【文章內容簡介】 凈錯誤與遺漏 最后平衡項目 ① 貿易收支差額 ? 即商品進出口收支差額。 （ 1）對某些國家來說，貿易收支在全部國際收支中所占的比重相當大。 我們仍然可將貿易收支作為國際收支的近似代表。 （ 2）貿易收支在國際收支中還有它的特殊重要性。 商品的進出口情況綜合反映了一國的產業(yè)結構、產品質量和勞動生產率狀況， 反映了該國產業(yè)在國際上的競爭能力。 ② 經常賬戶差額 ? 經常賬戶包括貨物貿易收支、無形貨物收支（即服務和收入）和經常轉移收支。 ? 前兩項構成經常賬戶收支的主體。 ? 經常賬戶的收支綜合反映了一個國家的進出口狀況（包括無形進出口，如勞務、保險、運輸等）， ? 被當作是制定國際收支政策和產業(yè)政策的重要依據。 ? 國際經濟協(xié)調組織也經常采用這一指標對成員國經濟進行衡量，例如 IMF就特別重視各國經常賬戶的收支狀況。 ③ 基本賬戶賬戶差額 ? 一般認為，長期資本的流動以市場、利潤為目的，相對于短期資本來講更具有穩(wěn)定性，長期資本的流入反映了一國在國際經濟交往中的地位和實力 ④ 綜合賬戶差額 ? 綜合賬戶差額是指經常賬戶和資本與金融賬戶將儲備資產賬戶剔除后的余額。 ? 綜合賬戶差額＝經常賬戶差額＋資本與金融賬戶差額＋錯誤與遺漏余額－儲備資產賬戶差額 ? 如果綜合賬戶差額為逆差，其外匯的收入將小于外匯的支出，匯率會變 ? 為維持匯率穩(wěn)定，貨幣管理當局就必須以官方儲備，填補外匯市場上的外匯需求缺口。 ? 而這個空缺恰好是自主性交易的缺口，即總差額，其結果表現為外匯儲備等量減少。 ? 國際收支最終的差額應為零，所以，外匯儲備減少時，其減少額應為正值才能與總差額相互抵消為零。 ? 如果出現巨額順差，外匯儲備也相應地連續(xù)增加，其增加值與總差額完全一致。 ? 綜合帳戶的差額（也是國際收支的差額）與儲備差額絕對值完全相等，但符號相反 。 ? 綜合差額在政府有義務維護固定匯率制度時是極其重要的。 ? 在浮動匯率制度下，政府原則可以不動用儲備而聽任匯率變動，或是使用儲備調節(jié)的任務有所減弱，所以這一差額在現代的分析意義上略有弱化。 ? 綜合地反映了自主性國際收支的狀況，是全面衡量和分析國際收支實際狀況的指標，具有重大的意義。 小結 ? 國際收支不平衡口徑之間的關系 ? ① 貿易收支差額 ? ②經常賬戶差額 = ① +無形貨物收支、收入、經常轉移 ? ③基本賬戶賬戶差額 = ② +長期資本流動 ? ④綜合賬戶差額 = ③ +短期資本流動 ① ② ③ ④ 三、國際收支失衡的原因分析 ? 臨時性不平衡 ? 臨時性不平衡是短期的、由非確定或偶然因素引起的。這種性質的國際收支失衡程度一般較輕、持續(xù)時間不長、帶有可逆性，可以認為是一種正?，F象。 ? 在浮動匯率制度下，這種性質的國際收支失衡有時根本不需要政策調節(jié)，市場匯率的波動有時就能將其糾正。在固定匯率制度下，一般也不需要采用政策措施，只須動用官方儲備便能加以克服。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 結構性不平衡 ? 國內經濟、產業(yè)結構不能適應世界市場的變化而發(fā)生的國際收支失衡，通常反映在貿易帳戶或經常帳戶上。結構性不平衡具有長期的性質，扭轉起來相當困難。結構性失衡有兩層含義。 ? 第一層含義是指因經濟和產業(yè)結構變動的滯后和困難所引起的國際收支失衡。 ? 另一層含義是指一國的產業(yè)結構比較單一、或其產品出口需求的收入彈性低，或雖然出口需求的價格彈性高，但進口需求的價格彈性低所引起的國際收支失衡。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 貨幣性不平衡 ? 一定匯率水平下國內貨幣成本與一般價格上升使出口價格高 、 進口價格低導致的國際收支失衡 。 ? 貨幣性失衡是由于一國的價格水平 、 成本 、 匯率 、 利率等貨幣性因素的變動所造成的國際收支失衡 。 ? 如果一國貨幣數量發(fā)行過多 ， 該國的成本與物價普遍上升 ， 由此必然導致出口減少 、 進口增加 。 另外 ， 本國利息率也會下降 ， 造成資本流出增加 、 流入減少 ， 使國際收支出現赤字 。 貨幣性失衡不僅與經常賬戶收支有關 ，也與資本賬戶收支有關 。 2022年 6月 3日星期五 ? 周期性不平衡 ? 是指一國經濟周期波動所引起的國際收支失衡 。當一國經濟處于衰退期時 ， 社會總需求下降 ， 進口需求也相應下降 ， 國際收支發(fā)生盈余 。 反之 ，如果一國經濟處于擴張和繁榮時期 ， 國內投資與消費需求旺盛 ， 對進口的需求也相應增加 ， 國際收支便出現逆差 。 周期性不平衡在二戰(zhàn)前的發(fā)達資本主義國家中表現得比較明顯 。 在戰(zhàn)后 ， 其表現經常受到扭曲 。 比如 ， 1981— 1982年發(fā)達資本主義國家 (除日本外 )在衰退期普遍伴有巨額的貿易逆差 。 三、國際收支失衡的原因分析 GDP 時間 復蘇與繁榮： 經濟增長 國際收支改善 收入增加 貨幣升值 通貨膨脹 效應： 利率提高抑制投資 衰退與蕭條： 經濟衰退 收入下降 國際收支惡化 貨幣貶值 利率下調 效應： 低利率促進投資 GDP 三、國際收支失衡的原因分析 周期性不平衡 經濟處于衰退期：社會總需求下降，進口需求也相應下降，國際收支發(fā)生盈余。 反之，經濟處于擴張和繁榮時，國內投資與消費需求旺盛，對進口的需求也相應增加，國際收支便出現逆差。 2022年 6月 3日星期五 三、國際收支失衡的原因分析 ? 收入性不平衡 ? 一國國民收入相對快速增長，導致進口需求的增長超過出口增長所引起的國際收支失衡。國民收入相對快速增長的原因是多種多樣的，可以是周期性的、貨幣性的，或經濟處于高速增長階段所引起的。 三、國際收支失衡的原因分析 ? 預期性不平衡 ? 預期因素從實物流量和金融流量兩方面影響。 ? Ⅰ 、實物角度：預期一國經濟快速增長，本國和外國居民都會增加在本國的實物投資，資本品供給短缺，進口資本品，進而資本品進口增加和經常賬戶逆差。 ? Ⅱ 、金融角度：經常賬戶逆差有資本金融賬戶順差來融資；吸引外國資金投入國內證券市場，導致資本金融和金融賬戶的順差。 國際收支不平衡的影響 國際收支持續(xù)大量逆差對經濟發(fā)展的不利影響 國際收支持續(xù)大量順差對經濟發(fā)展的不利影響 國際收支逆差的影響 ?外國投資者與本國投資者持有本幣的信心將會極大地削弱，隨著外國投資者與本國投資者大量拋出本幣或本幣表示的資產，本幣匯率會面臨著較大的下跌壓力。 ?如果該國貨幣當局不愿接受本幣貶值的后果，就需要對外匯市場進行干預，即動用外匯儲備拋出外幣收回本幣。 ?后果：耗竭儲備，引發(fā)危機 四、國際收支不平衡的調節(jié) ? （一）國際收支不平衡調節(jié)機制 ? （二）國際收支調節(jié)理論 ? （三）國際收支調節(jié)政策工具 2022年 6月 3日星期五 國際收支的自發(fā)調節(jié)機制 Ⅰ 、固定匯率制度下 的自發(fā)調節(jié)機制： ? 貨幣價格機制（價格－現金流動機制） ? 收入機制 ? 利率機制 ? 自發(fā)調節(jié)機制只有在純粹的自由經濟中才能完全發(fā)揮作用，政府的宏觀經濟政策會干擾調節(jié)過程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。 （一）國際收支不平衡調節(jié)機制 2022年 6月 3日星期五 ? 在金本位制度下， 一國國際收支出現赤字，就意味著本國黃金的凈輸出。由于黃金外流，國內黃金存量下降，貨幣供給就會減少，從而引起國內物價水平下跌。本國商品的競爭能力就會提高，外國商品在本國市場的競爭能力就會下降，于是出口增加、進口減少，使國際收支赤字減少或消除。 ? 同樣，國際收支盈余也是不能持久的，因為黃金內流趨于擴大國內的貨幣供給，造成物價水平上漲。物價上漲不利于出口而有利于進口，從而使盈余趨于消失。 大衛(wèi) ?休謨的價格 — 現金流動機制 2022年 6月 3日星期五 ① 金本位制 下的國際收支自動調整機制 黃金 外流 貨幣供給下降 價格下降 出口增加進口減少 黃金 回流 貨幣供給上升 價格上升 出口減少 進口增加 國際收支赤字 國際收支 盈余 2022年 6月 3日星期五 ② 信用貨幣 下的 價格－貨幣機制 國際收支 逆差 賣出儲備 貨幣數量 減少 國內價格 水平下降 出口增加 進口減少 貿易收支 改善 貨幣 —— 價格 匯率不變 2022年 6月 3日星期五 ? 收入機制 ? 在紙幣本位的 固定匯率制度 下，國際收支出現赤字時，政府為了維持匯率穩(wěn)定，必須賣出儲備回籠貨幣， 貨幣供給減少，公眾就會直接減少國內支出 (即吸收 )； ? 同時， 貨幣供給減少導致 利率上升 也會進一步減少國內支出 。而國內支出的一部分是用于進口花費的，這樣， 隨著國內支出的下降，進口需求也會減少 。 ? 同樣，盈余也可以通過國內支出增加造成的進口需求增加而得到自動削減。 2022年 6月 3日星期五 收入機制 國際收支 逆差 對外支付 增加 國內貨幣 供給減少 國內利率 提高 國內支出和 進口需求減少 國際收支 逆差減少 2022年 6月 3日星期五 ? 一國國際收支出現 赤字時 ， 為了維持固定匯率 ， 一國貨幣當局就必須干預外匯市場 ， 拋售外匯儲備 ， 回購本國貨幣 ， 造成本國貨幣供應量的減少 。 這首先會帶來市場銀根的緊縮 、 利息率上升 ， 于是導致本國 資本外流的減少 、 外國資本 流入的增加 ， 結果使資本賬戶收支改善 ； ? 反之，國際收支盈余則會通過利息率下