【正文】 在存在資源閑置的情況下，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)出、總收入增加。由于是閑置資源投入到生產(chǎn)中去，從而收入的增加是實(shí)際收入的增加而非名義收入的增加，對(duì)于總支出的增加作用不大。 貿(mào)易條件效應(yīng) ? 貿(mào)易條件是指單位進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)之比，反映一國(guó)出口一定數(shù)量的商品換回進(jìn)口商品的數(shù)量。貿(mào)易條件改善是指，出口一定數(shù)量的商品換回更多數(shù)量的商品。吸收分析理論認(rèn)為貶值會(huì)帶來(lái)貿(mào)易條件的惡化，并可能帶來(lái)國(guó)際收支的惡化。 資源配置效應(yīng) ? 吸收分析理論認(rèn)為，雖然貶值會(huì)惡化貿(mào)易條件，但由于貶值影響資源配置，在貶值過(guò)程中，資源從生產(chǎn)率較低的部門(mén)向生產(chǎn)率較高的部門(mén)轉(zhuǎn)移，生產(chǎn)率的提高抵消了貿(mào)易條件的惡化，結(jié)果是提高了實(shí)際收入。特別是在匯率高估和外貿(mào)管制下，微觀經(jīng)濟(jì)扭曲、資源配置效率低下的情況下，貶值帶來(lái)的資源配置效應(yīng)會(huì)更明顯。 貨幣貶值的支出效應(yīng) ? 現(xiàn)金余額效應(yīng) ? 收入再分配效應(yīng) ? 貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng) 現(xiàn)金余額效應(yīng) ? 現(xiàn)金余額是指人們以實(shí)際貨幣形式持有的固定比例的實(shí)際收入。如果現(xiàn)金余額因?yàn)閮r(jià)格上漲而受損失，人們就會(huì)減少實(shí)際收入下的支出以及出售資產(chǎn)或證券，以維持相對(duì)固定的現(xiàn)金余額水平。在貨幣貶值而引發(fā)價(jià)格上漲的情況下，實(shí)際現(xiàn)金余額效應(yīng)使得人們減少消費(fèi)或賣(mài)出金融資產(chǎn)。減少支出意味著支出相對(duì)于收入的減少，人們賣(mài)出證券將間接提高利率，抑制了企業(yè)投資與居民消費(fèi)。 收入再分配效應(yīng) ? 在貨幣貶值引發(fā)通貨膨脹的情況下，會(huì)使得收入從較高邊際支出的經(jīng)濟(jì)單位向較低邊際收入的經(jīng)濟(jì)單位轉(zhuǎn)移。也就是從工資收入階層向利潤(rùn)收入階層的再分配。而后者的邊際消費(fèi)傾向低于前者的邊際消費(fèi)傾向，從而降低總支出。 貨幣錯(cuò)覺(jué)效應(yīng) ? 是指人們較多重視貨幣價(jià)格而較少重視貨幣收入的心理現(xiàn)象。當(dāng)貶值帶來(lái)價(jià)格上漲時(shí)，即使人們的貨幣收入同比例提高，人們?nèi)匀贿x擇較少消費(fèi)。從而，貶值會(huì)帶來(lái)支出的減少。 2022年 6月 3日星期五 ? 吸收論具有強(qiáng)烈的政策搭配取向。當(dāng)國(guó)際收支逆差時(shí)，應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政貨幣政策來(lái)減少對(duì)貿(mào)易商品的過(guò)度需求，減少國(guó)內(nèi)吸收，同時(shí)采用貨幣貶值，消除緊縮性政策的不利影響，使進(jìn)口需求減少的同時(shí)收入能增加，以達(dá)到內(nèi)部經(jīng)濟(jì)和外部經(jīng)濟(jì)的同時(shí)平衡。 2022年 6月 3日星期五 ? (1)貨幣論的基本思想 ? 20世紀(jì) 60年代后期，蒙代爾、約翰遜和弗蘭克爾等人將封閉經(jīng)濟(jì)條件的貨幣主義原理引申到開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中，從而發(fā)展了國(guó)際收支貨幣論。 ? 三個(gè)假設(shè)條件： ? 在充分就業(yè)的情況下，實(shí)際貨幣需求是收入和利率的穩(wěn)定函數(shù) ? 從長(zhǎng)期來(lái)看，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實(shí)物產(chǎn)量 ? 貿(mào)易商品的價(jià)格是由世界市場(chǎng)決定的，從長(zhǎng)期來(lái)看，一國(guó)的價(jià)格水平和利率水平接近世界市場(chǎng)水平 國(guó)際收支的貨幣論 （ 2）貨幣論的主要內(nèi)容 因此， Ms=Md=D+ R △ R= △ Md △ D 1. 貨幣市場(chǎng)均衡的條件 MS＝ Md Md=pf（ y， i） Ms=m（ D+R） 在一價(jià)定律發(fā)揮作用的前提下，對(duì)于一個(gè)小國(guó)經(jīng)濟(jì)，價(jià)格和利率由世界市場(chǎng)決定；而貨幣論者假定貨幣供給不影響國(guó)民收入；因此，貨幣需求函數(shù)是穩(wěn)定的。貨幣市場(chǎng)均衡是通過(guò)貨幣供給的增減來(lái)實(shí)現(xiàn)的。 為方便起見(jiàn)，令 m=1 D：國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣 R：來(lái)自國(guó)外的基礎(chǔ)貨幣 Ms=Md=D+R △ R= △ Md △ D 當(dāng)貨幣供給由于國(guó)內(nèi)信貸總量 D的緊縮和擴(kuò)張而小于或大于貨幣需求時(shí)，國(guó)際儲(chǔ)備量 R就顯然會(huì)出現(xiàn)增加或減少，使貨幣供給等于貨幣需求。 2. 實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系 國(guó)內(nèi)信貸 D↑ 對(duì)國(guó)外商品和金融資產(chǎn)的需求 ↑ 國(guó)際收支赤字 外匯市場(chǎng)干預(yù)、儲(chǔ)備 R↓ Ms＝ Md MsMd 國(guó)內(nèi)信貸 D↓ 變賣(mài)國(guó)外金融資產(chǎn)、減少對(duì)國(guó)外商品的需求 國(guó)際收支盈余 外匯市場(chǎng)干預(yù)、儲(chǔ)備 R↑ Ms＝ Md MsMd 2. 實(shí)行固定匯率制的小國(guó)的貨幣市場(chǎng)均衡與國(guó)際收支的關(guān)系 ? 結(jié)論 ?國(guó)際收支盈余或赤字是一國(guó)貨幣市場(chǎng)供求存量失衡的反映，國(guó)際收支 從根本上說(shuō)是一種貨幣現(xiàn)象。 ?對(duì)于實(shí)行固定匯率制的小國(guó)來(lái)講， 貨幣當(dāng)局無(wú)法控制本國(guó)的貨幣供給。 ?一國(guó)國(guó)際收支赤字的根源在于國(guó)內(nèi)信貸擴(kuò)張過(guò)大，故調(diào)節(jié)國(guó)際收支的對(duì)策是實(shí)行緊縮的貨幣政策。 ?國(guó)際收支是一種貨幣現(xiàn)象，實(shí)際因素對(duì)國(guó)際收支的影響需經(jīng)由貨幣需求來(lái)產(chǎn)生影響。 ?收入增長(zhǎng)和價(jià)格上升通過(guò)提高貨幣需求造成國(guó)際收支盈余，利率上升通過(guò)降低貨幣需求造成國(guó)際收支赤字 （ 3） 本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的影響 ? 貨幣論在考察貶值對(duì)國(guó)際收支的影響時(shí)，假設(shè)“一價(jià)定律”成立， P為國(guó)外價(jià)格 ， ? EP=p為本國(guó)價(jià)格 ， E上升，則本國(guó) p上升，Md貨幣交易需求上升，國(guó)際收支順差。 ( , )dM E P f y i? 一價(jià)定律：當(dāng)貿(mào)易開(kāi)放且交易費(fèi)用為零時(shí)，同樣的貨物無(wú)論在何地銷(xiāo)售，其價(jià)格都相同。揭示了國(guó)內(nèi)商品價(jià)格和匯率之間的一個(gè)基本聯(lián)系 本幣貶值對(duì)國(guó)際收支的含義： ? 在充分就業(yè)情況下，貶值意味著貶值國(guó)的國(guó)內(nèi)價(jià)格上漲； ? 物價(jià)上漲，意味著實(shí)際現(xiàn)金余額減少，壓縮投資和消費(fèi)支出； ? 支出減少，進(jìn)口需求減少，貿(mào)易收支改善。 （三）國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策工具 ? Ⅰ 、 國(guó)內(nèi)政策方面： ? （ Expenditure Switching Policy） ? 不改變社會(huì)總需求與總支出而改變需求和支出方向 的政策，包括：匯率政策、補(bǔ)貼和關(guān)稅政策以及直接管制。 （三）國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策工具 ? （ Expenditure Changing Policy） ? 改變社會(huì)總需求與總支出水平的政策，包括：財(cái)政政策、貨幣政策。 ? 融資型政策 ? 主要是官方儲(chǔ)備的使用和國(guó)際信貸便利的使用。 ? 供給型政策：產(chǎn)業(yè)政策、科技政策 ? 道義與宣示型政策 （三）國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策工具 Ⅱ 、 國(guó)際調(diào)節(jié) 依據(jù)進(jìn)行政策協(xié)調(diào)的程度，國(guó)際間政策協(xié)調(diào)可由低到高分為六個(gè)層次。 第一，信息交換。 第二，危機(jī)管理。 第三，避免共享目標(biāo)變量的沖突。 第四，合作確定中介目標(biāo)。 第五，部分協(xié)調(diào)。 第六，全面協(xié)調(diào)。 國(guó)際收支國(guó)際調(diào)節(jié)的內(nèi)容包括： 1．通過(guò)各種國(guó)際經(jīng)濟(jì)協(xié)定確定國(guó)際收支調(diào)節(jié)的一般原則。 2．通過(guò)國(guó)際金融組織或通過(guò)國(guó)際協(xié)定向國(guó)際收支逆差國(guó)提供資金融通，以緩解其國(guó)際清償力不足的問(wèn)題。 3．建立區(qū)域性經(jīng)濟(jì)一體化集團(tuán)，以促進(jìn)區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融的一體化和國(guó)際收支調(diào)節(jié)。 總結(jié) ? 國(guó)際收支不平衡歸結(jié)為市場(chǎng)交易行為的結(jié)果，而此行為又受到 市場(chǎng)相對(duì)價(jià)格 的影響。 ? 相對(duì)價(jià)格的變動(dòng) 通過(guò) 匯率 途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)。 ? 匯率作為相對(duì)價(jià)格的集中表現(xiàn)，其作用除了影響國(guó)際收支之外，更重要的是影響 內(nèi)部均衡 和 外部平衡 ，最終影響和調(diào)整內(nèi)外部均衡。 Part4 中國(guó)的國(guó)際收支 一 、 我國(guó)國(guó)際收支及其統(tǒng)計(jì)的發(fā)展 (一 )中國(guó)國(guó)際收支的發(fā)展歷程 第一階段： 1980年以前 ， 中國(guó)僅有外匯收支統(tǒng)計(jì) 。 第二階段： 1980年－ 1984年，國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度的初步建立。 第三階段： 1984－ 1995：國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度不斷改進(jìn)。 第四階段： 1996年至今。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)令于 1995年 8月正式頒布了 《 國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)辦法 》 。 1997年中國(guó)國(guó)際收支平衡表按照國(guó)際收支手冊(cè)第五版的原則進(jìn)行編制公布。1998年開(kāi)始按照季度編制國(guó)際收支平衡表，供內(nèi)部參考和與基金組織磋商使用。 （二）我國(guó)國(guó)際收支平衡表的編制原則 1．我國(guó)國(guó)際收支平衡表按國(guó)際貨幣基金組織 《 國(guó)際收支手冊(cè) 》 第五版規(guī)定的各項(xiàng)原則編制，采用復(fù)式記賬法的原理記錄國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易。所有交易均發(fā)生在我國(guó)大陸居民與非我國(guó)大陸居民之間。 2．國(guó)際收支平衡表中的貸方項(xiàng)目是：貨物和服務(wù)的出口、收益收入、接受的貨物和資金的無(wú)償援助、金融負(fù)債的增加和金融資產(chǎn)的減少。 3．國(guó)際收支平衡表中的借方項(xiàng)目是：貨物和服務(wù)的進(jìn)口、收益支出、對(duì)外提供的貨物和資金無(wú)償援助、金融資產(chǎn)的增加和金融負(fù)債的減少。 （三）中國(guó)國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)收集框架 1．通過(guò)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的逐筆間接申報(bào) 2．金融機(jī)構(gòu)匯兌統(tǒng)計(jì) 3．金融機(jī)構(gòu)對(duì)境外資產(chǎn)負(fù)債及損益申報(bào) 4．直接投資企業(yè)的直接申報(bào)統(tǒng)計(jì) 5．證券投資統(tǒng)計(jì) 6．境外賬戶統(tǒng)計(jì) 二、我國(guó)國(guó)際收支現(xiàn)狀分析 以下以 2022年中國(guó)國(guó)際收支平衡表為例來(lái)進(jìn)行一些簡(jiǎn)要的分析。 2022 年，我國(guó)國(guó)際收支交易活動(dòng)總體上放緩，貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易、直接投資等主要項(xiàng)目收支規(guī)模較 08 年有所下降。經(jīng)常項(xiàng)目、資本和金融項(xiàng)目保持“雙順差”格局，國(guó)際收支狀況繼續(xù)改善，經(jīng)常項(xiàng)目順差與同期 GDP 之比為 ％，較上年下降 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二年呈回落態(tài)勢(shì)，凈出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用為負(fù)，內(nèi)需的貢獻(xiàn)力度加大 。 ? 2022年我國(guó)國(guó)際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“雙順差”格局。 ? 其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差 2971億美元，較上年下降 32％，2022年為增長(zhǎng) 17％；資本和金融項(xiàng)目順差 1448億美元，較上年增長(zhǎng) ， 2022年為下降 74％ ? 2022年貨物貿(mào)易出口 12038億美元，進(jìn)口 9543億美元，分別較上年下降 16％和 11％，是近 20年來(lái)的首次下降；貨物貿(mào)易順差 2495億美元，下降 31％。 ? 服務(wù)貿(mào)易逆差持續(xù)增長(zhǎng) ? 2022年，服務(wù)貿(mào)易收入 1295億美元，較上年下降 12％；支出 1589億美元，與上年基本持平；逆差 294億美元，增長(zhǎng) 149％。