【文章內(nèi)容簡介】 政策與習(xí)慣。 中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、外資政策優(yōu)惠、資源和勞工成本低廉以及市場前景廣闊，吸引外商直接投資持續(xù)較大流入。 良好的對外經(jīng)濟(jì)形勢是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的直接推動力。 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展是國際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)。 本外幣正向利差和人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個人持匯和購匯動機(jī)減弱，結(jié)匯意愿增強(qiáng)，也是近期我國國際收支持續(xù)順差的原因之一。 2022年 6月 3日星期五 ? 從國際收支整體狀況來看 ， 順差或逆差都屬于國際收支失衡狀態(tài) ， 影響著一個國家的經(jīng)濟(jì)運行 、 資源配置 、 資金運用乃至經(jīng)濟(jì)伙伴國的相關(guān)政策 。 當(dāng)前我國國際收支的順差體現(xiàn)了我國經(jīng)濟(jì)競爭力提高 、 對外資吸引力增強(qiáng)的良好態(tài)勢 ， 但其隱含的負(fù)面因素也同樣值得關(guān)注 。 ? 當(dāng)國際收支順差來自于大量實際資源的輸出時 ， 會制約一個國家長期的可持續(xù)發(fā)展； ? 而國外投資的凈流入 ， 則增加了對遠(yuǎn)期利潤 、 利息流出的資金需求 ， 同時可能會對國內(nèi)資金的利用產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)； ? 如果流入的資金中包含大量游資 ， 很可能會對一個國家的金融穩(wěn)定 、 經(jīng)濟(jì)安全帶來威脅 。 ? 另外，長期的國際收支順差還可能招致伙伴國的經(jīng)濟(jì)對抗和制裁。 （三）國際收支持續(xù)順差有何利弊？ 2022年 6月 3日星期五 （四）如何辨別游資通過各種非法渠道 進(jìn)入我國？ ? 盡管我國在 2022年還實行嚴(yán)格的資本項目管制 ， 但是， 在人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下 ， 仍然有大量游資通過各種非法渠道進(jìn)入我國 。 特別是第四季度增加了 1000多億的外匯儲備 。 集中表現(xiàn)為： ? 錯誤與遺漏項目貸方余額過大 。 ? 我國 2022年增加的外匯儲備額為 ， 而經(jīng)常項目順差額為 ， 資本和金融項目順差 ， 兩個帳戶總的順差為 ， 也就是有 解釋的 。 2022年 6月 3日星期五 ? 經(jīng)常轉(zhuǎn)移的順差規(guī)模擴(kuò)大 。 ? 2022年，經(jīng)常項目實現(xiàn)順差 ，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到 ，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差占經(jīng)常項目順差的％。 2022年國內(nèi)外對人民幣匯率穩(wěn)定的信心進(jìn)一步增強(qiáng)，甚至出現(xiàn)較強(qiáng)的升值預(yù)期。企業(yè)和個人從境外調(diào)回資金兌換成人民幣的意愿有所增強(qiáng)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到，同比增長 30%，大大高于往年水平。這其中主要是僑匯收入的增加，反映了國外僑民對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民幣幣值穩(wěn)定的信心增強(qiáng)。 2022年 6月 3日星期五 （五）我國資本與金融帳戶開放措施 ? 2022年開始外資銀行可以從事人民幣業(yè)務(wù) ， 其它投資帳戶將會進(jìn)一步開放 。 ? 2022年底 QFII的出臺。 QFII（ qualified foreign investment institute）：合格的境外投資機(jī)構(gòu)獲得在中國境內(nèi)進(jìn)行證券投資資格。 ? QDII（ qualified domestic investment institute） ： ? 合格的境外投資機(jī)構(gòu)獲得在境外進(jìn)行證券投資資格 。 ? 積極鼓勵企業(yè)對外直接投資和海外兼并與收購。 2022年我國出現(xiàn)多起大手筆的國際收購，引起全球關(guān)注，例如聯(lián)想收購 IBM， TCL收購阿而卡特等。 2022年 6月 3日星期五 第三節(jié) 國際收支調(diào)節(jié)手段與政策 ? 一、國際收支的調(diào)節(jié)手段 ? （一）國際收支的自動調(diào)節(jié) ? （二）國際收支的政策調(diào)節(jié) 2022年 6月 3日星期五 ? 固定匯率制度下的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制： 是指通過市場經(jīng)濟(jì)變量的改變能使失衡的國際收支自動調(diào)節(jié)到平衡的狀態(tài) ? 貨幣價格機(jī)制（價格－現(xiàn)金流動機(jī)制） ? 收入機(jī)制 ? 利率機(jī)制 ? 自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制只有在純粹的自由經(jīng)濟(jì)中才能完全發(fā)揮作用，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會干擾調(diào)節(jié)過程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。 （一）國際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? 在金本位制度下，一國國際收支出現(xiàn)赤字，就意味著本國黃金的凈輸出。由于黃金外流，國內(nèi)黃金存量下降，貨幣供給就會減少，從而引起國內(nèi)物價水平下跌。本國商品的競爭能力就會提高，外國商品在本國市場的競爭能力就會下降，于是出口增加、進(jìn)口減少，使國際收支赤字減少或消除。 ? 同樣，國際收支盈余也是不能持久的，因為黃金內(nèi)流趨于擴(kuò)大國內(nèi)的貨幣供給，造成物價水平上漲。物價上漲不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使盈余趨于消失。 大衛(wèi) ?休謨的價格 — 現(xiàn)金流動機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 金本位制下的國際收支自動調(diào)整機(jī)制 黃金 外流 貨幣供給下降 價格下降 出口增加進(jìn)口減少 黃金 回流 貨幣供給上升 價格上升 出口減少 進(jìn)口增加 國際收支赤字 國際收支 盈余 2022年 6月 3日星期五 信用貨幣下的價格－貨幣機(jī)制 國際收支 逆差 賣出儲備 貨幣數(shù)量 減少 國內(nèi)價格 水平下降 出口增加 進(jìn)口減少 貿(mào)易收支 改善 貨幣－價格 匯率不變 2022年 6月 3日星期五 ? 收入機(jī)制 ? 在紙幣本位的固定匯率制度下，國際收支出現(xiàn)赤字時，政府為了維持匯率穩(wěn)定，必須賣出儲備回籠貨幣， 貨幣供給減少，公眾就會直接減少國內(nèi)支出 (即吸收 )； ? 同時， 貨幣供給減少導(dǎo)致利率上升也會進(jìn)一步減少國內(nèi)支出 。而國內(nèi)支出的一部分是用于進(jìn)口花費的，這樣， 隨著國內(nèi)支出的下降，進(jìn)口需求也會減少 。 ? 同樣，盈余也可以通過國內(nèi)支出增加造成的進(jìn)口需求增加而得到自動削減。 2022年 6月 3日星期五 收入機(jī)制 國際收支 逆差 對外支付 增加 國內(nèi)貨幣 供給減少 國內(nèi)利率 提高 國內(nèi)支出和 進(jìn)口需求減少 國際收支 逆差減少 2022年 6月 3日星期五 ? 一國國際收支出現(xiàn) 赤字時 ， 為了維持固定匯率 ， 一國貨幣當(dāng)局就必須干預(yù)外匯市場 ， 拋售外匯儲備 ， 回購本國貨幣 ， 造成本國貨幣供應(yīng)量的減少 。 這首先會帶來市場銀根的緊縮 、 利息率上升 ， 于是導(dǎo)致本國 資本外流的減少 、 外國資本 流人的增加 ， 結(jié)果使資本賬戶收支改善 ； ? 反之，國際收支盈余則會通過利息率下降導(dǎo)致本國資本流出的增加、外國資本流人減少，使盈余減少或消除。這是國際收支失衡的利率效應(yīng)。 利率機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 逆差 本國貨幣 供給減少 利率上升 本國金融資產(chǎn) 需求上升 國際收支 改善 資金內(nèi)流 利率機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? 在浮動匯率制度下，一國當(dāng)局不對外匯市場進(jìn)行干預(yù)，而任憑市場的 外匯供求 來決定匯率。如果一國國際收支赤字，外匯需求就會大于外匯供給，外匯升值，本幣貶值。反之，如果一國國際收支出現(xiàn)盈余，外匯需求就會小于外匯供給，外幣貶值，本幣升值。通過 匯率 隨外匯供求變動而變動，國際收支失衡就會得以消除。 （二）浮動匯率制度下的自動調(diào)整機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 逆差 外匯升值 本幣貶值 刺激出口 抑制進(jìn)口 國際收支 平衡 （二）浮動匯率制度下的自動調(diào)整機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? （一）資金融通政策 ? （二）供給調(diào)節(jié)政策 ? （三）需求調(diào)節(jié)政策 二、國際收支的政策調(diào)節(jié) 2022年 6月 3日星期五 ? 包括國際信貸便利和政府之間借貸，體現(xiàn)為“融資還是調(diào)整”問題： ? 如果國際收支失衡是由臨時性的、短期的沖擊引起的，就可以用融資方法彌補(bǔ)； ? 如果是由中長期因素導(dǎo)致的，必須運用其它政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。 （一）資金融通政策 2022年 6月 3日星期五 （二）供給調(diào)節(jié)政策 ? 科技政策 ? （ 1）推動技術(shù)進(jìn)步 ? （ 2）提高管理水平 ? （ 3）加強(qiáng)人力資本投資 ? 產(chǎn)業(yè)政策 ? 制度創(chuàng)新政策 ? 目的改善一國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，達(dá)到增加社會產(chǎn)品供給、改善國際收支的目的。 ? 特點是長期性的，可以從根本上提高一國的經(jīng)濟(jì)實力與科技水平，為實現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。 2022年 6月 3日星期五 ? 國際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策（ expenditurechanging policy） ? 國際收支調(diào)節(jié)的支出轉(zhuǎn)換政策（ expenditureswitching policy） （三）需求調(diào)節(jié)政策 2022年 6月 3日星期五 國際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策 是指改變社會總需求或國民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。 （ 1）外匯緩沖政策 （ 2）需求管理政策 —— 財政和貨幣政策 2022年 6月 3日星期五 （ 1）外匯緩沖政策 ? 外匯緩沖政策指一國政府當(dāng)局運用