[經(jīng)濟學(xué)]第六章資本結(jié)構(gòu)決策(編輯修改稿)
2025-01-31 19:17 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 之間的依存關(guān)系。 成本 總額 固定成本 變動成本 混合成本 l f t 一、成本習(xí)性 ? 固定成本（ F） 固定成本是指總額在一定時期和一定業(yè) 務(wù)量范圍內(nèi)不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變動的那部 分成本。（單位固定成本隨業(yè)務(wù)量遞減） 強調(diào)一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍。 l f t 一、成本習(xí)性 ? 變動成本（ VX） 變動成本是指在一定時期和一定業(yè)務(wù)量 范圍內(nèi)雖業(yè)務(wù)量變動而成正比例變動的那部 分成本。 強調(diào)一定時期和一定業(yè)務(wù)量范圍。 l f t 一、成本習(xí)性 ? 混合成本 ：通常有一個初始量，類似于固定成本，在這個初始量的基礎(chǔ)上成本隨業(yè)務(wù)量的變動而變動。 成本 業(yè)務(wù)量 固定電話費 l f t 一、成本習(xí)性 ? 混合成本 ：成本雖業(yè)務(wù)量的變動而呈階梯形變動。 成本 業(yè)務(wù)量 l f t 一、成本習(xí)性 混合成本 固定成本 變動成本 因此，總成本習(xí)性可以用下列函數(shù)表示： y = F + VX l f t 二、邊際貢獻、息稅前利潤 與盈虧平衡點 （ M） 邊際貢獻是 利潤 的一種，是產(chǎn)品扣除自身變動成本后給企業(yè)所作的貢獻。 M = PX VX l f t （ EBIT） EBIT = PX – VX – F = M – F 當(dāng) EBIT = 0 時，企業(yè)處于盈虧平衡點。 盈虧平衡點銷售量： F X = P V 二、邊際貢獻、息稅前利潤 與盈虧平衡點 l f t 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 經(jīng)營風(fēng)險是由于企業(yè)經(jīng)營上的原因而導(dǎo)致的利潤變動的風(fēng)險。 影響經(jīng)營風(fēng)險的因素： 產(chǎn)品需求、 產(chǎn)品價格、產(chǎn)品成本、調(diào)整價格的能力等。 l f t ? 概念 :由于 固定生產(chǎn)經(jīng)營成本（ F） 的存在而導(dǎo)致的 息稅前利潤變動 大于 產(chǎn)銷量變動 的杠桿效應(yīng)。 EBIT x F 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 l f t ? 理解 EBIT =（ P V） X– F = 1 5– 3 = 2 EBIT =（ P V） X– F = 1 10– 3 = 7 X 變動率 = 100% EBIT變動率 = 250% 當(dāng) F = 0時， EBIT與 X同比例變動，即不存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。 結(jié)論：只要存在 F，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 l f t 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 （ DOL） ?概念 :經(jīng)營杠桿系數(shù)是息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù)。 X / XE B I T / E B I TD O L???E B I TF1FV)Q ( PV)Q ( PE B I TM D O L ????l f t 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系 數(shù)說明了銷售額變動引起的利潤變動的幅度。 在其他因素不變的情況下，固定成本越 高，經(jīng)營桿桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大。 在固定成本不變的情況下，銷售額越大， 經(jīng)營桿桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險也越小。 l f t 三、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 增加銷售額 降低單位產(chǎn)品變動成本 降低固定成本 l f t 四、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 ? 概念：財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。 l f t ? 概念：由于 固定財務(wù)費用（利息和優(yōu)先股股息）的存在而導(dǎo)致的 普通股每股收益的變動幅度 超過 息稅前利潤變動幅度 的杠桿效應(yīng)。 ? 理解 :當(dāng)利潤增大時，每 1元利潤所負擔(dān)的固定財務(wù)費用就會減少，從而使投資者收益有更大幅度的提高。 四、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 l f t 四、財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿 （ DFL） ?概念：財務(wù)杠桿系數(shù)普通股每股收益變動幅度相當(dāng)于息稅前利潤變動幅度的倍數(shù)。
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