【文章內(nèi)容簡介】 作規(guī)范意見(試行)》中，有流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及企業(yè)整體的評估操作，然而就沒有股權價值的評估。股權不同于任何具體的資產(chǎn)，雖然也有人想把它定義為無形不動產(chǎn)，但是它畢竟是企業(yè)所有者的權益。其交易比任何具體的資產(chǎn)，甚至是無形資產(chǎn)都要復雜得多。隨著我國企業(yè)股份制的深人發(fā)展以及資本市場的擴大，各種層面的企業(yè)股權交易將越來越頻繁。股權價值的評估也會成為企業(yè)價值評估的一項主要的業(yè)務。因此在企業(yè)價值評估之前要特別注意明確評估對象及其權益的狀況。首先應明確被評估股權的比例、狀況和性質(zhì)。其次應當根據(jù)評估對象的不同，謹慎區(qū)分企業(yè)整體價值、股東全部權益價值和股東部分權益價值，并在評估報告中明確說明。由于以往的操作規(guī)范以及評估報告規(guī)范格式都沒有提到或沒有強調(diào)這一點，所以大部分注冊資產(chǎn)評估師在進行企業(yè)價值評估項目時，無論是全部股權或者是部分股權，都在報告中寫為企業(yè)整體價值評估，而沒有明確說明本次評估對象是全部股權還是部分股權，所占的股權比例為多少，以及股權的性質(zhì)如何。根據(jù)這次發(fā)布的《指導意見》，以后企業(yè)價值評估報告中應當對企業(yè)的股權分布與持股狀況，被評估的股份比例均有一個清楚的交待，而不是在評估報告一開始就把企業(yè)的資產(chǎn)負債表一一列上，然而卻不知道企業(yè)股東分布及各股東持股狀況。如此也就無法對評估對象有一個全面的認識和了解。正確的做法應該是明確股東的身份、持股比例、股權的狀況和股權的特性等等。再次，對于被評估的股權性質(zhì)要有一個清楚的認識，并在評估報告中加以說明。是控股權還是非控股權，是流通股權還是非流通股權？因為這涉及評估價值的溢價或折價的問題，對于最后的價值結論有著重要的影響。目前我國評估實踐中遇到最多的，同時也是十分現(xiàn)實的問題就是非上市公司股權和上市公司法人股股權的評估問題。本指導意見中第二十一條和第二十二條也有詳細的論述。第十三條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當根據(jù)評估目的等相關條件選擇適當?shù)膬r值類型。本條的核心內(nèi)容是要求注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行資產(chǎn)評估業(yè)務時應當明確資產(chǎn)評估的價值類型并予以定義。 《資產(chǎn)評估準則——基本準則》和本《指導意見》中均規(guī)定了注冊資產(chǎn)評估師在資產(chǎn)評估中需要明確評估的價值類型和定義。但由于目前我國還沒有統(tǒng)一對各價值類型給出明確的定義和使用指引，廣大注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)業(yè)中將會面臨兩難的困境，一方面，需要注冊資產(chǎn)評估師在具體評估業(yè)務中遵循各項準則、指南和指導意見的要求選擇和使用價值類型，并對價值類型進行科學的定義，但由于資產(chǎn)評估價值類型對大多數(shù)從事實際操作的注冊資產(chǎn)評估師而言比較陌生，評估準則中有關價值類型的條款又較為抽象和籠統(tǒng)，注冊資產(chǎn)評估師在認識理解方面尚有困難，在評估實踐中可能會有無所適從的感覺；同時，由于對資產(chǎn)評估價值類型的研究還沒有深入和細化，在我國目前的社會環(huán)境和市場條件下，價值類型中的具體價值表現(xiàn)形式、各種具體價值形式的定義是否可以直接借鑒《國際評估準則》或《專業(yè)評估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準則》(US—PAP)中的定義，以及我國是否應有符合我國國情的價值形式及其定義等尚無統(tǒng)一規(guī)范，這也可能是造成注冊資產(chǎn)評估師對價值類型理解困難，以及在評估實踐中無所適從的原因。另一方面，如果注冊資產(chǎn)評估師因為沒有可遵循和參考的準則指導而沒有在執(zhí)業(yè)中選擇恰當?shù)膬r值類型并對價值類型明確定義，這又會違反基本準則、具體準則和指導意見的規(guī)定和要求。這將嚴重影響準則體系的推廣應用和公信力，影響注冊資產(chǎn)評估師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，加大注冊資產(chǎn)評估師的執(zhí)業(yè)風險。鑒于此，中國資產(chǎn)評估協(xié)會已組織相關專家對價值類型準則進行課題研究，以期通過價值類型準則的制定解決目前存在的理論和實務的困境。要正確理解本條款的內(nèi)容和要求，需要首先理解與把握該條款中涉及的基本概念，以及它們之間的關系，例如價值類型、價值類型選擇的依據(jù)和要求、價值類型在資產(chǎn)評估中的作用、價值類型與評估目的等相關條件的關系，以及各種價值類型定義等等。 (一)關于資產(chǎn)評估中的價值類型。資產(chǎn)評估中的價值類型是指人們按照某種標準對資產(chǎn)評估結果及其表現(xiàn)形式的價值屬性的抽象和歸類。當然，資產(chǎn)評估中的價值類型無論在理論上或是在實踐中從來都不是惟一的。人們按照不同的標準、條件和依據(jù)，將資產(chǎn)評估結果及其表現(xiàn)形式劃分為若干種價值類型。市場價值和市場價值以外的其他價值類型是按資產(chǎn)評估面臨的市場條件和評估對象自身的條件為標準設定的，這種價值類型的劃分實際上是以資產(chǎn)評估價值決定的基本要素為依據(jù)的。市場價值和市場價值以外的其他價值類型的劃分既考慮了資產(chǎn)自身的條件、利用方式和使用狀態(tài)，也考慮了資產(chǎn)評估時的市場條件。就是說這種價值類型的劃分既考慮了決定資產(chǎn)評估價值的內(nèi)因，同時也考慮了影響資產(chǎn)評估價值的外部因素，這至少能在理論上和宏觀層面上為評估人員客觀合理地評估資產(chǎn)價值，以及為清晰地披露評估結果提供幫助和依據(jù)。很顯然，作為資產(chǎn)評估準則要求注冊資產(chǎn)評估師在執(zhí)行資產(chǎn)評估業(yè)務時選擇與定義的價值類型，一定要滿足能指引和規(guī)范注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)業(yè)的要求。從這個角度來看，按資產(chǎn)評估面臨的市場條件和資產(chǎn)自身的條件為依據(jù)設定的市場價值和市場價值以外的其他價值類型的分類是相對科學的。有理由認為：資產(chǎn)評估的市場價值和市場價值以外的其他價值類型應該成為資產(chǎn)評估準則中規(guī)定的并能對注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)業(yè)具有指引作用的價值類型。關于價值類型的選擇與資產(chǎn)評估目的等相關條件的關系應該從兩個方面來認識和把握。其一要從正確選擇價值類型的角度，關注資產(chǎn)評估目的等相關條件對所選擇價值類型的影響和約束；其二要從價值類型的選擇對實現(xiàn)資產(chǎn)評估目的，以及滿足其他相關條件的角度，而關注價值類型的正確選擇。(二)資產(chǎn)評估中價值類型的定義。通常在確定評估目的和評估對象后，需要對評估所采用的價值類型進行定義。如上所言，價值類型分為市場價值類型和市場價值以外的其他價值類型，評估的價值類型實際上是評估行為所基于的一系列可能存在的各種明顯的或隱含的假設及前提，這些假設及前提往往決定了評估方法的選擇和運用以及對評估結果的正確理解。例如在持續(xù)經(jīng)營的假設前提下，一般適用市場價值類型，對特定投資者則可能選用市場價值以外的其他價值類型——“投資價值”作為評估的價值類型。根據(jù)《國際評估準則》(IVS)，市場價值是指自愿買方與自愿賣方，在評估基準日進行正常的市場營銷之后所達成的公平交易中，某項資產(chǎn)應當進行交易的價值估計數(shù)額，當事人雙方應各自精明、謹慎行事，不受任何強迫壓制。市場價值的概念反映的是市場整體的理解和行為，是評估市場經(jīng)濟條件下大部分資產(chǎn)的價值基礎?！皟r值估計額”是指在公平交易中支付資產(chǎn)的貨幣價格。市場價值用評估基準日最可能獲得的市場合理價格來衡量。“在評估基準日”是指市場價值是某一特定日期的時點價值，僅反映了評估基準日的實際市場情況和條件，而不是評估基準日以前或以后的市場情況和條件?！白栽纲I方”指有購買動機，但并沒有被強迫進行購買的一方當事人。該購買者會根據(jù)現(xiàn)行市場的實際情況和現(xiàn)行市場的期望值進行購買，不會特別急于購買，也不會在任何價格條件下都決定購買，即不會支付比市場價格更高的價格?！白栽纲u方”指既不準備以任何價格急于出售或被強迫出售，也不會期望獲得被現(xiàn)行市場視為不合理的價格而繼續(xù)持有資產(chǎn)的一方當事人。自愿賣方期望在進行必要的市場營銷后，根據(jù)市場條件以公開市場所能達到的最高價格出售資產(chǎn)?！肮浇灰住敝冈跊]有特定或特殊關系的當事人之間交易，即假設在互無關系且獨立行事的當事人之間的交易?！敖灰纂p方充分知情、謹慎行事”是假定雙方合理獲知資產(chǎn)的特性、用途和評估基準日的市場情況，進而假定雙方為個人利益，謹慎尋求利于自己的最佳價格。下表列舉了《國際評估準則》中有關市場價值以外的其他價值類型：由于對價值類型的定義涉及許多基本要素：市場參與者(主體)、評估對象(客體)、市場條件和交換條件等以及影響相關基本要素的變動因子、初始條件和限制因素等，如何對這些基本因素進行分析、歸納和總結，并以此為基礎對市場價值和市場價值以外的其他價值類型進行合理和科學的歸類與定義，還需要一定的時間。第十四條 注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務，應當收集并分析被評估企業(yè)的信息資料和與被評估企業(yè)相關的其他信息資料，通常包括：（一）被評估企業(yè)類型、評估對象相關權益狀況及有關法律文件；（二）被評估企業(yè)的歷史沿革、現(xiàn)狀和前景；（三）被評估企業(yè)內(nèi)部管理制度、核心技術、研發(fā)狀況、銷售網(wǎng)絡、特許經(jīng)營權、管理層構成等經(jīng)營管理狀況；（四）被評估企業(yè)歷史財務資料和財務預測信息資料；（五）被評估企業(yè)資產(chǎn)、負債、權益、盈利、利潤分配、現(xiàn)金流量等財務狀況；（六）評估對象以往的評估及交易情況；（七）可能影響被評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟因素；（八）被評估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展狀況及前景；（九）參考企業(yè)的財務信息、股票價格或股權交易價格等市場信息，以及以往的評估情況等；（十）資本市場、產(chǎn)權交易市場的有關信息；（十一）注冊資產(chǎn)評估師認為需要收集分析的其他相關信息資料。注冊資產(chǎn)評估師在完成了項目前期的一些程序之后，工作的重點便是數(shù)據(jù)資料的收集和分析。這一部分工作往往很容易被忽略，因為后面的現(xiàn)場勘察以及評定估算等似乎更為有用。然而正如油漆工人油漆房子和家具之前必須先要經(jīng)過數(shù)個小時的刮擦、打磨、填充膩子以及初刷底漆，然后才能正式刷上油漆一樣，評估人員同樣需要花費一定的時間和精力來進行數(shù)據(jù)資料的收集和分析，這樣最后的評估才能得出正確的價值結論。在數(shù)據(jù)收集開始階段，注冊資產(chǎn)評估師通常要對項目中可能用到的評估方法先進行一個初步的判斷。這個過程通常在項目開始之前進行，它是注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)自己的專業(yè)知識、本次評估的價值定義、被評估企業(yè)或股權的規(guī)模和大小等所做出的一個初步判斷。然后才能著手開始收集對本次評估盡可能有意義的所有數(shù)據(jù)資料。上述這些條款已經(jīng)十分全面地列出了企業(yè)價值評估中應該收集的信息資料。而在具體的評估中，根據(jù)上面這些條款，注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)所選擇的評估方法，可能會收集的部分或全部涉及評估的數(shù)據(jù)資料，大體可分為三個方面：(1)企業(yè)的內(nèi)部信息，包括企業(yè)財務信息、法律文件和經(jīng)營數(shù)據(jù)。(2)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的宏觀經(jīng)濟形勢和產(chǎn)業(yè)發(fā)展信息。(3)市場信息。這些是注冊資產(chǎn)評估師對每個項目都應當努力獲得的數(shù)據(jù)資料。但是絕大部分隋況下，不是所有的數(shù)據(jù)均可利用。這就需要注冊資產(chǎn)評估師事必躬親，去了解哪些數(shù)據(jù)和資料是無用的，同時還要尋找能夠替代和補充這些數(shù)據(jù)資料缺陷的新的有用的數(shù)據(jù)資料。需要強調(diào)指出的是，注冊資產(chǎn)評估師應該收集于評估基準日有用的或可以辨別的評估數(shù)據(jù)。雖然評估過程是涉及企業(yè)股東的未來利益，但是注冊資產(chǎn)評估師是站在評估基準日這一點上來判斷企業(yè)或股權的價值。這就意味著注冊資產(chǎn)評估師只能利用在評估基準日有用的和能確定的數(shù)據(jù)。由于評估項目的大部分所需的數(shù)據(jù)資料來源于被評估公司，所以一個能夠提高數(shù)據(jù)收集效率和效力的方法，就是向評估的委托方提供數(shù)據(jù)資料收集清單。通過清單，注冊資產(chǎn)評估師能夠列出需要的數(shù)據(jù)資料項目。一般來說，評估機構提供的資料清單都是盡量的詳細，而委托方收到清單后往往會認為有些資料無法提供。此時，注冊資產(chǎn)評估師的解釋是：希望盡可能地提供所需數(shù)據(jù)資料，如清單上無法提供的，可以標記出來，注冊資產(chǎn)評估師再考慮從別的途徑獲取這些數(shù)據(jù)資料。下面分別介紹各種信息的具體內(nèi)容。 (一)企業(yè)的內(nèi)部信息。包括企業(yè)的財務信息、法律文件和經(jīng)營數(shù)據(jù)?？梢詺w納出以下的清單：1．公司財務報表。最近若干財務年度的資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表和股東權益表；同、上年度的納稅記錄；從評估基準日算起的過渡期報表以及以前年度同期比較報表。2．其他財務數(shù)據(jù)。資產(chǎn)清單、廠房與設備清單以及各項折舊表；歷史年份應收賬款總覽；歷史年份應付賬款總覽；公司擁有可流通證券和預付費用清單；存貨匯總表以及存貨記賬方法的信息；設備或裝備租賃概況；現(xiàn)有的各種合同(包括雇傭合同、不競爭契約、原料供應合同、產(chǎn)品銷售合同、特許使用合同、設備租賃合同、房屋租用合同、銀行貸款合同、勞動力雇傭合同以及員工福利計劃等等)；股東名冊以及擁有股份清單；有效保險的情況(核心領導的人壽保險、公司財產(chǎn)保險、員工傷亡保險和債務保險等)；公司以后五年的財務預算和預測；子公司清單以及在其他公司的股權的情況；核心領導層的補償和福利情況，包括分配的工資獎金補貼加上費用報銷。3．公司文件。公司章程、公司各項規(guī)章制度以及各種補充修改文件；現(xiàn)有的買賣協(xié)議、股票購買選擇權或優(yōu)先取舍權的文件；特許經(jīng)營權的協(xié)議。4．其他信息。企業(yè)的主要歷史，成立和經(jīng)營的時間，股權變動的情況或近年接受的捐贈；企業(yè)的主要描述，包括相對競爭地位以及企業(yè)獨特生存的因素；市場開拓的文獻，包括產(chǎn)品目錄、推銷小冊子以及廣告等；企業(yè)經(jīng)營地點清單，其規(guī)模和最近的評估價值；競爭對手名單、地點、規(guī)模，以及相關因素；機構組織示意圖；領導人的簡歷，包括年齡、職務、工資福利、服務時間長短、受教育程度以及原來的經(jīng)歷；人力資源情況，包括企業(yè)員工人數(shù)，各職能部門分布情況(如生產(chǎn)、銷售、工程、研發(fā)、人力資源、財會、客戶服務、技術支持等)，企業(yè)所屬貿(mào)易協(xié)會或行業(yè)協(xié)會，是否正式會員單位；相關行業(yè)出版物及政府出版物(可有專門的市場預測)；企業(yè)資產(chǎn)價值依據(jù)文件，如最近財產(chǎn)稅務評估報告或因為其他目的而做過的資產(chǎn)評估報告；客戶名單、優(yōu)惠供貨商名單、優(yōu)惠合同、專利、版權、商標以及其他的無形資產(chǎn)；或有負債，或資產(chǎn)負債表外的債務情況，包括尚未判決的經(jīng)濟案件以及其他情況的債務；與有關法律法規(guī)部門往來的文件與信件；以往的股權交易及相關實體交易的信息情況等等。下面我們對一些注冊資產(chǎn)評估師往往容易忽略的問題加以詳細論述。1．財務報表。一般企業(yè)價值評估項目所需的財務信息應包括以下幾個方面：(1)相關時期的歷史財務報表，可以是按年度和過渡期。(2)有關稅務的信息資料，包括國稅與地稅等。(3)如可能，得到預測的財務報表。(4)其他需要的會計數(shù)據(jù)。財務報表即使完全遵照公允的會計準則，也還有很多東西是決定于企業(yè)的管理層。比如說，選擇某些項目的資本化或非資本化，存貨記賬的方法是先進先出法(FIFO)還是后進先出法(LIFO)，以及折舊的方法等等。所以在收集企業(yè)的財務報表時要注意報表的注解，這些內(nèi)容能夠幫助我們更好地了解企業(yè)管理層對會計項目的處理方法。雖然注冊資產(chǎn)評估師所做的不是審計，而是表達對企業(yè)價值判斷的一