第六章籌資決策(編輯修改稿)
2025-07-24 02:27 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 a、b的確定方法：高低點(diǎn)法、回歸直線法（二）邊際貢獻(xiàn)及其計(jì)算邊際貢獻(xiàn)的含義：銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額。設(shè)：M邊際貢獻(xiàn)（總額） m單位邊際貢獻(xiàn) p銷售單價(jià) px銷售收入m=p－b M=px－bx=(p－b)x=mx（三）息稅前利潤及其計(jì)算息稅前利潤的含義：是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤。設(shè):EBIT息稅前利潤EBIT= px－（bx＋a）=(p－b）x－a=mx－a=M－a上式中的a和b均不包含利息費(fèi)用。也就是說，a＋bx代表的是生產(chǎn)經(jīng)營中的全部成本，與籌資活動(dòng)無關(guān)。息稅前利潤與利潤總額的唯一區(qū)別就在于是否扣除利息費(fèi)用，因此：息稅前利潤=利潤總額＋利息費(fèi)用=凈利潤/(1所得稅率)＋利息費(fèi)用（四）普通股利潤普通股利潤：是指息稅前利潤在支付利息、交納所得稅和支付優(yōu)先股股利后，由普通股股東所享有的那部分利潤。也就是說,凈利潤扣除優(yōu)先股股利后，都?xì)w普通股所有。設(shè)：E普通股利潤（總額） EPS普通股每股利潤（每股收益）I債務(wù)利息 D優(yōu)先股股利 T所得稅率 N普通股股數(shù)E=（EBIT－ I）（1－T）－D 二、營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) （一）營業(yè)杠桿原理營業(yè)杠桿的概念。營業(yè)杠桿，又稱經(jīng)營杠桿或營運(yùn)杠桿，是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中對(duì)營業(yè)成本中固定成本的利用。 營業(yè)杠桿利益分析。營業(yè)杠桿利益是指在擴(kuò)大營業(yè)總額的條件下，單位營業(yè)額的固定成本下降而給企業(yè)增加的營業(yè)利潤。 營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析。營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也稱經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，是指與企業(yè)經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致營業(yè)利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。由于營業(yè)杠桿的作用，當(dāng)銷售額下降時(shí)，營業(yè)利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。 （二）營業(yè)杠桿系數(shù)的測算 營業(yè)杠桿系數(shù)是指企業(yè)營業(yè)利潤的變動(dòng)率相當(dāng)于營業(yè)額變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映著營業(yè)杠桿的作用程度，也可以估計(jì)營業(yè)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的高低。其測算公式為： 式中： DOL——營業(yè)杠桿系數(shù)； EBIT——營業(yè)利潤，即息稅前利潤； ΔEBIT——營業(yè)利潤的變動(dòng)額； S——銷售額； ΔS——營業(yè)額的變動(dòng)額?！?為便于計(jì)算，可將上列公式作如下變換： ∵EBIT=Q(PV)F ΔEBIT= ΔQ(PV) ∴或式中： DOLQ——按銷售數(shù)量確定的營業(yè)杠桿系數(shù)； Q——銷售數(shù)量； P——銷售單價(jià)； V——單位銷量的變動(dòng)成本額； F——固定成本總額； DOLS——按銷售金額確定的營業(yè)杠桿系數(shù)； C——變動(dòng)成本總額，可按變動(dòng)成本率乘以銷售總額來確定。 （三）影響營業(yè)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn)的其他因素 產(chǎn)品供求的變動(dòng)。 產(chǎn)品售價(jià)的變動(dòng)。 單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變動(dòng)。 固定成本總額的變動(dòng)。 三、財(cái)務(wù)杠桿利益與風(fēng)險(xiǎn) （一）財(cái)務(wù)杠桿原理 財(cái)務(wù)杠桿的概念。財(cái)務(wù)杠桿，又可稱籌資杠桿，是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債權(quán)資本的利用?！?財(cái)務(wù)杠桿利益分析。財(cái)務(wù)杠桿利益，也稱融資杠桿利益，是指利用債務(wù)籌資這個(gè)杠桿而給股權(quán)資本帶來的額外收益。在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)一定的條件下，企業(yè)從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息是相對(duì)固定的，當(dāng)息稅前利潤增多時(shí)，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的債務(wù)利息就會(huì)相應(yīng)地降低，扣除所得稅后可分配給企業(yè)所有者的利潤就會(huì)增加，從而給企業(yè)所有者帶來額外的收益。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也稱融資風(fēng)險(xiǎn)或籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在經(jīng)營活動(dòng)中與籌資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中利用財(cái)務(wù)杠桿可能導(dǎo)致股權(quán)資本所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時(shí)，稅后利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！?（二）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的測算 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指企業(yè)稅后利潤的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)。它可用來反映財(cái)務(wù)杠桿的作用程度，估計(jì)財(cái)務(wù)杠桿利益的大小，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低。計(jì)算公式為： 或 式中： DFL——財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)； ΔEAT——稅后利潤變動(dòng)額； EAT——稅后利潤額； ΔEBIT——息稅前利潤變動(dòng)額； EBIT——息稅前利潤額； ΔEPS——普通股每股稅后利潤變動(dòng)額；
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1