【文章內(nèi)容簡介】 008和2009年余額又出現(xiàn)在借方。圖10 20002009年我國國際收支平衡表誤差與遺漏項(xiàng)目變化情況國際貨幣基金組織認(rèn)為, 如果誤差與遺漏超過了貿(mào)易總額的5％, 人們就必須認(rèn)真分析造成誤差與遺漏項(xiàng)目過大的原因, 并采取必要措施, 防止其對本國宏觀經(jīng)濟(jì)造成沖擊。我國近年來的國際收支平衡表中誤差與遺漏項(xiàng)目的數(shù)字雖然沒有超過國際貨幣基金組織的警戒水平， 但是這些數(shù)字是不能簡單用統(tǒng)計(jì)誤差來解釋的，需要進(jìn)一步分析其形成原因。表4 20002009年中國國際收支誤差與遺漏占貿(mào)易總額百分比分析單位：億美元年份誤差與遺漏貿(mào)易總額百分比（%）2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 4）誤差與遺漏項(xiàng)目對經(jīng)濟(jì)的消極影響根據(jù)國際貨幣基金組織《國際收支手冊》的編制說明，如果誤差與遺漏項(xiàng)目差額出現(xiàn)在借方，表明存在一些資本流出未被明確記錄的交易或者對流入的估計(jì)過高；如果該項(xiàng)目出現(xiàn)在貸方，表明存在一些流入但未被明確記錄的交易或?qū)Y本流出的統(tǒng)計(jì)過高。無論出現(xiàn)在借方還是在貸方，都反映了我國資本流動(dòng)監(jiān)管的漏洞依然存在，這對經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生消極影響。如果誤差與遺漏出現(xiàn)在借方，可能意味著存在大量的資金外逃現(xiàn)象。雖然不能簡單地將出現(xiàn)在借方的誤差與遺漏的金額簡單地與資本外逃劃等號，但是研究表明，兩者之間確實(shí)是存在著較高的相關(guān)性。大量的資金外逃必然會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會(huì)帶來不利的影響。首先，部分外逃的資本為了騙取稅收的優(yōu)惠, 又以假外資的形式重新回流到中國，這從表面上看似乎并沒有造成什么損失, 但實(shí)際上, 一方面， 造成大量的稅收流失, 給國家財(cái)政造成了巨大損失；另一方面, 又造成了假三資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)的不公平競爭。其次，如果長期對資本外逃監(jiān)管不力，可能會(huì)助長腐敗的氣焰，影響到我國廉政建設(shè)的效果。如果誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方，表面上看是大量的外匯資金進(jìn)入我國，對我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利，實(shí)際上資金非法流入所帶來的弊端遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它的益處。首先，由于這些資金的進(jìn)入是政府無法掌握和控制的，對于我國政府實(shí)施的一系列金融政策的效果帶來較大的沖擊；其次，大量投機(jī)資金通過非正常渠道的流入，進(jìn)一步加劇了人民幣升值的壓力；再次，由于非法資金的流入大于非法資金的流出，以致國際收支平衡表的誤差與遺漏出現(xiàn)在貸方，掩蓋了資本外逃的事實(shí)， 使得政府可能會(huì)對資本外逃的判斷出現(xiàn)誤差，放松對資本外逃的監(jiān)管。5) 我國國際收支誤差與遺漏項(xiàng)目變化原因分析以及政策建議原因：l 人民幣匯率的變化是造成近幾年誤差與遺漏項(xiàng)目發(fā)生借貸方交替變化的最主要原因。我國國際收支長期雙順差，使得國際儲(chǔ)備規(guī)模不斷擴(kuò)大，給人民幣升值帶來一定的壓力。另外，加入WTO以來，我國的國際貿(mào)易規(guī)模迅速擴(kuò)大，對日本、美國等主要貿(mào)易伙伴造成危機(jī)，它們頻頻對中國施壓，從而導(dǎo)致國際社會(huì)對人民幣升值的預(yù)期非常強(qiáng)烈，這就使得大量的國際投機(jī)資本通過各種渠道進(jìn)入我國，國際“熱錢”的涌入不僅中和了資本外逃的影響，而且在國際收支平衡表的誤差與遺漏項(xiàng)目的貸方科目中得到了反映。在2005 年我國宣布改革人民幣匯率形成機(jī)制， 并且將人民幣兌美元的匯率法定升值，這些投機(jī)資本獲利后，馬上從我國撤走，這就使得自2005 年開始，誤差與遺漏項(xiàng)目又變?yōu)榻璺?。l 金融監(jiān)管機(jī)制和體系還不夠健全。首先，金融自由化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，使資金流動(dòng)方式和渠道日益多樣化，而我國監(jiān)管手段與發(fā)達(dá)國家相比還比較落后， 監(jiān)管法規(guī)也比較滯后，致使監(jiān)管上存在一些漏洞或“真空”現(xiàn)象。其次，外匯指定銀行柜臺(tái)監(jiān)管乏力。當(dāng)外匯指定銀行的監(jiān)管職能與其本身的商業(yè)性與盈利性相沖突時(shí)，銀行往往首先考慮的是自身的經(jīng)濟(jì)利益，而忽略了監(jiān)管職能。再次，對外匯資金流動(dòng)的管理，涉及到多個(gè)職能部門，如海關(guān)、公安、工商、銀行、外管局、商務(wù)部等，這些部門相互之間協(xié)調(diào)不夠，也是造成資本非法流動(dòng)監(jiān)管不力的重要原因。l 一些“灰色收入”和私人資本為了尋求安全的存放地，形成了外流資本的重要來源。一些國有資產(chǎn)經(jīng)營者千方百計(jì)利用制度上存在的漏洞大肆侵蝕國有資產(chǎn)，部分政府官員通過權(quán)錢交易、行賄受賄也l 形成了大量的“灰色收入”。而私人資本外流的主要原因是有產(chǎn)者對資產(chǎn)的安全性的考慮，擔(dān)心國家政策會(huì)有所變化， 使其資產(chǎn)缺乏應(yīng)有的保障而受損失。建議：l 加大《反洗錢法》執(zhí)行力度，以有效打擊洗黑錢活動(dòng)。同時(shí)，還要加大反洗錢的國際合作。l 加強(qiáng)對國際收支活動(dòng)的監(jiān)管。這不僅要求我們要加強(qiáng)經(jīng)常項(xiàng)目的監(jiān)管，還要把資本項(xiàng)目的監(jiān)管放在重要位置上。l 增強(qiáng)人民幣匯率波動(dòng)的靈活性，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制與調(diào)節(jié)機(jī)制，使市場交易主體能夠比較自由地根據(jù)匯率信號做出反應(yīng)，匯率能夠比較真實(shí)地反映外匯市場供求關(guān)系的變化，有效降低投機(jī)資本的投機(jī)欲望。l 要建立健全涉外企業(yè)的有關(guān)財(cái)務(wù)制度。企業(yè)的涉外投資要實(shí)行民主集中制, 在防止某些個(gè)別領(lǐng)導(dǎo)一人說了算的同時(shí)還要加強(qiáng)司法監(jiān)督、財(cái)務(wù)監(jiān)督、群眾監(jiān)督，從而有效防止某些企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)人為了侵吞國有資產(chǎn),將國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國外。l 加大力度嚴(yán)厲打擊“外匯黑市”和“地下錢莊”。地下錢莊的出現(xiàn)歸根到底是因?yàn)槊耖g融資的需求無法在官方金融機(jī)構(gòu)得到滿足。所以，一方面，金融監(jiān)管部門要研究并制定與并購重組、證券投資、投資基金等利用外資新方式相配套的外匯管理辦法，繼續(xù)嚴(yán)厲打擊“地下錢莊”等外匯非法交易。另一方面，國家對“地下錢莊”采取疏導(dǎo)的方法，讓一部分地下錢莊轉(zhuǎn)為合法的金融機(jī)構(gòu)作為商業(yè)銀行的補(bǔ)充，加快民營銀行的市場準(zhǔn)入改革。同時(shí)，國有商業(yè)銀行的服務(wù)內(nèi)容也要大膽進(jìn)行創(chuàng)新，充分滿足民間多層次的金融服務(wù)需求。外匯儲(chǔ)備與人民幣升值從圖9可以看出，我國外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加。目前,我國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況似乎不容樂觀。外匯儲(chǔ)備過高、人民幣面臨巨大的升值壓力以及國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)泡沫相互作用和影響,相互推波助瀾,像一個(gè)定時(shí)炸彈,不知何時(shí)這隱含的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)一發(fā)不可收拾。一方面,外匯儲(chǔ)備的規(guī)模過大和增長速度過快導(dǎo)致國際上要求人民幣升值的呼聲日漸高漲。另一方面,受人民幣升值預(yù)期的影響,大量投機(jī)資金通過各種途徑流入國內(nèi),進(jìn)一步增大了我國的外匯儲(chǔ)備。也就是說,我國陷入了外匯儲(chǔ)備快速增大和人民幣升值預(yù)期加大的惡性循環(huán)。圖9 20002009中國國際收支總和余額變化趨勢1）外匯儲(chǔ)備增長過快推動(dòng)了人民幣升值改革開放以來,我國實(shí)行外向型發(fā)展戰(zhàn)略,為了擴(kuò)大出口,對出口提供出口退稅,對外向型生產(chǎn)企業(yè)提供用地、稅收和融資方面的優(yōu)惠,對外資長期實(shí)行土地、稅收等優(yōu)惠政策。加上我國科技水平的發(fā)展,產(chǎn)品在國際市場上的競爭力逐步增強(qiáng),外商直接投資增勢迅猛,進(jìn)一步帶動(dòng)我國出口的增長。種種原因,形成了現(xiàn)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差的局面。外匯儲(chǔ)備增大自有它的優(yōu)勢。它可以保持國際支付能力，減少因采取緊急行動(dòng)而必須付出的代價(jià)。它更是一種信用保證,提高本國貨幣在國際間的信譽(yù),增強(qiáng)一國向外借款和對外償債的能力,保證外資既有投資利潤的匯出。但同時(shí),外匯儲(chǔ)備增長過快卻給人民幣帶來了巨大的升值壓力。外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長,增加了對人民幣的需求,改變了人民幣與外匯之間供求關(guān)系,人民幣的升值預(yù)期不斷得到強(qiáng)化。巨額的外匯儲(chǔ)備還成為了其他國家對我國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)或制裁的口實(shí)。在2007年的最后一個(gè)交易周里,、 、,再次向市場傳達(dá)出人民幣將加快升值的步伐。2008年首個(gè)交易日,人民幣匯率果然延續(xù)了去年年底的漲勢,人民幣單日升幅為50個(gè)基點(diǎn), 元關(guān)口，為新的一年拉開序幕。2)人民幣升值預(yù)期促進(jìn)了外匯儲(chǔ)備的增長首先,央行為了穩(wěn)定匯率對外匯市場的干預(yù)加大了外匯儲(chǔ)備量。從20世紀(jì)90 年代中期起,我國政府一直將維持人民幣匯率穩(wěn)定作為營造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的目標(biāo)之一?，F(xiàn)在為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),中央銀行必須大量地從市場吸納外匯,以減弱人民幣的升值壓力。這種宏觀調(diào)控措施造成了外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)增加。其次,人民幣升值預(yù)期使大量熱錢流入國內(nèi)。國際短期資本流入十分明顯,以房地產(chǎn)市場為例,大量海外資金進(jìn)入,以期人民幣升值獲利,成為我國房地產(chǎn)市場價(jià)格虛高的主要原因之一,而且其財(cái)富示范效應(yīng)會(huì)吸引更多的海外資金流入,這些國際短期資本在我國資本流入中占有很大比重,其中很大一部分最終轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄械耐鈪R儲(chǔ)備。在這輪熱潮的推動(dòng)下,我國境內(nèi)的各類資金所有者,包括銀行、企業(yè)機(jī)構(gòu)、個(gè)人紛紛把滯留在境外的外匯通過各種渠道調(diào)回國內(nèi),也成為我國外匯儲(chǔ)備快速增長的重要因素。從上述分析中可以看出,由于外匯儲(chǔ)備增大和人民幣升值相互作用、相互影響,我國出現(xiàn)了外匯儲(chǔ)備增大———人民幣升值———外匯儲(chǔ)備增大———人民幣升值……的循環(huán),隱含著巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這種局面的延續(xù),使中央銀行面臨著一個(gè)兩難的選擇:如果不干預(yù)外匯市場,放任外匯尤其是美元供過于求的狀況,人民幣升值的壓力就難免進(jìn)一步加大。如果進(jìn)行干預(yù),大量的買入外匯特別是買入美元,又會(huì)使外匯儲(chǔ)備進(jìn)一步增加,并產(chǎn)生一些負(fù)面效應(yīng)。首先,加大了通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。央行通過買入外匯、賣出本幣的干預(yù),自然會(huì)引起貨幣發(fā)行的增加,這又會(huì)成為誘發(fā)通貨膨脹的因素。其次,引發(fā)匯率政策與貨幣政策的沖突。為了減輕外匯儲(chǔ)備對國內(nèi)貨幣市場的影響,央行通過回籠現(xiàn)金或者提高利率的方式來減少貨幣供給,但這恰恰會(huì)促進(jìn)本幣升值。反過來,為了降低升值壓力,央行如果增加貨幣供給或者降低利率,這會(huì)使本來就因外匯儲(chǔ)備過高而極為寬松的貨幣市場雪上加霜。再者,央行承擔(dān)了外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。我國境內(nèi)的外匯儲(chǔ)備高度集中于央行，在當(dāng)前國際貨幣體系和國際金融市場存在較大的不確定性的情況下,央行持有巨額外匯必將面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。3）對策第一,要從根本上解決這個(gè)問題,就要加快我國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變,調(diào)整我國對外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略和政策,實(shí)現(xiàn)內(nèi)外平衡。只要我國現(xiàn)有對外經(jīng)濟(jì)政策不調(diào)整,我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目還會(huì)出現(xiàn)大量順差,我國的外匯儲(chǔ)備還會(huì)不斷增長,迫使人民幣總是處于升值壓力下。如果人民幣匯率僵化,熱錢還會(huì)不斷涌進(jìn)我國,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)得不到釋放。這已經(jīng)成為結(jié)構(gòu)性問題,是不能通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策在短期內(nèi)加以糾正的。要擺脫現(xiàn)在高外匯儲(chǔ)備與人民幣升值的困境,就要調(diào)整我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和政策。我國經(jīng)濟(jì)要由外向型向內(nèi)需型轉(zhuǎn)變,使經(jīng)濟(jì)由內(nèi)外失衡調(diào)整為內(nèi)外平衡。只有調(diào)整現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,改變以出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長模式,才能從根本上化解外匯儲(chǔ)備過多和人民幣升值的內(nèi)外壓力,有效避免國際資本和市場沖擊,使國家利益和國民福利免遭損失,在國際經(jīng)濟(jì)利益分配中維護(hù)和實(shí)現(xiàn)自身的合理利益。從這個(gè)角度來說，外匯儲(chǔ)備和人民幣升值的循環(huán)困局是一個(gè)國際金融問題,也是一個(gè)中國經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的問題。只有通過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、社會(huì)結(jié)構(gòu)等方面的綜合調(diào)整,才能緩和內(nèi)外的沖擊,克服各個(gè)方面壓力。第二,外匯儲(chǔ)備資源分散化,鼓勵(lì)民間持有外匯。作為外匯結(jié)構(gòu)性調(diào)整的一個(gè)重要方面,我國應(yīng)該鼓勵(lì)民間持有外匯,將外匯持有者從以中央銀行為主,轉(zhuǎn)向以金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和居民為主,減輕國家儲(chǔ)備外匯的壓力和成本。我國應(yīng)逐步由“藏匯于國”轉(zhuǎn)變?yōu)椤安貐R于民”,滿足企業(yè)、個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)合理的持有、使用及投資的外匯需求,支持、鼓勵(lì)我國民間對外投資。調(diào)整的結(jié)果就是要減少官方對外匯的持有比例,擴(kuò)大居民和企業(yè)的外匯持有限額,這樣有利于釋放被壓制的外匯需求,減少外匯市場的外匯供給,使外匯市場供求關(guān)系由現(xiàn)在的非均衡轉(zhuǎn)為均衡,有效增強(qiáng)貨幣政策的靈活性，為國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展提供屏障。外匯儲(chǔ)備資源分散化,鼓勵(lì)民間持有外匯,是我國對外開放程度不斷加深的必然產(chǎn)物,是我國外匯市場發(fā)展和資本自由化發(fā)展的客觀要求,也是讓我國經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的必然選擇。第三，重點(diǎn)監(jiān)督短期投機(jī)性資本流入，強(qiáng)化對跨境資本尤其是短期資本流動(dòng)的監(jiān)控和管理，對沒有實(shí)際交易背景和虛報(bào)出口交易額的外拒流入嚴(yán)厲查處?？赏ㄟ^稅收政策來阻擊熱錢流入，如對投資中國房地產(chǎn)市場的外資征收升值利得稅，將外資出售房地產(chǎn)和購買房地產(chǎn)之時(shí)的匯率相減，對純粹因升值而獲的投資收益征收一定比例的稅賦，既可平抑房地產(chǎn)價(jià)格又可抑制人民幣升值投機(jī)。又如，可研究探討