【文章內(nèi)容簡介】 凈錯誤與遺漏 最后平衡項目 ① 貿(mào)易收支差額 ? 即商品進(jìn)出口收支差額。 （ 1）對某些國家來說，貿(mào)易收支在全部國際收支中所占的比重相當(dāng)大。 我們?nèi)匀豢蓪①Q(mào)易收支作為國際收支的近似代表。 （ 2）貿(mào)易收支在國際收支中還有它的特殊重要性。 商品的進(jìn)出口情況綜合反映了一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量和勞動生產(chǎn)率狀況， 反映了該國產(chǎn)業(yè)在國際上的競爭能力。 ② 經(jīng)常賬戶差額 ? 經(jīng)常賬戶包括貨物貿(mào)易收支、無形貨物收支（即服務(wù)和收入）和經(jīng)常轉(zhuǎn)移收支。 ? 前兩項構(gòu)成經(jīng)常賬戶收支的主體。 ? 經(jīng)常賬戶的收支綜合反映了一個國家的進(jìn)出口狀況（包括無形進(jìn)出口，如勞務(wù)、保險、運(yùn)輸?shù)龋? ? 被當(dāng)作是制定國際收支政策和產(chǎn)業(yè)政策的重要依據(jù)。 ? 國際經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)組織也經(jīng)常采用這一指標(biāo)對成員國經(jīng)濟(jì)進(jìn)行衡量，例如 IMF就特別重視各國經(jīng)常賬戶的收支狀況。 ③ 基本賬戶賬戶差額 ? 一般認(rèn)為，長期資本的流動以市場、利潤為目的，相對于短期資本來講更具有穩(wěn)定性，長期資本的流入反映了一國在國際經(jīng)濟(jì)交往中的地位和實力 ④ 綜合賬戶差額 ? 綜合賬戶差額是指經(jīng)常賬戶和資本與金融賬戶將儲備資產(chǎn)賬戶剔除后的余額。 ? 綜合賬戶差額＝經(jīng)常賬戶差額＋資本與金融賬戶差額＋錯誤與遺漏余額－儲備資產(chǎn)賬戶差額 ? 如果綜合賬戶差額為逆差，其外匯的收入將小于外匯的支出，匯率會變 ? 為維持匯率穩(wěn)定，貨幣管理當(dāng)局就必須以官方儲備，填補(bǔ)外匯市場上的外匯需求缺口。 ? 而這個空缺恰好是自主性交易的缺口，即總差額，其結(jié)果表現(xiàn)為外匯儲備等量減少。 ? 國際收支最終的差額應(yīng)為零，所以，外匯儲備減少時，其減少額應(yīng)為正值才能與總差額相互抵消為零。 ? 如果出現(xiàn)巨額順差，外匯儲備也相應(yīng)地連續(xù)增加，其增加值與總差額完全一致。 ? 綜合帳戶的差額（也是國際收支的差額）與儲備差額絕對值完全相等，但符號相反 。 ? 綜合差額在政府有義務(wù)維護(hù)固定匯率制度時是極其重要的。 ? 在浮動匯率制度下，政府原則可以不動用儲備而聽任匯率變動，或是使用儲備調(diào)節(jié)的任務(wù)有所減弱，所以這一差額在現(xiàn)代的分析意義上略有弱化。 ? 綜合地反映了自主性國際收支的狀況，是全面衡量和分析國際收支實際狀況的指標(biāo)，具有重大的意義。 小結(jié) ? 國際收支不平衡口徑之間的關(guān)系 ? ① 貿(mào)易收支差額 ? ②經(jīng)常賬戶差額 = ① +無形貨物收支、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移 ? ③基本賬戶賬戶差額 = ② +長期資本流動 ? ④綜合賬戶差額 = ③ +短期資本流動 ① ② ③ ④ 三、國際收支失衡的原因分析 ? 臨時性不平衡 ? 臨時性不平衡是短期的、由非確定或偶然因素引起的。這種性質(zhì)的國際收支失衡程度一般較輕、持續(xù)時間不長、帶有可逆性，可以認(rèn)為是一種正?，F(xiàn)象。 ? 在浮動匯率制度下，這種性質(zhì)的國際收支失衡有時根本不需要政策調(diào)節(jié)，市場匯率的波動有時就能將其糾正。在固定匯率制度下，一般也不需要采用政策措施，只須動用官方儲備便能加以克服。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 結(jié)構(gòu)性不平衡 ? 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不能適應(yīng)世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡，通常反映在貿(mào)易帳戶或經(jīng)常帳戶上。結(jié)構(gòu)性不平衡具有長期的性質(zhì)，扭轉(zhuǎn)起來相當(dāng)困難。結(jié)構(gòu)性失衡有兩層含義。 ? 第一層含義是指因經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。 ? 另一層含義是指一國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比較單一、或其產(chǎn)品出口需求的收入彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進(jìn)口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 貨幣性不平衡 ? 一定匯率水平下國內(nèi)貨幣成本與一般價格上升使出口價格高 、 進(jìn)口價格低導(dǎo)致的國際收支失衡 。 ? 貨幣性失衡是由于一國的價格水平 、 成本 、 匯率 、 利率等貨幣性因素的變動所造成的國際收支失衡 。 ? 如果一國貨幣數(shù)量發(fā)行過多 ， 該國的成本與物價普遍上升 ， 由此必然導(dǎo)致出口減少 、 進(jìn)口增加 。 另外 ， 本國利息率也會下降 ， 造成資本流出增加 、 流入減少 ， 使國際收支出現(xiàn)赤字 。 貨幣性失衡不僅與經(jīng)常賬戶收支有關(guān) ，也與資本賬戶收支有關(guān) 。 2022年 6月 3日星期五 ? 周期性不平衡 ? 是指一國經(jīng)濟(jì)周期波動所引起的國際收支失衡 。當(dāng)一國經(jīng)濟(jì)處于衰退期時 ， 社會總需求下降 ， 進(jìn)口需求也相應(yīng)下降 ， 國際收支發(fā)生盈余 。 反之 ，如果一國經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張和繁榮時期 ， 國內(nèi)投資與消費(fèi)需求旺盛 ， 對進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加 ， 國際收支便出現(xiàn)逆差 。 周期性不平衡在二戰(zhàn)前的發(fā)達(dá)資本主義國家中表現(xiàn)得比較明顯 。 在戰(zhàn)后 ， 其表現(xiàn)經(jīng)常受到扭曲 。 比如 ， 1981— 1982年發(fā)達(dá)資本主義國家 (除日本外 )在衰退期普遍伴有巨額的貿(mào)易逆差 。 三、國際收支失衡的原因分析 GDP 時間 復(fù)蘇與繁榮： 經(jīng)濟(jì)增長 國際收支改善 收入增加 貨幣升值 通貨膨脹 效應(yīng)： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經(jīng)濟(jì)衰退 收入下降 國際收支惡化 貨幣貶值 利率下調(diào) 效應(yīng)： 低利率促進(jìn)投資 GDP 三、國際收支失衡的原因分析 周期性不平衡 經(jīng)濟(jì)處于衰退期：社會總需求下降，進(jìn)口需求也相應(yīng)下降，國際收支發(fā)生盈余。 反之，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張和繁榮時，國內(nèi)投資與消費(fèi)需求旺盛，對進(jìn)口的需求也相應(yīng)增加，國際收支便出現(xiàn)逆差。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 收入性不平衡 ? 一國國民收入相對快速增長，導(dǎo)致進(jìn)口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因是多種多樣的，可以是周期性的、貨幣性的，或經(jīng)濟(jì)處于高速增長階段所引起的。 三、國際收支失衡的原因分析 ? 預(yù)期性不平衡 ? 預(yù)期因素從實物流量和金融流量兩方面影響。 ? Ⅰ 、實物角度：預(yù)期一國經(jīng)濟(jì)快速增長，本國和外國居民都會增加在本國的實物投資，資本品供給短缺，進(jìn)口資本品，進(jìn)而資本品進(jìn)口增加和經(jīng)常賬戶逆差。 ? Ⅱ 、金融角度：經(jīng)常賬戶逆差有資本金融賬戶順差來融資；吸引外國資金投入國內(nèi)證券市場，導(dǎo)致資本金融和金融賬戶的順差。 國際收支不平衡的影響 國際收支持續(xù)大量逆差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 國際收支持續(xù)大量順差對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不利影響 國際收支逆差的影響 ?外國投資者與本國投資者持有本幣的信心將會極大地削弱，隨著外國投資者與本國投資者大量拋出本幣或本幣表示的資產(chǎn)，本幣匯率會面臨著較大的下跌壓力。 ?如果該國貨幣當(dāng)局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，即動用外匯儲備拋出外幣收回本幣。 ?后果：耗竭儲備，引發(fā)危機(jī) 四、國際收支不平衡的調(diào)節(jié) ? （一）國際收支不平衡調(diào)節(jié)機(jī)制 ? （二）國際收支調(diào)節(jié)理論 ? （三）國際收支調(diào)節(jié)政策工具 2022年 6月 3日星期五 國際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制 Ⅰ 、固定匯率制度下 的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制： ? 貨幣價格機(jī)制（價格－現(xiàn)金流動機(jī)制） ? 收入機(jī)制 ? 利率機(jī)制 ? 自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制只有在純粹的自由經(jīng)濟(jì)中才能完全發(fā)揮作用，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會干擾調(diào)節(jié)過程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。 （一）國際收支不平衡調(diào)節(jié)機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? 在金本位制度下， 一國國際收支出現(xiàn)赤字，就意味著本國黃金的凈輸出。由于黃金外流，國內(nèi)黃金存量下降，貨幣供給就會減少，從而引起國內(nèi)物價水平下跌。本國商品的競爭能力就會提高，外國商品在本國市場的競爭能力就會下降，于是出口增加、進(jìn)口減少，使國際收支赤字減少或消除。 ? 同樣，國際收支盈余也是不能持久的，因為黃金內(nèi)流趨于擴(kuò)大國內(nèi)的貨幣供給，造成物價水平上漲。物價上漲不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使盈余趨于消失。 大衛(wèi) ?休謨的價格 — 現(xiàn)金流動機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ① 金本位制 下的國際收支自動調(diào)整機(jī)制 黃金 外流 貨幣供給下降 價格下降 出口增加進(jìn)口減少 黃金 回流 貨幣供給上升 價格上升 出口減少 進(jìn)口增加 國際收支赤字 國際收支 盈余 2022年 6月 3日星期五 ② 信用貨幣 下的 價格－貨幣機(jī)制 國際收支 逆差 賣出儲備 貨幣數(shù)量 減少 國內(nèi)價格 水平下降 出口增加 進(jìn)口減少 貿(mào)易收支 改善 貨幣 —— 價格 匯率不變 2022年 6月 3日星期五 ? 收入機(jī)制 ? 在紙幣本位的 固定匯率制度 下，國際收支出現(xiàn)赤字時，政府為了維持匯率穩(wěn)定，必須賣出儲備回籠貨幣， 貨幣供給減少，公眾就會直接減少國內(nèi)支出 (即吸收 )； ? 同時， 貨幣供給減少導(dǎo)致 利率上升 也會進(jìn)一步減少國內(nèi)支出 。而國內(nèi)支出的一部分是用于進(jìn)口花費(fèi)的，這樣， 隨著國內(nèi)支出的下降，進(jìn)口需求也會減少 。 ? 同樣，盈余也可以通過國內(nèi)支出增加造成的進(jìn)口需求增加而得到自動削減。 2022年 6月 3日星期五 收入機(jī)制 國際收支 逆差 對外支付 增加 國內(nèi)貨幣 供給減少 國內(nèi)利率 提高 國內(nèi)支出和 進(jìn)口需求減少 國際收支 逆差減少 2022年 6月 3日星期五 ? 一國國際收支出現(xiàn) 赤字時 ， 為了維持固定匯率 ， 一國貨幣當(dāng)局就必須干預(yù)外匯市場 ， 拋售外匯儲備 ， 回購本國貨幣 ， 造成本國貨幣供應(yīng)量的減少 。 這首先會帶來市場銀根的緊縮 、 利息率上升 ， 于是導(dǎo)致本國 資本外流的減少 、 外國資本 流入的增加 ， 結(jié)果使資本賬戶收支改善 ； ? 反之，國際收支盈余則會通過利息率下