【文章內(nèi)容簡介】 凈出口額 圖四、我國貿(mào)易整體凈出口季度數(shù)據(jù)圖 7 我國對外貿(mào)易整體凈出口額季度同比增長率2101234520xx3Q 20xx1Q 20xx3Q 20xx1Q 20xx3Q 20xx1Q 20xx3Q季度數(shù)增長率我國貿(mào)易整體凈出口季度同比增長率 圖五、我國貿(mào)易整體凈出口季度同比增長率圖 綜合短期和長期驗證，在人民幣持續(xù)升值的情況下，我國國際貿(mào)易是存在反 J 曲線效應(yīng)。在反 J 曲線效應(yīng)下，我國的國際貿(mào)易情況是怎樣的呢？是一直處于逆差、一直處于順差還是逆差順差都存在呢？ （二） 、反 J 曲線效應(yīng)下我國國際貿(mào)易 與常規(guī)背離的情況分析 由國際金融理論知道，在反 J 曲線效應(yīng)下，一個國家的國際貿(mào)易應(yīng)該是處于逆差的狀態(tài)。在圖六 ——我國國際貿(mào)易凈出口月度數(shù)據(jù)圖中記錄了我國 20xx 年 1 月至 20xx 年 1 月的國際貿(mào)易情況：除了每年的 2 月份以外，每個月我國國際貿(mào)易收支都是正的凈出口總額，而且每個月國際貿(mào)易收支都處于 200 億美元到 300 億美元的正凈出口額，最高的貿(mào)易收支達到 400 億美元正凈出口額。在這四年期間，我國對外貿(mào)易幾乎處于貿(mào)易順差的狀態(tài) ，而在圖七 ——我國國際貿(mào)易凈出口季度數(shù)據(jù)圖中，我把 20xx 年 1 月至 20xx 年 1 月的月度數(shù)據(jù)進行處理，轉(zhuǎn)化為季度數(shù)據(jù)8 再次進行我國國際貿(mào)易情況分析。在圖七中， 20xx 年 1 季度至 20xx 年 4季度我國對外貿(mào)易收支的幅度在 0 億美元到 850 億美元的凈出口額，整體上來看，在人民幣持續(xù)升值出現(xiàn)反 J 曲線效應(yīng)下，我國的貿(mào)易收支狀況是一直處于順差的貿(mào)易狀態(tài)。 凈出口總額（億美元）400300200100010020030040050020xx年1月 20xx年5月 20xx年9月 20xx年1月 20xx年5月 20xx年9月 20xx年1月 20xx年5月 20xx年9月 20xx年1月 20xx年5月 20xx年9月 20xx年1月月度數(shù)據(jù)我們國際貿(mào)易凈出口額凈出口總額（億美元） 圖六、我國國際貿(mào)易凈出口月度數(shù)據(jù) —— 凈出口總額（億美元）2000200400600800100020xx1Q 20xx2Q 20xx3Q 20xx4Q 20xx1Q 20xx2Q 20xx3Q 20xx4Q 20xx1Q 20xx2Q 20xx3Q 20xx4Q 20xx1Q 20xx2Q 20xx3Q 20xx4Q季度時間我國國際貿(mào)易凈出口額凈出口總額（億美元） 圖七、我國國際貿(mào)易凈出口額季度數(shù)據(jù) —— 綜上， 20xx 年至今，在人 民幣持續(xù)升值出現(xiàn)反 J 曲線效應(yīng)的情況下，9 我國國際貿(mào)易收支狀態(tài)一直處于順差的狀態(tài)，這與傳統(tǒng)的國際金融理論相悖。為什么會出現(xiàn)這樣相反的狀況呢，接下來就做詳細分析。 三、反 J 曲線效應(yīng)下保持貿(mào)易順差的原因 上文運用了實際數(shù)據(jù)做出了分析，得出：人民幣升值下存在短期的反 J 曲線效應(yīng)。在人民幣升值的這幾年，我國對外貿(mào)易一直保持順差，這和傳統(tǒng)的理論相背離，接下來就將結(jié)合我國實際情況進行分析。 （一）、結(jié)構(gòu)性因素 進出口商品的需求價格彈性不同 人民幣升值對我國的對外貿(mào)易的影響取決于貿(mào)易產(chǎn)品的需求價格彈性大小。對于我 國而言，紡織品和服裝衣著、機電產(chǎn)品以及高新科技產(chǎn)品是我國主要出口產(chǎn)品。由表一來看，紡織等出口產(chǎn)品占比 11%左右。因為紡織品需求價格彈性較大，所以其出口容易受到人民幣升值的影響；而機電產(chǎn)品和高新科技產(chǎn)品等占比達到 60%左右，其需求價格彈性較小，出口不易受到人民幣升值的影響。因此，我國總的出口總額受匯率影響不大。就進口產(chǎn)品方面來看，我國主要進口產(chǎn)品是機電產(chǎn)品、高新科技產(chǎn)品、能源（原油）、加工貿(mào)易零部件等，其本身的需求價格彈性都較小，不易受到人民幣升值的影響。因而，我國進口總額也不易受到匯率的影10 響。總的來說，我國 進出口商品都不容易受到匯率的影響。 表一、 20xx 年我國進出口重點商品金額以及占比情況 出口產(chǎn)品 機電產(chǎn)品 高新科技產(chǎn)品 服裝及衣著服飾 紡織品及制品 金額 6012 比例 進口產(chǎn)品 機電產(chǎn)品 高新科技產(chǎn)品 原油 加工貿(mào)易零部件 紡織品 金額 7823 5067 2206 2154 193 比例 以加工貿(mào)易出口為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu) 表二、出口貿(mào)易方式 一般貿(mào)易 加工貿(mào)易 出口金額 9880 8627 出口比例 進口金額 10218 4811 進口比例 從出口方式來看，近幾年我國是以加工貿(mào)易為主要出口方式，這也是我國一直保持貿(mào)易順差的主要原因。加工貿(mào)易由三部分構(gòu)成，三者聯(lián)系緊密缺一不可。最先是進口原材料，其次加工生產(chǎn)，最后出口產(chǎn)成品。由表二來看， 20xx 年的出口貿(mào)易方式，其中加工貿(mào)易占比 42%，印證了我國主要出口方式是加工貿(mào)易，其帶來的貿(mào)易順差是 3816 億美元，彌補了一般貿(mào)易和其他貿(mào)易帶來的貿(mào)易逆差 。加工貿(mào)易之所以能扭轉(zhuǎn)貿(mào)易逆差，原因之一是當人民幣升值后加工貿(mào)易進口的機械設(shè)備以及原材料成本會降低。原因之二是，在中國國內(nèi)加工生產(chǎn)，不會受到匯率波動的影響。原因之三是，人民幣升值后將產(chǎn)成品出口到國外，會變相增加其銷11 售利潤?？偟膩碚f就是，人民幣升值后使加工貿(mào)易成本降低，利潤增加，因而增大了凈利潤空間，產(chǎn)生了更大了貿(mào)易順差。 （二）、收入性因素 一個貿(mào)易國的國民收入和該國的進出口額的大小有很大關(guān)系。普遍來說，當一國國家的國民收入增加時百姓就會增加消費，因而該國的貿(mào)易支出也會增加。 20xx年至 20xx年的世界主 要國家經(jīng)濟增長趨勢如下表。表三， 20xx 年和 20xx 年的經(jīng)濟增長趨勢數(shù)據(jù)是預(yù)測數(shù)據(jù)。 表三、 20xx 年 —20xx 年世界經(jīng)濟增長趨勢（單位： %） 20xx 20xx 20xx 20xx 世界經(jīng)濟 先進經(jīng)濟體 美國 2 3 歐元區(qū) 日本 2 新興市場和發(fā)展中國家 進口：發(fā)達國家 進口：新興市 場和發(fā)展中國家 表三中，世界經(jīng)濟總體保持適度增加。盡管受到美國次貸危機的后期影響以及歐元區(qū)金融危機的影響，發(fā)達國家以美國日本歐元區(qū)為例都處于世界經(jīng)濟增長較緩慢的地位保持在 %左右，但是新興市場和發(fā)展中國家卻未受到影響。新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟以平均 %的增長趨勢增長，其帶來的消費需求也是極大的，這從一定程度上減少了人民幣升值對出口帶來的不良影響。 12 （三）、人民幣升值的預(yù)期 匯改以來，我國人民幣一直處于升值狀態(tài)，因此國人預(yù)期人民幣以后也會升值。而人民幣升值預(yù)期會 反向增大貿(mào)易順差，并不是增加貿(mào)易赤字或者貿(mào)易逆差。原因是，第一，企業(yè)為了進一步避免未來人民幣升值帶來的損失，將要延遲進口或者擴大出口，這樣反而起了反向作用，很有可能造成貿(mào)易順差的繼續(xù)擴大；第二，國外要求中國將人民幣升值的輿論壓力亦可能帶來相反的效果。 四、政策建議 就目前貿(mào)易形勢來看，我國存在短期（ 9 個月左右）的反 J 曲線效應(yīng)。人民幣持續(xù)升值，伴隨著美國次貸危機爆發(fā)的后期影響和歐元區(qū)金融危機的連帶影響，我國貿(mào)易順差不減反增，勢必造成我國進出口貿(mào)易的較大影響，以下我們就此提出幾點具體建議。 （一）、 國家角度 優(yōu)化貿(mào)易產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 近幾年，我國出口貿(mào)易中加工貿(mào)易占半壁江山，而加工貿(mào)易大部分依靠進口原材料和零部件。由此看出我國的出口貿(mào)易嚴重依賴進口，影13 響了我國加工產(chǎn)業(yè)的競爭力。所以，我國應(yīng)該借由人民幣升值的機會，將我國從勞動密集型轉(zhuǎn)化為資本技術(shù)密集型國家，更多的引進國外的高新科技產(chǎn)品和相關(guān)的先進技術(shù)，推動我國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級，達到改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)的目的。 推行外貿(mào)市場多元化戰(zhàn)略 現(xiàn)在，我國外貿(mào)市場多以美國、歐盟、日本為主，其他新興市場份額占比較小。自 20xx 年匯改之后，外貿(mào)市場中的美國 、歐盟、日本的出口占我國總出口份額 62%，經(jīng)常受到歐美國家的綠色壁壘、技術(shù)壁壘、反傾銷調(diào)查等貿(mào)易制裁。因此我國應(yīng)推行外貿(mào)市場多元化戰(zhàn)略，改善對外貿(mào)易現(xiàn)狀。 （二）、企業(yè)角度 增強企業(yè)匯率風(fēng)險規(guī)避能力 從企業(yè)角度來看，可以從兩個方面規(guī)避匯率風(fēng)險。第一，從企業(yè)經(jīng)營角度來看可以通過選擇適當?shù)挠媰r貨幣、調(diào)整結(jié)算期限、收支沖銷等 方式來規(guī)避匯率風(fēng)險；第二，從外匯避險工具的操作上來看，企業(yè)可以使用遠期外匯買賣、外匯期權(quán)期貨等進行套期保值。 14 擴大企業(yè)對外直接投資 部分企業(yè)可以擴大到國外的直接投資 ，進而緩和我國資本流出和流入的不對稱。首先可以增加我國在世界經(jīng)濟中的分量，可以提升我國的國際地位；其次能夠和其他伙伴國建立更友好的關(guān)系，改善我國國際收支情況，能稍微減輕人民幣升值的壓力。 五、結(jié)論 自 20xx 年匯率改革以來，我國實行的是有管理的浮動匯率制度。在人民幣升值期間，我國國際貿(mào)易具有短期的反 J 曲線效應(yīng)。在這反 J 曲線效應(yīng)下，我國經(jīng)濟發(fā)展勢頭良好，但是卻是一直保持了國際收支順差。每年連續(xù)的國際貿(mào)易順差帶給我我國經(jīng)濟消極的影響，也影響了我國貨幣政策的獨立性，也給我國外匯儲備帶來了資產(chǎn)縮水風(fēng)險。本文通過分析反 J 曲線下的我國國際貿(mào)易順差成因的分析，從我國貿(mào)易的結(jié)構(gòu)性因素、收入性因素和人民幣升值的預(yù)期三個成因來分析，得出了反 J 曲線效應(yīng)下我國國際貿(mào)易順差的成因。為了解決反 J 曲線效應(yīng)下我國一直保持國際貿(mào)易順差 ，本文從政策方向提出解決措施，分別從國家角度和企業(yè)角度，優(yōu)化貿(mào)易產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大對外貿(mào)易戰(zhàn)略化、增強企業(yè)匯率風(fēng)險的規(guī)避以及增大企業(yè)直接對外投資等方式，有助于維護我國經(jīng)濟的良好發(fā)展。 15 文獻綜述 反 J 曲線效應(yīng)下的我國國際收支順差的成因分析文獻綜述 摘要： 條件，即：若一國的進出口需求的價格彈性之和嚴格大于 1，則貶值可改善該國貿(mào)易收支。 J曲線效應(yīng)是在 條件成立的情況下，貶值對貿(mào)易收支改善的時滯效應(yīng)。在 20xx 年匯率第四次改革后，人民幣一直處于升值狀態(tài) ，而尤其以美國為例，急切想要人民幣升值來緩解本國的貿(mào)易逆差。而當人民幣貶值后帶來的 J曲線效應(yīng)是被證實存在的，相反的，人民幣升值后會有反 J曲線效應(yīng)的存在么？基于國際金融學(xué)中經(jīng)典的 J曲線理論從理論上是可以推導(dǎo)出來的反 J 曲線效應(yīng)的存在的。但是在實踐中，以中國為例，在人民幣升值后中國對外貿(mào)易的變化情況作實質(zhì)分析，并借鑒前人研究結(jié)果辯證的找出反 J 曲線的存在性問題。 關(guān)鍵字： 人民幣升值， 條件， J曲線效應(yīng)，反 J