【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 政策與習(xí)慣。 中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、外資政策優(yōu)惠、資源和勞工成本低廉以及市場(chǎng)前景廣闊，吸引外商直接投資持續(xù)較大流入。 良好的對(duì)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)是國(guó)際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的直接推動(dòng)力。 內(nèi)部經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展是國(guó)際收支順差進(jìn)一步擴(kuò)大的重要基礎(chǔ)。 本外幣正向利差和人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持匯和購(gòu)匯動(dòng)機(jī)減弱，結(jié)匯意愿增強(qiáng)，也是近期我國(guó)國(guó)際收支持續(xù)順差的原因之一。 2022年 6月 3日星期五 ? 從國(guó)際收支整體狀況來(lái)看 ， 順差或逆差都屬于國(guó)際收支失衡狀態(tài) ， 影響著一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 、 資源配置 、 資金運(yùn)用乃至經(jīng)濟(jì)伙伴國(guó)的相關(guān)政策 。 當(dāng)前我國(guó)國(guó)際收支的順差體現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力提高 、 對(duì)外資吸引力增強(qiáng)的良好態(tài)勢(shì) ， 但其隱含的負(fù)面因素也同樣值得關(guān)注 。 ? 當(dāng)國(guó)際收支順差來(lái)自于大量實(shí)際資源的輸出時(shí) ， 會(huì)制約一個(gè)國(guó)家長(zhǎng)期的可持續(xù)發(fā)展； ? 而國(guó)外投資的凈流入 ， 則增加了對(duì)遠(yuǎn)期利潤(rùn) 、 利息流出的資金需求 ， 同時(shí)可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資金的利用產(chǎn)生一定的擠出效應(yīng)； ? 如果流入的資金中包含大量游資 ， 很可能會(huì)對(duì)一個(gè)國(guó)家的金融穩(wěn)定 、 經(jīng)濟(jì)安全帶來(lái)威脅 。 ? 另外，長(zhǎng)期的國(guó)際收支順差還可能招致伙伴國(guó)的經(jīng)濟(jì)對(duì)抗和制裁。 （三）國(guó)際收支持續(xù)順差有何利弊？ 2022年 6月 3日星期五 （四）如何辨別游資通過(guò)各種非法渠道 進(jìn)入我國(guó)？ ? 盡管我國(guó)在 2022年還實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制 ， 但是， 在人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期下 ， 仍然有大量游資通過(guò)各種非法渠道進(jìn)入我國(guó) 。 特別是第四季度增加了 1000多億的外匯儲(chǔ)備 。 集中表現(xiàn)為： ? 錯(cuò)誤與遺漏項(xiàng)目貸方余額過(guò)大 。 ? 我國(guó) 2022年增加的外匯儲(chǔ)備額為 ， 而經(jīng)常項(xiàng)目順差額為 ， 資本和金融項(xiàng)目順差 ， 兩個(gè)帳戶總的順差為 ， 也就是有 解釋的 。 2022年 6月 3日星期五 ? 經(jīng)常轉(zhuǎn)移的順差規(guī)模擴(kuò)大 。 ? 2022年，經(jīng)常項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)順差 ，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到 ，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差占經(jīng)常項(xiàng)目順差的％。 2022年國(guó)內(nèi)外對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定的信心進(jìn)一步增強(qiáng)，甚至出現(xiàn)較強(qiáng)的升值預(yù)期。企業(yè)和個(gè)人從境外調(diào)回資金兌換成人民幣的意愿有所增強(qiáng)。經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差規(guī)模達(dá)到，同比增長(zhǎng) 30%，大大高于往年水平。這其中主要是僑匯收入的增加，反映了國(guó)外僑民對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及人民幣幣值穩(wěn)定的信心增強(qiáng)。 2022年 6月 3日星期五 （五）我國(guó)資本與金融帳戶開(kāi)放措施 ? 2022年開(kāi)始外資銀行可以從事人民幣業(yè)務(wù) ， 其它投資帳戶將會(huì)進(jìn)一步開(kāi)放 。 ? 2022年底 QFII的出臺(tái)。 QFII（ qualified foreign investment institute）：合格的境外投資機(jī)構(gòu)獲得在中國(guó)境內(nèi)進(jìn)行證券投資資格。 ? QDII（ qualified domestic investment institute） ： ? 合格的境外投資機(jī)構(gòu)獲得在境外進(jìn)行證券投資資格 。 ? 積極鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外直接投資和海外兼并與收購(gòu)。 2022年我國(guó)出現(xiàn)多起大手筆的國(guó)際收購(gòu)，引起全球關(guān)注，例如聯(lián)想收購(gòu) IBM， TCL收購(gòu)阿而卡特等。 2022年 6月 3日星期五 第三節(jié) 國(guó)際收支調(diào)節(jié)手段與政策 ? 一、國(guó)際收支的調(diào)節(jié)手段 ? （一）國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié) ? （二）國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié) 2022年 6月 3日星期五 ? 固定匯率制度下的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制： 是指通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變量的改變能使失衡的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)到平衡的狀態(tài) ? 貨幣價(jià)格機(jī)制（價(jià)格－現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制） ? 收入機(jī)制 ? 利率機(jī)制 ? 自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制只有在純粹的自由經(jīng)濟(jì)中才能完全發(fā)揮作用，政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策會(huì)干擾調(diào)節(jié)過(guò)程，使作用下降、扭曲或根本不起作用。 （一）國(guó)際收支的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? 在金本位制度下，一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字，就意味著本國(guó)黃金的凈輸出。由于黃金外流，國(guó)內(nèi)黃金存量下降，貨幣供給就會(huì)減少，從而引起國(guó)內(nèi)物價(jià)水平下跌。本國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)能力就會(huì)提高，外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)能力就會(huì)下降，于是出口增加、進(jìn)口減少，使國(guó)際收支赤字減少或消除。 ? 同樣，國(guó)際收支盈余也是不能持久的，因?yàn)辄S金內(nèi)流趨于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)的貨幣供給，造成物價(jià)水平上漲。物價(jià)上漲不利于出口而有利于進(jìn)口，從而使盈余趨于消失。 大衛(wèi) ?休謨的價(jià)格 — 現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 金本位制下的國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)整機(jī)制 黃金 外流 貨幣供給下降 價(jià)格下降 出口增加進(jìn)口減少 黃金 回流 貨幣供給上升 價(jià)格上升 出口減少 進(jìn)口增加 國(guó)際收支赤字 國(guó)際收支 盈余 2022年 6月 3日星期五 信用貨幣下的價(jià)格－貨幣機(jī)制 國(guó)際收支 逆差 賣出儲(chǔ)備 貨幣數(shù)量 減少 國(guó)內(nèi)價(jià)格 水平下降 出口增加 進(jìn)口減少 貿(mào)易收支 改善 貨幣－價(jià)格 匯率不變 2022年 6月 3日星期五 ? 收入機(jī)制 ? 在紙幣本位的固定匯率制度下，國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，政府為了維持匯率穩(wěn)定，必須賣出儲(chǔ)備回籠貨幣， 貨幣供給減少，公眾就會(huì)直接減少國(guó)內(nèi)支出 (即吸收 )； ? 同時(shí)， 貨幣供給減少導(dǎo)致利率上升也會(huì)進(jìn)一步減少國(guó)內(nèi)支出 。而國(guó)內(nèi)支出的一部分是用于進(jìn)口花費(fèi)的，這樣， 隨著國(guó)內(nèi)支出的下降，進(jìn)口需求也會(huì)減少 。 ? 同樣，盈余也可以通過(guò)國(guó)內(nèi)支出增加造成的進(jìn)口需求增加而得到自動(dòng)削減。 2022年 6月 3日星期五 收入機(jī)制 國(guó)際收支 逆差 對(duì)外支付 增加 國(guó)內(nèi)貨幣 供給減少 國(guó)內(nèi)利率 提高 國(guó)內(nèi)支出和 進(jìn)口需求減少 國(guó)際收支 逆差減少 2022年 6月 3日星期五 ? 一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn) 赤字時(shí) ， 為了維持固定匯率 ， 一國(guó)貨幣當(dāng)局就必須干預(yù)外匯市場(chǎng) ， 拋售外匯儲(chǔ)備 ， 回購(gòu)本國(guó)貨幣 ， 造成本國(guó)貨幣供應(yīng)量的減少 。 這首先會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)銀根的緊縮 、 利息率上升 ， 于是導(dǎo)致本國(guó) 資本外流的減少 、 外國(guó)資本 流人的增加 ， 結(jié)果使資本賬戶收支改善 ； ? 反之，國(guó)際收支盈余則會(huì)通過(guò)利息率下降導(dǎo)致本國(guó)資本流出的增加、外國(guó)資本流人減少，使盈余減少或消除。這是國(guó)際收支失衡的利率效應(yīng)。 利率機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 逆差 本國(guó)貨幣 供給減少 利率上升 本國(guó)金融資產(chǎn) 需求上升 國(guó)際收支 改善 資金內(nèi)流 利率機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? 在浮動(dòng)匯率制度下，一國(guó)當(dāng)局不對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，而任憑市場(chǎng)的 外匯供求 來(lái)決定匯率。如果一國(guó)國(guó)際收支赤字，外匯需求就會(huì)大于外匯供給，外匯升值，本幣貶值。反之，如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)盈余，外匯需求就會(huì)小于外匯供給，外幣貶值，本幣升值。通過(guò) 匯率 隨外匯供求變動(dòng)而變動(dòng)，國(guó)際收支失衡就會(huì)得以消除。 （二）浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 逆差 外匯升值 本幣貶值 刺激出口 抑制進(jìn)口 國(guó)際收支 平衡 （二）浮動(dòng)匯率制度下的自動(dòng)調(diào)整機(jī)制 2022年 6月 3日星期五 ? （一）資金融通政策 ? （二）供給調(diào)節(jié)政策 ? （三）需求調(diào)節(jié)政策 二、國(guó)際收支的政策調(diào)節(jié) 2022年 6月 3日星期五 ? 包括國(guó)際信貸便利和政府之間借貸，體現(xiàn)為“融資還是調(diào)整”問(wèn)題： ? 如果國(guó)際收支失衡是由臨時(shí)性的、短期的沖擊引起的，就可以用融資方法彌補(bǔ)； ? 如果是由中長(zhǎng)期因素導(dǎo)致的，必須運(yùn)用其它政策進(jìn)行調(diào)節(jié)。 （一）資金融通政策 2022年 6月 3日星期五 （二）供給調(diào)節(jié)政策 ? 科技政策 ? （ 1）推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步 ? （ 2）提高管理水平 ? （ 3）加強(qiáng)人力資本投資 ? 產(chǎn)業(yè)政策 ? 制度創(chuàng)新政策 ? 目的改善一國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、增加出口商品和勞務(wù)的生產(chǎn)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)成本，達(dá)到增加社會(huì)產(chǎn)品供給、改善國(guó)際收支的目的。 ? 特點(diǎn)是長(zhǎng)期性的，可以從根本上提高一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與科技水平，為實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡創(chuàng)造條件。 2022年 6月 3日星期五 ? 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策（ expenditurechanging policy） ? 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出轉(zhuǎn)換政策（ expenditureswitching policy） （三）需求調(diào)節(jié)政策 2022年 6月 3日星期五 國(guó)際收支調(diào)節(jié)的支出增減政策 是指改變社會(huì)總需求或國(guó)民經(jīng)濟(jì)中支出總水平的政策。 （ 1）外匯緩沖政策 （ 2）需求管理政策 —— 財(cái)政和貨幣政策 2022年 6月 3日星期五 （ 1）外匯緩沖政策 ? 外匯緩沖政策指一國(guó)政府當(dāng)局運(yùn)用