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的尺度和管理對(duì)象。經(jīng)濟(jì)學(xué)已經(jīng)不僅僅要研究物質(zhì)資料的再生產(chǎn)規(guī)律，也要研究非物質(zhì)財(cái)富運(yùn)動(dòng)的規(guī)律。外匯儲(chǔ)備作為一國(guó)創(chuàng)造的財(cái)富，是貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。它不僅僅滿足即時(shí)的支付需求，而在很大程度上已經(jīng)是一國(guó)財(cái)富的象征。這就意味著，在外匯儲(chǔ)備管理的戰(zhàn)略中，其作為一國(guó)財(cái)富的功能得到強(qiáng)化。換言之，追求國(guó)家財(cái)富的增長(zhǎng)，已經(jīng)成為外匯儲(chǔ)備管理的重要目標(biāo)。外匯儲(chǔ)備作為一國(guó)的財(cái)富，通過(guò)加強(qiáng)科學(xué)管理，可以取得令人滿意的投資收益。2005年，IMF在一份題為《外匯儲(chǔ)備的財(cái)務(wù)成本》的研究報(bào)告中，通過(guò)對(duì)110個(gè)國(guó)家1990～2004年