【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 是利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵在一國(guó)的金融體系中，商業(yè)銀行處于金融主體地位，從國(guó)外利率市場(chǎng)化改革的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，商業(yè)銀行的市場(chǎng)行為起著關(guān)鍵的作用。如日本，在初始階段主要是放松對(duì)商業(yè)銀行存貸款利率的限制，一般對(duì)貸款利率規(guī)定上限和下限，對(duì)存款利率規(guī)定最高限，允許商業(yè)銀行在限定的幅度內(nèi)決定具體的貸款利率和存款利率水平。之后，在逐步擴(kuò)大貸款利率上下限的同時(shí)，允許商業(yè)銀行對(duì)不同性質(zhì)和期限的貸款項(xiàng)目實(shí)行差別利率。最后，中央銀行完全取消對(duì)商業(yè)銀行存貸款利率的限制。從這一進(jìn)程可以看出，利率管制的逐步放松到最后的取消，很大程度上取決于商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的完善以及銀行的充分自律。此外，在這樣一個(gè)基礎(chǔ)上，中央銀行能夠采取間接的調(diào)控手段，在遵循市場(chǎng)原則的基礎(chǔ)上，傳導(dǎo)貨幣當(dāng)局調(diào)節(jié)利率的政策信號(hào)，以便逐步取消原來(lái)的直接干預(yù)。為達(dá)到這一目的，就要求商業(yè)銀行能夠?qū)χ醒脬y行的政策信號(hào)做出積極的反應(yīng)，并根據(jù)自身的資產(chǎn)負(fù)債性質(zhì)和運(yùn)營(yíng)情況來(lái)制定利率水平。為使利率真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，還需要有商業(yè)銀行之間的公平競(jìng)爭(zhēng)，在利率管制的情況下，利率水平由貨幣當(dāng)局統(tǒng)一制定和管理，其高低和變化取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策所要達(dá)到的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。而利率市場(chǎng)化則意味著利率由資金的供求所決定，所以必須遵循最基本的市場(chǎng)法則，即通過(guò)有序競(jìng)爭(zhēng)，資金才能得到最有效的配置。對(duì)資本項(xiàng)目嚴(yán)格管理能使利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行又能使利率市場(chǎng)化后的經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行當(dāng)今世界的國(guó)際游資規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)任何國(guó)家的承受能力，東南亞金融危機(jī)已經(jīng)讓人刻骨銘心。世界各國(guó)利率市場(chǎng)化改革一般采用漸進(jìn)式方式，利率是逐步放開(kāi)的，這就不可避免地會(huì)出現(xiàn)一些資源配置扭曲現(xiàn)象，此時(shí)，如果放開(kāi)資本項(xiàng)目任國(guó)際游資頻繁沖擊國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，后果是不堪設(shè)想的。因此，在利率市場(chǎng)化改革中和改革后的相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，對(duì)資本項(xiàng)目嚴(yán)格的管理既能使利率市場(chǎng)化改革順利進(jìn)行又能使利率市場(chǎng)化后的經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。印度在東南亞金融危機(jī)期間正處于利率市場(chǎng)化改革的中期階段，但卻在危機(jī)期間安然無(wú)恙，很大程度上歸功于對(duì)資本項(xiàng)目的嚴(yán)格管制。有效的金融監(jiān)管體系是利卑市場(chǎng)化改革的重要保障利率由管制轉(zhuǎn)變?yōu)樽杂苫?，這是急劇的市場(chǎng)變革，其震蕩性是深遠(yuǎn)的，也是巨大的。金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)具有集中性和廣泛性的特點(diǎn)，如果失控將會(huì)帶來(lái)連鎖反應(yīng)，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生消極影響。因此，為了保證這一轉(zhuǎn)變的順利進(jìn)行，需要政府建立有效的金融監(jiān)管體系。這種金融監(jiān)管不是直接管制和干預(yù)，而是以間接的、宏觀的手段加以調(diào)控，它可以保證在急劇的變化中，燙平市場(chǎng)波動(dòng)，消除負(fù)面影響，保證改革的平穩(wěn)進(jìn)行。從各國(guó)的利率市場(chǎng)化改革實(shí)踐看，在改革期間，都會(huì)出現(xiàn)這樣或那樣的問(wèn)題，也會(huì)出現(xiàn)或大或小的市場(chǎng)波動(dòng)，但有效的金融監(jiān)管體系可以發(fā)揮極為重要的平衡協(xié)調(diào)作用，使改革按預(yù)期進(jìn)行。超高的正值實(shí)際利率水平與深度負(fù)利率一樣，都不是正常市場(chǎng)運(yùn)行的均衡利率實(shí)行利率市場(chǎng)化，將利率水平由負(fù)利率或低利率水平升至正利率和較高利率水平，是符合金融自由化理論最初設(shè)想的目標(biāo)的。但超過(guò)正常水平的“超高利率”也是扭曲利率，如果監(jiān)管不足，其破壞性比負(fù)的利率還大，可以直接導(dǎo)致一國(guó)整個(gè)金融體系的幾近崩潰發(fā)展中國(guó)家的利率市場(chǎng)化并非發(fā)達(dá)國(guó)家歷程的簡(jiǎn)單翻版，切不可照搬照抄發(fā)達(dá)國(guó)家在金融改革方面已先行一步，其經(jīng)驗(yàn)可資發(fā)展中國(guó)家借鑒，但其歷程和具體方式、方法、時(shí)機(jī)選擇并不一定都適合發(fā)展中國(guó)家。這是因?yàn)樗鼈冊(cè)谑袌?chǎng)培育程度、財(cái)政依賴(lài)程度、經(jīng)濟(jì)管制程度和社會(huì)歷史、政治、文化等均有差別對(duì)以后利率市場(chǎng)化問(wèn)題應(yīng)盡早防范利率市場(chǎng)化后，由于管制已放松，一個(gè)普遍存在的問(wèn)題是：大量信貸資金流向管制背景下發(fā)展不足、但可迅速升值的行業(yè)中去，從而引發(fā)“泡沫經(jīng)濟(jì)”危機(jī)；還有如銀行如何處理其管制時(shí)代積累起來(lái)的大量不良資產(chǎn)問(wèn)題、利率波動(dòng)頻繁、資金流動(dòng)加速等問(wèn)題，均應(yīng)在改革設(shè)計(jì)時(shí)早作考慮，以免日后被動(dòng)。（三）我國(guó)現(xiàn)行利率制度存在的問(wèn)題與弊端作為具有通貨性質(zhì)的特殊資源，資金只有在市場(chǎng)定價(jià)的條件下，才能根據(jù)價(jià)格信號(hào)所反映的供求關(guān)系，實(shí)現(xiàn)自身及其所代表的其他生產(chǎn)要素的最優(yōu)配置，進(jìn)而產(chǎn)生最佳效益。由于受傳統(tǒng)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的影響，我國(guó)現(xiàn)行利率管理體制存在著資金周轉(zhuǎn)率低、資金配置結(jié)構(gòu)不合理等諸多不足。一是高度集中。利率標(biāo)準(zhǔn)由國(guó)家統(tǒng)一確定，中國(guó)人民銀行發(fā)布命令，而各金融機(jī)構(gòu)只能遵照?qǐng)?zhí)行，被動(dòng)地聽(tīng)命于布置。二是游離市場(chǎng)。缺乏健全的金融市場(chǎng)以及由此而形成的市場(chǎng)利率體系，表現(xiàn)為利率的應(yīng)變能力差，未能充分發(fā)揮引導(dǎo)資金流向、加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效益的功能。三是利差較小。主要是銀行貸款利率偏低，創(chuàng)利空間狹小，加上以前高利率和保值儲(chǔ)蓄吸收的存款兌付，使應(yīng)付利息大量赤字，形成不少銀行實(shí)際虧損。四是缺少?gòu)椥浴Ｖ挥袊?guó)家統(tǒng)一的法定的利息率，而無(wú)市場(chǎng)利息率，商業(yè)銀行不能從社會(huì)資金的供求關(guān)系與銀行銀根松緊的實(shí)際情況出發(fā)，不能以宏觀需要進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)。事實(shí)上，利率杠桿早已成為各國(guó)中央銀行進(jìn)行間接調(diào)控的主要貨幣政策工具。雖然近幾年來(lái)，我國(guó)在推進(jìn)利率市場(chǎng)化方面取得了一些進(jìn)展，但利率體制還沒(méi)有發(fā)生根本性的改變。資金拆借中的條塊分割和變異行為仍制約著拆借市場(chǎng)的正常運(yùn)行。商業(yè)銀行在執(zhí)行中央銀行的法定存貸款基準(zhǔn)利率方面雖有一定的浮動(dòng)權(quán)限，但各主要利率品種之間的關(guān)系仍難以理順。這其中一個(gè)十分重要的原因，就是資金的“價(jià)格”——利率沒(méi)有市場(chǎng)化。由此可見(jiàn)，放開(kāi)利率，使其能適應(yīng)市場(chǎng)上資金供求關(guān)系的變化而浮動(dòng)，這對(duì)當(dāng)前資源仍然短缺、經(jīng)濟(jì)處于振興階段我國(guó)來(lái)說(shuō)，顯得十分必要和迫切。為了進(jìn)一步發(fā)展社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，加強(qiáng)宏觀金融調(diào)控，促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)向，我國(guó)必須抓住時(shí)機(jī)，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的客觀要求改革利率機(jī)制，逐步實(shí)行利率市場(chǎng)化。（四） 我國(guó)推行利率市場(chǎng)化的意義與條件推行利率市場(chǎng)化的意義利率是整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系中最能動(dòng)最活躍的因素。利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)走向市場(chǎng)的重要步驟之一，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制轉(zhuǎn)變到社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)上來(lái)的基本標(biāo)志之一。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)育和壯大，金融體制改革的深化發(fā)展以及和國(guó)際市場(chǎng)的逐步接軌，原有的利率體制已成為我國(guó)改革進(jìn)程中的“瓶頸”，利率市場(chǎng)化問(wèn)題顯得日益突出和重要，迫切需要改革現(xiàn)行的利率管理體制，完善利率體系，為利率杠桿更好地發(fā)揮作用提供保證。當(dāng)前，積極推行利率市場(chǎng)化具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。⑴、利于形成比較規(guī)范的金融市場(chǎng)環(huán)境我國(guó)金融市場(chǎng)尚處于發(fā)育和形成之中，全國(guó)統(tǒng)一的金融市場(chǎng)還沒(méi)有完全建立起來(lái)。由于我國(guó)金融市場(chǎng)總體規(guī)模不大，市場(chǎng)主體單一，融資工具少，市場(chǎng)機(jī)制不健全，運(yùn)轉(zhuǎn)效率低下，造成金融市場(chǎng)的壟斷和分割，資金不能在地區(qū)之間、行業(yè)之間、銀行之間以及各金融子市場(chǎng)之間有效進(jìn)出和自由流動(dòng)。特別是貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的分割與脫節(jié)，打斷了資金在社會(huì)再生產(chǎn)各個(gè)環(huán)節(jié)的有效循環(huán)，造成金融資源的剛性配置、結(jié)構(gòu)性失衡和尋租行為。在加快我國(guó)金融統(tǒng)一市場(chǎng)建設(shè)，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展中，利率的市場(chǎng)化具有決定性的作用。⑵、利于促進(jìn)國(guó)有銀行經(jīng)營(yíng)機(jī)制的根本性轉(zhuǎn)變我國(guó)資金流通和運(yùn)作的中心是銀行，銀行改革的成功與否對(duì)整個(gè)金融改革具有決定性的影響。我國(guó)銀行改革的總體目標(biāo)是商業(yè)化經(jīng)營(yíng)和企業(yè)化管理，這就要求在銀行體制改革方面合理界定中央銀行與商業(yè)銀行的職能，并按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求構(gòu)建相應(yīng)的產(chǎn)